鼠年新年春節(jié)后的首個交易日，受疫情影響，大盤狂瀉，跌幅接近8個點(diǎn)。但收盤后港股通的一組交易數(shù)據(jù)， 則極大的吸引了大家的眼球；有數(shù)據(jù)顯示，北上資金當(dāng)日逆勢狂買中國平安A股23.25億元，為凈買入金額最多的個股，遠(yuǎn)超股王茅臺，如下圖：
而至滬港通開通以來，北上資金累計持有平安A股達(dá)8.57億股（截止3號的收盤數(shù)據(jù)），市值接近666億之巨，僅次于茅臺，位列外資持股探花寶座，足見外資對平安未來充滿信心。
很多投資者估計都想知道，平安到底有什么好，為何外資如此青睞中國平安呢？
在說平安之前，先簡單的探討下此次疫情對投資的影響；短期內(nèi)，毫無疑問對經(jīng)濟(jì)的沖擊卻是實實在在的。當(dāng)各地逐步封閉，多數(shù)民眾閉門不出時，社會生產(chǎn)活動極為受限。尤其是第三產(chǎn)業(yè)更為明顯，景區(qū)、旅游、演藝、健身、賓館酒樓等所有可能大型群眾聚會的地點(diǎn)全部冰封；而其它如地產(chǎn)、交通運(yùn)輸，甚至保險銷售也大為減少；不涉及國計民生的企業(yè)生產(chǎn)也大大減低。在這樣的背景下，負(fù)債率過高、依賴日常經(jīng)營現(xiàn)金流、依賴銀行信貸資金等行業(yè)的公司將面臨巨大壓力，甚至是生死存亡的挑戰(zhàn)。當(dāng)然也有受益的，最典型的莫過于網(wǎng)絡(luò)游戲、網(wǎng)上娛樂這類互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。
一環(huán)扣一環(huán)，疫情短期對實際經(jīng)濟(jì)的影響也自然而然的傳導(dǎo)到股市上。A股新年首個交易日，占總數(shù)八成，多達(dá)三千只股票跌停，大盤跌幅解決8個點(diǎn)就可見這樣的疫情對大盤實實在在的沖擊。但有一點(diǎn)很有意思的是就在內(nèi)陸投資者丟盔棄甲，幾乎是慌不擇路、恐慌性的拋售的同時，通過港股通渠道北向抄底A股的資金凈流入高達(dá)200億，為歷次交易日之最。統(tǒng)計顯示3號周一的首個交易日，滬股通凈流入達(dá)150.15億元，深股通凈流入達(dá)49.17億元，北上資金合計凈流入達(dá)199.32億元。為何這些外部資金會如此氣定神閑，不把我們視為猛虎的疫情影響放在眼里呢？其實仔細(xì)想想，由于有過類似的案例如SARS這樣的事件在前，所以我們應(yīng)該大概率可以判斷，疫情短則3個月，長則半年應(yīng)該基本可以較大范圍內(nèi)逐步平息，社會經(jīng)濟(jì)活動逐步恢復(fù)。因此，這樣短暫的疫情在人類社會長期的發(fā)展中不過流星過隙，很快會淹沒在歷史的星辰大海當(dāng)中。
滄海橫流，方顯英雄本色！優(yōu)質(zhì)的公司面對重大事件沖擊時，或者化險為夷，或者如履平地；總之八仙過海各顯神通，都能順利度過難關(guān)，迎來更加茁壯的成長。而回顧過往，可以說每一次黑天鵝事件在優(yōu)質(zhì)公司股價上砸出的坑都是“黃金坑”。雪球網(wǎng)顯示的中國平安歷史月K線走勢如下圖，雖然有過曲折，但長期看基本一路向北，不折不扣的牛股走勢。
中國平安2019年A股漲幅高達(dá)55%，滬深300指數(shù)的漲幅約36%，超越19個點(diǎn)。平安的超額收益也收獲了眾多粉絲；成為投資者心中的愛股。不過受大勢不振影響，平安今年以來（截止4號收盤）跌幅為5.89%，雖然仍小于滬深300約7.59%的跌幅，但再輝煌的過往也已逝去，投資者最關(guān)心的是2020年的平安還值得投資嗎？相信透過下面一些數(shù)據(jù)和研究，投資者會有自己的判斷。
先來看看平安過往的業(yè)績表現(xiàn)：
圖一：平安歷年的內(nèi)含價值（藍(lán)色）與凈利潤（棕色）走勢圖；
圖二：平安歷年年報的roe（凈資產(chǎn)收益率）；
無需繁復(fù)的數(shù)據(jù)，簡單的圖表足以證明中國平安過往的優(yōu)秀業(yè)績，股價的走勢也相得益彰。最為關(guān)鍵的是，即使經(jīng)歷了10幾倍的漲幅，目前的平安從基本面和估值上看，依然具有極強(qiáng)的吸引力。
截止4號收盤，平安A股收盤80.43元，市值14702.8億；根據(jù)雪球的數(shù)據(jù)，目前平安的估值，其PB(市凈率)約2.29倍，PE (TTM)（滾動市盈率）約9.33倍，相比其歷史估值而言，仍處于較低水位?？湛跓o憑，數(shù)據(jù)為證；如下圖的歷史PB、PE走勢圖。
眾多資深保險業(yè)券商研究員的分析報告也顯示，平安2019年及2020年的估值也非常有吸引力。海通證券孫婷在點(diǎn)評平安12月保費(fèi)收入的報告中預(yù)測平安2019年NBV同比 5%，EV同比 20%；認(rèn)為中國平安應(yīng)該享有“公司治理溢價 龍頭溢價 金融集團(tuán)溢價 科技溢價”，合理估值區(qū)間103.30-111.24元，評級“優(yōu)于大市”。
招商證券在新年1月份的報告中則認(rèn)為2020年監(jiān)管政策方面預(yù)計將利好保險公司業(yè)務(wù)發(fā)展；預(yù)計2020年人力將迎來“量穩(wěn)質(zhì)升”，推動新單的健康持續(xù)回暖，對公司短期和長期業(yè)績增長我們均保持樂觀；預(yù)計2020年NBV增速6.5%，EV增速20%；目標(biāo)價112 元。
而申萬宏源在最近的分析報告中從三個維度點(diǎn)評了中國平安；其認(rèn)為保險賽道仍處于上升通道，從歷史角度與行業(yè)對比角度板塊具備性價比從行業(yè)對標(biāo)的角度來看，保險板塊ROE具備穩(wěn)步向上趨勢，PE處于低位。平安集團(tuán)綜合金融集團(tuán)布局、各業(yè)務(wù)線均衡發(fā)展，業(yè)績增速顯著領(lǐng)先行業(yè)。同時具備靈活的管理架構(gòu)與股權(quán)激勵計劃，有助于集團(tuán)價值的統(tǒng)一實現(xiàn)。保險業(yè)務(wù)提供穩(wěn)定營運(yùn)利潤，金融科技貢獻(xiàn)占比提升，綜合業(yè)務(wù)帶動穩(wěn)定分紅收益、提升估值中樞；維持買入評級。
一組數(shù)據(jù)可以看出平安強(qiáng)大的綜合金融能力；通過持續(xù)堅持“一個客戶、多種產(chǎn)品、一站式服務(wù)”的綜合金融經(jīng)營模式，通過不同產(chǎn)品與服務(wù)間的交叉銷售，為1.96億個人客戶和5.76億互聯(lián)網(wǎng)用戶提供金融生活產(chǎn)品及服務(wù)。以此相對應(yīng)的是2018年，平安位列《財富》世界500強(qiáng)第29位，并首次躋身《福布斯》全球上市公司2000強(qiáng)第10位；這樣的排名彰顯了平安強(qiáng)大的不可撼動的行業(yè)地位。
2019年，是新中國建國70周年，也是平安第四個十年的開局之年和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵之年，平安將“金融 科技”更加清晰地定義為平安的核心主業(yè)；強(qiáng)化“金融 生態(tài)”建設(shè)，繼續(xù)加大科技投入，進(jìn)一步提升公司的整體數(shù)據(jù)化經(jīng)營和智能風(fēng)險管理能力。最近一個受益于金融科技的例子就是年報的提前發(fā)布。從平安官網(wǎng)發(fā)布的信息可以知道，今年平安的年報預(yù)計會提前一個月至2月21號公布；這對于業(yè)務(wù)板塊眾多的平安集團(tuán)而言，能夠快速出年度報表，無疑也是公司一直以來提倡的科技助力金融的成果體現(xiàn)；完全可以相信平安的未來將更強(qiáng)大，更美好。
疫情對保險業(yè)的影響也非完全利空，我個人認(rèn)為雖然短期內(nèi)一兩個月的新單銷售會受影響，保費(fèi)的數(shù)據(jù)比較不好看；但疫情的發(fā)生同時也會在無形中促進(jìn)大家的健康意識和保險意識，促進(jìn)未來的保單銷售。而有業(yè)內(nèi)分析人士指出：“疫情短期對保險業(yè)的影響主要體現(xiàn)在負(fù)債端的一季度新單銷售和代理人下滑等方面。認(rèn)為A股保險股在期初調(diào)整后將迎來價值投資者配置的良機(jī)，二季度或?qū)⒖吹綐I(yè)務(wù)景氣度提升的基本面改善。還有觀點(diǎn)認(rèn)為，疫情催化的保險保障意識或?qū)⒓铀俸笃诟母镞M(jìn)程，幫助NBV增長提速，具備長期價值增長的中國平安目前的調(diào)整無疑是介入的良機(jī)?！?/p>
還有一個有趣的小事是平安在鼠年新年首個交易日收盤后發(fā)布了一則關(guān)于“以集中競價交易方式回購公司A股股份的回購進(jìn)展公告”，其實這本是公司按上海證券交易所上市公司回購股份實施細(xì)則的信息披露監(jiān)管要求，例行刊發(fā)的一個公告，沒想到卻在聚集眾多投資者的雪球網(wǎng)上引起熱議；加之受疫情影響市場大幅下挫，不明真相的吃瓜群眾議論紛紛。而排在點(diǎn)贊前3位的評論其實都不著邊際，都不了解這只是一個例行的公告而已。可見投資者自身的功課還沒做足，投資者教育任重道遠(yuǎn)。對公司的基本面研究還上市規(guī)則的理解都有待加強(qiáng)。
熟悉我的朋友估計都知道，保險行業(yè)一直是我投資組合里重要的角色之一，基本按照A股中國平安和H股中國太保(主要看中其分紅收益)作為保險股的雙子星座。不過從收益來看，太保是顯著低于平安的，盡管估值更為低廉，但小弟與老大的差距似乎未曾縮小，反而一直在拉大；也是讓我很郁悶的地方。
無論如何，此次疫情其實只是投資長征上一個小小的坑，長遠(yuǎn)看還是公司的估值與基本面。保險股仍然是眾多行業(yè)里最值得投資的行業(yè)之一；而中國平安的目前的估值，仍然具有良好的吸引力；至于基本面，無疑是保險公司中最硬的；中國平安則仍然是保險股的不二之選。
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