由于CFTC持倉報(bào)告每周公布一次，所以，該報(bào)告作為衡量市場情緒的指標(biāo)，對于長線交易者來說更為有用。
現(xiàn)在你可能會問：
“我該如何將報(bào)告中的這么多數(shù)據(jù)內(nèi)容轉(zhuǎn)變?yōu)楹饬渴袌鲂判牡闹笜?biāo)，來幫助我在交易中獲利？”
使用CFTC持倉報(bào)告指導(dǎo)交易的一種方法是，找到處于極端狀態(tài)下的凈多頭或凈空頭。
如果凈多頭或凈空頭出現(xiàn)極端的情況，這可能暗示市場走勢即將出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，因?yàn)?，如果市場上的所有人都在做多某一貨幣，那么，還有誰會再去買它呢？
答案是，沒人。
而如果市場上的每一個(gè)人都在做空某一貨幣，那么誰將是下一個(gè)做空的人呢？
當(dāng)然，答案還是，沒人。
打個(gè)類似的比方。假設(shè)你開車進(jìn)入一條死胡同，你不能繼續(xù)往下開，你唯一能做的就是將車退回去。
讓我們來看看歐元/美元日圖：
在上半部分圖形中，我們看到的是歐元/美元現(xiàn)匯的走勢情況，與此同時(shí)，在下半部分圖形
中，我們看到的是歐元期貨的多頭和空頭的變動情況，這一變動情況分為三類：
· 商業(yè)交易者(圖中藍(lán)線)
· 大型非商業(yè)交易者(圖中綠線)
· 小型非商業(yè)交易者(圖中紅線)
我們自這里忽略商業(yè)頭寸，因?yàn)檫@些頭寸主要用于對沖，而小型零售交易者也不是我們關(guān)注的重點(diǎn)。
讓我們看看，從2008年年中開始，歐元/美元發(fā)生了什么情況。正如你所看到的，自7月份到9月份，歐元/美元穩(wěn)步下跌。隨著非商業(yè)交易者所持有的空頭頭寸的增加(圖中綠線的下滑)，歐元/美元也出現(xiàn)走低。在9月中旬，歐元/美元凈空頭頭寸達(dá)到45,650口的極端水平。不久之后，交易者們開始買入歐元期貨。與此同時(shí)，歐元/美元自1.2400附近水平快速上揚(yáng)至1.4700附近水平！
在隨后的一年，歐元期貨頭寸逐漸由凈空頭轉(zhuǎn)為凈多頭。正如市場預(yù)期的，歐元/美元最終觸及1.5100的高位。在2009年10月份早期，歐元期貨凈多頭創(chuàng)出51,000的極端高位，隨后，這一走勢出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。不久之后，歐元/美元也開始下跌。
是不是太了不起了！僅僅只是將CFTC持倉報(bào)告作為交易指標(biāo)，你已經(jīng)抓住2008年10月到2009年1月以及2009年1月以及2009年11月到2010年3月這兩波大的市場行情。
第一次極端凈頭寸出現(xiàn)在2009年9月中旬。如果你已經(jīng)看到，投機(jī)性交易者的凈空頭頭寸處于極端水平，你可能已經(jīng)在1.2300附近水平買入歐元/美元，這可能讓你在未來數(shù)月之內(nèi)盈利將近2000點(diǎn)！
而如果你在2009年9月發(fā)現(xiàn)歐元/美元凈多頭頭寸也處于極端水平，你很可能已經(jīng)賣出歐元/美元，那么這次你的獲利大約是1,500點(diǎn)！
你僅僅是利用CFTC持倉報(bào)告作為研究市場情緒轉(zhuǎn)向的指標(biāo)，如果你抓住這兩波大的市場行情，你的累計(jì)獲利將是3,500點(diǎn)。難以想象吧？
你可能已經(jīng)猜到了，理想的做多或做空時(shí)機(jī)來自于市場情緒處于極端狀態(tài)之時(shí)。
如果你注意到投機(jī)者(圖中綠線)和套期保值者(圖中藍(lán)線)發(fā)出了相反的信號。當(dāng)市場正在筑底時(shí)，套期保值者選擇買入，而由于價(jià)格走低，投機(jī)者選擇賣出。
讓我們再次看看歐元/美元日圖：
當(dāng)市場朝著頂部運(yùn)行時(shí)，套期保值者開始看跌，而當(dāng)價(jià)格在攀升時(shí)，投機(jī)者則繼續(xù)看多。
結(jié)果就是，投機(jī)性頭寸指示了趨勢的方向，而商業(yè)性頭寸則可能發(fā)出轉(zhuǎn)向的信號。
如果套期保值者持續(xù)增加他們所持有的多頭頭寸，而投機(jī)者增加他們的空頭頭寸，市場底部很可能形成。
如果套期保值者持續(xù)增加空頭頭寸，而投機(jī)者持續(xù)增加多頭頭寸，市場頂部則很可能形成。
當(dāng)然，市場情緒具體在什么時(shí)候達(dá)到極端狀態(tài)時(shí)難以確定的，所以，在實(shí)際趨勢出現(xiàn)轉(zhuǎn)向之前，最好是什么都不要做。
可以這么說，投機(jī)者，由于他們跟隨市場的趨勢，他們可以抓住絕大多數(shù)的市場行情，但是，對市場趨勢轉(zhuǎn)向節(jié)點(diǎn)的判斷通常是錯(cuò)誤的。
另一方面，商業(yè)交易者，會錯(cuò)過絕大多數(shù)趨勢，但可以把握住價(jià)格走勢出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)的時(shí)機(jī)。
在市場情緒達(dá)到極端狀態(tài)之前，最好是跟隨投機(jī)者的方向。
基本規(guī)則是：每一次市場的頂部或底部都伴隨著市場情緒達(dá)到極端水平，但是，并非每一次市場情緒達(dá)到極端水平，都會形成市場頂部或底部。
CFTC持倉指標(biāo)
使用CFTC持倉報(bào)告來識別市場上潛在的反轉(zhuǎn)行情是非常有效的。
不過，有一個(gè)問題，我們并不能簡單的憑借打印出來的CFTC持倉報(bào)告來判斷，“嘿，看上去市場已經(jīng)處于極端狀況。”
確定市場的極端狀況是一件困難的事情，因?yàn)閮舳囝^和凈空頭并不總是相關(guān)的。5年前的極端水平可能并不是今年的極端水平。那么，你應(yīng)該怎么處理這一問題呢？
你想要做的是，創(chuàng)建一個(gè)指標(biāo)，這個(gè)指標(biāo)可以幫助你來衡量市場是否處于極端水平。以下我們將分幾步教你如何創(chuàng)建該指數(shù)。
1、確定你想要涵蓋的時(shí)間周期。指數(shù)中輸入的參數(shù)越多，我們所獲得的市場情緒極端信號越少，但是信號卻更為可靠。輸入的參數(shù)越少，所獲得的市場情緒極端信號越多，但是信號的可行度卻大打折扣。
2、計(jì)算出每周大型投機(jī)者和商業(yè)交易者持倉差。
這一公式如下：
持倉差=大型投機(jī)者凈頭寸-商業(yè)交易者凈頭寸
注意：如果大型投機(jī)者持有極端多頭，這可能意味著商業(yè)交易者持有極端空頭。那么，計(jì)算出來的指數(shù)將為正。
另一方面，如果大型投機(jī)者持有極端空頭，那么意味著，商業(yè)交易者持有極端空頭，則計(jì)算出來的指數(shù)為負(fù)值。
3、將計(jì)算后的數(shù)據(jù)進(jìn)行升序排列，從最小的負(fù)值一直排到最大的正值。
4、給最大的值賦值為100，給最小的值賦值為0。
現(xiàn)在，我們就有了CFTC持倉指標(biāo)！這一指數(shù)和我們在之前課程中講過的RSI指標(biāo)和隨機(jī)指標(biāo)非常的類似。
一旦我們對每一個(gè)計(jì)算出來的差值進(jìn)行賦值，我們將能夠發(fā)現(xiàn)，輸入到該指數(shù)的新數(shù)據(jù)是否處于極端狀態(tài)，即是否接近0或100。如果CFTC報(bào)告顯示，市場處于極端狀態(tài)，那么，它能夠向我們發(fā)出市場處于頂部或底部的精確信號。
多空百分比確定市場頂部和底部
我們已經(jīng)知道了如何確定市場的極端情緒，下一步該做些什么呢？再次說明一下，并非每一次市場出現(xiàn)極端情緒都意味著市場會形成頂部或底部，所以我們需要一個(gè)更加精確的指標(biāo)。計(jì)算投機(jī)性多頭或空頭的百分比將更有助于我們測量，市場是處于頂部還是底部。
計(jì)算多頭百分比和空頭百分比的公式如下：
多頭百分比=多頭合約數(shù)/(多頭合約數(shù) 空頭合約數(shù))
空頭百分比=空頭合約數(shù)/(多頭合約數(shù) 空頭合約數(shù))
為了更好的說明，讓我們回到幾年之前，看看當(dāng)時(shí)加元期貨發(fā)生了什么。
通過對截至2008年8月22日當(dāng)周的CFTC持倉報(bào)告，我們發(fā)現(xiàn)，截至當(dāng)周的投機(jī)性凈空頭合約為28,085張。截至2009年3月20日當(dāng)周的凈空頭合約為23,950張。單憑這一信息，你很可能會說，市場在8月份形成底部的可能性非常大，因?yàn)槲覀兛吹?，在?dāng)時(shí)有更多的投機(jī)性空頭存在。
但是，稍等一會。輕易得出這一結(jié)論可能并不對，是吧？
我們通過更深入研究發(fā)現(xiàn)，2008年8月22日當(dāng)周的空頭合約數(shù)為66,726張，而多頭合約數(shù)為38,641張。通過計(jì)算，我們發(fā)現(xiàn)當(dāng)周的空頭百分比為66,726/(38,641 66,726)，即63.3%。
另一方面，2009年3月20日當(dāng)周的多頭合約只有8,715張，和空頭則達(dá)到32,665張。這意味著，當(dāng)周的空頭百分比達(dá)到32,655/(8,715 32,665)，即78.9%。
這意味著什么呢？這意味著，市場底部更有可能在空頭比達(dá)到78.9%的時(shí)候形成，而非63.3%的時(shí)候。
如圖所示，市場底部并沒有在2008年8月左右形成，當(dāng)時(shí)加元兌美元大體上交投于0.9400附近水平。匯價(jià)在未來幾個(gè)月持續(xù)下跌，直到2009年3月20日當(dāng)周，加元空頭比達(dá)到78.9%，加元兌美元才在0.7700處見底。然后，發(fā)生了什么？加元開始企穩(wěn)回升，這才是市場的底部，對吧？
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