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如睿咨詢如舟共濟 睿思致遠(yuǎn)1886年，戈特利布.戴姆勒發(fā)明第一輛四輪汽車至今，汽車經(jīng)歷了132年的發(fā)展歷史，汽車產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為世界經(jīng)濟發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)之一。目前我國汽車保有量已經(jīng)突破2億輛。后市場涌現(xiàn)了大量的創(chuàng)業(yè)項目，也是股權(quán)投資行業(yè)的一條重要賽道。如睿咨詢發(fā)布的《商用車行業(yè)研究報告》，從產(chǎn)業(yè)格局出發(fā)，研究商用車行業(yè)特點，分析商用車診修行業(yè)現(xiàn)狀，探討商業(yè)模式，預(yù)測行業(yè)的發(fā)展趨勢。本次研究的目錄架構(gòu)：行業(yè)概況根據(jù)國家標(biāo)準(zhǔn)《機動車類型 術(shù)語和定義（GA802-2014）》定義，機動車是指以動力裝置驅(qū)動或牽引，上道路行駛的供人員乘用或者用于運送物品以及進(jìn)行專項作業(yè)的輪式車輛，包括汽車及汽車列車、摩托車、輪式專用機械車、掛車、有軌電車、特型機動車和上道路行駛的拖拉機，但不包括雖有動力裝置但最大設(shè)計車速、整備質(zhì)量、外廓尺寸符合有關(guān)國家標(biāo)準(zhǔn)的殘疾人機動輪椅車、電動自行車。因此，通俗的說，常見的汽車、摩托車、工程機械、農(nóng)用拖拉機都屬于機動車輛。汽車通常又分為乘用車和商用車。汽車銷量和保有量在機動車中占比最大。2017年，我國機動車保有量約為3.1億輛，其中汽車保有量約為2.17億輛，占比70%。圖1：我國機動車、汽車保有量 （數(shù)據(jù)來源：wind）過去20年汽車產(chǎn)量基本維持在3%-8%左右的增速，2017年全球汽車產(chǎn)量增至7345.65萬輛。受金融危機影響，2008-2009年全球汽車產(chǎn)量跌幅較大；2010年金融危機影響減弱，汽車產(chǎn)業(yè)增速恢復(fù)到之前增速水平。汽車產(chǎn)業(yè)是周期性行業(yè)，與宏觀經(jīng)濟狀況聯(lián)系緊密；此外，汽車產(chǎn)業(yè)也受自身周期的影響，如產(chǎn)品研發(fā)周期、庫存周期以及信貸周期的影響。圖2:1997-2017年全球汽車產(chǎn)量及同比增速(數(shù)據(jù)來源：wind)1997-2010年，我國汽車產(chǎn)量平均增速為21.42%，行業(yè)處于高速增長階段；2011年開始，行業(yè)增速顯著下降，基本維持在個位增長水平。2017年我國汽車產(chǎn)、銷量分別為2994.2萬輛和2887.9萬輛，同比增長6.48%和3.04%。我國汽車產(chǎn)量占全球汽車產(chǎn)量的比例20年來持續(xù)提高，從2000年的3.54%提高到2017年的40.76%。目前，我國已經(jīng)成為全球規(guī)模最大的汽車市場。圖3：我國汽車產(chǎn)量、同比增速及占全球汽車產(chǎn)量比例(數(shù)據(jù)來源：wind)圖4：我國汽車銷量及同比增速(數(shù)據(jù)來源：wind)1商用車市場概況商用車分類根據(jù)國標(biāo)分類，商用車是指大于9座的客車、載貨車、半掛牽引車以及客車與載貨車非完整車輛等5類品種的汽車。其中客車或載貨車非完整車輛主要是指用于改裝用于其他專業(yè)用途的客車或貨車。廣義上來講，商用車是指作為生產(chǎn)資料用于生產(chǎn)經(jīng)營的汽車。按車輛大小及載客量分，客車及客車非完整車輛分為輕型、中型和大型客車；按用途分，客車可分為城市用車、長途用車、旅游用車、越野用車、專用車、校車、無軌電車等。按重量及載貨量分，貨車及貨車非完整車輛分為微型、輕型、中型和重型貨車；貨車按用途可分為普通類貨車、多用途貨車、全掛牽引車、越野車、專用作業(yè)車等。半掛牽引車一般為重型車。表1：根據(jù)國標(biāo)GB9417-89貨車分類大體來看，我國商用車下游應(yīng)用領(lǐng)域主要包括公路營運、城市交通以及其他專項作業(yè)車如汽車起重機、消防車、清障車、掃路機等?？瓦\主要以城市公交和長途旅行為主要用途，貨運主要以快遞物流為主。從燃料類別分，商用車分為柴油車、汽油車、其他燃料車[1]。[1]例如重型貨車中的LNG（液態(tài)天然氣）車輛，輕卡中的CNG（壓縮天然氣）雙燃料車其中，柴油車占比最高，為70%以上，2017年銷量為304.63萬輛；汽油車占比20%以上，2017年銷量約為86.67萬輛；剩余1-6%為其他燃油車，其他燃油車占比逐年提升，2017年銷量為24.76萬輛。圖5：2013-2017年我國不同燃油商用車銷量及占比(數(shù)據(jù)來源：wind)從企業(yè)整體實力看，國內(nèi)整車廠尤其是上游零部件企業(yè)與國外先進(jìn)企業(yè)仍然有較大差距，主要表現(xiàn)在汽車核心零部件例如自動變速箱、汽車電子等依然被國外領(lǐng)先品牌壟斷。商用車銷售情況全球范圍看，金融危機以后，商用車銷量維持個位增速。2017年全球商用車銷量為2585.49萬輛，同比增長6.41%。2017年我國商用車銷量占全球銷量的20.3%，是全球最大的商用車市場。圖6：全球商用車銷量及增長率(數(shù)據(jù)來源：wind)最近10年，我國商用車市場經(jīng)歷了以下三個階段：2010年以前，商用車銷量基本維持在10%以上的增速；2011年-2015年，除了2013年外，商用車銷量連續(xù)負(fù)增長；2016年-至今，市場行情好轉(zhuǎn)，銷量同比連續(xù)增長。2017年我國商用車銷量419.74萬輛，同比增長15.1%。中重型貨車成為本輪商用車銷量增長驅(qū)動力。主要原因：一是公路貨運治超（治理超載）導(dǎo)致運力下降，催生物流車需求；二是2017年二季度開始，部分區(qū)域的基建項目帶動了工程車輛的復(fù)蘇；此外，尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)國四升國五，以及2010年銷量峰值時期的車輛迎來更新周期，這些因素對商用車銷量都起到拉動作用。圖7：我國商用車年度銷量及同比增速(數(shù)據(jù)來源：wind)商用車分類我國商用車銷量結(jié)構(gòu)2017年客車完整車輛、貨車完整車輛、半牽引車、客車非完整車輛、貨車非完整車輛銷量分別為48.08萬輛、259.22萬輛、58.33萬輛、4.68萬輛和45.79萬輛；占比分別為11.55%、62.3%、14.02%、1.12%和11%。圖8：不同類型商用車銷量及占比 (數(shù)據(jù)來源：wind)2017年，貨車（包括貨車完整、非完整車輛和半掛牽引車）銷量中，重型、中型、輕型和微型車占比分別為30.74%、6.3%、47.31%和15.46%。客車銷量中輕型占比為66.05%，大、中型占比為34%。表2：2017年不同類型商用車銷量占比(數(shù)據(jù)來源:wind)貨車(包含貨車非完整車輛和半掛牽引車)重型中型輕型微型30.74%6.3%47.31%15.64%客車(包含客車非完整車輛)大型中型輕型17.84%16.1%66.05%我國商用車企業(yè)在全球的地位我國商用車企業(yè)實力與國際企業(yè)差距相對較小。20世紀(jì)80年代開始，商用車、乘用車都與外資企業(yè)成立合資公司，經(jīng)過20年的發(fā)展，商用車引進(jìn)和消化先進(jìn)技術(shù)效果顯著。自主品牌在外資企業(yè)最新技術(shù)基礎(chǔ)上的，紛紛推出了更適合國內(nèi)市場需求的新產(chǎn)品，自主品牌商用車在國內(nèi)占據(jù)絕對主導(dǎo)地位。雖然在高端商用車市場，進(jìn)口品牌仍然具有一定的產(chǎn)品優(yōu)勢，但是隨著國內(nèi)企業(yè)技術(shù)研發(fā)能力不斷提升，以“進(jìn)口替代”為目標(biāo)的產(chǎn)品已在高端市場占得一席之地。以濰柴動力為例，濰柴動力主要生產(chǎn)重卡整車（控股公司陜西重汽）及關(guān)鍵零部件——發(fā)動機、變速器、車橋。2017年其發(fā)動機在國內(nèi)重卡市場占有率高達(dá)30%，重型變速器銷量連續(xù)11年位居世界第一，國內(nèi)市場占有率超過70%，車橋市占率達(dá)30%。此外公司產(chǎn)品銷往全球五大洲100多個國家和地區(qū)，發(fā)動機海外保有量達(dá)30萬臺。表3：我國主要商用車企業(yè)企業(yè)名稱車型分類簡介2017年營收水平(億元)2017年凈利潤(億元)凈利潤率江鈴集團(tuán)輕型商用車:皮卡、輕卡、輕客江鈴控股與福特汽車合資企業(yè)283.196.912.44%江鈴重汽重卡江鈴集團(tuán)全資子公司，成立于2013年---福田汽車輕卡:銷售占比42.47%大中型客車:15.03%輕型客車:5.37%中重型卡車：2.91%中國商用車自主品牌，規(guī)模最大的商用車企業(yè)，產(chǎn)銷量位居世界商用車行業(yè)第一351.352892.91(萬元)0.08%福田戴姆勒中重卡成立于2012年，福田汽車和戴姆勒分別占50%的股權(quán)，目前生產(chǎn)“福田歐曼”品牌中重卡產(chǎn)品---江淮汽車商用車:輕卡、中卡、多功能商用車，占比48.68%乘用車:占比32.35%客車:8.5%集商用車、乘用車及動力總成研發(fā)、制造、銷售和服務(wù)于一體的綜合型汽車廠商。商用車包括帥鈴、駿鈴、康玲系列輕卡，格爾發(fā)重卡、星銳多功能商用車、客車等。產(chǎn)品定位中低端商用車營收281.32億元，乘用車營收159.18億元2.37(整體)0.48%(整體)東風(fēng)汽車輕卡、輕客、客車底盤、皮卡、SUV設(shè)計、制造和銷售東風(fēng)系列輕型商用車、東風(fēng)康明斯發(fā)動機及相關(guān)零部件的公司。持有東風(fēng)康明斯發(fā)動機有限公司50%股權(quán)，持有東風(fēng)裕隆汽車銷售有限公司51%股權(quán)，持有鄭州日產(chǎn)汽車有限公司51%股權(quán)，是我國最大皮卡生產(chǎn)基地183虧損8644.7(萬元)-東風(fēng)商用車中重卡2017年 銷量排名行業(yè)第二濰柴動力（控股陜西重汽）重卡公司是重卡市場龍頭企業(yè)，其中重卡發(fā)動機2017年市占率33.1%，重卡銷量位居國內(nèi)第四重卡及關(guān)鍵零部件營收662.68億元91.78(整體)6.06%(整體)一汽解放重卡2017年國內(nèi)重卡市場市占率24.2%，排名第一---中國重汽重卡2017年重卡銷量排名第三，重卡市場市占率10-15%34411.73.4%上汽依維柯紅巖純重卡（自卸車占比70%，功能型車占比30%）上海集團(tuán)與菲亞特汽車集團(tuán)所屬依維柯商用車有限公司、重慶機電控股（集團(tuán)）公司共同投資。2017年銷量4萬臺---宇通客車中、大型客車客車銷量國內(nèi)及全球行業(yè)第一309.1631.6810.24%金龍客車輕、中、大型客車與宇通客車一起為行業(yè)雙龍頭177.369.055.1%金杯汽車(上市公司)輕型客車、微型貨車2017年剝離虧損的整車業(yè)務(wù)，上市主體主要經(jīng)營零部件業(yè)務(wù)57.73.596.2%中通新能源客車、電動物流車78.521.912.43%安凱客車中、大型客車—普通客車、公交車、旅游客車大、中型客車及客車底盤生產(chǎn)企業(yè)。于2003年開始研發(fā)新能源客車54.49虧損2.77億元-商用車整車企業(yè)的利潤水平普遍較低，凈利率大多數(shù)在1-6%的水平，而我國乘用車企業(yè)的凈利率在10-20%，相差巨大。表4: 國際主要商用車企業(yè)企業(yè)名稱車型分類簡介戴姆勒-奔馳輕型商用車、重型商用車：載重車、卡車、大客車德國汽車品牌，全球最大的商用車生產(chǎn)商沃爾沃卡車中重型卡車瑞典商用車企，1928年開始生產(chǎn)卡車，1992年進(jìn)入中國市場。2013年與東風(fēng)汽車組建合資公司——東風(fēng)商用車有限公司，東風(fēng)汽車控股。中國成為沃爾沃卡車最大的市場曼集團(tuán)中重型卡車、客車成立于1758年，德國領(lǐng)先的工程集團(tuán)。核心領(lǐng)域為商用車輛、工業(yè)服務(wù)、印刷系統(tǒng)、柴油發(fā)動機和渦輪機。曼商用車股份公司是其子公司，歐洲第三大卡車和客車生產(chǎn)商。2006年曼收購斯堪尼亞公司斯堪尼亞重型卡車、大型客車瑞典汽車公司，世界最大的重型卡車和大型客車制造商商用車行業(yè)集中度根據(jù)2017年數(shù)據(jù)，我國商用車生產(chǎn)廠商82家，銷量排名前5的廠商占比47%。客車市場2017年大型客車（含完整與非完整車輛）銷量9.41萬輛，同比增長4.1%。銷量前5的企業(yè)分別為鄭州宇通、比亞迪汽車、北汽福田、廈門金龍和中通客車，市場份額占比62.49%。表5: 2017年我國大型客車（含非完整車輛）銷量排名企業(yè)銷量（萬輛）占比1鄭州宇通2.7729.43%2比亞迪汽車1.0711.37%3北汽福田0.768.07%4廈門金龍0.677.12%5中通客車0.616.48%2017年中型客車（含完整與非完整車輛）銷量8.49萬輛，同比下降14.6%。銷量前五的企業(yè)分別為鄭州宇通、東風(fēng)汽車、江淮汽車、中通客車和一汽豐田，市場份額占比66.55%。表6: 2017年我國中型客車銷量排名企業(yè)銷量（萬輛）占比1鄭州宇通3.237.69%2東風(fēng)汽車1.0412.25%3江淮汽車0.526.12%4中通客車0.505.89%5一汽豐田0.394.59%2017年輕型客車（含完整與非完整車輛）銷量34.83萬輛，同比下降1.5%。銷量前五的企業(yè)分別為江鈴控股、北汽福田、東風(fēng)汽車、南京依維柯和金杯汽車，市場份額占比61.05%。表7：2017年我國輕型客車銷量排名企業(yè)銷量（萬輛）占比1江鈴控股8.9525.70%2北汽福田3.239.27%3東風(fēng)汽車3.169.07%4南京依維柯3.139.00%5金杯汽車2.798.01%貨車市場2017年重型貨車（包括貨車完整車輛、非完整車輛和半掛牽引車）銷量111.69萬輛。其中完整車輛為23.31萬輛，同比增長44.36%；非完整車輛銷量30.05萬輛。第一梯隊為一汽解放，東風(fēng)，中國重汽；第二梯隊為陜西重汽、福田戴姆勒；第三梯隊為上汽紅巖、江淮汽車、成都大運、華凌、北奔等。銷量前5企業(yè)市場份額為79.43%，銷量前10企業(yè)市場份額93.69%，行業(yè)集中度非常高。表8：2017年我國重型貨車銷量排名企業(yè)銷量（輛）占比1一汽解放240,78221.56%2東風(fēng)商用車216,08519.35%3中國重汽190,27317.04%4陜西重汽173,09315.50%5福田戴姆勒114,27810.23%6江淮汽車52,4874.7%7上汽依維柯紅巖40,0173.58%8成都大運29,7232.66%9安徽華菱18,7001.67%10北奔重汽13,9591.25%2017年中型貨車（包括完整車輛和非完整車輛）銷量22.91萬輛，與去年銷量持平。其中完整車輛銷量16.85萬輛，同比增長15.52%；非完整車輛銷量6.06萬輛，同比減少27.16%。銷量排名前8的企業(yè)分別為重慶力帆、東風(fēng)汽車、一汽解放、江淮汽車、成都大運、慶鈴汽車、福田汽車、中國重汽；銷量前五的企業(yè)市場份額為72.07%；銷量前10企業(yè)的市場份額高達(dá)97.28%，行業(yè)集中度也很高。表9：2017年我國中型貨車銷量排名企業(yè)銷量（ 輛）占比1重慶力帆57,83125.23%2東風(fēng)汽車41,37318.07%3一汽解放24,09610.52%4江淮汽車23,53010.26%5成都大運18,2727.99%6慶鈴汽車17,2177.52%7北汽福田14,5076.33%8中國重汽12,7895.58%9山東唐駿歐鈴汽車9,4764.14%10浙江飛碟汽車3,7581.64%2017年輕型貨車銷量171.89萬輛，同比增長11.63%。其中完整車輛銷量162.22萬輛，同比增長11.07%；非完整車輛銷量9.68萬輛，同比增速22.07%。輕型貨車市場集中度相對中、重型貨車較低，銷量前5生產(chǎn)廠家市場份額占比54.86%，分別為北汽福田、安徽江淮、江鈴、東風(fēng)和長城汽車；銷量前10企業(yè)市場份額占比74.25%。輕型貨車最廣泛的用途是滿足物流公司在城市范圍內(nèi)的貨運需求，但目前許多城市對輕型柴油貨車施行“禁止入城”的規(guī)定，因此輕型柴油貨車向電動車和CNG（壓縮天然氣）雙燃料車轉(zhuǎn)型的趨勢比較明顯。表10: 2017年輕型貨車銷量排名企業(yè)銷量（ 輛）占比1北汽福田303,83817.68%2江淮汽車182,36410.61%3江鈴控股180,76410.52%4東風(fēng)汽車156,0969.08%5長城汽車119,8466.97%6長安汽車101,8185.92%7中國重汽94,5925.50%8重慶力帆56,5823.29%9慶鈴汽車52,3383.04%10一汽集團(tuán)42,3381.64%微型貨車2017年全年出貨量56.84萬輛，同比減少-6.21%。該類貨車主要購買者為將其作為生產(chǎn)資料的個體戶，行業(yè)集中度也非常高，銷量前3的企業(yè)分別為上汽通用五菱、長安汽車、東風(fēng)小康，市場份額為75.4%，銷量前5的企業(yè)占有87.9%的市場份額，其中上汽通用五菱占有44.9%的市場份額。微型貨車最廣泛的用途是滿足農(nóng)村地區(qū)、城郊地區(qū)居民販賣農(nóng)產(chǎn)品和其他貨運的需求。表11：2017年我國微型貨車銷量排名企業(yè)銷量（ 輛）占比1上汽通用五菱255,23744.9%2長安汽車87,06115.32%3東風(fēng)小康84,25714.82%4北汽福田52,8249.29%5山東凱馬20,3003.57%6重慶力帆18,9283.33%7金杯汽車17,3323.05%8現(xiàn)代汽車12,2622.16%9奇瑞汽車9,9151.74%10山東唐駿歐鈴5,7001%雖然商用車各細(xì)分領(lǐng)域行業(yè)集中度很高，但與乘用車市場中主機廠在產(chǎn)業(yè)鏈中占有絕對議價權(quán)不同的是，商用車市場下游車隊議價能力更強。如睿說整體來說，商用車國產(chǎn)化率較高，出口能力不斷提高。但是，商用車市場比較分散，廠商收入規(guī)模普遍處于200-300億元；行業(yè)企業(yè)的盈利水平偏低，凈利率普遍處于1-6%的水平。?敬請期待：商用車行業(yè)系列報告(二)—工程機械市場繼續(xù)閱讀相關(guān)項目：瑞修得相關(guān)報告：獲取商用車行業(yè)報告PDF版1. 關(guān)注如睿咨詢公眾號