第207篇·深強(qiáng)滬弱意味著什么？
谷為陵
雖然今天上證指數(shù)在盤中有創(chuàng)出了2156點(diǎn)的半年來(lái)的新低，弱勢(shì)依舊，但A股整體上卻有兩個(gè)“異象”值得特別關(guān)注：其一，是深市成交額持續(xù)超過(guò)滬市，且深成指、中小板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的走勢(shì)明顯強(qiáng)于上證指數(shù)；其二，是以醫(yī)藥股為首的績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股群體越走越?！旭?、廣州藥業(yè)、白云山、湯臣倍健、舒泰神、同仁堂等股票迭創(chuàng)新高，與股市疲弱的走勢(shì)反差越來(lái)越大，已然形成了熊市中的牛股板塊。那么，這兩個(gè)“異象”究竟意味著什么？
首先，我談?wù)勆钍谐山活~持續(xù)超過(guò)滬市的問(wèn)題。先來(lái)看一下數(shù)據(jù)。據(jù)深滬交易所最新數(shù)據(jù)，截至7月10日，深市總市值7.187萬(wàn)億元，滬市總市值14.93萬(wàn)億元，深市總市值不到滬市一半；深市流通市值4.62萬(wàn)億元，滬市流通市值12.33萬(wàn)億元，深市流通市值不到滬市4成。但據(jù)統(tǒng)計(jì)，從6月11日至7月10日一個(gè)月內(nèi)，除三個(gè)交易日外，其余交易日深市成交額均超過(guò)滬市，這還不算中小板和創(chuàng)業(yè)板的成交額，若是算上這兩個(gè)市場(chǎng)的成交額，那么，這三個(gè)市場(chǎng)的總成交額將大大超過(guò)滬市的成交額。以今日為例，今天滬市成交額為534億元，深市為552億元，中小板為199億元，創(chuàng)業(yè)板為93億元，深市三個(gè)市場(chǎng)的總成交額達(dá)844億元，超過(guò)滬市310億元，超了近60%。
通過(guò)以上數(shù)據(jù)，我們不難推測(cè)，市場(chǎng)資金已經(jīng)非常明顯地“棄滬奔深”了，或者更為準(zhǔn)確地說(shuō)，應(yīng)該是“棄大盤股而奔中小盤股”了。這樣一來(lái)，就使得滬市越走越弱，而其它三個(gè)市場(chǎng)卻呈現(xiàn)較強(qiáng)的抵抗下跌之勢(shì)。
這樣的市況會(huì)怎樣演變下去呢？無(wú)非有這樣的可能性：一是深市的三個(gè)市場(chǎng)越走越強(qiáng)，并將滬市帶動(dòng)起來(lái)，最終形成A股一輪整體性的強(qiáng)勁上漲行情。有人還找出了歷史根據(jù)，發(fā)現(xiàn)了“深市成交超滬市成風(fēng)向標(biāo)史上三次均現(xiàn)強(qiáng)勁上漲”（今日鳳凰網(wǎng)）的現(xiàn)象。二是隨著滬市繼續(xù)下跌，深市的三個(gè)市場(chǎng)最終也撐不住，被滬市帶著大幅補(bǔ)跌，A股整體性陷入深度熊市。當(dāng)然，還有一種可能性，我將在下面闡述。
其次，我談?wù)勧t(yī)藥股的“熊市牛股”問(wèn)題。這兩個(gè)月來(lái)，白酒股和醫(yī)藥股逆市走強(qiáng)，特別是醫(yī)藥股中的品牌中藥股，如，片仔癀、廣州藥業(yè)、白云山、同仁堂、湯臣倍健等，完全是在走大牛市。這些股票為什么這么牛？是它們股價(jià)低嗎？不是。湯臣倍健股價(jià)為71元，而片仔癀的股價(jià)已經(jīng)達(dá)到了111元，其它幾只股票股價(jià)也在20多元。總之，這幾只股票沒(méi)有一只低價(jià)股。是它們的市盈率低嗎？也不是。這幾只股票的市盈率差不多都在40倍左右，它們市盈率定位屬于股市里的中上水平。既然股價(jià)和市盈率都不低，這些股票老是漲個(gè)不停，那只有一個(gè)解釋——未來(lái)的成長(zhǎng)性！若仔細(xì)分析這些股票，可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)共同的特點(diǎn)——具有較為穩(wěn)定的成長(zhǎng)性預(yù)期。之所以如此，是因?yàn)檫@些股票具有獨(dú)特的核心競(jìng)爭(zhēng)力，可以保證業(yè)績(jī)穩(wěn)定或者快速成長(zhǎng)。對(duì)于這類成長(zhǎng)股，投資者給予了較高的估值。
那么，投資者這樣做到底合理不合理？我認(rèn)為，這就是一場(chǎng)賭博——假若這些股票不負(fù)眾望，能夠保持高增長(zhǎng)，那么，現(xiàn)在的高估值就是合理的；若這些股票不能夠保持高增長(zhǎng)，那么，現(xiàn)在的高估值就是不合理的，是具有泡沫的。而投資者現(xiàn)在賭的就是這些股票絕對(duì)能夠保持高增長(zhǎng)，其信心就來(lái)自于這些股票的品牌力量以及長(zhǎng)久以來(lái)的良好表現(xiàn)。畢竟，貴州茅臺(tái)已經(jīng)做出了一個(gè)極好的榜樣，讓投資者看到了品牌這個(gè)“護(hù)城河”的神威，投資者想按圖索驥，按照同一模式挖掘出更多的“類茅臺(tái)”成長(zhǎng)股，而品牌中醫(yī)藥股確實(shí)具備“類茅臺(tái)”成長(zhǎng)股的許多特征。
不管是深強(qiáng)滬弱，還是白酒股和醫(yī)藥股走牛，都折射出投資者在大勢(shì)不明時(shí)的一種理性的選擇，那就是要選擇確定性高的投資目標(biāo)，而回避任何不確定的目標(biāo)，這也是投資者在目前混亂的市況下的一種無(wú)奈的選擇。
好了，該到下結(jié)論的時(shí)候了。我認(rèn)為，近期后市發(fā)展還是有三個(gè)可能的方向：
一是中級(jí)反彈行情。在白酒股、醫(yī)藥股等績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股的持續(xù)上漲帶動(dòng)下，股市人氣被激活，股市形成一輪以炒價(jià)值和成長(zhǎng)性的中級(jí)上漲行情。這如同2010年7月至11月，因鋰電池和稀土股的強(qiáng)勁上漲，從而帶動(dòng)了整個(gè)資源板塊的大幅上漲，并最終形成了股市的一輪中級(jí)反彈行情。
二是繼續(xù)下跌。雖然白酒股、醫(yī)藥股等績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股的持續(xù)上漲，但因大盤股持續(xù)下跌，帶動(dòng)上證指數(shù)跌破2000點(diǎn)大關(guān)，于是股市形成了恐慌情緒，導(dǎo)致那些白酒股、醫(yī)藥股等績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股出現(xiàn)大幅補(bǔ)跌，股市進(jìn)入深度熊市。
三是止跌筑底。在白酒股、醫(yī)藥股等績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股的持續(xù)上漲帶動(dòng)下，深市三個(gè)市場(chǎng)逐漸穩(wěn)定，這反過(guò)來(lái)穩(wěn)住了滬市，使之進(jìn)入了新的筑底階段。在股市筑底過(guò)程中，市場(chǎng)又將出現(xiàn)“一九”或者“二八”的分化行情。
哪種可能性大？我個(gè)人認(rèn)為是第三種可能性大，不知大家怎么看。
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