17日，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫出席了國會(huì)的一場聽證會(huì)，回答議員們關(guān)于美國經(jīng)濟(jì)的諸多問題，為外界觀察和分析美國的貨幣政策走向提供了指引。
首先，耶倫認(rèn)為美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)正朝著預(yù)期的方向改善，美國不久將迎來合適的加息時(shí)點(diǎn)。這一表態(tài)較本月初美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策例會(huì)后釋放出的加息信號(hào)更加明確，意味著特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)并未改變美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，12月加息的可能性非常高。
美聯(lián)儲(chǔ)于去年12月將聯(lián)邦基金利率上調(diào)了25個(gè)基點(diǎn)，開啟了近10年來的首度加息，市場原本預(yù)期2016年美聯(lián)儲(chǔ)將加息兩到三次，但是由于2016年美國第一季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳、第二季度反彈乏力以及6月底英國“脫歐”引發(fā)國際金融市場劇烈動(dòng)蕩，美聯(lián)儲(chǔ)被迫不斷推遲加息。
但是，進(jìn)入三季度，美國經(jīng)濟(jì)增長明顯企穩(wěn)。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，美國三季度經(jīng)濟(jì)增長2.9%，較第二季度快了一倍多，且企業(yè)投資熱情出現(xiàn)回升，曾連續(xù)5個(gè)季度拖累美國經(jīng)濟(jì)增長的企業(yè)庫存投資在第三季度被扭轉(zhuǎn)，為美國經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)0.61個(gè)百分點(diǎn)。同期，美聯(lián)儲(chǔ)加息最關(guān)注的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)——就業(yè)和通脹也朝著美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期的方向不斷改善。美國勞工部最新數(shù)據(jù)顯示，今年10月，美國失業(yè)率為4.9%，過去三個(gè)月，美國月均新增就業(yè)崗位為17.6萬個(gè)。不少分析人士認(rèn)為美國已經(jīng)接近充分就業(yè)水平。
通脹方面，在整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和就業(yè)市場向好雙重拉動(dòng)下，今年夏季開始，美國通脹增速開始加快，10月，美國通脹水平升至1.6%，扣除食品和能源的核心通脹水平為2.1%，達(dá)到了美聯(lián)儲(chǔ)的加息設(shè)定2%的通脹目標(biāo)。
除了釋放更加明確的年底加息信號(hào)，耶倫還努力打消市場對(duì)美國新總統(tǒng)特朗普可能干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立制定貨幣政策的擔(dān)憂。特朗普曾在競選期間對(duì)耶倫采取的貨幣政策提出嚴(yán)厲批評(píng)，但耶倫表示自己不會(huì)提前卸任，將干滿4年任期直到2018年2月，同時(shí)向議員們強(qiáng)調(diào)保持美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)的重要意義。
在美國貨幣政策的具體調(diào)整策略上，耶倫也堅(jiān)持繼續(xù)沿用目前的漸進(jìn)式加息，依據(jù)美國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，小步提升利率水平。此舉一方面可以防止超低利率帶來的過度投機(jī)，維護(hù)金融穩(wěn)定；另一方面也可以防止未來因經(jīng)濟(jì)過熱而被迫大幅度提高利率，對(duì)經(jīng)濟(jì)造成不必要的沖擊。
耶倫還指出2017年觀察美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度和步伐的一個(gè)重要參考指標(biāo)——新總統(tǒng)特朗普的財(cái)政刺激計(jì)劃，在競選期間特朗普曾許諾當(dāng)選后將大幅減稅和增加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資，將最高聯(lián)邦公司所得稅率由目前的近40%降至15%，并通過提供1400億美元稅收抵免，吸引私營部門向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資1萬億美元。
雖然特朗普要兌現(xiàn)上述承諾難度很大，因?yàn)橐獙?shí)施財(cái)政刺激措施需要獲得國會(huì)的批準(zhǔn)，而目前控制國會(huì)的共和黨議員中有不少人反對(duì)特朗普的方案，但市場人士認(rèn)為如果特朗普的上述承諾得以部分實(shí)施，美國的通脹水平將被推高，從而迫使美聯(lián)儲(chǔ)加快升息步伐。耶倫也表示，目前雖然還不清楚美國新政府的財(cái)政刺激措施的規(guī)模，但在制定貨幣政策時(shí)會(huì)密切關(guān)注其動(dòng)向，將其考慮進(jìn)去。
(原標(biāo)題：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策該如何走)
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