國際知名投行高盛看多A股，認(rèn)為中國股市的戰(zhàn)術(shù)性反彈窗口現(xiàn)已打開。
7月26日發(fā)布的一份報(bào)告中，高盛指出，隨著政治局會議確定下半年經(jīng)濟(jì)政策基調(diào)，多方支持性政策舉措定調(diào)，盡管對結(jié)構(gòu)性增長的擔(dān)憂普遍存在，但中國股市的戰(zhàn)術(shù)性反彈窗口現(xiàn)已打開。
在高盛看來，推動增長的政策方向是其對中國股市建設(shè)性策略觀點(diǎn)的關(guān)鍵支柱之一。
高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期三季度將有降準(zhǔn)，四季度可能有降息操作。傳統(tǒng)的宏觀政策除外，高盛研究部房地產(chǎn)團(tuán)隊(duì)認(rèn)為進(jìn)一步放松樓市的政策近期會出臺，這些政策會聚焦保交樓，支持特定開發(fā)商的融資，釋放頭部城市的需求，以及支持城中村的改建。
高盛進(jìn)一步指出，政治局會議之后的市場走勢鼓舞人心。但后續(xù)的政策落地、執(zhí)行是維持市場復(fù)蘇的關(guān)鍵。
除此之外，從海外投資者倉位較輕的角度來看，未來也有更多上漲空間。
截至2023年6月，全球主動管理型基金在中國資產(chǎn)配置上相對基準(zhǔn)權(quán)重滯后了390個基點(diǎn)；對沖基金投資者在中國股票上的凈敞口（相對于其全球股票持倉）仍比今年1月份低了460個基點(diǎn)；而中國內(nèi)陸的股票基金在資產(chǎn)配置中仍持有較高的現(xiàn)金余額，盡管在會議聲明公布之前，南向投資者在周一凈購入了12億美元的港股。
“所有這些跡象表明，投資者并沒有做好充分準(zhǔn)備和倉位調(diào)整，目前的倉位風(fēng)險(xiǎn)似乎更偏向上行。”高盛表示。
高盛進(jìn)一步指出，會議聲明中還明確提到了“支持平臺企業(yè)”，這對于中國的TMT股票是一個積極信號。
“政策扶持加上估值處于多年低位，疊加中國TMT企業(yè)積極的運(yùn)營杠桿、改善股東回報(bào)的企業(yè)行動、進(jìn)一步發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，和人工智能相關(guān)的行業(yè)收入機(jī)會的上行，中國TMT股票當(dāng)前的估值似乎格外吸引人?！备呤⒃谘袌?bào)中寫道。
總體而言，高盛指出，投資者曾于6月初非常期待強(qiáng)有力的刺激政策，但這種預(yù)期已在最近幾周逐漸淡化，因此相對于較低的市場預(yù)期，政治局會議偏寬松的政策基調(diào)可被市場視為一種“上行驚喜”。從經(jīng)驗(yàn)證據(jù)來看，目前跡象表明中國股票在接下來的幾個月內(nèi)有望表現(xiàn)更好。
由此，高盛重申超配離岸和在岸中國股票，并表示未來12月MSCI中國指數(shù)有望達(dá)70，滬深300指數(shù)有望上漲至4500點(diǎn)。
行業(yè)選擇上，高盛建議，側(cè)重于消費(fèi)的配置應(yīng)該能夠與周期性的放松軌跡很好地同步，維持支撐對在線零售、媒體、消費(fèi)者服務(wù)、醫(yī)療保健服務(wù)和保險(xiǎn)的超配。此外，高盛看好部分能在政策正向刺激下處于有利地位的股票，特別是在平臺經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)者服務(wù)、電動汽車供應(yīng)鏈、可再生能源、高科技制造、新基礎(chǔ)設(shè)施，以及周期后期房地產(chǎn)市場中的優(yōu)質(zhì)個股。
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