外匯無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利策略
套利是如何定義的？
套利是如何定義的？套利指同時(shí)買進(jìn)和賣出兩張不同種類的期貨合約，交易者買進(jìn)自認(rèn)為是“便宜的”合約，同時(shí)賣出那些“高價(jià)的”合約，從兩合約價(jià)格間的變動(dòng)關(guān)系中獲利。在進(jìn)行套利時(shí)，交易者注意的不是絕對(duì)價(jià)格水平，而是合約之間的相互價(jià)格關(guān)系。
套利一般可分為三類：跨期套利、跨市套利和跨商品套利。
套利交易中最普遍的交易便是跨期套利，它是利用同一商品在不同交割月份之間正常價(jià)格差距出現(xiàn)異常變化時(shí)進(jìn)行對(duì)沖而獲利的套利方式，又可分為上升趨勢(shì)套利和下降趨勢(shì)套利兩種形式。在進(jìn)行上升趨勢(shì)套利時(shí)，交易所買入近期交割月份的合約，同時(shí)賣出遠(yuǎn)期交割月份的合約，這種套利是希望近期合約價(jià)格上漲幅度大于遠(yuǎn)期合約價(jià)格的上賬幅度；而下降趨勢(shì)套利則與之相反約。
不同交易所之間的套利交易行為稱為跨市套利。由于區(qū)域間的地理差別，同一期貨商品合約在兩個(gè)或更多的交易所進(jìn)行交易時(shí)，各商品合約間存在一定的差價(jià)。例如，倫敦金屬交易所(LME)與上海期貨交易所(SHFE)都進(jìn)行陰極銅的期貨交易，兩個(gè)市場(chǎng)間每年都會(huì)出現(xiàn)幾次差價(jià)超出正常范圍的情況，這便是交易者的跨市套利的最佳良機(jī)。當(dāng)LME銅價(jià)低于SHFE時(shí)，交易者可以在LME買入銅合約，同時(shí)賣出SHFE的銅合約，待兩個(gè)市場(chǎng)價(jià)格關(guān)系恢復(fù)正常時(shí)再將買賣合約對(duì)沖平倉(cāng)并從中獲利，反之亦然。在做跨市套利時(shí)應(yīng)，投資者應(yīng)該注意影響各市場(chǎng)價(jià)格差的幾個(gè)因素，如運(yùn)費(fèi)、關(guān)稅、匯率等。
跨商品套利指的是利用兩種不同的但相關(guān)聯(lián)商品之間的差價(jià)進(jìn)行交易。這兩種商品之間具有這兩種關(guān)系之一：受同一供求因素制約或可替代性?？缟唐诽桌慕灰仔问绞峭瑫r(shí)買進(jìn)和賣出相同交割月份的兩種不同的但相關(guān)聯(lián)商品的期貨合約。例如農(nóng)產(chǎn)品之間、金屬之間、金屬與能源之間等都可以進(jìn)行套利交易。
交易者之所以進(jìn)行套利交易，主要是因?yàn)樘桌娘L(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，套利交易可以避免始料未及的或因價(jià)格劇烈波動(dòng)而引起的損失，但套利的贏利能力較直接交易也要小。套利的主要作用有兩點(diǎn)：幫助扭曲的市場(chǎng)價(jià)格回復(fù)到正常水平與增強(qiáng)市場(chǎng)的流動(dòng)性。
通俗地說(shuō)，套利就是在同一時(shí)間進(jìn)行低買高賣的操作。下面用一個(gè)簡(jiǎn)單的例子說(shuō)明，比如以較低的利率借入資金，同時(shí)以較高的利率貸出資金，假定沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)，這就是套利行為。這里最重要的是時(shí)間的同一性和收益為正的確定性。
目前獲得大家認(rèn)同的套利主要包括：ETF套利、搬券套利、轉(zhuǎn)債套利、權(quán)證套利。
什么是外匯套利交易？
在外匯交易市場(chǎng)里，存在各種不同的交易方式，套利交易就是其中的一種。那么什么是套利交易，它有什么特點(diǎn)呢。
套利交易又叫套期圖利，是指利用不同國(guó)家或地區(qū)短期利率的差異，將資金由利率較低的國(guó)家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到利率較高的國(guó)家或地區(qū)進(jìn)行投放，以從中獲得利息差額收益的一種外匯交易。
套利是套匯的一種。又稱利息套匯。分為不拋補(bǔ)套利和拋補(bǔ)套利兩種形式。
不拋補(bǔ)套利是利用兩國(guó)市場(chǎng)的利率差異，把短期資金從低利率市場(chǎng)抽出，到高利率市場(chǎng)投放，以獲取利息差額收入。這種方法在匯率相對(duì)穩(wěn)定的情況下采用如甲國(guó)3個(gè)月短期存款利率為8%,乙國(guó)為10%,兩國(guó)貨幣匯率3個(gè)月內(nèi)不變，則甲國(guó)的貨幣所有者會(huì)把本國(guó)貨幣換為乙國(guó)貨幣存入乙國(guó)銀行，以期獲得高于本國(guó)的利息。由于兩國(guó)的貨幣需求情況會(huì)因此發(fā)生變化，兩國(guó)勢(shì)必調(diào)整利率，使之趨于平衡。
拋補(bǔ)套利則是短期資金持有者在把資金從甲地調(diào)往乙地取得較高利息的同時(shí)，往往還通過(guò)外匯市場(chǎng)上賣出遠(yuǎn)期的乙國(guó)貨幣以防風(fēng)險(xiǎn)。在匯率不穩(wěn)定的情況下，一般采用這種套利方式。套利活動(dòng)客觀上加強(qiáng)了國(guó)際金融市場(chǎng)一體化，使兩地短期利率趨于相等，一種貨幣的即期匯率與遠(yuǎn)期匯率差距縮小，并使兩地的利率差和匯率差之間形成有機(jī)的聯(lián)系。但也會(huì)引起資金在國(guó)際間的大量迅速移動(dòng)，從而沖擊國(guó)際金融市場(chǎng)。
外匯套利交易的含義
在外匯交易市場(chǎng)里，存在各種不同的交易方式，套利交易就是其中的一種。
外匯套利交易是什么意思？在炒外匯時(shí)外匯套利交易時(shí)一個(gè)比較重要的概念，對(duì)于我們的炒外匯有著非常重要的作用。
套利是指利用外匯匯率的波動(dòng)賺取買賣差價(jià)收益。套息是指利用外幣幣種之間儲(chǔ)蓄利率的差別賺取較高的利息收入。
外匯套利交易的一個(gè)重要概念是算法交易。由于每個(gè)貨幣的波動(dòng)點(diǎn)值略有不同，而且波動(dòng)的速度也不同，所以單單模型交易，并無(wú)法徹底解決匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大的可能。譬如我們買入歐日賣出鎊日，由于歐日的匯價(jià)，是由歐元匯率乘上日元匯率所構(gòu)成，譬如歐元匯率1.53，日元匯率為100，則歐日匯率為153，鎊日匯率的組成亦同。但是由于英鎊的匯率在二算價(jià)位，遠(yuǎn)比歐元來(lái)得高，所以當(dāng)我們進(jìn)行這樣對(duì)沖組合的時(shí)候，會(huì)發(fā)現(xiàn)鎊日的波動(dòng)速度遠(yuǎn)較歐日來(lái)得快，所以單純的以交易方向性的對(duì)沖，就無(wú)法控制風(fēng)險(xiǎn)，而必須以杠桿的變化性來(lái)做調(diào)整。
套利或者套息交易的發(fā)展背景是什么呢?
早期的外匯交易市場(chǎng)里，主要是以各國(guó)匯率之間因?yàn)榈赜蚝蜁r(shí)間性所造成的匯率差異來(lái)進(jìn)行套利組合。20世紀(jì)90年代日本經(jīng)濟(jì)泡沫發(fā)生后，伴隨了長(zhǎng)達(dá)十余年的零利率，是套息交易的萌芽時(shí)代。在2000年后，盡管出現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)泡沫重創(chuàng)全球經(jīng)濟(jì)，但幸運(yùn)的是，大型新興國(guó)家如中國(guó)、印度、俄羅斯的經(jīng)濟(jì)快速崛起，也帶動(dòng)新的熱錢涌入國(guó)際資本市場(chǎng)，也為套息交易時(shí)代正式揭開(kāi)序幕。
套息交易的目的是什么呢。套息交易本身的目的，是為了以安全方式取得更大量的資金來(lái)投入資本市場(chǎng)。套息交易要考慮的風(fēng)險(xiǎn)就是匯率風(fēng)險(xiǎn)。
用各國(guó)間不同的利率差異來(lái)取得資金帶來(lái)了外匯交易市場(chǎng)嶄新的面貌，模型交易、程序交易、算法交易大量充斥在外匯交易市場(chǎng)之中，其目的就是在于規(guī)避進(jìn)行套息交易時(shí)，所可能產(chǎn)生的匯率風(fēng)險(xiǎn)。
外匯套利交易必然會(huì)涉及到對(duì)沖基金的概念。簡(jiǎn)易型對(duì)沖概念仍舊會(huì)具有匯率的風(fēng)險(xiǎn)性，所以對(duì)沖基金一定不會(huì)只以一兩組的貨幣對(duì)來(lái)進(jìn)行對(duì)沖組合，而是以更多的貨幣對(duì)來(lái)進(jìn)行對(duì)沖組合。
外匯交易方式在投資人看來(lái)雖然只是簡(jiǎn)單的下單與平倉(cāng)的過(guò)程，但是這些交易的基本概念有利于我們對(duì)市場(chǎng)的進(jìn)一步理解，并且在此基礎(chǔ)上進(jìn)行判斷。
外匯套利的時(shí)機(jī)如何把握？
套利是一種低風(fēng)險(xiǎn)獲取利潤(rùn)的方式。
有人提到可以買入高利率貨幣賣出低利率貨幣，賺取隔夜利息。近幾年廣泛被用來(lái)做套息交易的高利率貨幣主要是澳元紐元加幣這樣的資源類貨幣，低利率貨幣主要是日元或美元。息差確實(shí)是存在的，依據(jù)平臺(tái)和交易貨幣對(duì)的不同，一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)手（100,000單位）一天的息差往大了說(shuō)也就是20美元吧，看著挺多的是不？問(wèn)題是這點(diǎn)錢也就是匯價(jià)變化2個(gè)點(diǎn)產(chǎn)生的利潤(rùn)/損失，甚至連買賣點(diǎn)差都多半cover不了。那么匯價(jià)每天會(huì)變化多少呢？20，30點(diǎn)屬于波瀾不驚，50點(diǎn)屬于正常范疇，100點(diǎn)以上也是常有的事兒，極端的時(shí)候一天300點(diǎn)都是有可能的。如果不巧匯價(jià)朝反方向走了100點(diǎn)，那就是上千美金的損失，跟這比起來(lái)，那點(diǎn)利息收入根本不夠看。所以如果沒(méi)有仔細(xì)分析匯價(jià)變動(dòng)趨勢(shì)，為了賺取息差貿(mào)然入場(chǎng)，又沒(méi)有合理的設(shè)置止損，如此“套利”行為跟賭博無(wú)異。
有一個(gè)答案說(shuō)到用不同平臺(tái)的規(guī)則區(qū)別來(lái)達(dá)到套利目的，這個(gè)理論上美好，實(shí)際上卻是不可行的。首先，沒(méi)有隔夜利息的平臺(tái)注定買賣點(diǎn)差巨大，這是資金成本本身決定的，息差是客觀存在的，羊毛出在羊身上，平臺(tái)不會(huì)為客戶承擔(dān)這部分成本。由于是對(duì)沖開(kāi)單，兩個(gè)平臺(tái)上的點(diǎn)差都要計(jì)入成本，光是為了賺出這部分成本恐怕都要好一段日子。還要注意兩邊都保有充足資金量，以防暴倉(cāng)。至于如果用10%保證金開(kāi)倉(cāng)，400倍杠桿的話，盯緊點(diǎn)不出差錯(cuò)一年翻幾倍還是可以的。
假設(shè)400倍杠桿買1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)手的保證金是200美金（取下限），那么為了保證10%的倉(cāng)位，我們一共需要2 * 200 / 10% = 4000美金的保證金。每日息差我們?nèi)≈罢f(shuō)的20美金（取上限，已經(jīng)上的沒(méi)法再上了 =.=）。按一年250個(gè)交易日計(jì)算，總共收益也才5000美金，也就是將將翻一倍。看到這里肯定有人說(shuō)翻一倍也很好??！提醒一下，這里沒(méi)有計(jì)算點(diǎn)差成本哦，也沒(méi)有計(jì)算爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)哦，我們的保證金取的是下限，息差取的是上限哦。以這樣的情況計(jì)算，單個(gè)賬戶2000刀保證金，刨去倉(cāng)位，也就能抗個(gè)200點(diǎn)不到。敢問(wèn)主要貨幣最近幾年有哪一年波動(dòng)連200點(diǎn)都不到的？
那么外匯市場(chǎng)有沒(méi)有可行的套利方式？有，但散戶沒(méi)法做，都是銀行在做，工具大多是遠(yuǎn)期合約、掉期合約等。這部分對(duì)專業(yè)知識(shí)和資金量的要求很高，散戶不可能獨(dú)立參與。
由于信息化的發(fā)展，市場(chǎng)上的套利機(jī)會(huì)都是轉(zhuǎn)瞬即逝的，任何套利空間的出現(xiàn)都會(huì)引來(lái)以套利為目的的交易，進(jìn)而壓縮套利空間，使價(jià)格平?；?。如果這點(diǎn)經(jīng)濟(jì)常識(shí)都沒(méi)有，真的沒(méi)必要談套利這種話題。
外匯套利交易的思維基礎(chǔ)是什么？
“國(guó)際外匯市場(chǎng)近十年來(lái)交易量快速地遞增，每天的成交量從十年前的8000億美元，增長(zhǎng)至目前每天超過(guò)3萬(wàn)億美元，其主因除了新興市場(chǎng)的崛起帶動(dòng)大量熱錢外，另一個(gè)重要原因就是在于套息交易的興風(fēng)作浪；套息交易運(yùn)用了大量的交易模型，透過(guò)算法交易來(lái)創(chuàng)造套利空間，也使得一般投資人進(jìn)行外匯操作的難度大增，但若能了解算法交易的一些基礎(chǔ)思維，那么對(duì)于外匯投資，將有很大的幫助?！?br>
套利和套息是指利用外幣幣種之間儲(chǔ)蓄利率的差別賺取較高的利息收入。如美元存款利率高于日元存款利率，如果將手中的日元兌換成美元，一年期存款可以獲取4%左右的凈息差收益。套利是指利用外匯匯率的波動(dòng)賺取買賣差價(jià)收益。如果在美元兌日元匯率118.00時(shí)買進(jìn)美元賣出日元，當(dāng)匯率波動(dòng)至121.54時(shí)，再拋出美元買回日元，這一買一賣之間就可以賺取3%的匯差盈利。
早期的外匯市場(chǎng)里，主要是以各國(guó)匯率之間因?yàn)榈赜蚝蜁r(shí)間性所造成的匯率差異來(lái)進(jìn)行套利組合。上世紀(jì)90年代日本經(jīng)濟(jì)泡沫發(fā)生后，伴隨了長(zhǎng)達(dá)十余年的零利率，是套息交易的萌芽時(shí)代。而在2000年后，盡管出現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)泡沫重創(chuàng)全球經(jīng)濟(jì)，但幸運(yùn)的是，大型新興國(guó)家如中國(guó)、印度、俄羅斯的經(jīng)濟(jì)快速崛起，也帶動(dòng)新的熱錢涌入國(guó)際資本市場(chǎng)，也為套息交易時(shí)代正式揭開(kāi)序幕，風(fēng)險(xiǎn)基金大量借入低息貨幣，再轉(zhuǎn)存高息貨幣，將所得的利息差投入金融市場(chǎng)。
由于套息交易本身的目的，是為了以安全方式取得更大量的資金來(lái)投入資本市場(chǎng)，如股市、房地產(chǎn)等等，在具有息差的優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)條件下，要通過(guò)這樣的方式取得資金，所要考慮的風(fēng)險(xiǎn)就是匯率風(fēng)險(xiǎn)。而從2002年開(kāi)始，越來(lái)越多的風(fēng)投利用各國(guó)間不同的利率差異來(lái)取得資金，為外匯市場(chǎng)帶來(lái)了嶄新的面貌，模型交易、程序交易、算法交易大量充斥在外匯交易市場(chǎng)之中，其目的就是在于規(guī)避進(jìn)行套息交易時(shí)，所可能產(chǎn)生的匯率風(fēng)險(xiǎn)。
“這類基金本身從外匯市場(chǎng)所賺取的套息收益，其實(shí)相對(duì)于他們通過(guò)套息交易取得資金轉(zhuǎn)投新興市場(chǎng)所獲得的利益，可說(shuō)是微不足道，不過(guò)這卻造成了這幾年來(lái)低息貨幣匯率持續(xù)低迷，高息貨幣水漲船高，低息貨幣如日元對(duì)美元匯率從102貶值至最低124,而高息貨幣如澳元兌美元的匯率，則從0.5一路走高至0.9水平之上，澳元兌日元更是從1∶58走高到1∶107,這樣的外匯市場(chǎng)變化，完全改變了傳統(tǒng)外匯市場(chǎng)的思維，也讓交易變得難度更高?！?br>
外匯套利交易必然會(huì)涉及到對(duì)沖基金的概念。最基礎(chǔ)的對(duì)沖概念就是從美元為貨幣兌換基礎(chǔ)來(lái)做延伸。譬如買入歐元，則沽空英鎊，由于這兩個(gè)貨幣若以美元為兌換基礎(chǔ)，我們只看美元升跌，那么當(dāng)歐元對(duì)美元上漲時(shí)，則英鎊應(yīng)當(dāng)也對(duì)美元上漲，因此當(dāng)我們買入歐元，同時(shí)沽空英鎊，則可以達(dá)到反向?qū)_的風(fēng)險(xiǎn)控制功能。
“由于各國(guó)貨幣的升跌必然受到該國(guó)經(jīng)濟(jì)前景影響，所以波動(dòng)的速度與節(jié)奏，就未必完全依循著國(guó)際上美元的升跌來(lái)進(jìn)行，所以簡(jiǎn)易型對(duì)沖概念仍舊會(huì)具有匯率的風(fēng)險(xiǎn)性，所以對(duì)沖基金一定不會(huì)只以一兩組的貨幣對(duì)來(lái)進(jìn)行對(duì)沖組合，而是以更多的貨幣對(duì)來(lái)進(jìn)行對(duì)沖組合，譬如當(dāng)我們完成了買入歐元賣出英鎊的兩筆交易，那么我們可以再進(jìn)行賣出歐元/日元買入英鎊/日元的交易，然后再進(jìn)行買入歐元/瑞郎賣出英鎊/瑞郎的交易，最后進(jìn)行賣出歐元/澳元買入英鎊/澳元的交易，如此一來(lái)經(jīng)過(guò)多次對(duì)沖，匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)被逐步地降低，這也是為何近年來(lái)外匯交易量快速提升的主要原因之一，這就是對(duì)沖基金模型交易的基礎(chǔ)概念。”
算法與比價(jià)除此以外，外匯套利交易的一個(gè)重要概念是算法交易?！坝捎诿總€(gè)貨幣的波動(dòng)點(diǎn)值略有不同，而且波動(dòng)的速度也不同，所以單單模型交易，并無(wú)法徹底解決匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大的可能。譬如我們買入歐日賣出鎊日，由于歐日的匯價(jià)，是由歐元匯率乘上日元匯率所構(gòu)成，譬如歐元匯率1.53,日元匯率為100,則歐日匯率為153,鎊日匯率的組成亦同。但是由于英鎊的匯率在二算價(jià)位，遠(yuǎn)比歐元來(lái)得高，所以當(dāng)我們進(jìn)行這樣對(duì)沖組合的時(shí)候，會(huì)發(fā)現(xiàn)鎊日的波動(dòng)速度遠(yuǎn)較歐日來(lái)得快，所以單純的以交易方向性的對(duì)沖，就無(wú)法控制風(fēng)險(xiǎn)，而必須以杠桿的變化性來(lái)做調(diào)整?！?br>
一個(gè)重要理念，就是比價(jià)交易。“很多初入外匯交易市場(chǎng)的交易者，不懂得看交叉匯率，甚至很多交易了一段時(shí)間的交易者，不愿意去看交叉匯率，但是在現(xiàn)今的外匯交易市場(chǎng)，不懂得看交叉匯率是一件十分危險(xiǎn)的事情，除非你是一年只交易不到十次的交易者，因?yàn)椴还苁悄Ｐ徒灰住⑺惴ń灰锥际谴罅坷媒徊鎱R率的波動(dòng)來(lái)進(jìn)行的，直匯波動(dòng)與交叉匯率波動(dòng)的關(guān)連性高達(dá)八成以上，這就和十年前的外匯市場(chǎng)有很大的不同。因此在了解模型交易和算法交易后，就要懂得進(jìn)行比價(jià)交易?！?br>
“所謂比價(jià)交易，就是通過(guò)交叉匯率來(lái)比對(duì)出最值得購(gòu)買的貨幣；譬如美元現(xiàn)在走勢(shì)疲軟，我們想要買進(jìn)非美，但是到底應(yīng)該是買入歐元還是買入英鎊或是買入澳元呢？大多數(shù)人通常會(huì)選擇漲得最少的來(lái)買入，因?yàn)樾睦砩蠒?huì)認(rèn)為其他貨幣都漲這么多了，漲最少的應(yīng)該要補(bǔ)漲一下。然而通常這時(shí)候這樣的想法都會(huì)是錯(cuò)的，交易者應(yīng)當(dāng)觀察交叉匯率來(lái)進(jìn)行判斷比價(jià)，才能夠獲得正確的判斷；以近幾個(gè)月的英鎊來(lái)說(shuō)，很多交易者在英鎊下跌時(shí)買入英鎊，就是認(rèn)為美元這么弱，很多貨幣都創(chuàng)歷史高點(diǎn)了，英鎊卻漲得那么少，甚至還下跌，其后英鎊應(yīng)當(dāng)會(huì)補(bǔ)漲，但往往事與愿違，主因就在于英鎊在交叉盤上的表現(xiàn)屢創(chuàng)新低，大部分抵消掉美元弱勢(shì)所帶來(lái)英鎊上漲的動(dòng)能?！?br>
如果你已經(jīng)是一個(gè)具有技術(shù)分析與基本面分析功底的交易者，但在外匯市場(chǎng)卻還不能夠達(dá)到穩(wěn)定的獲利，甚至不時(shí)出現(xiàn)較大的交易風(fēng)險(xiǎn)，那么建議你可以從對(duì)沖模型、算法交易及比價(jià)交易方面入手，加深一些了解與思維強(qiáng)化，相信將可以大幅提升你的交易能力與獲利水平。
如何用利差來(lái)外匯套利？
首先要選擇一個(gè)無(wú)隔夜利息的外匯交易平臺(tái)，有些外匯公司遵從伊斯蘭里巴(Riba)禁令，因此無(wú)隔夜利息。比如說(shuō)Marketiva公司就是這樣的一個(gè)交易平臺(tái)，杠桿100倍。有隔夜利息的外匯交易平臺(tái)到處都是，這里選用FXDD，杠桿100倍。
假設(shè)選用2008年1月20日的英鎊/日元(GBP/JPY，簡(jiǎn)稱gj，當(dāng)天的匯率英鎊/美元為1.9553)作為套利的貨幣對(duì)。gj在FXDD平臺(tái)的買入持倉(cāng)隔夜利息為25.62美元(1標(biāo)準(zhǔn)手所產(chǎn)生的利息，1標(biāo)準(zhǔn)手為10萬(wàn)貨幣單位，十萬(wàn)單位的gj根據(jù)當(dāng)時(shí)的匯率相當(dāng)于195530美元)，換算成百分比為：0.0131%。假設(shè)我們現(xiàn)在有兩萬(wàn)美元，分成兩份，在兩個(gè)平臺(tái)各使用1萬(wàn)美元。
在FXDD平臺(tái)買入gj，倉(cāng)位十分之一，由于使用的是100倍杠桿，因此相當(dāng)于是持有10萬(wàn)美元的倉(cāng)位。在Marketiva平臺(tái)賣出gj，使用同樣的倉(cāng)位，以便和前一平臺(tái)對(duì)沖，使gj價(jià)格的波動(dòng)不會(huì)對(duì)我們的資金造成盈虧。
十分之一的倉(cāng)位大概可以承受一個(gè)月的波動(dòng)而不會(huì)爆倉(cāng)，兩個(gè)平臺(tái)的資金可以有充足的時(shí)間流轉(zhuǎn)，根據(jù)波動(dòng)情況將盈利的帳戶的錢轉(zhuǎn)到虧損的帳戶，使兩邊的帳戶一直保持充足的保證金，保證持倉(cāng)不會(huì)被爆倉(cāng)。
為了防止因?yàn)槎唐诓▌?dòng)過(guò)大使賬戶爆倉(cāng)而造成的可能損失，我們將設(shè)置止盈單，使當(dāng)一個(gè)帳戶爆倉(cāng)的時(shí)候，另外一個(gè)賬戶剛好止盈。這樣即使有一個(gè)帳戶被爆倉(cāng)，匯率波動(dòng)造成的盈虧仍為0。
由于Marketiva平臺(tái)沒(méi)有隔夜利息，因此我們?cè)诖似脚_(tái)賣出gj不需要付出利息，而在FXDD平臺(tái)可以收取利息，那么一年里我們收取的利息為“持倉(cāng)金額×隔夜利率× 一年天數(shù)”=100000× 0.0131% × 365=4781.5美元。
手續(xù)費(fèi)損失：
(1)點(diǎn)差，外匯的買入價(jià)和賣出價(jià)有一個(gè)差額，gj的為8個(gè)基點(diǎn)，大約相當(dāng)于0.0383%，這個(gè)損失將在兩個(gè)賬戶(持倉(cāng)各10萬(wàn)美元)同時(shí)存在，理想條件下這種損失只會(huì)出現(xiàn)一次，因此等于(100000+100000)× 0.0383%=76.6美元;
(2)資金在兩個(gè)賬戶流轉(zhuǎn)時(shí)產(chǎn)生的手續(xù)費(fèi)，如果使用電匯，取錢與入金的費(fèi)用各為14美元，假設(shè)半個(gè)月須轉(zhuǎn)一次賬，則一年需轉(zhuǎn)24次，費(fèi)用為14×2×24=672美元。(這個(gè)數(shù)值可能會(huì)有些出入，各個(gè)交易平臺(tái)的存取款手續(xù)費(fèi)不同，這里使用的Marketiva的手續(xù)費(fèi)作為參照。)
因此最終收益為：4781.5- 76.6 - 672 = 4032.9 ，由于我們投入的金額為兩萬(wàn)美元，因此年收益約為20% .
雖然這種套利方法不存在理論上的風(fēng)險(xiǎn)，但實(shí)際上也還是有風(fēng)險(xiǎn)，比如說(shuō)人為造成的操作失誤、外匯公司的倒閉、利率的變化等。
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