戴維斯是誰？比巴菲特還厲害嗎？
看到這個題目可能有朋友會發(fā)出這樣的疑問。
戴維斯的確沒有巴菲特那樣有名，但若是提起“戴維斯雙擊”這個名詞，稍有一點投資常識的朋友，可能就會耳熟能詳。
在這里，戴維斯不是指一個人，而是指一個家族：從1940年代開始至今，這個姓戴維斯的家族，已經祖孫三代活躍在華爾街，并且都取得了不俗的投資成績。
中國有“富不過三代”的說法，但這個家族似乎很輕松地就完成了代際傳承——當然不是指錢，而是指賺錢的方法。
老戴維斯一生節(jié)儉，死后將畢生財富的絕大部分都捐給了慈善機構和以自己姓氏命名的基金會，遵守了生前“不會給孩子留下多少金錢”的信條——但他通過嚴格得近乎冷酷的言傳身教，還是把在華爾街賺錢的方法遺傳給了他的子孫們，這才造就了祖孫三代馳騁華爾街的傳奇。
授人以魚，不如授人以漁——這是古老中國的警世恒言，卻在萬里之外被一位睿智的外國老頭完美地執(zhí)行。
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戴維斯祖孫三代，雖然在股市投資的具體操作上有著比較明顯的差別，比如老戴維斯主要投資在保險股上，而第二代傳人主要投資在銀行股上，但總體上傳承著一些基本的投資信條。
概括地講，主要包括以下十大投資原則——
第一條，避開廉價股。
廉價股可能是平庸公司的代名詞。
平庸的公司也有可能枯木再逢春，但這一得靠運氣，二得耗時間，而且還有可能再也難逢春。
所以，作為投資者，你干脆避開這樣的股票得了。
第二條，避開高價股。
再好的股票，再偉大企業(yè)，都不能給太高的估值。
太高的估值一定會拉低投資的潛在收益率。
一只30倍市盈率的股票，通常需要30%的增長率支持，否則股價就會隨著估值坍塌而坍塌。前四年保持30%的盈利增長，第五年降至15%，估值下降一半，股價腰斬，投資者在前面四年得到的賬面利潤就會消失殆盡。
而一只股票下跌50%之后，只有回升100%，才能挽回之前的損失。
在騰騰爸看來，高價股陷阱，比低價股陷阱還要可怕。
因為人們普遍有高點錨定心理：一個人投資一只高價股，兩年的時間內，股價上漲一倍之后，再原路跌回來；一個人投資一只低價股，兩年的時間里，股價不漲也不跌——看起來投資結果都是一樣的，但前者的心理感受會遠比后者糟糕——因為他會把曾經沖高的市值當成自己實際的盈利，兩年后回到起點的時候，他會有嚴重的失去感。
第三條，以合理的價格購買適度增長的公司。
老戴維斯買保險股的時候，保險股只有幾倍的市盈率，而業(yè)務增長卻以遠超10%的速度前進；他的兒子謝爾比買銀行股的時候，銀行股也只有幾倍的市盈率，但業(yè)績增長卻同樣可以達到10%以上。
這些公司都還在穩(wěn)穩(wěn)當當?shù)卦鲩L，但它們的估值卻非常罕見地低。
所以，歷史性的投資機會總會青睞這些有低估值癖好、看起來有點保守和古板的人。
第四條，等待合理價格的出現(xiàn)。
如果你相中一家公司，但是股價太高，不太合適，你最好的做法就是耐心地等待——等待它的價格回落。
當然，這里的價格，我的理解，主要應該是指估值。
一定要相信：股市總會有不景氣的時候，行業(yè)總會有不景氣的時候，企業(yè)總會有不景氣的時候。
王子落難——公主就該出現(xiàn)了。
投資者要學會做善良而又有耐心的公主——在投資界，守株待兔不是蠢辦法，因為事實一再證明，它經常會取得奇效。
第五條，順勢而為。
股市什么時候會牛，什么時候會熊，什么行業(yè)會突然熱潮，什么行業(yè)會慢慢地凋落，投資者通常是拿捏不準的——即便拿捏準了，你也無力與市場大勢相抗衡。
所以，最聰明的辦法，就是順勢而為。
騰騰爸對順勢而為的理解，就是尊重事實——市場呈現(xiàn)給你什么樣子，你就尊重什么樣子，然后在尊重這個樣子的基礎上，做最符合規(guī)律的事情。
當我看到“順勢而為”四個字出現(xiàn)在戴維斯家族的投資原則中時，會心而笑——因為在拙著《投資大白話》中，我也列舉出了十大投資策略，并把順勢而為策略列為十大策略之首，恭稱為“策略之母”。
寫到這里，騰騰爸忍不住再自吹自擂一下——果然是天下能者所見皆同??！
第六條，主題投資。
我對主題投資的理解是：選股一定得先選個好行業(yè)。
行業(yè)好，傻子企業(yè)也能賺錢。
行業(yè)不好，再聰明的管理層也無力回天。
舉個著名的例子：巴菲特買紡織企業(yè)伯克希爾——那么聰明的人，最后也不得不割掉它的紡織業(yè)務，全面轉型升級到保險和投資。
“男怕入錯行，女怕嫁錯郎”——拷，中國人的老祖宗，多么智慧！
主題投資是一種自上而下的選股方式——當然，市場上還有一種自下而上的選股方式，就是先選企業(yè)，再看行業(yè)，只要企業(yè)真優(yōu)秀，行業(yè)差點也不打緊。
從敘述上就能看得出來，自上而下的方式，好像更容易一些。
賽道好一些，對賽車的要求就可以差一點。
防止看走眼：賽道沒選好，賽車也垃圾。
當然，這兩種擇股方式是不排斥的——有本事的，有把握能忽視行業(yè)而尋找到好企業(yè)的人，你由著自己性子來唄！
第七條，讓你的贏家繼續(xù)領跑。
不要頻繁交易，哪怕你買的股票漲得很好——漲得好，往往是因為它的經營好、業(yè)績棒。
如果這種經營好、業(yè)績棒可以持續(xù)，那你就要輕易地賣掉它——除非，它很、很、很貴。
“買入，并持有”，是老戴維斯堅持了一生的信條——在他老年、快死的時候，他的子、孫才有機會一覽老戴的持股組合：好家伙，1500余只股票，有很多自買入就從來沒有賣過！
所以后人從老戴維斯那總結出的投資金律是：長期投資就是永遠也不賣出……
我暈，看過這一條，明白你在股市上為什么總是虧多贏少了吧——因為人家一旦找到了好股票，就從來沒賣過；而你總是在自以為聰明地不停地高拋低吸。
第八條，投資于優(yōu)秀的管理層。
千金易得，一將難求。
人才不是培養(yǎng)出來的，是尋找并發(fā)現(xiàn)出來的。
市場上好企業(yè)之所以少，是因為操作企業(yè)的優(yōu)秀人才難找。
所以找到了——好企業(yè) 好的管理層——那就等于找到了聚寶盆。
所以，守好你的聚寶盆。
“任何公司的成功都離不開優(yōu)秀的管理層，這是華爾街公認的真理，但是，一般的分析師會忽略這一點”——老戴維斯的孫子如是說。
好吧，我們記住它。
第九條，忽略后視鏡。
人們總是喜歡在數(shù)據(jù)庫里扎堆、打滾，總是認為企業(yè)過去優(yōu)秀，未來也一定優(yōu)秀。但華爾街最有價值的總結就是，歷史從來不會一成不變地重復過去。
市場崩潰過，人們會從后視鏡中得出如下結論：市場將來還會崩潰。
然后在這種擔心中，得出“市場不能投資”的謬論。
你看這話講的，是不是像說某些雪球上的悲觀論者啊。
實際上，這就是典型的后視鏡思維——市場早晚肯定還會崩潰的，但未必就是現(xiàn)在。
只要現(xiàn)在的市場估值不高、股價便宜、 上市企業(yè)經營穩(wěn)定，投資者就應該勇敢大膽地進行投資。
第十條，堅持到底！
嗯，這一條，在真正地把股市當成投資之地的人看來，在什么時候，都是正確的，都是必須貫徹到底的。
尤其是當前，現(xiàn)在，股市這樣不死不活的當下——看似痛苦，實際上在醞釀著轉機。
你若放棄，你就是真的笨蛋！
再擴展一下——不僅投資，堅持到底原則可謂遍布生活的角角落落。
以愛情為例。
泡妞的時候，你要堅持到底，女孩芳心一動，父母白養(yǎng)二十年——人就是你的了。
結婚之后，你要堅持到底，相濡以沫生死與共——嗯，好吧，放心，幸福就是你的了。
全文完。
（注：本文主要內容來源于楊天南老師新譯《戴維斯王朝》——騰騰爸做出包含自己投資思想的解讀。騰騰爸只保證十大原則標題照抄，解讀內容不保證原汁原味。切切）
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