北京時間周一(6月5日)，一則重磅消息令市場措手不及。繼埃及、沙特、阿聯酋、巴林、也門政府之后，利比亞成為第六個宣布與卡塔爾斷交的國家，多國此舉的主因是卡塔爾支持恐怖主義活動。消息傳出不久亞盤油價漲超1%，不過隨后不斷加劇的擔憂情緒令油價承壓下行。
投資者這種情緒不僅來自對歐佩克減產協(xié)議執(zhí)行可能受阻的擔憂，更來自于這一外交事件背后的微妙細節(jié)：沙特與伊朗的矛盾。敏感的投資者已經察覺出可能爆發(fā)軍事沖突的苗頭，中東局勢可能再次變得緊張起來。有分析甚至基于歷史經驗認為，一旦中東沖突爆發(fā)，油價可能會因為供應中斷出現暴漲。
那么，中東局勢真的會引爆油價行情嗎？是不是每次中東地區(qū)爆發(fā)戰(zhàn)爭或沖突油價就一定上漲？若戰(zhàn)爭爆發(fā)，石油會不會再次成為中東國家的武器，對油市及全球經濟構成威脅？而且，若真的有影響，對油價的影響又會持續(xù)多久？投資者可以如何提前布局？
【歷次中東沖突與油價】
本文對1947年以來的油價周期及相應爆發(fā)的事件發(fā)展情況進行了統(tǒng)計，如下圖所示：
經統(tǒng)計和研究發(fā)現，自1973年第一次石油危機以來，油價經歷了1973-1980年、1999-2007年、2009-2014年三次階段性油價上漲，1973-1980年期間油價累計漲幅最高，達到865%。而1981-1990年、1991-1998年、2008-2009年以及2014-2016年四次階段性油價下跌。按照價格波動形態(tài)可以把油價波動大致分為八個階段(不包括2016年至今).
從上圖可以看出，1973年-1990年期間中東地緣政治處于不穩(wěn)定時期，時常爆發(fā)大型戰(zhàn)爭及沖突，嚴重影響了油市供應，尤其是頻繁中斷生產的伊朗，但油價并未一直保持長期上漲。在1990年海灣戰(zhàn)爭爆發(fā)后，歐佩克趕緊增產豐富油市供應，因此當時戰(zhàn)爭爆發(fā)引發(fā)的油價上漲并未持續(xù)太久。
歷次中東戰(zhàn)爭或沖突爆發(fā)基本上跟油價都會有聯系。持續(xù)時間越長或者戰(zhàn)爭程度越激烈，油價的反應就越大(比如伊拉克戰(zhàn)爭).在沖突初期油價都會出現一定程度的上漲，但這種漲勢不一定會持續(xù)，有可能隨著戰(zhàn)爭結束就回落，甚至暴跌后進入下行趨勢(比如海灣戰(zhàn)爭和利比亞戰(zhàn)爭).
【這一次中東危機有何不同？】
歷史上第一次和第二次石油危機確實深刻地影響過油價，在沙特等多國同時宣布與卡塔爾斷交之后，投資者存在擔憂情緒也是合理。但要注意的是，隨著國際政治局勢逐漸穩(wěn)定，中東地緣政治已不是影響油價的唯一主因。隨全球經濟、歐佩克和非歐佩克之間的明爭暗斗、金融市場等都是影響油市的因素(從圖1也可看出，至少有三個油價周期與戰(zhàn)爭無關).
從長期走勢來看，如果要把1970年以來的原油市場劃分大周期，則可以大致劃分為三個周期：即中東地緣政治極其不穩(wěn)定時期(寬幅波動并上揚的1971-1986年)；窄幅波動時期(1986-2001年)以及世界信貸擴張時期(寬幅波動并上揚的2001-2016年).
那么2016年以后，我們面臨的將是怎樣的一個油市周期？除了2016年初形成的雙重底形態(tài)(油價進入上行趨勢的信號)，相信許多人都注意到一個關鍵節(jié)點：2016年底歐佩克與非歐佩克達成歷史性減產協(xié)議。這或將是原油價格將進入第四個窄幅波動周期(2017-2032年)的重要標志。在產油國協(xié)同減產的時代，單單用“石油武器”或難以再次對國際油市構成實質性重大威脅。
(責任編輯：DF306)
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