在交易中很多人都充當(dāng)了炮灰，只有少數(shù)人能夠成為長(zhǎng)期盈利的人，這個(gè)比率大概是10%。之所以會(huì)出現(xiàn)這樣的情況，就在于投資者沒(méi)有建立自己完整的高效盈利系統(tǒng)。在2013年出版的《安靜投資——股票投資最重要的7件事》（武漢大學(xué)出版社）里，我曾經(jīng)就建立高效盈利的交易系統(tǒng)單寫(xiě)了一篇：
為什么很多人大賠小賺？
任何技術(shù)派大師都有自己的絕殺技，比如威廉·江恩創(chuàng)造性地把時(shí)間和價(jià)格完美結(jié)合起來(lái)，創(chuàng)造出了江恩理論，又比如艾略特波浪理論等等，迄今為止最受人推崇的依然是華爾街大作手杰西·李佛摩爾，他的投資理念整整影響了一個(gè)時(shí)代，雖然最終窮困潦倒開(kāi)槍自殺，但他的一些交易思想依然值得后人學(xué)習(xí)?？偨Y(jié)歷史上交易大師們的習(xí)慣，可以看出他們都建立了一個(gè)低勝率高盈虧比的交易系統(tǒng)，通俗點(diǎn)說(shuō)，就是在他們的交易里，賺錢(qián)的時(shí)候多，虧錢(qián)的時(shí)候少，或者賺錢(qián)時(shí)是大倉(cāng)位，虧錢(qián)時(shí)是小倉(cāng)位。但即便是這么淺顯的道理，我們?cè)诤芏鄷r(shí)候卻做不到，因?yàn)槿诵缘娜毕?，盈利拿不住，虧損越扛越大，就是所謂的賺就賺棵糖，蝕就蝕間廠，大賠小賺。
大家知道，我們賬戶市值是由我們長(zhǎng)期交易的結(jié)果，是由很多次交易累積而成的，也就是說(shuō)，持續(xù)的盈利（虧損）是在不考慮手續(xù)費(fèi)的情況下最后盈虧相抵的結(jié)果，可以用公式表達(dá)為：
利潤(rùn)＝盈利次數(shù)×平均盈利－虧損次數(shù)×平均虧損
從這個(gè)公式可以得出結(jié)論：決定最終結(jié)果的有兩個(gè)因素：其一是勝率，也就是實(shí)現(xiàn)盈利的交易次數(shù)占交易總次數(shù)的比例；其二是盈虧比，也就是平均盈利與平均虧損的比值，顯然該值也是越大越好。根據(jù)交易結(jié)果分析，長(zhǎng)期盈利（虧損）的投資者可以分為四類(lèi)：
第一類(lèi)是高勝率高盈虧比，就是看對(duì)方向的次數(shù)占大多數(shù)，而且每次盈利高出虧損不少。這是一種理想情況；
第二類(lèi)是高勝率低盈虧比，這種模式看上去很美，但是如果盈虧比太低的話，虧損的可能性相當(dāng)大，即我們平常所說(shuō)的“賺小錢(qián)賠大錢(qián)”，勝率再大又有何用呢？但這是大眾最喜歡的交易模式； 第三類(lèi)是低勝率高盈虧比，即只有少數(shù)時(shí)間判斷正確，但平均盈利遠(yuǎn)大于平均虧損，最終盈利的可能性相當(dāng)大。這是國(guó)際、國(guó)內(nèi)交易大師普遍采用的模式，他們的勝率一般在40%甚至更低，但卻憑著較大的盈虧比獲得了不菲的收益；
第四類(lèi)則是低勝率低盈虧比，這類(lèi)模式下失敗的可能性相當(dāng)大。
對(duì)普通散戶投資者而言，勝率的提高很有限，因?yàn)槟銌为?dú)一個(gè)人不可能比機(jī)構(gòu)更聰明，掌握的信息更全面，所以提高盈虧比才是實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利的法寶。盈虧比和盈利（虧損）是交易系統(tǒng)測(cè)試中最重要的兩個(gè)參數(shù)，現(xiàn)在朋友們可以對(duì)號(hào)入座，看看自己屬于哪種交易者。如果投資者已經(jīng)建立了自己的交易系統(tǒng)，應(yīng)該結(jié)合實(shí)際情況發(fā)展來(lái)優(yōu)化完善自己的系統(tǒng)，如果還沒(méi)有建立自己的交易系統(tǒng)，那么也應(yīng)該結(jié)合自己的性格特點(diǎn)、心理承受能力建立一個(gè)高盈虧比的系統(tǒng)。
以低風(fēng)險(xiǎn)博取高回報(bào)
如何提高交易的盈虧比呢？最重要的是擴(kuò)大每筆交易的盈利減小虧損，考慮到融資融券，我們同樣可以用公式表達(dá)為：
每筆盈利/虧損＝總資金×倉(cāng)位×價(jià)格波幅÷保證金比例
首先，如果看收益率等相對(duì)數(shù)的話，盈虧與總資金相關(guān)性不大。但操作中在較大資金規(guī)模下進(jìn)行倉(cāng)位的加減、品種的選擇有更大余地；其次，盈虧的大小和資金管理密切相關(guān)，即分配在這次交易上的資金比例，顯然倉(cāng)位越大，盈虧也就越大，這提示交易者在把握較大的情況下應(yīng)該適當(dāng)提高倉(cāng)位，集中火力，而在把握不大的情況下用較少的資金去試盤(pán)；第三是價(jià)格波幅，如果想在一定時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)權(quán)益快速提升，則應(yīng)當(dāng)選擇波動(dòng)較大的品種，當(dāng)然承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就較大；最后是杠桿比例，杠桿越大，每筆潛在的盈虧也就越大。
其實(shí)說(shuō)這么多，也就總結(jié)為一句話：在有較大獲勝概率的情況下集中火力出擊目標(biāo)股，甚至可以適當(dāng)?shù)丶痈軛U。英國(guó)著名投資者吉姆·斯萊特對(duì)此有過(guò)精辟論述，他認(rèn)為散戶投資者也能通過(guò)在某一領(lǐng)域的孜孜鉆研成為行業(yè)專家，集中火力在自己熟悉的領(lǐng)域投資，才能發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，以小博大，最終打敗機(jī)構(gòu)投資者，賺取高額利潤(rùn)。萊斯特以祖魯法則來(lái)命名自己的投資方法，因?yàn)樗^察到在英國(guó)與南非部族祖魯王國(guó)的戰(zhàn)爭(zhēng)中，祖魯族知道敵我雙方實(shí)力懸殊，于是采取集中火力的突襲策略，憑借長(zhǎng)矛和盾牌，戰(zhàn)爭(zhēng)了擁有強(qiáng)大火力的英國(guó)軍隊(duì)，這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)在非洲近代史上堪稱傳奇，而不管是斯萊特的法則還是咱們之前講到的公式都表明：只有在低風(fēng)險(xiǎn)的情況下，加大倉(cāng)位擴(kuò)大贏面，才能贏得最大的勝利！
交易者的目的很簡(jiǎn)單，就是擴(kuò)大盈利減小虧損，那么就要在盈利時(shí)擴(kuò)大倉(cāng)位,選擇波幅大的品種,在趨勢(shì)未變時(shí)堅(jiān)定地持有，而在出現(xiàn)虧損時(shí)倉(cāng)位較輕,及時(shí)止損。而杰西·李佛摩爾的股票作手回憶錄講的也是同樣的道理，概括起來(lái)就是八個(gè)字：擇時(shí)、順勢(shì)、加倉(cāng)、止損。這八個(gè)字都是交易的精髓。從實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，很多人看對(duì)大勢(shì)卻賺了芝麻，有些人看錯(cuò)了大勢(shì)，但因?yàn)榧皶r(shí)止損，挽回了敗局。就筆者這么多年的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，其實(shí)對(duì)市場(chǎng)的判斷正確與否并不是那么重要，關(guān)鍵是能否做好倉(cāng)位管理以及風(fēng)險(xiǎn)控制，即看好某只股票也不用急于下單，可以先建立少量倉(cāng)位繼續(xù)觀察，如果判斷正確則加碼進(jìn)場(chǎng)，如果錯(cuò)誤則及時(shí)出局，只有這樣交易者才處于有利的位置。
進(jìn)出場(chǎng)時(shí)有利的情形
何時(shí)入場(chǎng)交易是投資者非常關(guān)注的話題，有兩種情形對(duì)于交易者來(lái)說(shuō)是有利的：
第一種情形是在價(jià)格剛剛突破震蕩區(qū)間后進(jìn)入，即突破買(mǎi)入法。如果股價(jià)進(jìn)一步確認(rèn)突破后，則加碼買(mǎi)入；如果股價(jià)回撤到震蕩區(qū)間內(nèi)則止損。價(jià)格通常在突破時(shí)會(huì)反復(fù)，會(huì)有很多假突破，所以這需要設(shè)定價(jià)格突破一定幅度或者持續(xù)一段時(shí)間等來(lái)確認(rèn)價(jià)格的突破，這增加了勝率同時(shí)也減少了盈利。
第二種情形是在較大的周期級(jí)別上尋找正在上行或者下跌趨勢(shì)中的品種，在其回調(diào)至支撐位反彈時(shí)買(mǎi)入，或在反彈至阻力位再次下跌時(shí)賣(mài)出。在具體時(shí)機(jī)的把握上，如果回調(diào)到較小的周期上，對(duì)于買(mǎi)單，當(dāng)確認(rèn)價(jià)格跌破支撐位后止損，而當(dāng)有一定盈利后每次價(jià)格在支撐位受到支撐后都可加碼。
實(shí)際操作中，投資者通常會(huì)面臨多個(gè)投資機(jī)會(huì)，看的眼花繚亂，但是注意資金是有限的，魚(yú)和熊掌不可兼得，你必須做出選擇。事實(shí)上，沒(méi)有一種方法可以讓你對(duì)投資的回報(bào)有完全的確定，因?yàn)楣墒斜旧砭统錆M了各種不確定因素，同時(shí)這與人本身的判斷能力有很大關(guān)系。在實(shí)際執(zhí)行過(guò)程中，投資者經(jīng)常出現(xiàn)“盈利時(shí)沒(méi)拿住，虧損時(shí)加倉(cāng)”的情況，即執(zhí)行力的大小也決定了最終的實(shí)際收益，即：
實(shí)際盈利＝潛在盈利×篩選能力×執(zhí)行力
出現(xiàn)這種情況是有心理學(xué)基礎(chǔ)的，行為金融學(xué)告訴我們大多數(shù)人在出現(xiàn)收益時(shí)較為保守，而在虧損出現(xiàn)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)偏好反而上升，所以說(shuō)無(wú)論是哪個(gè)市場(chǎng)虧損的人占大多數(shù)。市場(chǎng)先生有其自身的運(yùn)行規(guī)律，亦符合中國(guó)周易陰陽(yáng)之道，一般來(lái)說(shuō)，能夠提前大盤(pán)見(jiàn)底的公司在隨后的反彈中都有不錯(cuò)的漲幅，而那些在熊市中最后一跌的強(qiáng)勢(shì)股，也往往能夠在反轉(zhuǎn)中大幅跑贏市場(chǎng)，比如2012年底的網(wǎng)宿科技。從市場(chǎng)節(jié)奏上來(lái)說(shuō)，前期漲幅太大的公司即便是再看好，次年也難以繼續(xù)領(lǐng)漲，而第二年能夠上漲的公司往往是前期滯漲的，這就是所謂的陰陽(yáng)之道。有興趣的投資朋友們可以觀察一下市場(chǎng)的運(yùn)行節(jié)奏，也歡迎大家通過(guò)郵件與筆者探討。
現(xiàn)在，我們明白了只要投資者認(rèn)清了盈利產(chǎn)生的根源，一直堅(jiān)持在正確的方向上努力，終究會(huì)成為長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利的那10%，希望你能成為這少數(shù)人。
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