巴菲特在1996年致股東的信中說：“大部分投資者，包括機構投資者和個人投資者，早晚會發(fā)現，最好的投資股票方法是購買管理費很低的指數基金。”
巴菲特在2003年致股東的信中說：“對于大多數想要投資股票的人來說，最理想的選擇是收費很低的指數基金。”
指數漲幅代表股市投資平均業(yè)績水平，可是為什么過去幾十年經濟持續(xù)增長，股市持續(xù)大漲，而大多數投資者卻連平均業(yè)績水平都達不到呢？
巴菲特說：“我認為這主要有三個原因：第一，交易成本太高，投資者買入賣出過于頻繁，或者在投資管理上費用支出過大；第二，進行投資組合管理決策是根據小道消息和市場潮流，而不是根據深思熟慮并且量化分析的公司評估；第三，盲目跟隨市場追漲殺跌，在錯誤的時間進入或退出股市，比如在已經上漲相當長時間后進入股市，或是在盤整或下跌相當長時間后退出股市。”
對于指數基金投資，巴菲特有三個具體操作建議。
第一，選擇成本更低的指數基金。
與那些由基金經理進行主動選股構建投資組合的共同基金不同，指數基金被動追蹤股票指數，基本上投資于大部分甚至所有股票，目標是實現相當于市場平均水平的收益率，不用研究選股，因此管理成本明顯低于那些主動型共同基金。指數基金的管理費越低，成本優(yōu)勢越大，凈收益率越高。
巴菲特說：“我個人認為，如果基金投資者的投資每年要被管理費等吃掉2%，那么你的投資收益率要趕上或者超過指數型基金將會十分困難。中小投資者安靜地坐下來，通過持有指數基金輕松進行投資，時間過得越久，自然積累的財富會越來越多。”
第二，定期投資指數基金。
2007年5月7日，巴菲特接受CNBC電視采訪時建議投資者定期投資指數基金：“我認為，個人投資者的最佳選擇就是買入一只低成本的指數基金，并在一段時間里保持持續(xù)定期買入。因為這樣你將會買入一個非常好的投資品種，事實上你買入一只指數基金就相當于同時買入了美國所有的行業(yè)。”“如果你堅持長期持續(xù)定期買入指數基金，你可能不會買在最低點，但你同樣也不會買在最高點。”
巴菲特在1993年致股東的信中說：“如果投資人對任何行業(yè)和企業(yè)都一無所知，但對美國整體經濟前景很有信心，愿意長期投資，這種情況下這類投資人應該進行廣泛的分散投資。這類投資人應該分散持有大量不同行業(yè)的公司股份，并且分期分批購買。例如，通過定期投資指數基金，一個什么都不懂的業(yè)余投資者往往能夠戰(zhàn)勝大部分投資專家。一個非常奇怪的現象是，當‘愚笨’的金錢了解到自己的缺陷之后，就再也不愚笨了。”
第三，長期投資指數基金。
很多人喜歡波段操作，而巴菲特建議長期投資。大量研究表明，個人投資者在把握股市波動時機方面的歷史記錄很差，因為他們過于熱衷于跟蹤股價最新漲跌，結果反而更容易在錯誤的時機進出，經常是高買低賣。
如果你一定要選擇買賣指數基金的時機，巴菲特2004年致股東的信中給出建議：“投資人必須謹記，過于興奮與過高成本是他們的敵人。而如果投資者一定要把握進出股市的時機，我的忠告是，當別人貪婪時恐懼，當別人恐懼時貪婪。”這需要準確的判斷和堅強的意志，大多數業(yè)余投資者甚至投資專家都難以做到，因此更簡單更輕松的辦法是長期投資。
2008年巴菲特個人用100萬美元打賭：長期投資一只標準普爾500指數基金未來10年內的收益將會“跑贏”普羅蒂杰公司精心選擇的5只對沖基金。
巴菲特的信心來自于歷史：20世紀美國經濟持續(xù)增長128倍，道瓊斯工業(yè)指數從66點上升到11497點，上漲173倍。即使是過去44年中，標準普爾500指數在75%的年份都是上漲的。
（作者為匯添富基金公司首席投資理財師）
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