巴菲特創(chuàng)業(yè)初期的融資與運(yùn)營(yíng)（1956-1963）
格雷厄姆-紐曼公司的資金不足使得巴菲特萌生了獨(dú)立創(chuàng)業(yè)的想法。據(jù)巴菲特在格雷厄 姆-紐曼公司的同事湯姆·克納普（Tom Knapp）說(shuō)，巴菲特“從最開(kāi)始起就非常自信。我以為他的父親一定答應(yīng)給他或是借給他一些資金。他說(shuō)不是這樣的，他想從零開(kāi)始創(chuàng)業(yè)?！?/p>
對(duì)于合伙企業(yè)的資金，巴菲特不僅僅要求能自由運(yùn)用,他還想絕對(duì)的控制它。他不希望 任何人過(guò)問(wèn)他在股票上所作的決策——沒(méi)有像巴菲特-福爾克公司里的那種小心謹(jǐn)慎的客戶，也沒(méi)有像格雷厄姆-紐曼公司里的那種疑慮重重的上司。巴菲特不會(huì)對(duì)客戶披露資金的去向。他會(huì)給他們一個(gè)年度成果總結(jié)，其他的便什么都沒(méi)有了。同時(shí)，他每年只有一天“對(duì)外辦公”。在12 月 31 日那天，客戶可以增加或抽回資金。其他情況下，資金都將由巴菲特獨(dú)立 處置。合伙企業(yè)的有限合伙人，可以得到巴菲特賺得的利潤(rùn)中不高于 4%的所有部分。余下 的利潤(rùn)由雙方分成——75%歸有限合伙人，25%歸巴菲特。如果巴菲特業(yè)績(jī)平平或更糟，巴 菲特就會(huì)什么都得不到——沒(méi)有工資，沒(méi)有傭金，什么都沒(méi)有。
在 1956 年的春天，5 月 1 日那天，就是巴菲特剛回到奧馬哈的那天，他把親朋好友組 織起來(lái)。有 7 個(gè)人作為有限合伙人加入了他的第一個(gè)私募基金：姐姐多利絲 (Doris Buffett) 和她的丈夫，愛(ài)麗絲姑媽(Alice Buffett)，岳父湯普森(Doc Thompson)，他以前的室友查爾斯
·彼得森(Chuck Peterson)和他的母親，還有他的律師丹·莫內(nèi)(Dan Monen)。他們一共籌集了
105000 美元資金，巴菲特作為一般合伙人，投入了 100 美元。
格雷厄姆-紐曼的一位投資者，物理學(xué)家霍默·道奇(Homer Dodge)從格雷厄姆那里知道 了巴菲特的合伙企業(yè)。當(dāng)?shù)榔媲巴鞑勘苁顣r(shí)，在奧馬哈停留并同巴菲特簡(jiǎn)單地談了幾句，然后投入了 120000 美元。
在 1957 年年初的時(shí)候,巴菲特通過(guò)合伙企業(yè)僅僅掌管著區(qū)區(qū) 30 萬(wàn)的資金。
1957 年夏天，巴菲特接到了一個(gè)叫愛(ài)德文·戴維斯(Edwin Davis)的奧馬哈著名的泌尿科 醫(yī)生的電話。他們從沒(méi)見(jiàn)過(guò)面，但是戴維斯醫(yī)生的一個(gè)病人，一個(gè)叫阿瑟·維森博格(Arthur Wiesenberger)的紐約投資顧問(wèn)在紐約時(shí)認(rèn)識(shí)巴菲特。經(jīng)過(guò)面談，戴維斯投入了 10 萬(wàn)美元。
表1：巴菲特早期合伙企業(yè)中的三家
到了 1957 年年末，巴菲特經(jīng)營(yíng)著的幾家小型合伙人企業(yè)的總資本已經(jīng)有 50 萬(wàn)美元。就 是這一年，巴菲特創(chuàng)業(yè)的第一年，他的投資組合收益率達(dá)到 10%，輕輕松松地超過(guò)了道瓊斯 工業(yè)指數(shù)，后者則經(jīng)歷了 8%的下跌。（巴菲特向合伙人匯報(bào)的道瓊斯指數(shù)都經(jīng)過(guò)調(diào)整，包括 了紅利在內(nèi)。）
巴菲特的合伙企業(yè)在 1958 年盈利上升到達(dá) 41%，比漲幅 39%的道瓊斯指數(shù)略高出一些。1958 年年末，合伙人企業(yè)的原始資金已被翻了一番。巴菲特還在召集新的投資者。他和朋 友們簽約，比如來(lái)自哥倫比亞的弗雷德·斯坦貝克(Fred Stanback)、唐·丹利(Don Danley)，還 有杰里·奧蘭斯(Jerry Orans)。
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1960 年，一個(gè)叫威廉·安格爾（William Angle）的心臟病學(xué)家，同時(shí)也是巴菲特的合伙 人，為巴菲特找來(lái)了一群克拉克森醫(yī)院（Clarkson Hospital）的醫(yī)生。在道奇大街（Dodge Street）49 號(hào)的一個(gè)飯店里，巴菲特進(jìn)行了近一個(gè)小時(shí)的宣講。第二天克拉克森咖啡店里的談話都 是關(guān)于巴菲特的。最終，有十一個(gè)醫(yī)生決定碰碰運(yùn)氣，加入了巴菲特的合伙企業(yè)。
以 105,000 美元起家的巴菲特合伙人公司，到 1962 年達(dá)到了 720 萬(wàn)的資本，比格雷厄
姆-紐曼在鼎盛時(shí)期還高。總共有 100 萬(wàn)是屬于巴菲特個(gè)人的。有限合伙人也從最初的 7 個(gè)
增長(zhǎng)到了 90 個(gè)，成員的分布包括加州和佛蒙特（Vermont）。在巴菲特合伙企業(yè)的擴(kuò)張過(guò)程中，我們可以清晰地看到有限合伙人構(gòu)成的變化。最開(kāi)始
的投入 50 萬(wàn)美元的有限合伙人中，除了親朋好友，剩下的都是通過(guò)格雷厄姆的名氣吸收來(lái)
的。（我把紐約投資顧問(wèn)阿瑟·維森博格也歸于后一類）。在有了 2 年不錯(cuò)的業(yè)績(jī)之后，有限 合伙人就擴(kuò)大到了哥倫比亞的校友以及奧馬哈的廣大醫(yī)生群體。
不過(guò)，巴菲特不愿意改變他的信條來(lái)接受新的投資者。紐約金融作家約翰(John Train) 在與巴菲特會(huì)面時(shí)知道他不愿解釋持倉(cāng)時(shí)，就決定不投資了。當(dāng)然也有巴菲特和潛在客戶的 期望不一致導(dǎo)致的融資失敗。巴菲特曾找過(guò)一個(gè)叫唐納德·吉奧(Donald Keogh)的人，他家的 孩子經(jīng)常和巴菲特家的孩子一起玩兒。“唐，你有一群可愛(ài)的孩子?！卑头铺卣f(shuō)，“你有沒(méi)有 想過(guò)怎樣讓孩子們念大學(xué)呢？”吉奧是一家咖啡批發(fā)店的有望提升的經(jīng)理助理。他挺喜歡巴 菲特，但他覺(jué)得奇怪的是他的鄰居總是悶在家里，穿著運(yùn)動(dòng)褲和 T 恤衫工作著，因此吉奧謝 絕了他。
表2 ：巴菲特合伙企業(yè)最初五年的收益率（1957-1961）
另外值得一提的是合伙企業(yè)的房租和人工成本。在 1956 年的春天，巴菲特在昂德伍德 大街(Underwood Avenue)上租了一間房子，正好離巴菲特家的雜貨店兩個(gè)街區(qū)遠(yuǎn)。到了年末，由于太太要生第三個(gè)孩子了，同時(shí)沃倫的事業(yè)看起來(lái)也漸入正軌，巴菲特家在法拉姆大街 (Farnam Street)買了一套寬敞的五居室房子。這一段時(shí)間，巴菲特一直在客廳里工作，相當(dāng) 于合伙企業(yè)是沒(méi)有房租成本的。1962 年的時(shí)候，由于規(guī)模擴(kuò)大，巴菲特覺(jué)得他的客廳已經(jīng) 不夠用了。他把四個(gè)合伙人企業(yè)并成了一個(gè)：巴菲特合伙人有限公司，把最小投資額擴(kuò)大四 倍到了 10 萬(wàn)美元，并且把辦公室搬到了凱威特廣場(chǎng)(Kiewit Plaza)，一座位于奧馬哈商業(yè)區(qū) 邊緣的高樓。辦公室和他家就在同一條街道上，房租想必也不會(huì)很高。這時(shí)，巴菲特有一個(gè)秘書(shū)和一個(gè)助手可以使它從管理的瑣碎小事中解脫出來(lái)。于是，他能夠有更多的時(shí)間花在穆 迪手冊(cè)上。
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