朱嘯虎代表案例：蘭亭集勢(shì)、滴滴出行、餓了么、小紅書、映客等
帝都七月，暑氣來(lái)襲，午后的長(zhǎng)安街上車來(lái)車往！金沙江創(chuàng)投就在久負(fù)盛名的“國(guó)貿(mào)三期”56層，330米高、富麗堂皇的“京城第一高樓”風(fēng)景獨(dú)好，銀行家、投行精英、律所合伙人……往來(lái)其間，既有逐夢(mèng)淘金的“新生勢(shì)力”，也有百煉成精的“塔尖人群”，智慧、名望、財(cái)富……每個(gè)人所求不一而足。
推開“國(guó)貿(mào)三期”那扇4.5米高的荷蘭皇家寶盾旋轉(zhuǎn)門，一路穿過鋪就金黃色大理石的地面，途中還進(jìn)行了短暫的中轉(zhuǎn)，終于在56層的金沙江創(chuàng)投，見到了2016年名聲斐然的“獨(dú)角獸捕手”、自比投資界“小李飛刀”的朱嘯虎。
早期投資若沒有自己的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)很難做好，風(fēng)險(xiǎn)投資依然是典型學(xué)徒制
朱嘯虎，一個(gè)外表冷峻、氣場(chǎng)強(qiáng)大的投資人。長(zhǎng)了一雙笑眼但不茍言笑，語(yǔ)速暴快卻邏輯分明，總能直言問題核心，絕不多做贅述。采訪中他還忙于在各色厚厚的文件上簽字，側(cè)面佐證了投資人忙碌的日常。
他的工作履歷簡(jiǎn)單鮮明，復(fù)旦大學(xué)畢業(yè)后就加入了麥肯錫。在這段2年多的工作經(jīng)歷中，他練就了一項(xiàng)很重要的技能——在短時(shí)間內(nèi)概括出一個(gè)公司或行業(yè)的情況，發(fā)現(xiàn)問題并制定策略?！斑@對(duì)我在很短時(shí)間內(nèi)把握一個(gè)新的投資機(jī)會(huì)也很重要。”朱嘯虎如是說。
2000年，在第一波互聯(lián)網(wǎng)浪潮的感召下，朱嘯虎離開麥肯錫，創(chuàng)立易保網(wǎng)絡(luò)，在網(wǎng)上賣保險(xiǎn)。可惜時(shí)機(jī)不對(duì)，拿了風(fēng)險(xiǎn)投資以后泡沫就破裂了，為求生存，只能轉(zhuǎn)型做B端，為企業(yè)提供軟件服務(wù)。
“這一段的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷非常重要，只有創(chuàng)業(yè)過才知道這條路有多少坑和坎，才能幫助早期創(chuàng)業(yè)者解決問題。早期投資人如果自己沒有創(chuàng)過業(yè)，那給予創(chuàng)業(yè)公司的指導(dǎo)肯定都是有問題的！”
其實(shí)，很多早期投資人都是創(chuàng)業(yè)者轉(zhuǎn)行過來(lái)的，比如沈南鵬、徐小平、鄧峰等。朱嘯虎直白的下了一個(gè)結(jié)論：“早期投資沒有自己的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，很難做的好！”2007年，創(chuàng)業(yè)8年，經(jīng)濟(jì)情況和公司發(fā)展都比較穩(wěn)定，不甘平淡的朱嘯虎，接受創(chuàng)始人伍申俊的邀約，加入金沙江創(chuàng)投。
“我一直對(duì)互聯(lián)網(wǎng)很感興趣，07年的時(shí)間節(jié)點(diǎn)特別好，互聯(lián)網(wǎng)的用戶群到了爆發(fā)點(diǎn)，轉(zhuǎn)做風(fēng)險(xiǎn)投資等于參與了最好的時(shí)點(diǎn)，后面的發(fā)展也就事半功倍。”
風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)里面“門道”頗多，很多事情只是看著簡(jiǎn)單，但其實(shí)需要大量專業(yè)知識(shí)，如果沒有經(jīng)驗(yàn)，想做好肯定那是不可能的?！帮L(fēng)投行業(yè)依然存在典型的學(xué)徒制，有一個(gè)傳幫帶的過程，這很重要?！?/p>
金沙江創(chuàng)投一直有個(gè)傳統(tǒng)沿襲至今，資深合伙人帶年輕人，兩個(gè)人負(fù)責(zé)一個(gè)項(xiàng)目，任何項(xiàng)目都這樣操作。師傅領(lǐng)進(jìn)門，修行在個(gè)人！將朱嘯虎引進(jìn)門的導(dǎo)師是Richard，他們共同投資了很多項(xiàng)目，包括百姓網(wǎng)等，二人都非常關(guān)注數(shù)據(jù)，注重理性分析。
朱嘯虎，第一個(gè)獨(dú)立投資項(xiàng)目是中廣瑞波，公司主要為通信運(yùn)營(yíng)商、城市綜合服務(wù)機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)等多功能智能卡應(yīng)用方提供TSM平臺(tái)系統(tǒng)和OTA平臺(tái)系統(tǒng)的系統(tǒng)集成、運(yùn)維支撐、運(yùn)營(yíng)合作等服務(wù)，2015年11月掛牌新三板，目前股價(jià)9.85元，這個(gè)投資近10年的項(xiàng)目給他帶來(lái)3倍左右的投資回報(bào)。
三大投資邏輯：偏好交易類平臺(tái)，時(shí)刻保持好奇心，剛需+痛點(diǎn)+90后消費(fèi)群體
朱嘯虎入行十年，一共投資過20-30個(gè)項(xiàng)目，總金額超過2億美金。這其中，“30-40%的項(xiàng)目是失敗的（早期風(fēng)險(xiǎn)投資就是這樣，覺得模式可以就要試試看，如果發(fā)現(xiàn)沒潛力、沖不出來(lái)就放棄），30-40%的項(xiàng)目是在幾億美金以上的，剩下10-20%的項(xiàng)目發(fā)展非常好，估值在10億美金以上?！?/p>
他所投項(xiàng)目中，電商品類占一半，偏好交易類公司。他認(rèn)為：“互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域真正的大公司只有兩類：交易平臺(tái)和社交平臺(tái)，社交類平臺(tái)是‘一將成名萬(wàn)古枯’，能闖出來(lái)的非常少，鳳毛麟角。O2O里面還是比較有希望的，比如滴滴出行、典典養(yǎng)車，都是交易型的。”
力求出手即命中，例無(wú)虛發(fā)，這是朱嘯虎自比“小李飛刀”的原因。他的第二個(gè)投資項(xiàng)目就是美股上市公司——蘭亭集勢(shì)，也是他投出的第一個(gè)電商項(xiàng)目，目前已退出一半，投資回報(bào)也在3倍左右。在金沙江創(chuàng)投之前，蘭亭集勢(shì)也見過很多知名VC基金，但多因2008年的金融危機(jī)而謹(jǐn)慎觀望，以至于最終錯(cuò)失。
早期項(xiàng)目是塊價(jià)值洼地，但是風(fēng)險(xiǎn)奇高，一不小心就可能血本無(wú)歸。金沙江創(chuàng)投進(jìn)入電商的時(shí)間點(diǎn)，比市場(chǎng)早3-6個(gè)月以上。投資蘭亭集勢(shì)時(shí)，朱嘯虎已明確電商投資方向，在縝密的行業(yè)數(shù)據(jù)下，已對(duì)外貿(mào)電商的商業(yè)模式有所預(yù)判，絕不是無(wú)的放矢。
對(duì)早期風(fēng)險(xiǎn)投資人來(lái)說，最重要的是保持對(duì)新生事物的好奇心。好奇心一詞朱嘯虎在采訪中反復(fù)提及，投資映客也正式源自于此?！叭ツ晔坏臅r(shí)候，17一下子就火起來(lái)了，有天晚上我一直在玩到凌晨?jī)扇c(diǎn)，發(fā)現(xiàn)很多人在玩，我覺得直播肯定會(huì)爆發(fā)，我們是不是在錯(cuò)過一個(gè)大風(fēng)口？”
說做就做、雷厲風(fēng)行的朱嘯虎立即組織投資團(tuán)隊(duì)，把國(guó)內(nèi)做直播的所有團(tuán)隊(duì)篩選了一圈?！?7是臺(tái)灣的團(tuán)隊(duì)，在大陸成功幾乎沒有可能；剩下的四五家，映客是遙遙領(lǐng)先的，團(tuán)隊(duì)的想法、成熟度、估值都明顯領(lǐng)先于其他團(tuán)隊(duì)?！?015年11月，金沙江創(chuàng)投在映客數(shù)千萬(wàn)人民幣的A輪投資中參投?！拔磥?lái)全民直播會(huì)跑出一個(gè)體量在300億美金的公司，映客目前估值和YY差不多，都是30億美金左右?！?/p>
雖然聲稱O2O領(lǐng)域大型機(jī)會(huì)不多了，但剛需+痛點(diǎn)+市場(chǎng)大+商業(yè)模式明顯+90后消費(fèi)群體……以上這些依然是朱嘯虎喜歡的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目具備的典型特征，比如小紅書（社區(qū)電商平臺(tái)）、回家吃飯（家庭廚房共享平臺(tái)）、衣二三（白領(lǐng)女性包月租衣APP）等。他還曾投資過一個(gè)北大校園的自行車共享項(xiàng)目，這是金沙江投資的第一個(gè)90后創(chuàng)業(yè)者，屬于共享出行的一部分，可以成為滴滴的后花園。
十年投出5個(gè)獨(dú)角獸，最傷心的失敗案例是拉手網(wǎng)
最近兩年，朱嘯虎因投資過滴滴出行、餓了么、小紅書、映客等獨(dú)角獸企業(yè)，獲得投資界“獨(dú)角獸捕手”的美名。事實(shí)上，他投出的第一個(gè)獨(dú)角獸企業(yè)更早可追溯至2011年，彼時(shí)謀求赴美上市的團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站NO1——拉手網(wǎng)，最高估值已超10億美金，金沙江創(chuàng)投從A輪投到C輪。
朱嘯虎從不諱言失敗案例，談及拉手網(wǎng)時(shí)也無(wú)比坦誠(chéng)。“失敗的投資案例很多，做早期風(fēng)險(xiǎn)投資沒有失敗案例不太現(xiàn)實(shí)。如果你沒有冒足夠的風(fēng)險(xiǎn)，那也不會(huì)獲得好的投資回報(bào)，高投資回報(bào)率與高風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)是成正比的。”
為什么說拉手網(wǎng)是最讓我傷心的失敗案例？因?yàn)槲覀兪堑谝粋€(gè)看好團(tuán)購(gòu)項(xiàng)目的，而且拉手也做的非常好。失敗是因犯了兩個(gè)致命錯(cuò)誤：第一，發(fā)展最好的時(shí)候，沒有強(qiáng)制讓團(tuán)隊(duì)跟上，招聘更強(qiáng)的團(tuán)隊(duì)進(jìn)來(lái)補(bǔ)齊短板，介紹了很多個(gè)厲害的人但都被吳波拒絕了；第二，上市的太早（創(chuàng)業(yè)公司才3年，不能達(dá)到上市需求），企業(yè)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到追求上市的程度，給了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手機(jī)會(huì)，市場(chǎng)還遠(yuǎn)沒有定局。
往事不可諫，來(lái)者猶可追！拉手網(wǎng)之后，朱嘯虎先后收獲滴滴出行、餓了么、小紅書、映客4個(gè)獨(dú)角獸項(xiàng)目，目前他們的發(fā)展正如日中天，研究對(duì)比之下，這些項(xiàng)目也具備一些共性特征，比如高頻應(yīng)用+以交易為導(dǎo)向+剛需……
最好的投后管理是沒有投后管理。氣場(chǎng)強(qiáng)大如朱嘯虎，對(duì)創(chuàng)業(yè)者的要求頗高?！拔覀兺顿Y過的創(chuàng)始人都非常強(qiáng)，所以不需要投后管理；而那些需要投后管理的，我們不投。”據(jù)悉，滴滴、小紅書、映客均如是，唯有餓了么創(chuàng)始人張旭豪是大學(xué)生創(chuàng)業(yè)，所以金沙江的支持稍微多些。
談及滴滴，朱嘯虎臉上終于出現(xiàn)了志得意滿的微笑，語(yǔ)氣輕松而愉悅?！暗蔚伟l(fā)展的非?？欤?yàn)樘焓雇顿Y有王剛在，所以王剛花的心思更多些，我們主要是配合他。其實(shí)僅是一個(gè)冬天而已，投資滴滴實(shí)在2012年12月，那年冬天北京下了三場(chǎng)雪，每下一場(chǎng)雪，滴滴的業(yè)績(jī)就翻一番，基本沒花多少力氣，過完年以后滴滴一下子就起來(lái)了?！?/p>
雖然朱嘯虎通過微博私信約見程維，見面30分鐘即敲定300萬(wàn)美金的投資，這個(gè)過程看上去太過草率。然而背后故事并非如此：早已看重共享經(jīng)濟(jì)模式的金沙江創(chuàng)投，在滴滴之前已將同類創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目摸個(gè)了“底兒掉”。搖搖租車的戰(zhàn)略方向在出租車和專車之間搖擺不定，CEO和CTO之間有矛盾；易到用車是做專車的，那時(shí)市場(chǎng)還不明朗；快的是由一個(gè)頁(yè)游公司孵化的，沒有CEO；只有滴滴的目標(biāo)很明確，堅(jiān)定的從出租車切入。早期投資看重事和人，其他幾家公司都有問題，投資滴滴其實(shí)毫無(wú)懸念。
2016年6月，滴滴出行新一輪融資超73億美元，估值達(dá)276億美金。金沙江創(chuàng)投一共投資750萬(wàn)美金，目前已套現(xiàn)1.6億美元，還剩下超8億美金的股份，粗略估算投資回報(bào)幾百倍。
因?yàn)榈蔚?，朱嘯虎與天使投資人王剛也產(chǎn)生了更多交集，親密合作關(guān)系漸入佳境，典典養(yǎng)車、學(xué)樂云、回家吃飯等創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目融資信息中，可以清晰看到他們先后投資的關(guān)系?！白铌P(guān)鍵是緣于信任，越信任合作的項(xiàng)目就越多，好的項(xiàng)目也都會(huì)互相推薦。”
談到王剛，朱嘯虎嘴角掛著一點(diǎn)壞壞的笑容，惡作劇般分享了一個(gè)小故事。“我們投資的項(xiàng)目都會(huì)告訴他，映客，我推薦給了王剛，但是被他下面的小朋友否掉了，沒投?！?/p>
中國(guó)最大機(jī)會(huì)依然會(huì)誕生在互聯(lián)網(wǎng)，2016年看好三大風(fēng)口
當(dāng)下的中國(guó)能提供的最大機(jī)會(huì)是什么？“互聯(lián)網(wǎng)里肯定會(huì)有一些機(jī)會(huì)，每年都會(huì)出來(lái)1-2個(gè)比較大的機(jī)會(huì)，過去十年都如此。具體機(jī)會(huì)在哪里，還真的不知道，提前半年說后續(xù)變化如何都是不靠譜的，因?yàn)樽兓欤绻軌蛱崆?-2個(gè)月看出來(lái)就很好。映客就只提前了1個(gè)月，壓力很大，真的要非常勤奮的去看項(xiàng)目，否則就會(huì)搶不到。我現(xiàn)在也非常焦慮，能不能比市場(chǎng)早1個(gè)月發(fā)現(xiàn)下一個(gè)風(fēng)口或者爆發(fā)點(diǎn)？”
2016年最明顯的風(fēng)口是：
一、移動(dòng)直播，毫無(wú)疑問。
二、下一個(gè)風(fēng)口是人工智能。目前人工智能類創(chuàng)業(yè)公司，最大的問題不在于技術(shù)，而在于數(shù)據(jù)和應(yīng)用場(chǎng)景。
三、知識(shí)共享的發(fā)展也是很猛的，能不能持久還要看一下。
金沙江的投資項(xiàng)目主要針對(duì)90后群體?！?0后已經(jīng)不年輕，網(wǎng)民占比30%，是未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)的主流人群，任何一個(gè)好的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，只有占據(jù)90后才能擁有未來(lái)。如果互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品還是以60后、70后為主，這個(gè)產(chǎn)品未來(lái)肯定是有問題的?！?/p>
做早期風(fēng)險(xiǎn)投資或互聯(lián)網(wǎng)投資真的是如履薄冰，朱嘯虎有獨(dú)到的投資方法論。時(shí)刻保持好奇心，不斷觀察新變化，不輕易的判斷一個(gè)新東西是否有可能，在沒有數(shù)據(jù)、親自體驗(yàn)之前也不輕易下結(jié)論。喜歡誠(chéng)實(shí)和學(xué)習(xí)能力強(qiáng)的創(chuàng)業(yè)者，肯定不投“什么都行”的忽悠型創(chuàng)業(yè)者。
“在喧囂的資本市場(chǎng)中，必須能像阻擊手那樣保持冷靜的頭腦。遠(yuǎn)程！重裝！阻擊！沉默、堅(jiān)毅地守候下一個(gè)百億美金的機(jī)會(huì)?！?/p>
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