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　　【關(guān)注】馬云李彥宏們的家族辦公室都在做啥？

　　今年9月，香港娛樂大佬向華強的兒子向佐和郭碧婷，在意大利低調(diào)結(jié)婚。不少網(wǎng)友對于郭碧婷嫁入豪門，都頗為羨慕。

　　在一檔綜藝節(jié)目中，向佐的媽媽向太被主持人問到：“家里的財產(chǎn)怎么分？是不是簽訂了婚前協(xié)議？”

　　“我們家設立了信托基金，錢不屬于郭碧婷，也不屬于向佐?！毕蛱硎?，“這個信托基金能保證他們餓不死，也敗不了?！毕蚰副硎?。

　　就這些豪門來講，建立姻親關(guān)系，并不意味著能分走一半財產(chǎn)。有錢人的算盤打得很精，他們在財富傳承上，早就設置了層層關(guān)卡。

　　不過，對于極其有錢的人來說，家族辦公室（Family Office，以下簡稱FO）才是他們財富最后的歸宿。

　　大佬們的FO在做什么？

　　由于中國人對自身財富素來保持著低調(diào)、不張揚的態(tài)度，中國富豪們對自己的家族辦公室也大多諱莫如深，能公開查詢到的資料很少。

　　要說名氣，馬云和蔡崇信的藍湖資本（Blue Pool Capital）可能是中國最出名的FO之一。

　　2015年4月，《華爾街日報》發(fā)表報道稱，時任阿里巴巴執(zhí)行副董事長的蔡崇信即將于香港成立一個規(guī)模達數(shù)十億美元的家族辦公室——主要用于處理阿里巴巴上市所為他帶來的約3億美元的財富（3億美元僅為首次套現(xiàn)所取得的財富）。報道還透露，馬云也可能參與到這個家族辦公室當中來。

　　據(jù)報道，這一家族辦公室將由時任對沖基金Citadel香港辦事處的總經(jīng)理奧利佛·威斯伯格（Oliver Weisberg）和香港對沖基金B(yǎng)lue Pool Capital的創(chuàng)始合伙人亞歷山大·韋斯特（Alexander West）合作管理。

　　早在蔡崇信加入阿里巴巴之前，他就有過此類似家族辦公室的投資經(jīng)驗。上世紀90年代時，蔡崇信于Inverstor AB任職，主要負責亞洲市場投資——Investor AB是瑞典沃倫伯格家族控制的投資機構(gòu)，持有瑞典國內(nèi)外多家大公司（比如說愛立信）的股份。

　　成立以來，藍湖資本不僅投資多支對沖基金，還投資了多個醫(yī)療健康、互聯(lián)網(wǎng)消費領(lǐng)域的項目，包括華領(lǐng)醫(yī)藥、騰盛博藥、生物科技公司LifeMine Therapeutics、《赫芬頓郵報》聯(lián)合創(chuàng)始人Arianna Heffington創(chuàng)辦的新公司Thrive Global、光場相機公司 Lytro、互聯(lián)網(wǎng)租衣平臺Rent the Runway等等。

　　從投資輪次上來看，除了沒投過天使輪以外，從A輪到上市前融資，藍湖資本均有涉及。公開披露的投資活動也越來越活躍：僅2018年，藍湖資本就投了5個項目。

　　不過，據(jù)《財新周刊》報道，馬云的妻子張瑛似乎對藍湖資本不夠滿意。2016年時，她曾對友人說：“是不是可以給Blue Pool Capital 再招一個基金經(jīng)理？兩個（基金）團隊可以'賽馬’，現(xiàn)在這樣似乎效率不高?！?/p>

　　除了馬云以外，還有許多頂級富豪選擇用家族辦公室來打理自己的財富——

　　李彥宏的妻子馬東敏于2017年初回歸百度，她在內(nèi)部講話中提到自己過往參與家族辦公室的經(jīng)歷：“2012年起，我開始了4年Family Office的組建投資工作，應該說也正是這段特殊經(jīng)歷使我更深刻地認識了百度?！?/p>

　　說到有效管理家族財富，還有龍湖地產(chǎn)吳亞軍的鮮活例子在前。2008年，在龍湖地產(chǎn)上市前，吳亞軍與丈夫蔡奎分別建立吳、蔡氏家族信托，并將其交給匯豐國際信托管理。2012年，二人離婚，但由于吳亞軍并非直接持股，而是通過Charm Talent持有龍湖地產(chǎn)43.17%的股份（蔡奎亦通過Junson Development持有28.73%的股份），龍湖地產(chǎn)股價和經(jīng)營狀況未受影響，吳亞軍的個人財富亦得到保值。2015年，有報道稱吳亞軍還使用著一個私人財富管理機構(gòu)——雙湖投資來為自己打理資產(chǎn)。

　　中國FO還有很長的路

　　家族辦公室的軟性作用（下一代教育、家族管理等）多半“秘而不宣”，怎么施展財技、讓巨額財富增值才是外界對FO最直接的了解。

　　據(jù)沃頓全球家族聯(lián)盟發(fā)布的《2018家族辦公室基準報告》，股權(quán)投資（包括私募股權(quán)和股票）成為家族辦公室?guī)碜顬閺妱诺幕貓螅ù蠖鄶?shù)FO的實際三年凈回報超過4%）的投資項目。和2017年相比，F(xiàn)O們在股權(quán)投資上的資本配置增加了，對固定收益與對沖基金的資產(chǎn)配置則下降了。

　　《2018全球家族辦公室報告》對各地區(qū)FO的投資風格進行了詳細調(diào)研：雖然說全球FO都將“平衡型投資”作為投資重點，但在剩余資產(chǎn)的配置中，歐洲FO偏愛“保值型投資”（占比達到38%），亞太地區(qū)的FO則更喜歡“增長型投資”（占比達到40%），僅僅將7.7%的財富投入到“保值型投資”中去。

　　隨著中國億萬富豪誕生速度加快、第一代企業(yè)家們向下一代“交棒”的需求變得越發(fā)迫切。過在市場中的經(jīng)歷發(fā)現(xiàn)，在高端財富人群中近期更多提到了財富的保值和安全性的訴求。而在資產(chǎn)管理方面，系統(tǒng)化地建立家辦機制和制度，來幫家族管理好資產(chǎn)，對家族來說也是很重要的一點。

　　在大類資產(chǎn)配置方面，我們認為，中國超高凈值客戶配固收比例明顯高于國外，客戶在固收方面的配置，除了常規(guī)的債券投資之外，還配置了一部分外幣債券，以及非傳統(tǒng)債券。此外，超凈值客戶對另類資產(chǎn)的需求更多一些。

　　但說到底，家族辦公室畢竟是個“定制化”的服務。隨著中國億萬富豪誕生速度加快、第一代企業(yè)家們向下一代“交棒”的需求變得越發(fā)迫切，中國家族辦公室興起與“進化”的速度也會變得越來越快。