由于8月28日為股指期貨交割期，迎來了首次決戰(zhàn)，上午10點整開市后僅5分鐘，股市的成交額就超過了39億港元。半小時后，成交金額就突破了100億港元，到上午收市時，成交額已經(jīng)達(dá)到400億港元之巨，接近1997年8月29日創(chuàng)下的460億港元日成交量歷史最高紀(jì)錄。下午開市后，拋售有增無減，成交量一路攀升，但恒指和期指始終維持在7800點以上。
隨著下午4點整的鐘聲響起，顯示屏上不斷跳動的恒指、期指、成交金額最終分別鎖定在7829點、7851點、790億港元上。普遍的觀點認(rèn)為國際炒家在7500點賣空恒指8月合約，而結(jié)算點位收在7851點，國際炒家在做空恒指8月合約上巨虧。
除了1998年9月7日，香港金融管理局頒布了外匯、證券交易和結(jié)算的新規(guī)定，使炒家的投機(jī)大受限制。當(dāng)日恒生指數(shù)飆升588點，以8076點報收。加上日元升值、東南亞金融市場趨穩(wěn)等一系列因素，使投機(jī)炒家的資金、換匯成本大幅上升，不得不敗退離場：9月8日，9月合約價格升到8220點。8月底轉(zhuǎn)倉的期指合約要平倉退場，每張合約又要虧損4萬港元。至此，國際炒家見大勢已去，紛紛丟盔棄甲，落荒而逃。
在整個香港金融保衛(wèi)戰(zhàn)中港府投入資金1180億港幣，看似國際炒家落荒而逃。實際情況真是如香港金融保衛(wèi)戰(zhàn)外界說香港當(dāng)局大獲全勝嗎？我們回顧一下，對香港的攻擊開始于2007年10月，索羅斯在1994年就在精心準(zhǔn)備對東南亞的攻擊了，可以說1997年10月對香港發(fā)起攻擊前一切準(zhǔn)備工作都已做好了，以索羅斯對貨幣市場理解之精深，當(dāng)然知道不可能在攻擊港幣中獲利，攻擊港幣本來就是明修棧道，索羅斯的主戰(zhàn)場就是股指期貨，而在1997年8月香港恒生指數(shù)在16000點以上，無疑為其提供了做空恒指的建倉良機(jī)，有理由認(rèn)為索羅斯有充分的時間在高位完成沽空恒指期貨的建倉。
4次恒生指數(shù)暴跌
在1997年10月下旬開始對了對所謂的港幣開始攻擊的時候，恒指在短短幾天的暴跌，市值損失2.1萬億港幣，這個時候索羅斯都不需要在對股票市場上對權(quán)重股進(jìn)行建倉，即使有也是少量的用于打壓的籌碼，完全可以忽略不計，這個階段其在沽空股指期貨的獲利幾乎是純利。在1998年8月之前類似的攻擊已經(jīng)發(fā)生了4次，每次香港金管局的任一招都是用同樣的辦法提高短期利率讓索羅斯沽空恒指獲利。
有股指期貨常識的朋友都知道，做空股指期貨的主力為保證其期指合約的安全，一定要掌握足夠數(shù)量的權(quán)重股籌碼，在大盤上漲時要能壓得住盤，否則就等于是氈板上的肉任人宰割了。而往下打壓時一般都會在低位及時回補(bǔ)籌碼。
分析恒生指數(shù)的走勢，索羅斯等在港股市場對權(quán)重股建倉可能在10000點以下才開始，可能在1998年5月左右大規(guī)模建倉以對沖沽空期指的風(fēng)險，6月7月恒生指數(shù)攀升到8000點左右，這時對沖基金再次大幅沽空恒指，到8月14日把恒指打到6610點，之前的19個交易日恒指急跌2000多點，每張合約可賺10多萬港幣，利潤之高，讓人難以想象。
做空恒指期貨，恒指每下跌1點，每張合約獲利50港幣，從索羅斯最初建倉的16000多點，每張合約可賺50多萬港幣，即使持有1萬張合約，就賺了50多億港幣，即使最貪婪的人，在這個時候都應(yīng)該是收獲季節(jié)了，何況索羅斯這樣的高人，1998年8月上旬應(yīng)該就是索羅斯大量平倉的時間段。其整個恒指沽空合約應(yīng)在數(shù)十萬張，其盈利難以計數(shù)。
分析到這里，我想你大約已經(jīng)明白了，在恒指6600點到8000點之間，對沖基金的沽空期指的主力合約大部分已獲利平倉了。
大部分期指空單平倉后，索羅斯們手中的股票籌碼怎么平倉呢？
索羅斯又來了一招虛張聲勢。在恒指7500點左右建倉區(qū)區(qū)不到4萬張1998年8月交割的沽空恒指合約。當(dāng)然這完全是誘餌，以掩護(hù)約1000億權(quán)重股籌碼完成勝利大逃亡。
曾蔭權(quán)與任志剛終于知道了對沖基金實際上主要盈利目標(biāo)是在期指市場后。痛下決心與索羅斯決一死戰(zhàn)，于是就有了本文前半部分的交割日決戰(zhàn)。面對索羅斯的瘋狂拋售，港府動用充裕的外匯基金和土地基金，不惜一切代價掛單接下對沖基金的所有拋單，還乘勝追擊，拉高股價，卻讓索羅斯賣了個好價錢。
其實當(dāng)時港府可能急暈了頭，沒有去查一下沽空期指合約究竟有多少張？其實應(yīng)該可以查到的。從事后知道的索羅斯在8月28日交割的沽空股指期貨合約損失12億港幣來看，不到4萬張，每張30多萬港幣，總市值不到150億港幣，而港府卻掏出了1180億港幣還拉高股價在短短的十個交易日里接下了以索羅斯為首的對沖基金的籌碼，幫助其實現(xiàn)了勝利大逃亡的目標(biāo)。
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