集團(tuán)業(yè)務(wù)涵蓋財(cái)富管理、資產(chǎn)管理、全球開放產(chǎn)品平臺(tái)、互聯(lián)網(wǎng)金融四大板塊，產(chǎn)品范圍覆蓋私募股權(quán)投資基金、私募房地產(chǎn)基金、公募基金、類固定收益等全市場(chǎng)，包含人民幣、美元兩條產(chǎn)品線，為高凈值客戶提供全權(quán)委托、資產(chǎn)配置、高端教育、高端保險(xiǎn)、融資租賃等全方位的綜合金融服務(wù)。
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來源：諾亞財(cái)富 (ID:NoahGroup)
整理：特約作者 俐佰迦；諾亞財(cái)富品牌市場(chǎng)中心 趙鳳玲
借用剛結(jié)束的青島創(chuàng)新財(cái)富管理論壇上龔方雄博士的一句話，“短期來看，這是一個(gè)充滿高度不確定性的時(shí)代；中長期來看，我們又如此幸運(yùn)，碰上一個(gè)最好的時(shí)代”，如何在當(dāng)下的混沌中，保持內(nèi)心的篤定，穿越周期，投資未來？從今天起，我們將刊發(fā)“私募股權(quán)投資風(fēng)云”系列報(bào)道，第一篇特別邀請(qǐng)到諾亞財(cái)富董事局主席兼CEO汪靜波為大家解讀為什么在當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境中，私募股權(quán)投資特別重要。更多精彩，敬請(qǐng)期待~~~
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新常態(tài)下，中國經(jīng)濟(jì)正在通過改革與轉(zhuǎn)型來培植新的發(fā)展模式和經(jīng)濟(jì)推動(dòng)力。在這個(gè)過程中，風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資（VC/PE）將起到重要作用，被視為連接虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“旋轉(zhuǎn)門”。同時(shí)，中國資本市場(chǎng)的改革趨勢(shì)會(huì)驅(qū)動(dòng)新一輪牛市，為PE 的有效退出創(chuàng)造良好基礎(chǔ)。
不要浪費(fèi)一場(chǎng)好危機(jī)
我們這代人非常幸運(yùn)，如果今天我們正在經(jīng)歷一次好的危機(jī)，讓中國成為一個(gè)真正的強(qiáng)國，我們都將成為受益者。
我們要深刻意識(shí)到這次經(jīng)濟(jì)的下行不是暫時(shí)的、猛烈的，而是長期的、延綿的；不是單一原因的，而是多原因復(fù)雜疊加；不是一個(gè)國家，而是諸多國家。對(duì)于中國來說，當(dāng)前的市場(chǎng)變得更加復(fù)雜：人口老齡化，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)下行，金融系統(tǒng)波動(dòng)，隱形的剛性兌付，高居不下的無風(fēng)險(xiǎn)收益，巨量的貨幣和高杠桿……這些都給金融監(jiān)管帶來困難。政府的力量是有限的，政府發(fā)現(xiàn)，工具箱里的工具變少了，無論是放總量還是調(diào)結(jié)構(gòu)都感覺不如以前有用。這就是我們正在面對(duì)的中國故事。
丘吉爾曾說過，永遠(yuǎn)不要浪費(fèi)一場(chǎng)好危機(jī)。一場(chǎng)好的危機(jī)會(huì)讓我們真實(shí)地感受到一個(gè)時(shí)代的結(jié)束，和另一個(gè)時(shí)代的開始。如今的中國經(jīng)濟(jì)與我們所面對(duì)的金融市場(chǎng)正處在這一階段。過去的方式和經(jīng)驗(yàn)不再適用，我們需要借助市場(chǎng)的力量培植新的發(fā)展模式，創(chuàng)造新的經(jīng)濟(jì)推動(dòng)力，從而開創(chuàng)一個(gè)新的時(shí)代。改革與轉(zhuǎn)型無疑是艱難的過程，我們的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)會(huì)因此經(jīng)歷長時(shí)間的低谷與波動(dòng)，客戶、投資者以及我們團(tuán)隊(duì)自己可能還沒接受或者準(zhǔn)備好已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)常態(tài)化的、周期性熊市的事實(shí)。然而這是一個(gè)必經(jīng)的過程。如果我們能夠以開放、樂觀的心態(tài)面對(duì)今天的改革與轉(zhuǎn)型過程中的痛苦，并且將個(gè)人財(cái)富投資于代表國家利益的新興產(chǎn)業(yè)，那么我們將有機(jī)會(huì)在未來分享國家轉(zhuǎn)型成功的經(jīng)濟(jì)紅利與財(cái)富效應(yīng)。諾亞已經(jīng)陪伴客戶走過十多年，我們帶著過去十多年積累的成功和經(jīng)驗(yàn)，在充滿不確定的市場(chǎng)中看向未來?，F(xiàn)狀無疑是艱難的，但是我們抵制住了市場(chǎng)和客戶需求對(duì)我們的誘惑，大規(guī)模縮減了類固定收益產(chǎn)品，著力布局股權(quán)類、新興產(chǎn)業(yè)類產(chǎn)品，每一個(gè)產(chǎn)品的背后都有我們的邏輯以及對(duì)行業(yè)、市場(chǎng)的理解。源于對(duì)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的深刻認(rèn)識(shí)和把握
新常態(tài)下，中國經(jīng)濟(jì)正在通過改革與轉(zhuǎn)型來培植新的發(fā)展模式和經(jīng)濟(jì)推動(dòng)力。在這個(gè)過程中，風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資（VC/PE）將起到重要作用。VC/PE被視為連接虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“旋轉(zhuǎn)門”。一個(gè)充分市場(chǎng)化的VC/PE行業(yè)，能夠高效引導(dǎo)資本、人力等有限的資源配置到最有發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)及企業(yè)中去，發(fā)揮提升整體經(jīng)濟(jì)資源配置效率的作用，更快推動(dòng)融資方式由間接融資向直接融資為主的轉(zhuǎn)變。越來越多的組織和機(jī)構(gòu)意識(shí)到VC/PE對(duì)發(fā)展經(jīng)濟(jì)的重要作用，很多地方政府都加大了對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的支持力度。與此同時(shí)，中國資本市場(chǎng)的改革趨勢(shì)會(huì)驅(qū)動(dòng)新一輪牛市，為PE 的有效退出創(chuàng)造良好基礎(chǔ)。
從資產(chǎn)配置角度而言，VC/PE也是一項(xiàng)有效率的投資。中國的資產(chǎn)很多，但是有效配置的渠道不多，VC/PE是其中比較好的渠道。投資人把資金交給專業(yè)的VC/PE基金管理人，由他們配置到代表未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的新興行業(yè)，是有效將財(cái)富投資于國家利益的方式，有機(jī)會(huì)在未來獲得高額的收益。從風(fēng)險(xiǎn)控制與管理的角度而言，國內(nèi)頂級(jí)VC/PE的規(guī)范程度也相當(dāng)高。中國前十位PE 基金管理人，對(duì)于管理基金所負(fù)的責(zé)任與使命有清晰的認(rèn)識(shí)和理解，也有不錯(cuò)的過往業(yè)績，信用率幾乎是百分之百，因此，諾亞戰(zhàn)略性地在這個(gè)方面加大布局。目前，我們與國內(nèi)頂級(jí)的PE 機(jī)構(gòu)基本都有合作。不過，需要特別強(qiáng)調(diào)的是，投資于PE 最大的挑戰(zhàn)在于其新興復(fù)雜性。PE要把資金投入代表未來的行業(yè)，但是站在此時(shí)此地的我們未必能夠預(yù)見和理解未來。新興復(fù)雜性代表未來的不確定性，例如，我們不知道機(jī)器人會(huì)不會(huì)取代人類，但是我們?nèi)匀灰矣趪L試。克服新興復(fù)雜性的方法其實(shí)很簡單，但是很多人做不到，那就是一定要進(jìn)行長期投資。我們?cè)诮榻BPE 產(chǎn)品時(shí)總是反復(fù)向投資人強(qiáng)調(diào)：PE回報(bào)的整個(gè)過程可能是J型曲線，剛進(jìn)入時(shí)可能就開始虧損，虧了幾年后才能逐漸盈利，期間沒有流動(dòng)性，這是一個(gè)需要痛苦忍耐的過程。目前國內(nèi)的PE 通常需要5 年甚至更長時(shí)間的投資周期，有投資人擔(dān)心，在經(jīng)濟(jì)下行的趨勢(shì)下，如此長時(shí)間的投資周期是否會(huì)產(chǎn)生更大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。而我認(rèn)為，憑借諾亞財(cái)富多年積累的經(jīng)驗(yàn)，能夠幫助客戶把控風(fēng)險(xiǎn)，這也是我們專業(yè)性與競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn)。賺企業(yè)真實(shí)價(jià)值增長紅利
諾亞財(cái)富始終堅(jiān)持自己對(duì)于PE產(chǎn)品的基本品味，我們相信優(yōu)秀的基金管理人會(huì)在周期中勝出。我們幾乎不投資pre-IPO 項(xiàng)目，因?yàn)檫@部分與項(xiàng)目基本面關(guān)系不大，并不能充分體現(xiàn)項(xiàng)目的價(jià)值。真正優(yōu)秀的PE項(xiàng)目，在IPO之前就已經(jīng)通過增長獲得了應(yīng)有的收益，即使在二級(jí)市場(chǎng)長期下跌也會(huì)給投資人帶來收益。這也是PE基金管理人的共識(shí)。一位鼎暉的合伙人就常表示，他永遠(yuǎn)不會(huì)追求賣到最高點(diǎn)，所以在決策時(shí)，在二級(jí)市場(chǎng)發(fā)行時(shí)，他從來不會(huì)考慮市盈率是多少，他賺的是企業(yè)真實(shí)價(jià)值增長的那部分紅利。
對(duì)于所選擇的產(chǎn)品，我們堅(jiān)持進(jìn)行嚴(yán)謹(jǐn)?shù)谋M職調(diào)查。我們會(huì)與PE 基金管理人進(jìn)行密切而充分的交流，一方面充分理解基金管理人的投資決策思路及投資團(tuán)隊(duì)的背景與專業(yè)能力，同時(shí)詳盡了解基金具體的投資項(xiàng)目以及這些項(xiàng)目的方方面面。盡管我們不干預(yù)基金管理人的投資決策，但是我們相信盡職調(diào)查能夠幫助我們確保信息交流的充分完整，最大限度減少摩擦，從而降低風(fēng)險(xiǎn)。曾有一位PE基金的合伙人向我表示，他很感動(dòng)我們?nèi)プ霰M職調(diào)查，因?yàn)椋?span>只有你們?cè)噲D發(fā)現(xiàn)我們成功的基因，了解我們能夠發(fā)現(xiàn)并且投資到好公司的秘密，才能真正理解我們的價(jià)值，也讓投資人了解到我們的價(jià)值。”我想，這正是我們專業(yè)能力的體現(xiàn)。
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