作者 丨AaronHarris（Tutorspree 聯(lián)合創(chuàng)始人、YC合伙人）
編譯丨拓?fù)渖?一笑
當(dāng)創(chuàng)業(yè)者準(zhǔn)備融資，理解投資人不同的動(dòng)機(jī)十分重要，風(fēng)險(xiǎn)投資人都希望他們的投資能得到豐厚的回報(bào)。最優(yōu)秀的投資人專注于一件事：投資科技公司。
不過(guò)投資世界已經(jīng)不一樣了，現(xiàn)在有許多不同類型的初創(chuàng)公司投資人，他們有著不同的投資動(dòng)機(jī)，采取不同的方法。了解投資人的動(dòng)機(jī)對(duì)于如何與投資人打交道、如何與他們進(jìn)行磋商、以及如何與他們建立長(zhǎng)期的關(guān)系十分重要。
下面，我嘗試講解一下你可能碰到的各種類型的投資者，以及他們的關(guān)鍵投資動(dòng)機(jī)和相應(yīng)的結(jié)構(gòu)。首先，影響投資者行為（有時(shí)這些行為會(huì)直接傷害到創(chuàng)業(yè)者）的動(dòng)機(jī)是多種多樣的，我不會(huì)試圖對(duì)所有的方式進(jìn)行分類，但這應(yīng)該被當(dāng)作思考問(wèn)題的起點(diǎn)。
在這里沒(méi)有涉及的一個(gè)重要的投資動(dòng)機(jī)是優(yōu)先股股東和普通股股東的問(wèn)題。這會(huì)帶來(lái)一系列其他的問(wèn)題，已經(jīng)超出了本文的討論范圍。我們假設(shè)下面提到的投資者都持有普通股。
/ 風(fēng)險(xiǎn)投資公司 /
這種類型的投資機(jī)構(gòu)的主要目的是為L(zhǎng)P帶來(lái)回報(bào)，他們向LP募集資金。機(jī)構(gòu)當(dāng)中的合伙人通常以兩種方式獲取回報(bào)：
1、收取基金管理費(fèi)，大概占總募集資金的 X%
2、從投資項(xiàng)目退出后的回報(bào)當(dāng)中抽取 Y%
雖然投資人能收取管理費(fèi)，但只有當(dāng)所投項(xiàng)目退出時(shí)獲取的成倍收益才是更大的回報(bào)，所以VC們都希望能夠投出下一個(gè)獨(dú)角獸。
/ 天使投資 /
通常有錢人會(huì)選擇投資于創(chuàng)業(yè)公司。有時(shí)候這些人也會(huì)通過(guò)自己成立公司賺錢。有一些來(lái)自于不同的行業(yè)，另一些繼承了某些財(cái)產(chǎn)。如果你知道跟你談的天使投資人是屬于哪一種情況，這會(huì)有很大助益。天使投資人是非常重要的，尤其是對(duì)尚處于早期的創(chuàng)業(yè)公司而言，他們成長(zhǎng)所需的財(cái)力超出了傳統(tǒng)投資的范圍。更加重要的是，天使投資人的廣大存在大大降低了創(chuàng)業(yè)者募集資金的門檻。
天使投資人的動(dòng)機(jī)非常不同，有的是追求財(cái)務(wù)回報(bào)，有的只是為了名聲。在很多圈子里，投資創(chuàng)業(yè)公司已經(jīng)是種“榮耀”象征。雖然多數(shù)天使投資人，只是業(yè)余做投資，但會(huì)付出很多時(shí)間精力。了解他們頭腦中其他想法，會(huì)改善你和他們交流的方式，你還需要了解他們經(jīng)驗(yàn)的豐富度、投資的規(guī)模，以及在項(xiàng)目里投入多少時(shí)間。
一些天使投資人本質(zhì)上是很小的種子基金，他們向創(chuàng)業(yè)公司投入少量的資金，而且投資動(dòng)作很頻繁。還有一些小的、經(jīng)驗(yàn)不足的天使，對(duì)投什么基本不挑，能接觸到什么，他們就投什么。這類天使通常給的資金較少，而由于不是很熟悉創(chuàng)業(yè)公司運(yùn)作模式，他們經(jīng)常很難相處，并極度在乎會(huì)否丟掉“本金”。你應(yīng)該盡量避免他們。
/ 孵化器&加速器 /
大部分的孵化器、加速器是VC的一個(gè)子集，他們也從外部募集資金，擁有專業(yè)的投資人，但他們比傳統(tǒng)VC投資更多數(shù)量的公司，而且通常按批次進(jìn)行。他們也需要證明自己的投資能力，以獲得投資方的繼續(xù)投資。有的孵化器也有非財(cái)務(wù)動(dòng)機(jī)，他們希望幫助公司進(jìn)行突破性的發(fā)展。
/ 眾籌 /
眾籌是指一種向群眾募資，以支持發(fā)起的個(gè)人或組織的行為。一般而言是通過(guò)網(wǎng)絡(luò)上的平臺(tái)連結(jié)起贊助者與提案者。比如在眾籌平臺(tái)上預(yù)定你產(chǎn)品的用戶，他們的動(dòng)機(jī)通常不是出于財(cái)務(wù)回報(bào)，而是希望你能夠在一定時(shí)間內(nèi)完成項(xiàng)目。即使你的項(xiàng)目失敗，和他們公開(kāi)透明說(shuō)，也好過(guò)隱瞞問(wèn)題。
/ 企業(yè)投資（直接投資）/
越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始直接投資創(chuàng)業(yè)公司，他們有的為了平衡公司的業(yè)務(wù)線而投資，通常是為了戰(zhàn)略價(jià)值。這類投資通常很難獲得巨額財(cái)務(wù)回報(bào)，這意味著他們可能希望在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)收購(gòu)你，或者相信投資你將幫助提升公司發(fā)展。你想要把自己賣給他們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，他們可能會(huì)進(jìn)行阻礙，但不管動(dòng)機(jī)如何，他們更關(guān)心的是你會(huì)對(duì)他們的價(jià)值，而不是如何幫你發(fā)展。
/ 企業(yè)投資（風(fēng)險(xiǎn)投資部門）/
企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資主要是為了追求財(cái)務(wù)回報(bào)，他們會(huì)像VC一樣，而且對(duì)初創(chuàng)公司如何運(yùn)作更為了解。
/ 政府 /
許多政府為了促進(jìn)就業(yè)，會(huì)向創(chuàng)業(yè)公司提供補(bǔ)助，一些政府有自己的基金，但通常只投資那些在未來(lái)可能對(duì)政府有幫助的科技公司。
/ 大學(xué)捐贈(zèng)基金 /
大學(xué)捐贈(zèng)基金是捐贈(zèng)人發(fā)起，在大學(xué)內(nèi)設(shè)立，以捐贈(zèng)資金或其投資收益用于大學(xué)教育事業(yè)，從而起到興教助學(xué)效果的非營(yíng)利性社會(huì)組織。大學(xué)捐贈(zèng)基金和Family Offices比較類似，動(dòng)機(jī)是創(chuàng)造收益來(lái)為大學(xué)發(fā)展提供資金，并且一般不投早期公司。
/ 種子基金 /
種子基金是指專門投資于創(chuàng)業(yè)企業(yè)研究與發(fā)展階段的投資基金。他們主要投資早期的創(chuàng)業(yè)公司，通常投資額度較小，和 VC 有相同動(dòng)機(jī)和結(jié)構(gòu)。
/ 對(duì)沖基金 /
對(duì)沖基金有大量不受限制的資金。通常他們主要投資二級(jí)市場(chǎng)，但近幾年也開(kāi)始投資初創(chuàng)公司，不過(guò)通常投晚期，并且追求投資回報(bào)。由于上游也有 LP，他們和 VC 動(dòng)機(jī)和結(jié)構(gòu)方面類似。
/ 共同基金 /
共同基金就是將眾多投資者的余額集中一起，等于眾多投資者共同聘請(qǐng)一個(gè)基金公司的專業(yè)投資經(jīng)理，利用其專業(yè)的知識(shí)，分散投資于各種不同的投資類別上，使這一小額投資亦能在互惠基礎(chǔ)下享受低風(fēng)險(xiǎn)及較高的回報(bào)機(jī)會(huì)。他們沒(méi)有 LP，但有大量散戶投資者，這些投資者購(gòu)買基金里的股份，因?yàn)樾枰罅靠芍滟Y本來(lái)確保在組合投資層面的影響力，他們一般只投后期公司。
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