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精彩內容

2017年上半年，老百姓實現(xiàn)營業(yè)收入345,440萬元，同比增長25.74%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤19,132萬元，同比增長32.09%。從行業(yè)來看，其營業(yè)收入主要來源于醫(yī)藥零售業(yè)務、醫(yī)藥批發(fā)業(yè)務以及醫(yī)藥制造業(yè)務，其中以零售業(yè)務為主，占總收入比例超過90%；從產品分類來看，其主營中西成藥、中藥及非藥品等品類，其他主要是向供應商提供商品宣傳、推廣等服務所獲得的收入以及門店轉租收入。中西成藥銷售占比達到72%，是老百姓最主要的商品品類，其銷售保持穩(wěn)定增長，毛利率稍有下降；中藥毛利率下降，主要是中藥材采購價格上升、而批發(fā)業(yè)務銷售占比增大且批發(fā)毛利率較低，影響了整體的毛利率。

表1：老百姓門店總體分布情況

截至上半年，老百姓擁有門店1924家，其中，新增直營門店123家，其中包括了并購門店。此外，因其發(fā)展規(guī)劃及經(jīng)營策略性調整關閉門店37家。

表2：通遼澤強股東結構

9月29日，老百姓與自然人陳秀梅、李軍、李明翰、通遼澤強醫(yī)藥信息管理中心（有限合伙）簽署《股權收購協(xié)議》，收購陳秀梅持有的通遼澤強51%的股權，收購價27,137萬元。

據(jù)了解，通遼澤強是內蒙古通遼市規(guī)模最大的藥品零售企業(yè)之一，澤強醫(yī)藥是當?shù)蒯t(yī)療機構分銷商。在本次收購前，通遼澤強已與澤強醫(yī)藥股東簽訂股權轉讓協(xié)議，收購澤強醫(yī)藥100%股權，相關工商變更登記手續(xù)已經(jīng)完成。本次收購完成后，老百姓將持有通遼澤強51%的股權，并通過通遼澤強間接控股澤強醫(yī)藥。

資料顯示，通遼澤強前身是2003年11月由李軍、陳秀梅共同設立的通遼市北方藥業(yè)有限公司，2016年8月重組為通遼澤強?，F(xiàn)有門店均為直營門店，共216家，其中醫(yī)保店209家，主要分布在通遼市區(qū)、興安盟共計11個旗縣、2個區(qū)。澤強醫(yī)藥前身為2010年6月由李軍、陳秀梅共同設立的通遼市澤強醫(yī)藥有限責任公司，除了為通遼澤強提供倉儲配送服務，同時對通遼市醫(yī)療機構提供藥品配送服務，現(xiàn)已發(fā)展為通遼市第二大醫(yī)療機構分銷商，客戶覆蓋通遼市全部二級以上醫(yī)院共24家，全部衛(wèi)生院4174家以及衛(wèi)生室和診所近2000家。

表3：通遼澤強主要財務數(shù)據(jù)（單位：萬元）

據(jù)公告顯示，通遼澤強2017年預計凈利潤目標合計超過3000萬元，其中，零售業(yè)務為1900萬元，批發(fā)業(yè)務為1170萬元。如未達到上述經(jīng)營目標，則轉讓方應當以協(xié)議中約定的方式對老百姓進行股權補償。

表4：零售公司承諾業(yè)績（單位：萬元）

表5：批發(fā)公司承諾業(yè)績（單位：萬元）

對于未來業(yè)績，自然人李軍、陳秀梅、李明翰、通遼澤強醫(yī)藥信息管理中心（有限合伙）及其管理團隊均承諾，自2018年起三個完整年度，含稅銷售額和凈利潤兩項指標均達到或超過承諾金額，則不對估值進行調整，如有一項未達到承諾金額，則應當以協(xié)議中約定的方式進行補償。此外，在交易協(xié)議中對股權轉讓的前提條件、公司治理與經(jīng)營、競業(yè)限制等均列出明確要求。

實際上老百姓的“擴張野心”在此前已有跡可循。8月15日，老百姓發(fā)布兩個公告，一是設立產業(yè)并購基金——湖南天暉長銀股權投資企業(yè)（有限合伙），產業(yè)并購基金規(guī)模為10.01億元；二是在長沙投資新建醫(yī)藥健康產業(yè)園項目，總投資約6.42億元，預計2018年底建成完工，2019年初投入使用。8月30日，老百姓吸收合并全資子公司老百姓大藥房連鎖（郴州）有限公司。老百姓指出，設立產業(yè)并購基金是為了尋找醫(yī)藥零售連鎖企業(yè)及高度協(xié)同行業(yè)的投資標的，提高其投資能力和行業(yè)整合能力，進一步提升綜合競爭和和盈利能力；投資新建醫(yī)藥健康產業(yè)園項目是將其打造成為全國領先的醫(yī)藥物流配送中心；吸收合并則有利于整合資源、優(yōu)化管理層級，降低管理成本，提高運營效率。

對于此次收購通遼澤強的目的及影響，老百姓表示，一是進入內蒙古藥品零售市場，填補市場空白，提升在全國的經(jīng)營覆蓋范圍和市場占有率，有利于公司以通遼市場為基地，為進一步拓展內蒙古、東北市場打下基礎；二是如收購完成，并且業(yè)績承諾達到預期，將對公司業(yè)績有積極影響，有利于提升盈利能力。

除了老百姓之外，其余3家上市連鎖藥店亦沒有停下并購的腳步。

2015年至今，一心堂多次并購涉及資金已超過10億元。其中，2015年4月，3.23億元并購海南廣安堂藥品超市；6月，2.4億元并購山西長城藥品零售連鎖有限公司。2016年9月，1.03億元并購重慶宏聲音橋大藥房連鎖有限公司；10月，2.37億元并購四川區(qū)域多家藥店；11月，0.46億元并購廣西方略集團崇左醫(yī)藥連鎖有限公司；12月，0.84億元收購廣元市老百姓大藥房連鎖有限責任公司。2017年1月，0.66億元收購成都同樂康橋大藥房連鎖有限責任公司；2017年4月，0.15億元收購廣西聯(lián)康大藥房連鎖有限公司。8月底，一心堂在昆明總部召開的中報業(yè)績投資者交流會上宣稱，公司擁有的直營連鎖門店數(shù)量預計年底將突破5000家。

2015年至今，益豐藥房多次并購涉及資金近10億元。其中，2015年9月，0.71億元并購武漢隆泰大藥房有限公司。2016年3月，1億元并購韶關市鄉(xiāng)親藥房連鎖有限公司；7月，分別以0.45億元和0.5億元并購宿遷佳和醫(yī)藥連鎖旗下36家藥店和宿遷市玖玖藥品超市連鎖旗下55家藥店。2017年5月，0.66億元收購廣州康信大藥房有限公司。此外，9月益豐藥房在湖南轄區(qū)上市公司投資者網(wǎng)上集體接待日回答投資者提問時表示，2016-2018年，益豐計劃新建1000家門店、收購等同于1000家規(guī)模的標的藥房。

今年7月，大參林登陸A股市場。據(jù)資料顯示，大參林在募集的9.89億元資金中，8億元用于醫(yī)藥連鎖營銷網(wǎng)絡建設項目，3年內擬新增1311家門店，分布在廣東、廣西、河南、浙江、江西和福建六省。

隨著大參林的上市，上市連鎖藥店原有的一心堂、老百姓大藥房和益豐藥房“三足鼎立”局面被打破，它們雖然發(fā)展戰(zhàn)略側重各有不同，但隨著彼此間交集逐漸增多，“較量”將不可避免，而并購、整合以及多元化經(jīng)營則成為未來競爭的核心。