今天上午，有一件具有特殊意義的事情發(fā)生！
大約12點左右，在岸人民幣兌美元匯率曾經(jīng)短暫地突破6.7，升至去年十月份人民幣正式納入SDR以來的十個月高點。
人民幣看漲，除了我們的主觀因素，更重要的原因是美元疲軟。
美元為什么疲軟？
暴哥此前說過很多次了，主要是美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，尤其通脹遲遲不達(dá)標(biāo)，讓美聯(lián)儲束手束腳，不敢更快的收緊貨幣政策（這樣降低了市場對于美元走強(qiáng)的預(yù)期）。
此外，原本美聯(lián)儲“寄希望”于特朗普效應(yīng)能夠持續(xù)給美國經(jīng)濟(jì)和通脹注入活力以方加息，可如今看來這種訴求，基本上化為了泡影，特朗普不但沒有在內(nèi)政方面有什么大的建樹，反而由于政不通人不和，讓全世界看笑話。
寫到這里，暴哥想拋出一個疑問：美國經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期導(dǎo)致美元疲軟，那么美元疲軟又會導(dǎo)致什么呢？
最近，路透社有篇文章，針對美元疲軟的影響，暴哥看了蠻有意思，在這里和大家分享一下。
路透社文章的題目是疲軟美國給全球股市開綠燈！
文中主要的意思是正是美元疲軟，導(dǎo)致全球投資市場屢創(chuàng)新高。
在談到為何全球股市會上漲的原因時，路透社說：
美元是全球主要融資貨幣，美國升息和美元上漲的雙重壓力可能破壞全球股市的漲勢。今年下跌之前，美元指數(shù)已創(chuàng)下30多年來最佳三年周期表現(xiàn)。美元上漲說明全球金融環(huán)境收緊。
然而，從4月份以來，美元已下跌8%，同時美國升息預(yù)期下降，這營造了一種相對寬松的貨幣環(huán)境和市場氛圍，助力全球股市延續(xù)漲勢。
路透社還援引摩根士丹利的報告中稱，從對金融環(huán)境的影響來看，美元下跌2%就相當(dāng)于美國聯(lián)邦基金利率下調(diào)25個基點。
按照摩根士丹利的分析結(jié)果，美元下跌2%，就相當(dāng)于下調(diào)利率25個基點（加息一次也就25個基點），那么從4月份到現(xiàn)在，歷時4個月，美元指數(shù)下降8%，意味著美聯(lián)儲被市場降了四次息！
降了四次息？怎么可能？
確實，如果從美聯(lián)儲加的這個息——聯(lián)邦基準(zhǔn)利率（主要指美國的銀行間拆借利率）角度來看，肯定沒有降息四次。
根據(jù)美國銀行間同業(yè)拆借利率的走勢圖我們不難發(fā)現(xiàn)，在美聯(lián)儲可以控制的范圍內(nèi)，主要通過紐約聯(lián)儲局的市場操作，美國銀行間同業(yè)拆借利率的走勢基本上是向著美聯(lián)儲制定的聯(lián)邦基準(zhǔn)利率靠攏。
美國銀行間同業(yè)拆借利率走勢
但是，如果我們看一下另外一個主要由市場力量，而非美聯(lián)儲能主導(dǎo)的利率指標(biāo)，10年期美國國債收益率會發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲從2015年開啟加息周期以來，一共加息四次，但是美國的長期市場利率如今卻是這樣的：
基本維持在美聯(lián)儲沒有加息時候的水平（這和美元指數(shù)反應(yīng)的情況類似，美元指數(shù)基本上也跌回到2015年沒有加息時候的水平）。
也就是說，美聯(lián)儲加息四次之后，市場卻告訴美聯(lián)儲，你白加息了四次！
大家常常聽到資金有所謂的長短期錯配，用短期資金做長期投資當(dāng)然不可取，但是如果用長期資金做短期的資金卻是相對合適的。而如今，對于美國的長期資金來說，借貸成本幾乎沒什么變化，那么就會產(chǎn)生一個可能的結(jié)果——投資該怎么玩，還怎么玩！
說到這，又出現(xiàn)一個更為重要的疑問？美元會一直這么軟趴趴嗎？
最近IMF說，美元被高估了10%左右；美國7月份非農(nóng)就業(yè)超預(yù)期之后，兩位美聯(lián)儲的官員卻釋放出鴿派的信號：
圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德認(rèn)為，盡管失業(yè)率持續(xù)回落，但通脹不可能大幅攀升，短期不應(yīng)當(dāng)升息。同時，明尼亞波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利也指出，通脹依舊沒有達(dá)到美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。
暴哥在非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)出爐后也說，美元能夠走強(qiáng)關(guān)鍵還看通脹能不能回穩(wěn)。
上述表述好像意味著美元會一直這么軟下去。
這里暴哥要提醒大家，短期而言，沒有什么強(qiáng)刺激，或者國際局勢沒有什么動蕩，美元可能不會走強(qiáng)；但是，美元軟本身其實是對美國通脹的一個刺激。因為美元走軟的背景下，美國股市等投資市場上漲，是可以刺激美國人民消費的，美元走軟也能夠刺激美國的出口等產(chǎn)業(yè)，從而帶動美國的就業(yè)和薪金上漲。
也就是說，美元現(xiàn)在軟，短期之內(nèi)軟，并不意味著美元會長期軟；相反，美元走軟反而是對美國經(jīng)濟(jì)在加息之后復(fù)蘇勢頭減弱的提振，長期來看，總會達(dá)到美聯(lián)儲的通脹預(yù)期。當(dāng)然，具體何時美國通脹何時能夠重回上漲區(qū)間，還需要數(shù)據(jù)的觀察。
2017年，美聯(lián)儲縮表意思意思還可以，第三次加息到底能不能成行呢？暴哥是覺得，現(xiàn)在來看，或許比較難！
最后暴哥想說，若干年（百年）后，當(dāng)我們的后人回過頭來看現(xiàn)在的我們癡迷于分析美元強(qiáng)弱的時候，或許會有一絲絲覺得可笑。因為到那時可能國際貨幣體系早已變了模樣，美元或許早就不是“莊家”了。
哎，不過話又說回來，那是后人該操心的事，對于我等“現(xiàn)人”來說還是老老實實活在當(dāng)下吧！
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