（一）
【應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系】若應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率同步上升，表明產(chǎn)品的市場(chǎng)前景好，企業(yè)擴(kuò)大了產(chǎn)銷規(guī)模，存貨轉(zhuǎn)換為應(yīng)收賬款的速度快，應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的速度也快；若應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上升，而存貨周轉(zhuǎn)率下降，表明企業(yè)對(duì)存貨的管理效率下降，備貨增多，存貨占用資金多，但應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的速度仍然較快；若存貨周轉(zhuǎn)率上升，而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降，表明存貨轉(zhuǎn)換為應(yīng)收賬款的速度較快，但應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的速度變慢，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)遇到了困難，企業(yè)應(yīng)該放寬了信用政策，擴(kuò)大了賒銷規(guī)模，要關(guān)注應(yīng)收賬款的壞賬風(fēng)險(xiǎn)；若應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率同步下降，表明企業(yè)存貨轉(zhuǎn)換為應(yīng)收賬款的速度變慢，應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的速度變慢，這種情況，表明企業(yè)的市場(chǎng)前景不容樂觀，產(chǎn)品不好賣，應(yīng)予以警覺。
（二）
公司的存貨包括產(chǎn)品庫(kù)存、生產(chǎn)原料庫(kù)存等，存貨過多會(huì)影響到公司下一報(bào)告期的生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)。上市公司產(chǎn)品庫(kù)存多的可能性：1.產(chǎn)品銷售遇到了困難，競(jìng)爭(zhēng)力下降，產(chǎn)品跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)高。2.可能未計(jì)提或少計(jì)提了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。3.存貨可能未及時(shí)結(jié)轉(zhuǎn)為成本，以虛增利潤(rùn)；4.部分存貨可能子虛烏有，可能為套出的資金。
天狼50陳浩：除了地產(chǎn)股，高存貨是雷區(qū)。
馬靖昊: 部分存貨可能子虛烏有，可能為套出的資金。
（三）
【公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)資本回報(bào)率的重要性】打個(gè)簡(jiǎn)單的比方，你投入1000萬，可以選擇生意A和B。A的毛利率很高，可以達(dá)到70%，但需要6年才能賣完存貨，拿到這700萬毛利潤(rùn)。而B毛利率只有35%，但1年就可以賣完存貨，拿到350萬毛利潤(rùn)。所以B只需要2年時(shí)間就可以掙到700萬。由此可見，公司的資產(chǎn)運(yùn)用效率（即資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）對(duì)資本回報(bào)率的重要性絲毫不亞于公司的利潤(rùn)率。
（四）
若想評(píng)價(jià)一家企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和利用效率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率顯然是一項(xiàng)重要指標(biāo)。越是糟糕的企業(yè)，越需要在存貨、固定資產(chǎn)等方面投入更多資金，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越低，資本回報(bào)率越低。越是優(yōu)秀的企業(yè)，存貨周轉(zhuǎn)率越高，為擴(kuò)大生產(chǎn)銷售，在存貨上追加的投資越少，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大，資本回報(bào)率越高。
（五）
所謂利息保障倍數(shù)是指未扣除借款利息的利潤(rùn)總額能夠多大程度覆蓋借款利息，計(jì)算公式：（利潤(rùn)總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支出）/財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支出。利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于1，倍數(shù)越高，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。如果利息保障倍數(shù)過低，表明企業(yè)償債的安全性與穩(wěn)定性有較大風(fēng)險(xiǎn)。謹(jǐn)慎選股標(biāo)準(zhǔn)：非金融企業(yè)的利息保障倍數(shù)一般高于7倍。
巴菲特非常青睞那些利息支出占息稅前利潤(rùn)的比率很低因而利息保障倍數(shù)很高的企業(yè)，非常喜歡低負(fù)債甚至零負(fù)債的公司，非常討厭高負(fù)債公司。反映在資產(chǎn)負(fù)債表上就是資產(chǎn)負(fù)債率很低，反映在利潤(rùn)表上就是利息保障倍數(shù)很高。
（六）
主要財(cái)務(wù)指標(biāo)的具體計(jì)算公式：
?。?）流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
?。?）速動(dòng)比率＝（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨）/流動(dòng)負(fù)債
（3）資產(chǎn)負(fù)債率＝總負(fù)債/總資產(chǎn)
?。?）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額
（5）存貨周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)成本/存貨平均余額
?。?）息稅折舊攤銷前利潤(rùn)＝利潤(rùn)總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支出+折舊+攤銷
（7）利息保障倍數(shù)＝（利潤(rùn)總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支出）/財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支出
?。?）每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~/[（期初股本總額+期末股本總額）/2]
（9）每股凈現(xiàn)金流量＝現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額/[（期初股本總額+期末股本總額）/2]
?。?0）研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例＝研發(fā)投入/營(yíng)業(yè)收入*100%。其中，發(fā)行人研發(fā)投入系在企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則框架下，按照《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》和《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理工作指引》的規(guī)定編制，包括研發(fā)人員薪酬、直接投入、折舊費(fèi)用與長(zhǎng)期費(fèi)用攤銷。報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人不存在研發(fā)投入資本化的情況，在利潤(rùn)表中列示的研發(fā)費(fèi)用主要為研發(fā)人員薪酬，研發(fā)投入與利潤(rùn)表中的研發(fā)費(fèi)用的差異主要系在營(yíng)業(yè)成本中列支的研發(fā)支出。
聯(lián)系客服
