作者：知識星球找老齊讀書
最近，有個朋友在星球粉絲群里問我，說銅價怎么看，他是做家電回收生意的，現(xiàn)在都快撐不下去了，由于最近金屬價格不斷大跌，手里的收回來的這些廢舊家電，基本全都積壓在手里了，很難出貨。
從倫銅走勢來看，3月份俄烏沖突的時候，把價格推到了最高點，10845美元，而之后一路下跌，上周最低點，已經(jīng)下探到了7291美元，3個多月跌幅32%，而滬銅行情，從6月份才開始暴跌，2個月，跌去20-30%。有色金屬，在這兩個月，可謂是出現(xiàn)了比較大的下跌，讓很多做生意的，投資的都損失慘重。
其實老齊之前就一直在星球粉絲群里強調(diào)，強周期已過。周期品的投資要小心，其實這些東西年初就應(yīng)該跌，結(jié)果被俄烏沖突給續(xù)命了，才又堅挺了幾個月。但周期這個東西，只會遲到而不會不到。
首先，這一輪周期時間拉的過長了，從2020年底，周期就開始拉升了，一般上行期也就1年左右，而這一輪周期，現(xiàn)在已經(jīng)超過了1年半，但其實經(jīng)濟并沒有出現(xiàn)大的繁榮，更多都是一種供給端的沖擊導(dǎo)致的。所以沒有需求支撐， 周期不可能運行的太久。其實倫銅從去年5月之后，就要回落了。當(dāng)時經(jīng)濟周期已經(jīng)結(jié)束，后面全都是供給端的沖擊影響。擾亂了周期運行。
其次，目前金屬的基本面變化不大，也就是供需狀況，其實還沒有惡化，之所以最近價格開始下跌，是因為2個原因，1是大家在交易全球衰退預(yù)期了，2是因為美聯(lián)儲超預(yù)期加息，收緊了全球貨幣供給。所以雖然銅價跌了30%，但其實還沒有到他最悲觀的時候，未來基本面、預(yù)期和流動性共振，銅價還會跌的很深。很多朋友也提出過問題，銅價還能跌到哪去？現(xiàn)在還有7700美元，跌到之前的低點4000多美元，并非不可能。也就是說可能還有個40-50%的空間。
第三，銅是所有大宗商品，最為敏感的金屬，有著銅博士之稱，我們經(jīng)常用銅價和PPI的組合，來預(yù)測經(jīng)濟周期的變化，目前已經(jīng)非常明顯的雙雙回落，所以強周期的行情肯定已經(jīng)結(jié)束，未來這些工業(yè)金屬，能源，貴金屬，全都會下跌，至于農(nóng)產(chǎn)品，還有些不確定因素所以待定。所以大家不要對油價和黃金做過多地期望，別聽某些經(jīng)濟學(xué)家瞎忽悠，讓你通脹了多買黃金，現(xiàn)在黃金也在明顯高位，他也是該跌而沒跌，就是過度反映了通脹預(yù)期，而一旦通脹得到緩解，全球經(jīng)濟有復(fù)蘇的跡象，黃金可能也會有暴跌的可能。
第四，對于我們的投資而言，目前這個時間點，我們要調(diào)整思路，逐漸從上游，向中下游轉(zhuǎn)移，成本極高的時代已經(jīng)過去，未來上游降價，肯定有利于中游制造，和下游消費。這也是經(jīng)濟復(fù)蘇初期的一個明顯標(biāo)志。
舉個例子，比如家電行業(yè)，受到塑料，銅和鋁的影響就比較大，過去兩年成本上漲壓力較大， 讓他們的毛利率出現(xiàn)明顯下行，而最倒霉的是，受到疫情影響，下游還出不了貨，銷量不暢，所以兩頭受氣，成本上升的同時銷量下降，所以表現(xiàn)極差。如今上游降價，銅鋁塑料這些東西，如果價格能下調(diào)20%，那么對于家電企業(yè)的業(yè)績修復(fù)將有極大的幫助。至于能不能賣的更好，就看復(fù)蘇后的需求了。
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特別提醒一下， 新能源也是能源，之前新能源表現(xiàn)最好的其實不是整車也不是電池，而是上游的小金屬，如果能源價格整體下降，金屬價格下行，對于新能源也會產(chǎn)生一些影響，但目前來看，下游銷量井噴，景氣度很強，如果上游價格能下來一些，那么最受益的應(yīng)該就是中游產(chǎn)業(yè)。在知識星球齊俊杰的粉絲群里。判斷周期，追蹤趨勢一直都是我們的強項，我們最擅長的就是自上而下的投資思路，通過周期來判斷資產(chǎn)配比，確定該進攻還是該防守，通過上中下游的景氣對比，確定風(fēng)格，是該偏向成長還是偏向價值。把資產(chǎn)和風(fēng)格玩明白了，其實你就已經(jīng)是市場上最好的投資經(jīng)理
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