未來既已來，確保你要在 VR大視界
作者：何翩翩13816540838，秦波/賀華平 光大證券
（VR大視界經(jīng)光大證券授權(quán)轉(zhuǎn)發(fā)）
【導(dǎo)讀】在美國拉斯維加斯舉行的一年一度國際消費電子產(chǎn)品展會(CES)已然完滿閉幕。我們?yōu)榇蠹铱偨Y(jié)及梳理一下今年的主題。
AR/VR: 80年代萌芽，14年萌發(fā)，16年爆發(fā)，硬件繁多，內(nèi)容為王
VR在80、90年代的電子游戲萌芽，2014年Facebook收購Oculus成行業(yè)拐點。硬件到了今年紛紛起錨，軟件內(nèi)容亦百花齊放。
VR/AR在本屆CES中吸引眼球的程度直接反映出它的重要性及市場潛能。Gartner 2015年的技術(shù)成熟度曲線也顯示VR已經(jīng)從去年的泡沫化低谷期進入穩(wěn)步爬升光明期，而AR則需要較長時間才成熟。
2014、15年的融資與收購風(fēng)起云涌，包括巨頭谷歌和蘋果，還有Lytro和國內(nèi)暴風(fēng)魔鏡。我們重申自11月份跟客戶交流的觀點，AR和VR定位不同，在于面向的2B/2C市場。
美國研究機構(gòu)預(yù)測2020年全球AR/VR市場總規(guī)模將達1500億美元，而2B/2C并重的AR占比將會是以2C為主的VR的4倍。
我們相信隨著AR科技成熟，智能手機的應(yīng)用將會給取代。我們認為擁有完整生態(tài)圈的供應(yīng)商，包括高端硬件、軟件配套、豐富內(nèi)容和龐大而粘性強的用戶群，將會成為AR/VR領(lǐng)域的巨頭。美股標的公司包括Facebook、谷歌、蘋果和微軟。
車聯(lián)網(wǎng)：電動車輛群雄逐鹿，車載系統(tǒng)百家爭鳴
電動車行業(yè)生機勃勃，一共有115家車企參展，不僅有寶馬、通用、福特等巨頭，還有傳說中的樂視電動車、特斯拉的宿敵Faraday Future，發(fā)布了概念跑車FFZERO1，在內(nèi)容上建立平臺系統(tǒng)與手機、電腦無縫連接。大眾的BUDD-e充滿電后續(xù)航里程可達500公里以上。
福特Smart Mobility Plan的進度意味著公司無人駕駛技術(shù)研發(fā)成熟度。寶馬i8電動概念車具有三種模式：純手動駕駛、車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及自動模式。在車載交互系統(tǒng)上，寶馬的AirTouch讓駕駛者通過手勢調(diào)整車內(nèi)性能。
樂視跟阿斯頓馬丁合作的Rapide S、大眾的e-Golf Touch等均提供娛樂和高速互聯(lián)網(wǎng)連接等。
物聯(lián)網(wǎng)：可穿戴設(shè)備美貌與智慧并重，無人機全能與自動化
健康醫(yī)療穿戴設(shè)備中，橙意Dr.Watch是運動＋醫(yī)療器械，可以監(jiān)控預(yù)防心律不齊、高血壓等病癥。歐萊雅智能皮膚My UV Patch可以追蹤皮膚暴露紫外線的狀況。
但是這些設(shè)備都只能提供數(shù)據(jù)收集，我們認為擁有主動診斷和人工智能數(shù)據(jù)分析的產(chǎn)品將是未來可穿戴和醫(yī)療設(shè)備發(fā)展的大方向。無人機從14年的4家到去年15家參展商，到今年26家，在攝影、測量、導(dǎo)航、配送等的全能化與自動化稱為一大特色。
流媒體：Netflix欲征服世界，美國飽和，印度價高，還看中國
奈飛宣布增加130個國家的流媒體服務(wù)，總共達到190個國家，意欲擴大版圖到印度、俄羅斯、韓國、土耳其等國家。在美國和歐洲擁有7400萬用戶，普及主要在于減少昂貴有線與衛(wèi)星電視訂購。
但在美國滲透率已達40%的接近飽和狀態(tài)，而在欠發(fā)達國家如印度的標準收費占其人均GDP比重較高，影響當?shù)叵M者的接受度。還有，礙于政策及市場競爭奈飛仍無法將網(wǎng)民多、流媒體市場大的中國覆蓋，這也會影響其在世界流媒體市場的主導(dǎo)地位。
國際消費電子產(chǎn)品展CES 2016在1月6至9日成功在美國拉斯維加斯舉行。此次大會可謂盛況空前，較之2015年的大會會場，今年的展覽面積達230萬平方英尺，面積增加大約20%，另外有超過3600家企業(yè)參與展覽，參會人數(shù)也從去年的16萬上升到今年的17.5萬之多。
最大的特點在于產(chǎn)品種類，2014年的展品主題主要集中在智能產(chǎn)品（包括智能穿戴、智能手機、智能家居）、3D打印、高清電視這三方面；2015年的內(nèi)容有所增加，主要在自動駕駛、智能產(chǎn)品、高清電視和物聯(lián)網(wǎng)；
而今年CES最大的特點是整個大會展品涉及的領(lǐng)域達到八種之多，如VR/AR、無人駕駛、智能穿戴、網(wǎng)絡(luò)安全、內(nèi)容服務(wù)、物聯(lián)網(wǎng)、無人機、柔性顯示等。
總得來說此次大會無論從產(chǎn)品數(shù)量、產(chǎn)品質(zhì)量、涉及領(lǐng)域、內(nèi)容豐富度上都是規(guī)模空前。一般在CES上展出的科技產(chǎn)品都會在三年內(nèi)普及起來，我們認為在眾多展出的領(lǐng)域里，VR/AR、電動車/車載系統(tǒng)和物聯(lián)網(wǎng)將會脫穎而出，而美股的對標公司包括谷歌、微軟、Facebook和蘋果。
早在80、90年代虛擬現(xiàn)實已經(jīng)開始在電子游戲萌芽。像雅達利(Atari)電子游戲機和90年代的世家(Sega)游戲機等。當時的美國的Computer Gaming World雜志更預(yù)測1994年會是VR設(shè)備價格變得一般大眾可以接受。
事隔20年，F(xiàn)acebook 在2014年3月以20億美元收購VR技術(shù)公司Oculus VR，成為行業(yè)的拐點。VR硬件到了今年紛紛起錨，軟件內(nèi)容亦跟隨百花齊放。
國際上VR/AR設(shè)備的主要參與者除了有Oculus外，還有HTC的Vive、三星的Gear VR、索尼的Playstation VR等，以科技領(lǐng)域巨頭為主。而蘋果公司也表示在2016年內(nèi)積極啟動開發(fā)VR/AR產(chǎn)品。另外，也不乏一些具有極大發(fā)展?jié)摿Φ闹行∫?guī)模公司，例如Fove和Sulon等。
美國業(yè)界普遍認為技術(shù)扎實而且具備生態(tài)圈的Oculus Rift、內(nèi)容豐富的索尼Morpheus(Playstation VR)和HTC的Vive應(yīng)該會在這場VR武林大會里脫穎而出。
而三星的產(chǎn)品，鑒于擁有龐大手機用戶群，加上使用方式簡單，所以也會比較普及。而微軟的HoloLens，雖然不完全是VR，但是它不用連上PC，而且眼鏡里裝有視窗10系統(tǒng)，是業(yè)界最為期待的高端產(chǎn)品。
Gartner在8月發(fā)布的2015年技術(shù)成熟度曲線可以看到（看圖1、2），VR 已經(jīng)從去年的泡沫化低谷期進入穩(wěn)步爬升光明期。而AR則需要較長時間才成熟。在未來五到十年內(nèi)直到VR達到瓶頸，我們認為包括硬件、軟件和內(nèi)容會為電腦游戲和電影帶來革命性的發(fā)展。
而普及速度會比當年智能手機要快，而且最終AR/VR會取代智能手機。我們相信同時擁有龐大消費品用戶、用戶粘性、高端硬件和豐富內(nèi)容的供應(yīng)商將成為行業(yè)巨頭。
今年CES在游戲和VR/AR方面的產(chǎn)品增長了77%，被受注目的程度直接反映出它的重要性及市場潛能。根據(jù)Digi Capital預(yù)測至2020年，全球AR與VR的市場規(guī)模將達1500億美元，AR市場占比為1200億，而VR為300億（見圖3）。
美國業(yè)界對于VR/AR的定位比較明確。他們一般認為VR的市場主要針對比較死硬派(hardcore)的游戲玩家，這個市場的規(guī)模大概幾千萬人，是個2C的市場。主要應(yīng)用到電影、游戲包括個人、MMORPG和主題公園。而AR的市場則面向大眾移動端消費群，市場規(guī)模達幾個億人。
主要平臺包括手機、平板、可穿戴設(shè)備、智能眼鏡和物聯(lián)網(wǎng)等。而主要應(yīng)用除了游戲之外，還包括廣告、電商、視頻通信、遠程教育、遠程醫(yī)療、工業(yè)設(shè)計、房產(chǎn)設(shè)計等，是個2B和2C兼?zhèn)涞氖袌觥Ｋ裕珹R的市場規(guī)模將會是VR的4倍。
從融資與收購方面來看，2014和2015年也可謂風(fēng)起云涌。據(jù)美國風(fēng)投協(xié)會的統(tǒng)計，在2014年媒體與娛樂的總投資額達47.6億美元（占比9.4%），而2015年前三季度的總額已達38.3億美元（占比8.1%）。
2015年的主要項目有谷歌和GoPro達成合作關(guān)系、Lytro融資5000萬美元、國內(nèi)暴風(fēng)魔鏡首輪千萬美元融資等。
另外，蘋果在2015年五月份收購了AR技術(shù)公司Metaio（原為大眾汽車的項目）。蘋果也在15年較早時候獲得一項iPhone兼容VR頭盔的專利。
在2014年Facebook的20億美元收購Oculus，還有在10月由谷歌牽頭，Qualcomm、KKR和Legendary Entertainment等參與的5.42億美元B輪入股Magic Leap。MIT Technology Review雜志的2015年10大突破性科技里，Magic Leap也榜上有名，雜志還預(yù)測該科技會在1-3年內(nèi)開始普及。
由此可見2016年領(lǐng)先的硬件公司、視頻網(wǎng)站和內(nèi)容公司將會通過新公司設(shè)立、分拆、合資、戰(zhàn)投、并購等方式在 VR/AR領(lǐng)域布局，而專注于眼鏡、相機、內(nèi)容制作和內(nèi)容發(fā)行的創(chuàng)業(yè)企業(yè)會密集誕生，資本（尤其是早期資本）也會開始密切關(guān)注這個產(chǎn)業(yè)里的投資機會。
而現(xiàn)在的手機插入式和連機式的VR頭盔將會是過度式，未來的VR眼鏡將會是一體式的，直接和云端的內(nèi)容、應(yīng)用和計算能力相連、清晰度、舒適度和內(nèi)容兼容度都可能成為決定VR眼鏡廠商命運。
硬件方面，目前主流的消費者產(chǎn)品為頭戴式。VR/AR硬件系統(tǒng)主要包括輸出設(shè)備（顯示設(shè)備）、輸入設(shè)備和信息處理系統(tǒng)。其中頭戴設(shè)備如移動眼鏡盒子（要插手機），還有外接式頭戴顯示器（連接PC或其他游戲主體機）對配套硬件要求較高，加上技術(shù)含量較高因而價格亦偏高。而一體式頭戴顯示現(xiàn)在就更少，以微軟的Hololens為主。
在頭戴式VR設(shè)備的技術(shù)當中，AMOLED顯示器、激光雷達（用于眼部追蹤）以及微投影(AR)是當今主要采用的技術(shù)。AMOLED顯示器可以減少4-5ms的延遲，從而減少VR設(shè)備產(chǎn)生的眩暈感，三星在此技術(shù)的小型設(shè)備方面領(lǐng)先于LG、Sony等。
激光雷達是VR設(shè)備中捕捉眼部動作的基礎(chǔ)技術(shù)。CES大會中OmniVision Technologies，一家研究數(shù)位成像的納斯達克上市公司，與SMI，一家研究眼部追蹤的初創(chuàng)科技公司，合作帶來了模擬人眼視覺的“注視點渲染技術(shù)”（Foveated Rendering）。其優(yōu)化原理是模擬人眼視物的對焦情況，將畫面分視覺中心、視覺邊緣和中間過渡區(qū)來分別進行100%、20%和60%的分辨率的渲染，減小硬件的運算量。
據(jù)悉，SMI專注于眼球跟蹤技術(shù)，這次大會上展示其用于VR頭顯的250Hz（相對于一般產(chǎn)品的90-120Hz）眼部跟蹤套裝。而Oculus等企業(yè)目前也在關(guān)注這項技術(shù)，在第二代的VR頭顯里有望結(jié)合眼部跟蹤技術(shù)提供更好的體驗。
VR輸入設(shè)備包括動作代入設(shè)備，主要靠采集肢體動作來進行虛擬現(xiàn)實交互，類似動作捕捉裝置。CES中三星推出其最新的動作代入設(shè)備“Rink”，另外一家以色列3D計算視覺和圖像處理供應(yīng)商Intuitive公司與世界領(lǐng)先的手勢辨識中介軟體公司Gestigon宣布合作研究提升手勢辨識深入嵌入VR平臺的技術(shù)。
另一種動作控制設(shè)備，即傳統(tǒng)的鍵盤、方向盤、操縱桿類設(shè)備，更注重功能性，主要靠動作跟蹤和按鍵控制來進行交互，近期將推出的產(chǎn)品有Oculus Rift的“Touch”設(shè)備。
信息處理系統(tǒng)則側(cè)重基于處理運算的芯片解決方案。在CES大會上Oculus Touch創(chuàng)始人Palmer Luckey稱計算機的能力是延滯VR設(shè)備發(fā)展的關(guān)鍵。根據(jù)Nvidia計算，VR游戲的CPU運行速度設(shè)置要求要高于一般PC游戲CPU運行速度7倍之多，如果達到流暢效果并不對玩家造成眩暈感，對CPU的要求至少要達到450MP/s (3024*1680*90FPS)。
在芯片方面并未針對VR產(chǎn)品形成特殊的產(chǎn)品設(shè)計，目前普遍接受的是高通820（該芯片是高通首款定制設(shè)計的64位四核CPU，內(nèi)部集成了新一代GPU（型號為Adreno 530))以及Nvidia的Tegra K1 CPU（可以把延遲降低至25ms），還有他們的GPU芯片GTX970/980。但隨著芯片技術(shù)進步，CPU GPU的組合開始出現(xiàn)，預(yù)計GPU技術(shù)進步將進一步加速，VR虛擬世界將會變得更加流暢。
在軟件方面，內(nèi)容發(fā)行成為VR設(shè)備實用性和趣味性的根本來源，游戲、全景攝影、電影是當今VR設(shè)備的主要表現(xiàn)平臺。除了VR單機游戲之外，許多公司正在開發(fā)相關(guān)的網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)品(MMORPG)，力求增強人們的網(wǎng)絡(luò)游戲體驗；視頻以及傳統(tǒng)媒體公司也聞風(fēng)而動，包括YouTube和華爾街日報也設(shè)立可以360度觀看的VR內(nèi)容。
一些景點、主題公園等也開始應(yīng)用VR技術(shù)吸引游客。在未來一到五年內(nèi)，影視內(nèi)容作為VR設(shè)備主要發(fā)展方向有著天然的優(yōu)勢，此外游戲市場和全景攝影的發(fā)展空間也不可限量，一旦解決了設(shè)備上的局限，消費者的（電影、游戲、攝影等）消費方式以及消費習(xí)慣會發(fā)生根本性的變化，甚至影響到許多相關(guān)產(chǎn)業(yè)。
但不得不承認，VR內(nèi)容制作的難點和突破點是系統(tǒng)設(shè)計，無論是Oculus、Sony還是Google都還沒有一個全面穩(wěn)定的VR系統(tǒng)設(shè)計。
Oculus VR的消費者版本虛擬現(xiàn)實眼鏡Oculus Rift CV1套件于7日凌晨如約開啟預(yù)售，在15分鐘內(nèi)即被搶購一空。預(yù)計3月28日開始發(fā)貨，但不包括大陸地區(qū)。另外，官方還為用戶推出了一個高端套餐包，售價1499美元，里面除了Oculus Rift CV1標準套裝外，還包括一臺“Oculus-Ready”PC電腦。
除了“搖滾樂隊VR”，還有隨設(shè)備綁定的塔防類“EVE:Valkyrie”以及跑酷類“Lucky’s Tale”兩款游戲。在公司早前的公告中，Oculus將發(fā)布一批“Kickstarter Edition”的消費者版本給最早支持公司產(chǎn)品的大約9552名消費者。
雖然堅持在2016年第一季度開始銷售，但是其主要的浸入式體感控制器Touch宣布推遲銷售。但是其公告強調(diào)了Touch控制器的改進和識別系統(tǒng)的提升能讓玩家更為舒適、方便、自然。
近期Oculus公布了Rift的PC配置要求，至少需要英特爾酷睿i5-4590處理器、Nvidia GTX 970/AMD Radeon R9 290顯卡以及8GB RAM，價值大約5700元人民幣，加上頭盔大約一共一萬元左右，這還僅僅是基本配置。
Oculus Rift使用的輸入方案Touch是一對半環(huán)狀的VR輸入設(shè)備，頂部配有一個搖桿、兩個按鍵以及一個扳機，能實現(xiàn)雙手360度的垂直和水平追蹤（見圖4、5）。Oculus將自身已有的頭部光學(xué)追蹤方案應(yīng)用到手部，成熟穩(wěn)定；作為輸入設(shè)備的過渡產(chǎn)品，Touch非常自然，對于內(nèi)容制作方和Oculus自身來說安全和夠用。
從使用方式來說，大部分游戲用戶對待VR輸入設(shè)備的狀態(tài)還是跟游戲柄、鼠標、鍵盤比，Touch比較務(wù)實、產(chǎn)品化、性能穩(wěn)定、成本也較低廉，現(xiàn)階段也適用于家庭。
其它方面，Oculus Rift顯卡配置中，Oculus團隊推薦配置Nvidia GTX 970/AMD R9 290級別或者更高的顯卡，該兩款顯卡都是Nvidia和AMD各自廠商的高端產(chǎn)品，HDMI 1.3輸出。
VR設(shè)備延時的最主要因素，也即產(chǎn)生眩暈感的最重要因素之一，以O(shè)culus Rift為例，Oculus Rift總延時為19.3ms(一般的都是20多到30 ms)，其中屏幕顯示延時13.3ms，延時占比達到69%。
Oculus Rift CV1和HTC Vive采用了90hz刷新率，而Sony Project Morpheus采用的是120hz刷新率，都是采用AMOLED顯示屏。內(nèi)容方面，Oculus Rift中會包含Xbox手柄一個，Xbox中的游戲能在Oculus Rift直接展現(xiàn)。
我們認為Facebook和Oculus的結(jié)合創(chuàng)造了一個完整的生態(tài)圈（見圖8）。我們相信可以將硬件、軟件、內(nèi)容和用戶粘性結(jié)合在一起的VR供應(yīng)商將會成為這個領(lǐng)域的巨頭。公司CEO的目標是建立一個包括了10個億人在里面的虛擬MMO世界。
HTC正在從需求放緩的手機領(lǐng)域轉(zhuǎn)型到即將爆發(fā)的VR領(lǐng)域。原定趕上2015年圣誕節(jié)旺季的HTC Vive，最終因技術(shù)升級而延遲到2016年1季度發(fā)貨。
HTC在6號公布了其最新版本（第二版）的VR頭戴式PC產(chǎn)品Vive Pre。HTC表示將在消費者版本推出前提供7000套Vive Pre開發(fā)者版本（這是第二個開發(fā)者版本）給他們準備。
消費者版將于2016年2月起開放預(yù)購，并于4月正式發(fā)售，價格方面雖然HTC并未公布其產(chǎn)品價格，但是他們的產(chǎn)品應(yīng)該是同行業(yè)產(chǎn)品中最貴的，比Oculus的價格還要高。
從外型來看，HTC Vive Pre比之前的版本要小，主要在控制器、頭盔本身和舒適度作出改良。Vive Pre的控制器由兩個小型搖桿組成，比以前更輕便小巧，另外此控制器取代了之前兩節(jié)AA電池而采用小型USB充電孔，且能持續(xù)使用4個小時以上。
Vive Pre最大的科技突破是在VR頭戴上安放了前置攝像頭，此攝像頭不僅可以在頭戴設(shè)備中繪制及時的3D空間，而且方便了玩家在使用過程中仍然能兼顧到室內(nèi)的情況（例如坐下、拿起控制器等），避免了游戲中斷。
Vive Pre使用Lighthouse作為輸入方案，其核心原理是利用房間中密度極大的非可見光，來探測室內(nèi)佩戴VR設(shè)備的玩家的位置和動作變化，并將其模擬在虛擬現(xiàn)實3D空間中。通過兩個相對成本較低的探測盒子，就可以達到相對精準的效果。
因此HTC Vive產(chǎn)品與Oculus Rift以及PlayStation VR最大的區(qū)別是其可以在室內(nèi)進行活動，而非局限在一個地方，但是這也要求室內(nèi)相對的兩面墻上安放感應(yīng)器，這就使此款設(shè)備價格增加。
在內(nèi)容方面，HTC Vive的背后是PC游戲巨頭Valve。另外，副總裁在CES大會上表示現(xiàn)今雖然并沒有單獨為Vive Pre設(shè)計的游戲上線，但是在未來幾月中會有數(shù)款游戲發(fā)布。
另外，在大會上Vive Pre也被其它非游戲參展商使用，例如奧迪公司的3D展示室和VirZoom的虛擬自行車產(chǎn)品，所以產(chǎn)品也不局限于娛樂應(yīng)用。
雖然被受關(guān)注的索尼PlayStation VR并未在大會上透露產(chǎn)品開售日期，但是根據(jù)索尼官方宣稱，其產(chǎn)品PlayStation VR將在2016年上半年銷售。確切的銷售時間和銷售價格還沒有發(fā)布，有預(yù)測說PlayStation VR的價格可能會與PS4持平，價格大約在300美元左右。
配置來說，PlayStation VR具有5.7寸OLED、可視角度100度、120Hz刷新率、可視范圍大約100度，另外此款設(shè)備的手柄采用體感攝像頭和類似之前PS Move的彩色發(fā)光物體追蹤去定位人和控制器的位置。
此次CES展出的Samsung Gear VR智能頭戴設(shè)備，已經(jīng)開始銷售，其中消費者版本為99美元，而開發(fā)者版本為199美元。從配置上看，Gear VR支持GALAXY Note 4、Galaxy S6和S6 edge，可進行虛擬現(xiàn)實游戲、看超寬銀幕電影等類似的娛樂活動，佩戴舒適度的頭帶設(shè)計、透氣設(shè)計和可邊使用邊充電。
此次亮相的三星Gear VR還有配套的三星Oculus VR耳機，在體驗區(qū)會看到360度的虛擬影像視頻。Gestigon 和PMD 在CES上宣布了一項在三星Gear VR上的合作，PMD的pico flexx深度傳感器和Gestigon的Carnival AR/VR Interaction Suite（增強/虛擬現(xiàn)實互動套件）展示了現(xiàn)有的虛擬現(xiàn)實設(shè)備如何在無觸摸交互的基礎(chǔ)上增強互動性。
中國本土的“Google Glass”也在CES大會上得以展示，雖然奧圖科技的酷鏡在形態(tài)上是和谷歌眼鏡極為相似，但不同之處是在功能的體驗上進行了本土改造，比如可語音操作。
酷鏡集自有Glass Rom系統(tǒng)、獨有UI操作界面、卡片式瀏覽器于一身，可實現(xiàn)語音定制、中文語音操作、手觸指令、滅屏Trigger、M200底層冷喚醒、藍牙同屏操作、Wi-Fi切換等個性化操作。
同時整個內(nèi)容上也設(shè)計了不同的服務(wù)產(chǎn)品，例如基于LBS的O2O服務(wù)，比如周邊店鋪搜索服務(wù)，基于掃描的商品（尤其是食品）溯源服務(wù)和基于攝像的物體對比服務(wù)。這些服務(wù)囊括了衣食住行的各個方面。
另外，Intel與LonVR的頭戴設(shè)備公司合作研發(fā)一款移動頭戴設(shè)備，通過設(shè)計使用英特爾的安卓驅(qū)動原型設(shè)備RealSense Smartphone Developer Kit，其傳感器可以收集一系列密集的視覺信息，可以幾乎消除視覺的暈眩感。
總而言之，VR/AR行業(yè)發(fā)展至今，行業(yè)標準逐漸形成，準入門檻逐漸抬高，其中硬件、內(nèi)容系統(tǒng)平臺、應(yīng)用商店分發(fā)、社交網(wǎng)絡(luò)，建立生態(tài)體系的廠商將會在未來獲得更大優(yōu)勢。
例如Oculus已經(jīng)在努力打造生態(tài)圈，HTC、Sony、微軟和蘋果也緊隨其后。從產(chǎn)品角度來看，價格昂貴但質(zhì)量較高的PC/主機頭戴設(shè)備將會主要面向游戲、電影發(fā)燒友為銷售群體，而Mobile VR產(chǎn)品會以其輕量級游戲、電影、旅游觀光等項目面向大眾普及。
由于國外企業(yè)還沒有在此行業(yè)形成絕對產(chǎn)品優(yōu)勢，因此國內(nèi)企業(yè)還是有機會推出質(zhì)量較好的產(chǎn)品以占領(lǐng)市場。
CES 2016一共有115家汽車科技企業(yè)參展，不僅有寶馬、通用、福特等汽車大佬，還有Faraday Future這樣的新秀。今年的各大汽車生產(chǎn)商主要在電動車領(lǐng)域和操作科技領(lǐng)域方面宣布了重大的產(chǎn)品和概念信息，有百花齊放、百家爭鳴的趨勢，展示了汽車行業(yè)未來的勃勃生機。
一個跟Tesla同出一轍的名字，F(xiàn)araday Future（法拉第未來）電動車公司是一家成立于2014年，總部位于洛杉磯市郊的一所工業(yè)大廈，前身為日本日產(chǎn)汽車的研發(fā)中心。
這家神秘公司的背景曝光在彭博 2015年11月5日的報道里，幕后投資者原來是樂視的始創(chuàng)人賈躍亭，而CEO卻是“無名氏”。
Faraday Future的發(fā)展戰(zhàn)略正符合樂視的超級汽車項目，在2015年樂視決定投資一億美元給Faraday Future在美國境內(nèi)開設(shè)工廠。
Faraday Future的主要團隊由前特斯拉員工構(gòu)成，例如公司的研發(fā)副總裁為前特斯拉車身工程負責(zé)人Nick Sampson，設(shè)計總監(jiān)為前寶馬i3、i8概念車首席設(shè)計師Richard Kim等。
Faraday Future將會在北拉斯維加斯投資10億美元去建設(shè)生產(chǎn)園區(qū)（鑒于稅務(wù)優(yōu)惠，Telsa也在同一個州的Reno城市建設(shè)全球最大的鋰電池廠）。
公司預(yù)期在2017年發(fā)布首款電動車，而他們的商業(yè)模式不止于車輛銷售，也會透過訂閱服務(wù)提供無人駕駛系統(tǒng)、車載系統(tǒng)、車載內(nèi)容等服務(wù)，以及車輛共享服務(wù)。迄今為止公司發(fā)展到大約有500-700名員工。
在CES大會中，樂視與Faraday發(fā)布了其概念跑車— Batmobile-style FFZERO1，采用風(fēng)洞設(shè)計、完美淚滴流線造型、VPR地盤運用，性能上1000馬力，百公里加速不到3秒，最高時速達每小時320公里。
在內(nèi)容上建立平臺系統(tǒng)與手機、電腦進行無縫連接。然而在后續(xù)的評論上許多消費者對Faraday Future不切實際的設(shè)計、不夠親民的產(chǎn)品提出質(zhì)疑，但是Nick Sampson回應(yīng)說此款設(shè)計是服務(wù)于高端賽車方面，會有后續(xù)的家用型電動車推出。
不過從強大的員工陣營，以及樂視資金的支持，我們暫且對Faraday 的“Future”晰目而待。
順帶一提，邁克爾法拉第(Michael Faraday)是18世紀末19世紀中的英國物理學(xué)家。他在電磁學(xué)領(lǐng)域做出很多重要貢獻，并建立了電磁場概念。詹姆斯麥克斯韋(James Clerk Maxwell)綜合了高斯(Gauss)、法拉第、安培(Ampere)、與他自己的研究，寫下了麥克斯韋方程(Maxwell Equations)，成為現(xiàn)代電磁理論的基石。
為了紀念法拉第，在國際單位制的電容(capacitance)單位是法拉(Farad)。尼古拉特斯拉(Nikola Tesla)是19世紀末20世紀初的塞爾維亞裔美籍物理學(xué)家。他的主要發(fā)明是現(xiàn)代交流電力系統(tǒng)。在法拉第的電磁場理論的基礎(chǔ)上，特斯拉在這個領(lǐng)域也有多項發(fā)明。國際單位制的磁通量密度(magnetic flex density)的單位，是以特斯拉(Tesla)命名。
從大眾公司的Microbus重生版電動車— BUDD-e，最主要的特色就是其充滿電后的續(xù)航里程可達500公里以上，這讓電動車飽受詬病的充電后續(xù)航旅程短的缺點得以解決，電可以像汽油一樣讓人們放心去旅行。此款汽車基于最新的大眾電動車平臺MEB打造，為大眾公司未來更多的電動車車型提供支持。
新車搭載 101KWh的電池組，前后各置一組，實現(xiàn)四輪驅(qū)動，最高時速可達150km/h，一次充電80%只需要15分鐘。車身設(shè)計看，BUDD－e采用了平直的車頂線條，車頂更加入了太陽能電池板以增加續(xù)航能力，同時還采用了手勢控制、e-Mirror等多項新技術(shù)。
CES 2016的自動駕駛系統(tǒng)可謂是百家爭鳴，先是由福特公司公布了其Smart Mobility Plan的進度，表示目前其無人駕駛技術(shù)的發(fā)展已進入第四階段，也意味著福特公司馬上將完成對無人駕駛技術(shù)的研發(fā)。
基于寶馬i8電動車打造的BMW iVision Future Interaction概念車，此車具有三種模式：1、“Pure Drive”模式是純手動駕駛，2、“Assist”模式采用車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，提供與周圍環(huán)境的最佳聯(lián)網(wǎng)，計算最佳及時路線到導(dǎo)航系統(tǒng)，車輛為駕駛者提供支持并對危險情況主動干預(yù)，3、“Auto Mode”自動模式將使車輛自行變化車道、獨立加速、制動和轉(zhuǎn)向等動作。
在車載交互系統(tǒng)上，寶馬的AirTouch車載系統(tǒng)和i8 Spyder概念等手勢識別系統(tǒng)，讓駕駛者通過變換手勢調(diào)整車的部分性能：音樂播放、巡航、電話等。
樂視超級汽車與阿斯頓馬丁最新車聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)的Rapide S車型，樂視車聯(lián)通過技術(shù)手段解決了高速移動環(huán)境下的聯(lián)網(wǎng)問題，讓這輛樂視車聯(lián)版阿斯頓馬丁Rapide S具備了高速互聯(lián)網(wǎng)連接能力。
大眾公司的e-Golf Touch概念車推出了新一代模塊化信息娛樂工具包(MIB)，具有10多種不同功能，并且可以與車載手機進行互聯(lián)應(yīng)用。例如Apple CarPlay等系統(tǒng)，其還有良好的語音控制功能、無線充電功能，并支持USB高速數(shù)據(jù)傳輸和車載音響系統(tǒng)。
豐田公司在CES宣布將使用福特公司的職能車載系統(tǒng)：AppLink，而放棄使用蘋果公司的CarPlay系統(tǒng)和谷歌的Android Auto系統(tǒng)。另外，豐田公司還宣布將擴大其DCF系統(tǒng)連接網(wǎng)絡(luò)的車型。
豐田也成立人工研發(fā)智能機構(gòu)”Toyota Research Institute” (TRI)用于完善人工智能項目，例如開發(fā)“室內(nèi)”移動工具，包括照顧型機器人及引導(dǎo)人工智能與機器人學(xué)習(xí)技術(shù)等。
在CES 2015上人們看到了許多注重美學(xué)和時尚的可穿戴產(chǎn)品設(shè)備，雖然視覺上吸引人，但并未從功能上讓人感覺到耳目一新。今年無論從可穿戴設(shè)備巨頭Fitbit、還是新型公司，企業(yè)都更加地注重其產(chǎn)品提供的智能服務(wù)與美的結(jié)合。
從CES 2016推出的健康醫(yī)療穿戴設(shè)備我們可以看出更精準、持續(xù)、全面的醫(yī)療級消費技術(shù)的未來趨勢。
中國橙意Dr.Watch 2.0的 “將反射式血氧采集技術(shù)與心電采集技術(shù)合二為一”的運動＋醫(yī)療器械，具備鼾癥篩查、睡眠分期、血氧脈率、心電心率、血壓趨勢、計步卡路里等功能，可以有效監(jiān)控預(yù)防心律不齊、高血壓等病癥。
歐萊雅發(fā)布智能皮膚My UV Patch,可以追蹤皮膚暴露紫外線的狀況，根據(jù)太陽光字改變顏色，可使用5天。但是，這些醫(yī)療可穿戴設(shè)備都只是提供數(shù)據(jù)收集功能，沒有綜合診斷和人工智能數(shù)據(jù)分析功能。這也是未來醫(yī)療設(shè)備發(fā)展的一大方向。
本次大會不同企業(yè)推出了功能近似產(chǎn)品，但是這些相同功能的感應(yīng)器將會運用到運動手環(huán)、服裝、運動鞋等不同裝備上。
例如三星推出的智能皮帶，智能記錄腰圍信息、步數(shù)、靜坐時間等，以及TipTalk，其主要功能是將通話聲音通過手指傳給耳朵,即使在喧鬧環(huán)境也能聽清。OMbra推出首款記錄步數(shù)、心率、呼吸頻率、卡路里的智能運動胸罩和智能T恤。
智能手表雖然款式眾多，卻也暴露出了功能及性能不足的弱點，例如三星Gear S2 Classic、Fitbit Blaze、Fossil Q54和卡西歐的WSD-F10，都有續(xù)航能力不足、創(chuàng)新不足、運行流暢度不足等缺點。
從2014年的4家，到去年的15家參展商，到今年的26家參展商，無人機無疑是CES 2016的焦點之一。在所展示的展品中，無人機在攝影、測量、導(dǎo)航、配送等功能的全能化與自動化稱為一大特色。
在1月6號的開幕主題演講中，英特爾公司展示了其最新款的YuneecTyphoon H無人機，該機良好的防撞功能、4K攝像鏡頭、360 度萬向接頭等功能吸引眼球，公司并計劃于2016年上半年將這款產(chǎn)品推向市場。
法國消費型無人機領(lǐng)頭羊Parrot展示了其固定翼無人機Disco，具有拋起放飛的功能，并支持與VR設(shè)備進行控制。國內(nèi)也有數(shù)家產(chǎn)品參展，例如騰訊與XIRO、高通公司聯(lián)合推出的YING無人機，不僅可以提供1080P視頻效果，還可以通過流媒體技術(shù)直接分享視頻，該產(chǎn)品雙頻802.11n Wi-Fi、藍牙4.0、全球?qū)Ш叫l(wèi)星系統(tǒng)等硬件設(shè)備，可以讓無人機提供通訊、導(dǎo)航、攝影等功能。
1月6號的CES大會上Netflix宣布增加130國家的流媒體服務(wù)，總共達到190個國家，主要提供大量高質(zhì)量、不同類型的視頻頻道，與亞馬遜搶占網(wǎng)絡(luò)視頻的全球市場份額。在2016年Netflix還會增加31部新電視劇、20多部電影和紀錄片以及各種戲劇和兒童動畫片。
由圖24可以看出Netflix在美國和歐洲受歡迎的原因主要在于減少昂貴的電視衛(wèi)星節(jié)目訂購而增加低廉但優(yōu)質(zhì)的自選節(jié)目.擁有7400萬歐洲和美國的用戶后，Netflix意欲擴大其在印度、俄羅斯、韓國、土耳其等國的市場份額，但是視頻語言仍是英語而非本地語言。
其CEO還表示為了完成業(yè)務(wù)擴張的目的，2016年Netflix將會在各種頻道投資超過60億美元。Netflix預(yù)計在2016年扭虧為盈，而在2017年獲得顯著的利潤。
此次擴張可能對國際電視公司、媒體公司產(chǎn)生巨大影響。投資者對Netflix的業(yè)務(wù)擴張表示歡迎，1月6日其股票增加9.3%至117.68美元。
雖然Netflix的擴張計劃囊括了幾乎針對世界上所有的國家，但是其無法將網(wǎng)民數(shù)量最多（約6.4億）、流媒體市場極大的中國進行業(yè)務(wù)覆蓋無疑會對其未來的業(yè)務(wù)表現(xiàn)產(chǎn)生阻礙。還有，Netflix在美國的業(yè)務(wù)也接近飽和狀態(tài)。
目前會員數(shù)量已經(jīng)達到4318萬，如果按照美國2014年總?cè)丝?.18億人和3個人一個家庭來計算，滲透率已經(jīng)達到約40%。
另外，從圖25可以看出，Netflix對于一些欠發(fā)達國家，諸如印度、波蘭、土耳其、埃及，的標準收費占其人均GDP比重較高，分別達到5.5%、1%、1.1%、3.5%，這無疑影響到當?shù)叵M者對Netflix提供服務(wù)的接受度。
假設(shè)Netflix對中國的標準收費為90美元每年，其占人均GDP的比重為1.2%，對于國內(nèi)同行業(yè)的流媒體公司收費，例如樂視198元一年，價格偏高，市場接受度應(yīng)該不大。
而且為了避免戰(zhàn)略思路的不一致，以及資產(chǎn)管理的復(fù)雜，Netflix決定獨自開拓中國市場，然而作為一家以內(nèi)容為主要服務(wù)的海外公司，Netflix若想打入中國市場還需至少8項運營執(zhí)照，意識形態(tài)的政策區(qū)別會讓Netflix的單打獨斗變得格外艱難。
除了政策因素，Netflix想要打入中國市場還會受到本地流媒體企業(yè)的強大阻擊，愛奇藝、優(yōu)酷、騰訊視頻已開始在國內(nèi)流媒體市場打下了堅實的基礎(chǔ)。
雖然Netflix CEO表達了在未來進軍中國廣大的電視網(wǎng)絡(luò)市場的希望，但是如果其不改變其以往孤軍奮斗的戰(zhàn)略習(xí)慣，進入中國市場的希望將會格外渺茫，也會最終影響到其在世界流媒體市場中的地位。
雖然只是短短一周時間，但由于其展出產(chǎn)品的創(chuàng)新性、實用性、豐富性，每年CES大會不但是各大電子消費、互聯(lián)網(wǎng)巨頭展示及宣傳他們1-3年內(nèi)會商業(yè)化的主要產(chǎn)品的平臺，更是投資者尋找未來市場發(fā)展趨勢的契機。
較之過往幾屆，今年的CES飽受贊譽，其原因主要是大多數(shù)產(chǎn)品出現(xiàn)了性能上、內(nèi)容上、硬件上的革命性創(chuàng)新，主要表現(xiàn)在兩個方面：
（1）智能化的機器與系統(tǒng)：從無人駕駛的汽車、車聯(lián)網(wǎng)到智能家電、物聯(lián)網(wǎng)，各個企業(yè)逐漸把自家的汽車、家電、無人機、機器人裝上了“大腦”－智能系統(tǒng)，并且汽車與汽車、家電與家電、機器人與機器人之間可以產(chǎn)生交流，萬物互聯(lián)，我們可以預(yù)見到未來的系統(tǒng)與服務(wù)將充滿商機；
（2）VR/AR：從80-90年代笨重的、有錢人才能用的“大哥大”到現(xiàn)在的輕薄、平民化的智能手機，手機經(jīng)歷了20多年終于變成生活必需品。從某種角度來講，VR/AR正處于“大哥大”的階段，笨重、硬件跟不上、價格昂貴等問題很突出，但是其改變世界的能力、普及化的潛能、影響大眾生活的力度都已經(jīng)在此次CES大會上明確表現(xiàn)出來。
從本次大會各個巨頭的跨界整合、跨界創(chuàng)新中，我們可以看出，未來的企業(yè)模式是對內(nèi)容、技術(shù)、商業(yè)運營的整合，只有硬件，沒有服務(wù)、系統(tǒng)等生態(tài)構(gòu)建的企業(yè)注定會沒有未來，從產(chǎn)品到服務(wù)的全方位創(chuàng)新是未來的發(fā)展方向。
風(fēng)險提示：
AR/VR的硬件發(fā)展與改良有可能比預(yù)期緩慢，而軟件和內(nèi)容發(fā)展有可能跟不上硬件發(fā)展。
分析師聲明
負責(zé)準備本報告以及撰寫本報告的所有研究分析師或工作人員在此保證，本研究報告中關(guān)于任何發(fā)行商或證券所發(fā)表的觀點均如實反映分析人員的個人觀點。
負責(zé)準備本報告的分析師獲取報酬的評判因素包括研究的質(zhì)量和準確性、客戶的反饋、競爭性因素以及光大證券股份有限公司的整體收益。所有研究分析師或工作人員保證他們報酬的任何一部分不曾與，不與，也將不會與本報告中具體的推薦意見或觀點有直接或間接的聯(lián)系。
行業(yè)及公司評級體系
買入—未來6-12個月的投資收益率領(lǐng)先市場基準指數(shù)15%以上；
增持—未來6-12個月的投資收益率領(lǐng)先市場基準指數(shù)5%至15%；
中性—未來6-12個月的投資收益率與市場基準指數(shù)的變動幅度相差-5%至5%；
減持—未來6-12個月的投資收益率落后市場基準指數(shù)5%至15%；
賣出—未來6-12個月的投資收益率落后市場基準指數(shù)15%以上；
無評級—因無法獲取必要的資料，或者公司面臨無法預(yù)見結(jié)果的重大不確定性事件，或者其他原因，致使無法給出明確的投資評級。
市場基準指數(shù)為滬深300指數(shù)。
分析、估值方法的局限性說明
本報告所包含的分析基于各種假設(shè)，不同假設(shè)可能導(dǎo)致分析結(jié)果出現(xiàn)重大不同。本報告采用的各種估值方法及模型均有其局限性，估值結(jié)果不保證所涉及證券能夠在該價格交易。
特別聲明
光大證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）創(chuàng)建于1996年，系由中國光大（集團）總公司投資控股的全國性綜合類股份制證券公司，是中國證監(jiān)會批準的首批三家創(chuàng)新試點公司之一。公司經(jīng)營業(yè)務(wù)許可證編號：z22831000。
公司經(jīng)營范圍：證券經(jīng)紀；證券投資咨詢；與證券交易、證券投資活動有關(guān)的財務(wù)顧問；證券承銷與保薦；證券自營；為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)；證券投資基金代銷；融資融券業(yè)務(wù)；中國證監(jiān)會批準的其他業(yè)務(wù)。
此外，公司還通過全資或控股子公司開展資產(chǎn)管理、直接投資、期貨、基金管理以及香港證券業(yè)務(wù)。
本證券研究報告由光大證券股份有限公司研究所（以下簡稱“光大證券研究所”）編寫，以合法獲得的我們相信為可靠、準確、完整的信息為基礎(chǔ)，但不保證我們所獲得的原始信息以及報告所載信息之準確性和完整性。
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本報告根據(jù)中華人民共和國法律在中華人民共和國境內(nèi)分發(fā)，僅供本公司的客戶使用。
本報告中的資料、意見、預(yù)測均反映報告初次發(fā)布時光大證券研究所的判斷，可能需隨時進行調(diào)整。
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在法律允許的情況下，本公司及其附屬機構(gòu)可能持有報告中提及的公司所發(fā)行證券的頭寸并進行交易，也可能為這些公司提供或正在爭取提供投資銀行、財務(wù)顧問或金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)。
投資者應(yīng)當充分考慮本公司及本公司附屬機構(gòu)就報告內(nèi)容可能存在的利益沖突，不應(yīng)視本報告為作出投資決策的唯一參考因素。
在任何情況下，本報告中的信息或所表達的建議并不構(gòu)成對任何投資人的投資建議，本公司及其附屬機構(gòu)（包括光大證券研究所）不對投資者買賣有關(guān)公司股份而產(chǎn)生的盈虧承擔(dān)責(zé)任。
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本公司提醒投資者注意并理解投資證券及投資產(chǎn)品存在的風(fēng)險，在作出投資決策前，建議投資者務(wù)必向?qū)I(yè)人士咨詢并謹慎抉擇。
本報告的版權(quán)僅歸本公司所有，任何機構(gòu)和個人未經(jīng)書面許可不得以任何形式翻版、復(fù)制、刊登、發(fā)表、篡改或者引用。
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