導(dǎo)語：受師之道，授眾其道，善德。投資修煉如悟禪,只有潛入內(nèi)心尋找本心才能發(fā)現(xiàn)適合自己投資的最高真理,找到一條投資路上的堅(jiān)固可行的真理軌道,才可以將自己的內(nèi)心武裝強(qiáng)大,就大可不必去試圖再從外部尋求幫助了。
愛因斯坦是這樣解釋人類的悲哀的：每天都用相同的想法，做著相同的事情卻期待有不同的結(jié)果。所以，只要我們對(duì)自己的習(xí)慣稍作改變，我們的人生就會(huì)發(fā)生很大的改變。
前言：為什么我們需要投資？因?yàn)槲覀兊腻X越來越不值錢。為什么我們的錢越來越不值錢？因?yàn)椤奥什睢眴栴}？在這里“率差”我說的是“銀行利率”和“通貨膨脹率”?；钇诶蚀蠹叶贾溃偷膸缀蹩梢院雎圆挥?jì)。定期的3-5年的利率也才4-5個(gè)百分點(diǎn)，但每年的通貨膨脹率在10%左右，2012年甚至高達(dá)13%，也就是說每年我們的存款縮水5-8個(gè)百分點(diǎn)左右。因此越來越不值錢。
富貴不是天生的，貧窮不是永久的，什么也是可以轉(zhuǎn)換的,關(guān)鍵是你有沒有經(jīng)濟(jì)頭腦。
整個(gè)世界的經(jīng)濟(jì)都發(fā)生了具大的變化，從農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)、工業(yè)經(jīng)濟(jì)、計(jì)劃經(jīng)濟(jì)、市場經(jīng)濟(jì)、貨幣經(jīng)濟(jì)、互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)到現(xiàn)在盛行的虛擬經(jīng)濟(jì)，這是人類經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然過程, 社會(huì)越進(jìn)步，貨幣經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)就越發(fā)達(dá)越來越多的人喜歡玩金錢游戲了！因?yàn)殄X也是產(chǎn)品，讓金錢為您工作是最明智的選擇。
巴菲特常說，“致富的最好辦法就是不賠錢?！蔽磥韼啄甏婊畹拿卦E是保持你的財(cái)富不縮水，并能保持一定的增長率。
無錢變有錢的方法有很多很多。開發(fā)你的思維，豐富你的財(cái)商。
人們要想成為富人不一定是運(yùn)氣好，也不一定是靠極度勤奮地工作，甚至并不一定要獲得大學(xué)畢業(yè)文憑從富人所走過道路可以看出，一個(gè)人要想成為富人或是取得成功，最需要的是有明智的頭腦，明智的頭腦會(huì)使人形成良好的習(xí)慣，而這種良好習(xí)慣又會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)上的充裕，使人能過上自己喜歡的生活方式。
提高財(cái)富可以用來解決生活中的一些基本問題，如果沒有受過財(cái)務(wù)訓(xùn)練，我們往往都會(huì)選擇那種標(biāo)準(zhǔn)的模式度過一生。例如辛苦工作、儲(chǔ)蓄、借款，然后支付很多的稅款和賬單，然而今天我們需要更好的行為模式。
財(cái)商不是錢，但財(cái)商可以創(chuàng)造錢。財(cái)商的重要性，往往容易被我們忽視。但，財(cái)商的普及必將是現(xiàn)在乃至未來整個(gè)社會(huì)發(fā)展所必需的趨勢。學(xué)習(xí)財(cái)商已是迫在眉睫，勢不可擋。
財(cái)富，它是怎么流動(dòng)的呢？卡內(nèi)基先生告訴我們:財(cái)富總是流向那些卓越的創(chuàng)意。而這個(gè)卓越的創(chuàng)意，來源于對(duì)社會(huì)矛盾的深刻分析以及對(duì)社會(huì)迫切需求的滿足！這個(gè)社會(huì)的迫切需求，我們稱之為“機(jī)會(huì)”！
投資者如何認(rèn)識(shí)自己投資是專業(yè)還是業(yè)余呢？有三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：一是你投入的時(shí)間和專業(yè)投資者一樣多嗎？二是你分析企業(yè)的能力和看待市場波動(dòng)的態(tài)度像專業(yè)人士一樣好嗎？三是你的投資長期業(yè)績像專業(yè)人士一樣穩(wěn)定優(yōu)秀嗎？
投資是一門學(xué)問，一門高深的學(xué)問。有些人終生努力仍未入門；有些人禪盡力竭僅得到些皮毛；就連世人公認(rèn)的投資大師，如果不能與時(shí)俱進(jìn)也無法“永葆青春”。它真的不是一個(gè)有錢就可以做好的職業(yè)。那么，具體到我們又該如何做？
首先，投資人要熱愛投資，對(duì)工作充滿激情。你若不愛，又何談敬畏？
惟其對(duì)投資有敬畏之心，方能不知為不知。見素抱樸，知雄守雌，順勢進(jìn)退，返璞歸真。
其次，要專業(yè)化。在改革開放初期，百廢待興，無知無畏僥幸可以成功。當(dāng)法制日趨完善，規(guī)則更加明確，創(chuàng)業(yè)者愈發(fā)聰明，萬金油式的投資人生存空間越來越小。
第三，要深入化。專業(yè)化不夠深入，也是無用。深入，不僅是行業(yè)的專業(yè)化，而且是投資人員的專業(yè)化。從行業(yè)合伙人，到具體投資經(jīng)理，直至有行業(yè)背景的出資人。對(duì)行業(yè)做深做透，才會(huì)有更多的機(jī)會(huì)。
投資究竟是什么?
投資經(jīng)常被描述為這樣一個(gè)過程：現(xiàn)在投入一些錢，期望未來收回更多的錢。在伯克希爾公司，我們采用更加嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，把投資定義為：現(xiàn)在把購買力轉(zhuǎn)讓給別人，基于合理的預(yù)期，未來按照名義貨幣收益繳稅之后，還能夠收回更多的購買力。用更加簡潔的話說，投資就是放棄現(xiàn)在的消費(fèi)，是為了將來某個(gè)時(shí)候擁有消費(fèi)更多的能力。
“投資應(yīng)該是人生最重要的一個(gè)技能，在個(gè)人心智、社會(huì)經(jīng)驗(yàn)和商業(yè)直覺商尚淺進(jìn)入這個(gè)行當(dāng)，注定會(huì)非常辛苦。”.
你應(yīng)當(dāng)不斷地去汲取營養(yǎng)，重要的是掌控你的投資，而不是讓投資掌控你。
真正的財(cái)富擁有者理智的面對(duì)金錢，他們完全的明白一個(gè)道理：金錢是一種觀念，不能淪為金錢的奴隸。獲得金錢并且要成為金錢的主人，使它為自己的幸福體現(xiàn)價(jià)值。
無論怎樣你必須學(xué)會(huì)做好你自己，學(xué)會(huì)只做獨(dú)立的勤奮的非凡的價(jià)值發(fā)現(xiàn)者！！不要被表像所迷惑，要真正融入歷史、國家、民族、社會(huì)、經(jīng)濟(jì)中去，努力開拓思維，用獨(dú)特的價(jià)值視角去發(fā)現(xiàn)孕育巨大財(cái)富的寶地！
芒格認(rèn)為，要想投資成功，必須學(xué)習(xí)多種學(xué)科的知識(shí)，形成相互交織的綜合思維模式，形成他所謂的格柵。投資和游戲一樣，成為高手，必須精通多種技能，而且能夠?qū)⑦壿嬎季S和實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)相結(jié)合，綜合運(yùn)用。
查理.芒格所：“專業(yè)人士需要更多的跨學(xué)科技能”。我們要訓(xùn)練自己的跨學(xué)科思維。最好能夠知道并且了解每個(gè)重要學(xué)科的重要思維模型?！叭绻惆炎约河?xùn)練得更加客觀，擁有更多學(xué)科的知識(shí)，那么你在考慮事情的時(shí)候，就能夠比那個(gè)比你聰明的人更厲害”。
所有的游戲高手，都不是紙上談兵，而是長期苦練才有成就。
所有人都知道巴菲特投資非常成功，但很少人注意到巴菲特在投資上比其他人更加專注、更加勤奮用功。巴菲特傳記《滾雪球》作者施羅德感嘆：“我從來沒有見任何一個(gè)人比巴菲特一生傾注在投資中的精力更多?！?/p>
巴菲特每天早上要閱讀大量的報(bào)紙雜志，經(jīng)常讀書，大量閱讀公司年報(bào)，能夠背得出幾百家上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。
芒格說巴菲特是一個(gè)學(xué)習(xí)機(jī)器。投資比亞迪就是他不斷學(xué)習(xí)進(jìn)步的一個(gè)證明。投資界和游戲界一樣，發(fā)展飛快，必須不斷學(xué)習(xí)進(jìn)步，與時(shí)俱進(jìn)，否則很容易被淘汰。
投資是項(xiàng)很辛苦和很寂寞的工作。投資體系龐大而且復(fù)雜，就象一座很大的森林，我們要耗用一生去研究它，會(huì)發(fā)現(xiàn)有很多值得探索的東西。
一個(gè)人想賺大錢，想有大成就，就必需有橫跨多種學(xué)科的思維模型。怎么才能擁有橫跨多種學(xué)科的思維模型呢？最好達(dá)到的方式就是研究哲學(xué)，哲學(xué)是可以讓我們擁有多種思維模型的基礎(chǔ)。李小龍、芒格、比爾.米勒，都是擁有多種思維模型的代表。如果我們透析了哲學(xué)，就能夠更快地獲得財(cái)富和自由。在我們一無所知的時(shí)候，先去研究哲學(xué)，等你擁有了一定量的思維模型后，再去著手如何賺大錢。沒有哲學(xué)的指路，就像在黑夜中沒有北斗星一樣，茫然、無助，不知所措。
拿破侖曾經(jīng)說過，世界上有兩種東西最有力量，一是劍，二是思想。而思想比劍更有力量。
惟其對(duì)知識(shí)有敬畏之心，方能不知為不知。見素抱樸，知雄守雌，順勢進(jìn)退，返璞歸真。
君子日參省乎己則智明而行無過。這里包含兩個(gè)內(nèi)容，第一要定期回顧反思自己的投資和思想，第二要在不斷找到自己的不足或是錯(cuò)誤的基礎(chǔ)上來進(jìn)行糾錯(cuò)。某項(xiàng)投資即使是徹底失敗也要有很強(qiáng)的再生能力！但更重要的是學(xué)會(huì)如何及時(shí)發(fā)現(xiàn)在行進(jìn)中的錯(cuò)誤,如何改正錯(cuò)誤,如何搞好堅(jiān)持理念與修正自己理念或方法之間的矛盾關(guān)系?通過不斷勤奮學(xué)習(xí)和思考，懂得自己該堅(jiān)持什么應(yīng)該放棄什么，找到自我完善的正確方向！
“在過去的33年中，我每天清晨都會(huì)對(duì)著鏡子問自己：‘如果今天是我生命的最后一天，那么我今天要做的事情是否是我所想的？’無論何時(shí)，若連續(xù)幾天答案都是‘不’，那么我知道我需要做一些改變了?！?/p>
——史蒂夫·喬布斯。
職業(yè)高爾夫選手說過：“不斷的練習(xí)雖然無法達(dá)到完美的境界，但練習(xí)卻能使你的成績永續(xù)維持”，這就是簡單的事重復(fù)去做。凱恩斯中心思想是：不要試圖估計(jì)市場走勢，應(yīng)該集中精力估算你熟悉的企業(yè)。多樣化投資可以用來抵御無知，但是假如你不認(rèn)為自己無知，多樣化的投資必需要大大減少。.
集中資本，購買自己熟悉的資產(chǎn)。將縮短你進(jìn)入財(cái)富快車道的時(shí)間。
芒格思維方法中另外一個(gè)關(guān)鍵之處在于專注和看重機(jī)會(huì)，也就是“極度的耐心和極度的決心”，“好主意特別少，所以當(dāng)機(jī)會(huì)對(duì)你有利時(shí)，狠狠地下注吧”。
資本無所謂夠不夠，關(guān)鍵是會(huì)不會(huì)；風(fēng)險(xiǎn)無所謂有沒有，規(guī)矩? 劍走偏鋒? 關(guān)鍵是懂不懂；何時(shí)保存實(shí)力？何時(shí)勇冒風(fēng)險(xiǎn)？激活資本，讓資本從無到有、從小到大、從弱到強(qiáng)！
穩(wěn)中求勝，小而求實(shí)，實(shí)而求大。
巴菲特經(jīng)常說：我們跨不過七英尺高的欄。我們尋找的是那些一英尺高的、對(duì)面有豐厚回報(bào)的欄。所以我們成功的訣竅是去做一些簡單的事情，而不是去解決難題。
投資是帶錢作業(yè)的，就象電工在高壓線上帶電作業(yè)一樣，它讓你有壓力，緊張，怕虧損，所以逼著你去學(xué)習(xí)、去提高。投資者的努力和大學(xué)里研究經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)和投資學(xué)的教授不一樣。他好象戰(zhàn)爭中的將軍，帶著資本組成的軍隊(duì)，運(yùn)籌帷幄，在實(shí)戰(zhàn)和實(shí)踐中對(duì)很多事物的研究更貼近實(shí)際、更能夠深入，所以也更能夠?qū)W好弄通。
投資是一項(xiàng)孤獨(dú)的發(fā)現(xiàn)者的游戲，想要做非凡的發(fā)現(xiàn)者，必須有極高的悟性，這種悟性是建立在勤奮思考閱讀，努力學(xué)習(xí)的基礎(chǔ)上的，不從實(shí)踐上獲取升華理論，只是照搬別人理論就拿來做投資是很危險(xiǎn)的，有時(shí)候你覺得自己開了天目，其實(shí)你還差得很遠(yuǎn)！因此，很多人會(huì)因看巴菲特、索羅斯的理論而不去深入思考研究，造成誤入歧途，只能使得好的個(gè)性投資毀滅或平滑，變得平庸，這是很常見的現(xiàn)象！
巴菲特卻與郭靖、阿甘一樣，有著特別優(yōu)秀的人的品質(zhì)。他首先是一個(gè)極其簡單的人。他的投資理念和投資方法非常簡單，而且在形成之后，從來沒有變過。每次去參加他的股東大會(huì)，他講的都是類似的內(nèi)容，但神奇的是聽起來一點(diǎn)也不覺得啰嗦。
投資觀和人生觀其實(shí)是緊密聯(lián)系的，趙丹陽的低調(diào)保守風(fēng)格和他的提出了“以實(shí)業(yè)眼光看待投資”，“尋找長期確定的投資機(jī)會(huì)”等投資理念，無疑會(huì)成為前行的榜樣！投資無論水平高低，你必須有高檔次的“財(cái)商”，將財(cái)富觀與人生觀結(jié)合，記住趙丹陽這位投資朋友的兩句話：“我們需用一生的時(shí)間去完善自我的投資理論體系”、“做好的投資人，是需要用一生去努力的事情”。
好好把握少數(shù)幾個(gè)了解的機(jī)會(huì)比永遠(yuǎn)假裝什么都懂好得多。如果從一開始就做一些可行的事情，而不是去做一些不可行的事情，你成功的幾率要大得多。這難道不是顯而易見的嗎？
巴菲特說：成功的捷徑就是與成功者為伍。
“因此你需要找到一些你掌握很多信息并且能理解的公司，然后和這些公司綁在一起就行了。就是這樣，投資就是這么容?！?------彼得·林奇
投資人需要具備的能力是分辨提供絕佳投資機(jī)會(huì)的少數(shù)公司，以及數(shù)量眾多但未來只能略微成功的或徹底失敗的公司?！评铡·費(fèi)雪
首先我們仔細(xì)地評(píng)估每家企業(yè)長期的競爭力，第二我會(huì)再評(píng)估經(jīng)營者的特質(zhì)，之后再以合理的價(jià)格買進(jìn)一小部份的股權(quán)，如果你第一次就成功了，那就不要費(fèi)力再去試別的了。在此之上尋找合適機(jī)會(huì)，慢慢加倉即可。
睿智的價(jià)值投資人在發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀的機(jī)會(huì)之后會(huì)狠狠地下注。他們碰到好機(jī)會(huì)就下重注，其他時(shí)間則按兵不動(dòng)。就是這么簡單。
真正意義的價(jià)值投資是長遠(yuǎn)的，不為眼前利潤所動(dòng)的。巴菲特說過：如果你不想擁有這只股票十年，你就不要擁有它一天。是黑馬就要騎全程，如果剛起步，就想撤，你覺得有意思么？
我生來一貧如洗，但不能死時(shí)仍窮困潦倒，好機(jī)會(huì)不常來，天上掉餡餅時(shí)，要用水桶去接，而不是用湯勺······巴菲特。
喬治.索羅斯說：“你可以生于貧窮，但絕不能死于貧窮”
要跑得快，還要跑得穩(wěn)。人生就象一場長跑，跑得太快，輕易后勁不足；跑得太慢，就會(huì)落伍；中途退出，就會(huì)斷送以前的努力；不參加，就沒有贏得比賽的機(jī)會(huì)。集中我們的財(cái)力和才智，不采用多方面的投資，把投資重心放在自己最有把握、最了解、運(yùn)作起來游刃有余的項(xiàng)目上，一次聰明的投資，足可讓你的財(cái)富翻番。巴菲特一直是這樣做的.
“保住你的本金。”這是股神巴菲特的一句經(jīng)典名言。
著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯，他的投資績效跟他的理論思想一樣杰出，在1934年8月15日他曾經(jīng)寫了一封信給生意伙伴Scott上面寫到，隨著時(shí)光的流逝，我越來越相信正確的投資方式是將大部分的資金投入在自己認(rèn)為了解且相信的事業(yè)之上，而不是將資金分散到自己不懂且沒有特別信心的一大堆公司，每個(gè)人的知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)一定有其限度，就我本身而言，我很難同時(shí)有兩三家以上的公司可以讓我感到完全的放心。我們相信集中持股的做法同樣可以大幅降低風(fēng)險(xiǎn)，只要投資人在買進(jìn)股份之前，能夠加強(qiáng)本身對(duì)于企業(yè)的認(rèn)知以及對(duì)于其競爭能力熟悉的程度。
巴菲特說：“任何童話故事的結(jié)尾往往都是一樣的，王子和公主結(jié)婚了，從此開始了幸福的生活?！钡牵Y(jié)婚只是一個(gè)開始，婚后幾十年漫長的生活中，他們真的能幸福相伴一生嗎？他們吵架嗎？他們中的一個(gè)會(huì)移情別戀嗎？所以只選對(duì)一個(gè)伴侶是不夠的，要得到幸福的婚姻，還需要用一生來相互關(guān)愛。
同樣，只選對(duì)一支股票是不夠的，要得到巨大的回報(bào)，還需要很多年長期持有。想得到的回報(bào)越大，需要持股的時(shí)間也越長，可能是幾年、十幾年甚至幾十年。
巴菲特長期持有的7支股票初始投資僅42億美元，到2004年年底，他輕松地賺取了270億美元，投資收益率平均高達(dá)638％以上。巴菲特認(rèn)為長期投資很簡單，只要抱住不放就行了：“只要你選對(duì)了股票，而且這家公司一直情況良好，那么一直拿住股票就行了?！卑头铺卣f：“有時(shí)候我說簡單，但是不容易，雖然不需要巨大的智慧，一般的智慧就可以，但很多時(shí)候需要一種穩(wěn)定的情感和態(tài)度，賺錢不是明天或者下個(gè)星期的問題，而是你在買一種5年或10年的時(shí)間里能夠升值的東西，不難去描述，但有些人發(fā)現(xiàn)真正做的時(shí)候很難做到，很多人希望很快發(fā)財(cái)致富，我不懂怎樣才能盡快賺錢，我只知道要隨著時(shí)日增長賺到錢?！?/p>
巴菲特曾說：“格雷厄姆所倡導(dǎo)的并非卓越投資，他也不是一時(shí)的風(fēng)云人物。他所倡導(dǎo)的是合理投資，我認(rèn)為，只要不是過于急于求成，合理投資將會(huì)使你非常富有，而且更妙的是，它絕不會(huì)使你變得更窮。”
巴菲特懂得，只要投資了一家具有持續(xù)性競爭優(yōu)勢的公司，他最終會(huì)成為一個(gè)坐擁億萬美元資產(chǎn)的超級(jí)富翁。
你不需要抓住所有大牛股，只要牢牢抓住屬于你能力圈之內(nèi)的大牛股，照樣能夠富足一生。每個(gè)人都會(huì)有機(jī)會(huì)將他們的雪球推下長長的山坡，將其越滾越大。
大部分投資人終其一生，依靠有限的幾只股票長時(shí)間持有，就可為自己或者后代打下成為巨富的基礎(chǔ)。這些機(jī)會(huì)存在的地方，不見得必須在大恐慌底部的特定一天買股票……投資人需要具備的能力是分辨提供絕佳投資機(jī)會(huì)的少數(shù)公司，以及數(shù)量眾多但未來只能略微成功的或徹底失敗的公司?！评铡·費(fèi)雪
能力圈原則和安全邊際的原則，永遠(yuǎn)是成功投資的基石，面對(duì)不確定性的世界，這2大原則是永遠(yuǎn)不能放棄的，而其他的原則與這2大原則相沖突時(shí)，則完全可以放棄。“永不虧損+確定性盈利+資本配置”，才是巴式投資哲學(xué)的精髓及長期投資成功、將復(fù)利進(jìn)行到底的關(guān)鍵。
巴菲特告誡投資者，一定要在自己能力允許的范圍內(nèi)投資。唯有如此，才能在生活中找到優(yōu)勢，然后朝著這個(gè)方向投資，并全力出擊，才能成為聰明的投資者。而他自己不但清楚自己的能力范圍，還有著精神上的紀(jì)律。巴菲特說：“我們的注意力在公司的賺錢能力上，關(guān)注從現(xiàn)在開始的未來5年、10年的收益，如果我們認(rèn)為它的價(jià)格跟賺錢能力比很值，我們就買，能夠這樣賺錢的公司是我們尋求的，如果我們不了解，我們就不投資?！?/p>
巴菲特說：“全世界最厲害的力量叫做想象力，但最恐怖的力量叫做復(fù)利，復(fù)利可以讓你的錢越變越大，大到你無法想象的地步。假設(shè)要完成偉大的目標(biāo)，往往需要投注的金錢力量也就很大。所以很多人之所以不敢設(shè)定非常巨大的目標(biāo)是因?yàn)樽约簺]有錢。當(dāng)你知道“復(fù)利”的力量你就不用擔(dān)心了！”投資途徑看似平淡枯燥，因?yàn)楹苌僮儎?dòng)，但這種做法是有效的，尤其是在我們借鑒了專家的分析研究之后。謹(jǐn)守規(guī)則并留在投資的高速公路上，不要四處觀望。我們不是在尋找情感上的滿足，不是在賭博，也不是為了娛樂而投資，而是為了在長期內(nèi)獲得安全可靠的回報(bào)。投資想要把雪球在安全系數(shù)高、風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)低的情況中越滾越大，就必須在持有自己游刃有余的項(xiàng)目上，經(jīng)得起誘惑，耐得住寂寞。
你為什么不夠優(yōu)秀？因?yàn)槟悴粔蚬陋?dú)！偉大投資者之路：投資領(lǐng)域的偉大尤其如此。不經(jīng)過長時(shí)間的專注學(xué)習(xí)，不經(jīng)過長時(shí)間的市場磨練，要想獲得成功是很困難的，更別說成就偉大了。十年十倍，二十年就是一百倍；十年五倍，三十年就是一百二十五倍。投入一萬可以變成一百萬，投入一百萬可以變成一億。成功原來如此簡單，但是二十年三十年后你能做到嗎？投資放在每一天，那是一個(gè)艱苦學(xué)習(xí)、總結(jié)經(jīng)驗(yàn)的認(rèn)知過程；投資放在每一天，那是一個(gè)孤獨(dú)守望、耐心等待的堅(jiān)持過程。你能忍受這樣一種痛苦嗎？偉大來自于一點(diǎn)一滴的積累，偉大不是為少數(shù)人而預(yù)定的，你，乃至每一個(gè)人都可以成就偉大。
所有的金融衍生品都是高杠桿的，比如現(xiàn)貨黃金、現(xiàn)貨白銀、期貨、大宗農(nóng)產(chǎn)品，2008年的大金融危機(jī)也是高杠桿化的產(chǎn)物。高杠桿化的投機(jī)產(chǎn)品少做為好。價(jià)值投資者必須認(rèn)識(shí)到，杠桿既能放大收益也同時(shí)會(huì)放大潛在損失。“由于低估杠桿的威力，我曾經(jīng)犯過錯(cuò)誤，不過我很幸運(yùn)，沒有將投資搞砸。但是其他人不一定有這么幸運(yùn)，所以不要使用太多杠桿?！?/p>
塞思.卡拉曼說。杰出的價(jià)值投資者都知道貪婪會(huì)擊潰投資者本身?！皟r(jià)值投資者必須要有耐心，有紀(jì)律，但我真的覺得你更需要的是，不可太貪?！本科湓?，塞思.卡拉曼解釋說，那些因?yàn)樨澙范褂么蟾軛U操縱的人往往最終會(huì)受到市場打擊?！皫缀跛械慕鹑谖C(jī)，都是因?yàn)楦軛U過高?！?
羅斯柴爾德家族對(duì)于金融衍生品的做法：時(shí)間進(jìn)入20世紀(jì)，當(dāng)全世界都看到金融衍生品蓬勃發(fā)展時(shí)，很多投資銀行都因此發(fā)了大財(cái)，但羅斯柴爾德家族卻從來不碰這項(xiàng)業(yè)務(wù)。對(duì)此，大衛(wèi).羅斯柴爾德的回答是：“作為一個(gè)單獨(dú)的家族，如果投資金融衍生品就太愚蠢了。”
在20世紀(jì)金融危機(jī)中，這個(gè)家族毫發(fā)無損。大衛(wèi)對(duì)此的回應(yīng)卻是：“如果因?yàn)槲覀儧]有任何損失，而說我們高明，這對(duì)其他的金融機(jī)構(gòu)不公平。我們避免了損失，但這并不代表我們是最聰明的，只能說我們也許是最保守的。”
格雷格說：“參加衍生品銷售會(huì)議時(shí)發(fā)現(xiàn)，會(huì)上沒有花哪怕一分鐘時(shí)間來討論如何幫助客戶，而僅僅討論高盛如何能夠從客戶身上賺取最多的利潤。”
在過去12個(gè)月里，他見過5名主管將客戶稱作“提線木偶”。交給高盛管理的主權(quán)財(cái)富基金，大多用來投資金融衍生品。這些種類繁多的金融衍生品，一般人很難理解，這也成為金融機(jī)構(gòu)從客戶身上掙錢的一個(gè)有力的工具。
金融衍生品本來是一種避險(xiǎn)工具，但是越來越成為賭博工具，所有交易的價(jià)格都能成為目標(biāo)。格雷格忽然感覺：“還不如去做一個(gè)現(xiàn)實(shí)生活中的工程師，人生會(huì)更美好”。
價(jià)值投資大家但斌之前做過一些商品期貨，玉米、大豆、橡膠等，稍微賺了一些，但風(fēng)險(xiǎn)非常大。但斌稱，期貨是風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，而不是生財(cái)工具。如今，但斌不參與一切金融衍生品交易。
美國偉大的前總統(tǒng)林肯說的一句話：“最高明的騙子可能在某個(gè)時(shí)刻欺騙所有的人，也可能在所有的時(shí)刻欺騙某些人，但不可能在所有的時(shí)刻欺騙所有的人。
巴菲特曾這樣說：“我不知道那時(shí)黃金價(jià)值幾何，但是我可以告訴你一件事，那就是在這期間，黃金沒有什么實(shí)際用途，它只會(huì)靜靜地呆在那?！彼M(jìn)而解釋說，可口可樂會(huì)賺錢，富國銀行也能賺很多錢，“養(yǎng)一只會(huì)下蛋的鵝，要比只會(huì)坐在那里消耗保險(xiǎn)費(fèi)和存儲(chǔ)費(fèi)等費(fèi)用的鵝要好得多”。
投資的目的不是為了讓人夸獎(jiǎng)你有棒。事實(shí)上，過度的贊揚(yáng)經(jīng)常是增長的敵人，要謹(jǐn)防那些讓人溢美的投資舉措，偉大的舉動(dòng)通常都會(huì)讓人覺得枯燥無聊。投資潰敗的原因有兩個(gè)：一是不知道成功之途；二是知道了也不去遵守。對(duì)于金融衍生品、金融杠桿要萬分謹(jǐn)慎。無論多大的數(shù)字，和零相乘后都會(huì)化為烏有。歷史訴我們，即使由多聰明的人操縱，金融杠桿也經(jīng)常會(huì)導(dǎo)致“歸零”。
合理規(guī)劃投資期限和投入資金。只要是企業(yè)發(fā)展長期趨勢是好的，時(shí)間就可以熨平股價(jià)的短期波動(dòng)，但最終時(shí)機(jī)可能是5年，10年，也可能是20年甚至更長。未來是不確定和難以預(yù)測的，而投資卻有相對(duì)固定的目標(biāo)期限，因此，我們應(yīng)盡量避免一次性把所有的錢都用于長期投資，更不能采用高杠桿去長期投資。
大部分人最關(guān)注的是賺到多少錢，而巴菲特最關(guān)注如何賺錢，先有因，后有果。對(duì)于競爭力弱的企業(yè)，投資人保持謹(jǐn)慎是正確的。對(duì)于優(yōu)秀企業(yè)的長期前景過于悲觀就錯(cuò)了，這些企業(yè)的利潤會(huì)在未來創(chuàng)下新高。巴菲特從不預(yù)測股市的短期波動(dòng)，但他認(rèn)為股市長期波動(dòng)可以預(yù)測：“如果預(yù)期股市長期走勢的話，我就覺得非常容易。格雷.厄姆曾經(jīng)告訴我們?yōu)槭裁磿?huì)如此：盡管短期來說股市是一個(gè)投票機(jī)，但長期來說股市卻是個(gè)稱重機(jī)?！?/p>
以凱恩斯為代表：他認(rèn)為凡是預(yù)測市場心理的行為就是“投機(jī)”，凡是預(yù)測資產(chǎn)收益的行為就是“投資”。
巴菲特：股市大跌使非投資者（Disinvestors）大虧卻使投資人（Investors）大賺。
每到一輪透徹的大跌之后,總有些股票讓人唏噓,習(xí)慣了一些聲音:--'怎么會(huì)到了這么便宜?不可能吧?' '是不是企業(yè)出了啥問題?' '不敢買,看看再說!',每到一輪大漲之后,另外的聲音又想起,輪回之間大多數(shù)人總會(huì)感嘆:賺錢太難,賺錢太慢.此時(shí)一位叫做市場先生的人會(huì)躲在那陰暗的角落里偷偷冷笑!不是市場先生很有心機(jī)，是人們太“聰明”、太“務(wù)實(shí)”。
逆向投資是最簡單但卻最不容易學(xué)習(xí)的投資方式，因?yàn)樗皇且环N技能，而是一種品格，而品格是無法學(xué)的，只能在實(shí)踐中磨煉出來。投資上的集大成者大多數(shù)都具有超強(qiáng)的逆向思維能力，盡管他們對(duì)此的表述各不相同。索羅斯說，“凡事總有盛極而衰的時(shí)候，大好之后便是大壞”。鄧普頓說，“要做拍賣會(huì)上唯一的出價(jià)者”。芒格說，“Invert, always invert”（“倒過來想，一定要倒過來想”）?？栆量舱f，“買別人不買的東西，在沒人買的時(shí)候買”。巴菲特說，“別人恐懼時(shí)我貪婪，別人貪婪時(shí)我恐懼”。
莫里茨：當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，很多人會(huì)選擇退出、停止投資。我們認(rèn)為這顯然不是一個(gè)成功的做法。
沃倫·巴菲特：“只有當(dāng)潮水退去的時(shí)候，你才會(huì)知道誰在裸泳?！壁s在“愚人節(jié)”時(shí)買進(jìn)，在“萬圣節(jié)”時(shí)賣出。這就是沃倫·巴菲特的：在別人恐懼時(shí)貪婪，在別人貪婪時(shí)恐懼的真諦。
流水不腐，戶樞不蠹：現(xiàn)金流代表你現(xiàn)在能不能活下去，利潤率代表你未來能不能活得輕松。.
好多公司看起來賺很多錢，現(xiàn)金流卻一直在減少。那就有危險(xiǎn)了。其實(shí)這些巴菲特早說過，人們都知道，但是投資的時(shí)候就會(huì)糊涂。很多人管他們自己叫投資，我卻說他們只是for fun，他們很在乎別人滿不滿意(這家公司)，真正的投資者絕對(duì)是“目中無人”的，腦子里盯的就是這個(gè)企業(yè)，他不看周圍有沒有人買，他最好希望別人都不買。
只有逆向投資才可能在成本上領(lǐng)先于眾人，只有在成本上領(lǐng)先大眾，才有可能比大眾堅(jiān)持地更持久，能更充分地享受成長標(biāo)的物帶來的豐厚利潤，價(jià)值孕育于大熊市中，我們的任務(wù)是如何用自己投資使用的絕大部分資金來迎接這個(gè)大熊市的尾端到來，只有能摒棄大眾思維的人才能獲取非凡成功。只有堅(jiān)持原則，堅(jiān)守你的承諾，堅(jiān)守你的行為規(guī)范，從某種意義上說，只有品行達(dá)到一定層次的人，他的性格和習(xí)性都適于進(jìn)行非凡的投資的人才有可能成功，因此看一個(gè)人未來投資是否成功，關(guān)注他的品德和言行就至少判斷出一半的可能性了！性格決定了命運(yùn)，這話一點(diǎn)不假！
在積累財(cái)富的過程中，最困難的事情莫過于堅(jiān)持自己的選擇而不盲目從眾。
偉人之所以偉大，是因?yàn)樗c別人共處逆境時(shí)，別人失去了信心，他卻下決心實(shí)現(xiàn)自己的目標(biāo)。人生偉業(yè)的建立，不在能知，乃在能行。
很多時(shí)候我們找到了一個(gè)好的公司，但買入的價(jià)格太貴了，導(dǎo)致最終的投資收益并不理想，也就是說選擇好的投資目標(biāo)是成功投資的第一步，那第二步就是以合適的價(jià)格買入，第三步就是知道何時(shí)賣出。一個(gè)成功的投資就是這三步，一步都不能少，否則都不可能是一個(gè)完成的投資過程。
重視估值，以合適的價(jià)格買入，也是投資與投機(jī)的本質(zhì)區(qū)別，投資是以低于資產(chǎn)的估值的價(jià)格買入，取得收益的多少取決于未來企業(yè)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。投機(jī)者購買股票是相信它的價(jià)格會(huì)漲高，總是認(rèn)為還有另外一個(gè)投資者會(huì)以更高的價(jià)格來買走他們手上的股票，投資的收益來自于大量準(zhǔn)確的分析，投機(jī)的收益則取決于有另外一些人更容易上當(dāng)。
而我們買入股票的全部收益，可以歸結(jié)于兩方面，投資收益和投機(jī)收益。歷史數(shù)據(jù)表明，長期投資收益要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于投機(jī)收益，但短期內(nèi)，則無法判斷哪種收益占的比重更大一些。
大家都知道，短期看市場經(jīng)常無效，長期看市場經(jīng)常有效。短期市場反映人們的情緒和預(yù)期，這種情緒和預(yù)期通常都會(huì)過度悲觀或者樂觀；長期市場體現(xiàn)企業(yè)屬性、經(jīng)營結(jié)果和投資價(jià)值，更多的由企業(yè)經(jīng)營績效的事實(shí)和數(shù)據(jù)所決定。
為什么金融市場那么多人愿意或積極參與所謂的先機(jī)游戲，因?yàn)樗麄兿嘈抛约旱哪芰?，或者認(rèn)為自己比別人聰明，能跑在別人前面，是別人而不是自己會(huì)被熊吃掉。相比之下，老實(shí)本分的投資者會(huì)清楚自己的不足并經(jīng)常自省，敬畏市場，默默無聞地做好自己。他們厭惡風(fēng)險(xiǎn)，相信創(chuàng)造長期財(cái)富的最佳準(zhǔn)則是穩(wěn)定持續(xù)，在好年份賺取穩(wěn)定的收益，在差年份承擔(dān)更低的損失。
格雷厄姆在其代表作《證券分析》中指出：“投資是基于詳盡的分析，本金的安全和滿意回報(bào)有保證的操作。不符合這一標(biāo)準(zhǔn)的操作就是投機(jī)?！彼谶@里所說的“投資”就是后來人們所稱的“價(jià)值投資”。價(jià)值投資有三大基本概念，也是價(jià)值投資的基石，即正確的態(tài)度、安全邊際和內(nèi)在價(jià)值。
一般我們所講的基本面分析是指對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)面、公司主營業(yè)務(wù)所處行業(yè)、公司業(yè)務(wù)同行業(yè)競爭水平和公司內(nèi)部管理水平包括對(duì)管理層的考察這諸多方面的分析，數(shù)據(jù)在這里充當(dāng)了最大的分析依據(jù)，但往往不能以數(shù)據(jù)來做最終的投資決策，如果數(shù)據(jù)可以解決問題，那計(jì)算機(jī)早就代替人腦完成基本面分析，事實(shí)上除了數(shù)據(jù)還要包括許許多多無法以數(shù)據(jù)來衡量的東西，比如商譽(yù)、壟斷、管理層人員素質(zhì)等許多方面難以用數(shù)據(jù)來表達(dá)，這些方面的東西相對(duì)而言就成了分析中比較主觀的成分。
那些試圖迅速致富的人最終并不會(huì)走得更遠(yuǎn)，反而要承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)，付出更多成本。投資時(shí)你不會(huì)因?yàn)橄鹊侥康牡囟@得額外獎(jiǎng)賞。唯一重要的是毫發(fā)無損地到達(dá)目的地。
我們無法逃避風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)唯一能夠做的就是認(rèn)識(shí)它們，支配它們以及最后決定需要冒什么險(xiǎn)。---林恩.霍普韋爾。
羅馬不是一天建成的，而微軟也不是一天就成功的，因此，長期投資要求買入并長期持有那些價(jià)值被低估并且有競爭優(yōu)勢的公司。換言之，好公司也需要時(shí)間的發(fā)酵，這正是需要長期投資的根本原因。
有人說，購買《華盛頓郵報(bào)》公司的股票是巴菲特職業(yè)生涯中的一座里程碑，雖然彼時(shí)的巴菲特還遠(yuǎn)不是投資界的耀眼明星，但這至少說明了他將來所要走的路。他沒有沿襲前輩們的路，而是憑借自己清醒的頭腦，踏上了一條與多數(shù)人所走的完全不同的路。羅馬不是一天建成的，巴菲特也不是一天之內(nèi)就能成為大師的，如果我們想要從他身上得到更多的經(jīng)驗(yàn)，就不能忽略他所走過的路。
巴菲特：我很幸運(yùn)，在投資方面我對(duì)情緒有很好的掌控力，但是并沒有所謂的投資秘訣。我有一個(gè)偉大的老師——格林厄姆，他教會(huì)了我不能把股票看成是一個(gè)不停上下浮動(dòng)的東西，不能輕信一些謠言，不能根據(jù)謠言判斷一只股票的真實(shí)價(jià)值。買一只股票就意味著投資一家企業(yè)，而自己就相當(dāng)于是這個(gè)企業(yè)長期的伙伴。你投資的企業(yè)應(yīng)該在所在的領(lǐng)域具有優(yōu)勢，從而保證企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)維持較好的盈利能力。
任何一種戰(zhàn)略，即使其成就再輝煌，也不可能對(duì)所有的公司產(chǎn)生實(shí)效。那是因?yàn)槊總€(gè)公司都有基本不同的資源類型，都有不同的起點(diǎn)，都在不同的背景下運(yùn)作。因此，并不存在一種能適用所有跨行業(yè)公司的最佳解決方法，成功的關(guān)鍵在于企業(yè)家針對(duì)具體環(huán)境處理問題的原創(chuàng)性和想像力。而原創(chuàng)性和想像力無疑是這個(gè)時(shí)代最稀缺、最寶貴的東西，它體現(xiàn)著一個(gè)人的經(jīng)歷、知識(shí)、智慧和整個(gè)人格。從這個(gè)層次上來看，企業(yè)家是不可能成批量生產(chǎn)的，成功的企業(yè)家可以不是管理方面的理論家，但卻必須是管理方面的藝術(shù)家，企業(yè)處理細(xì)節(jié)的能力和創(chuàng)造性其實(shí)就是企業(yè)管理能力的體現(xiàn)。
打過紅警或者帝國的朋友應(yīng)有體會(huì)，在一場混戰(zhàn)中如果存在一個(gè)真正的高手，那么很快他就能占據(jù)優(yōu)勢，并且其對(duì)“基地”無論是經(jīng)營的效率還是布局的思路上都明顯有異于對(duì)手。其實(shí)觀察各個(gè)行業(yè)的競爭也有相似之處，當(dāng)一個(gè)企業(yè)顯示出眼界格局、市場布局、執(zhí)行力的全面優(yōu)勢時(shí)，已經(jīng)提前泄漏了結(jié)局。
德克薩斯人的一句諺語講道：“人人都想上天堂，卻沒有人想死 ?！笨墒遣凰涝趺茨苓M(jìn)入天堂呢，這就如同大部分人夢想發(fā)財(cái)，但害怕在投資過程中損失金錢，所以他們永遠(yuǎn)進(jìn)不了“天堂”。在任何物事或事件當(dāng)中，風(fēng)險(xiǎn)都是可控的。只要風(fēng)險(xiǎn)最小化，利益可觀。就值得去做。
風(fēng)險(xiǎn)不可能避免，但如果清楚地將其牢記在心，我們可以成功地減少風(fēng)險(xiǎn)。在過去的日子里，大多數(shù)投資格言失于概括的簡單性或存在偏見與偏好。因此，如不仔細(xì)思考的話，它們在過去似乎是很有道理的。例如，“基金比股票更安全”，“債券比基金更安全”，許多其他類似的陳詞濫調(diào)，現(xiàn)在要么是不正確的，要么因例外太多而毫無用處。如果你只是用一點(diǎn)額外的知識(shí)和聰明于投資規(guī)劃，而不是比通常的結(jié)果認(rèn)識(shí)得更好，你可能發(fā)現(xiàn)你已經(jīng)做錯(cuò)了。強(qiáng)有力的事實(shí)說明它們的計(jì)算預(yù)測比簡單地?cái)S一枚分幣還缺乏可靠性。
在市場交易中，大多數(shù)人最后是賠錢的。那些不肯放棄的，要么不理智，要么想用金錢來換取其中的樂趣，要么具有超常的天分。在任何情況下，他們都并非投資者。典型的投資者將注重本金的安全；他將適時(shí)購買標(biāo)的物，一般將長時(shí)間持有這些標(biāo)的物；他將注重年收入，而非價(jià)格的迅速變化，投資者應(yīng)把重點(diǎn)放在長期本金價(jià)值的增長上。
大多數(shù)投資者將風(fēng)險(xiǎn)簡單地理解為股價(jià)波動(dòng)，而沒有將持股的時(shí)間考慮進(jìn)去。巴菲特認(rèn)為，預(yù)測股票在短時(shí)間內(nèi)的漲跌的準(zhǔn)確率比擲硬幣預(yù)測的結(jié)果好不到哪兒去，你只有50％的成功幾率。而如果你不那么“性急”，能夠較為長期地持股，并假設(shè)你的購買行為是明智的話，你所面臨的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)大大減少。
在實(shí)際的投資操作中，巴菲特遵循了自己對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的定義。他一般是在股價(jià)下跌的時(shí)候才購買股票，而且他一旦擁有某支股票，就會(huì)將自己看成是企業(yè)的所有者，具有超凡的耐心，等待市場能夠真正反映出企業(yè)真實(shí)價(jià)值的那一天。
金融市場不是一個(gè)勤者多得的市場，或許這樣說不對(duì)，而是應(yīng)該說，如果你沒有穩(wěn)健的，實(shí)踐可行的盈利模式，就算每天24個(gè)小時(shí)守在電腦面前，也不會(huì)增加你多少的財(cái)富，反而，會(huì)令你心疲力竭。最好的標(biāo)的，不管外圍概念怎么變換，依舊還是好本質(zhì)的標(biāo)的。這種財(cái)產(chǎn)標(biāo)的，買了就可以放心睡覺，安心生活。慢就是快，你管它外面炒的是阿里概念也好亦或是騰訊題材也罷。真的等到屬于你的花開，你才會(huì)理解，這投資的美好。你所要做的，就是尋找低洼的估值標(biāo)的，花上足夠的時(shí)間，坐看云起，便已足夠。
其實(shí)尋找黑馬企業(yè)很簡單，先分析宏觀經(jīng)濟(jì)走向，然后分析中觀行業(yè)問題，最后找到正在解決行業(yè)問題的微觀企業(yè)。講了那么多價(jià)值投資的文章，其實(shí)就是前面這一句話。最后都是由繁至簡、大道至簡。就像練武術(shù)一樣，先是一招一式去煉，最后忘記招式，也就是通常所說的“歸零”。剛開始我們尋找企業(yè)的時(shí)候可能有很多招式，例如：有政府背景、有名人參與、有機(jī)構(gòu)介入等等，其實(shí)價(jià)值投資的核心就是前面的那句話。
投資的最高境界是無為“讀書先要越讀越厚, 然后要越讀越薄”。
思維要做減法，投資要做減法，人生也要做減法。我們在投資的過程中經(jīng)常會(huì)遇 到形形色色的項(xiàng)目，形形色色的人。怎么快速的做減法，將有限的資金和精力放 在最有價(jià)值的投資上。人生本身就是一個(gè)有成長到累積，然后再到不斷拼棄的由 繁至簡過程，最后將靈魂和精神留下。大道至簡，不要復(fù)雜化。
后記：關(guān)于錢，最妙的是能讓它一天24小時(shí)地工作并且為你的幾代人服務(wù)。記?。鹤鰝€(gè)努力工作的雇員，確保你的工作，但要不斷構(gòu)筑你的資產(chǎn)項(xiàng)。在你花時(shí)間并投資建立自已的事業(yè)之后，你就準(zhǔn)備好去接觸那神奇的富人的最大秘密吧。這個(gè)秘密鋪平了致富之路，路盡頭有對(duì)你付出時(shí)間和勤奮關(guān)注你自已的事業(yè)的回報(bào)。
如果，你真的愛你的爸媽，愛你的男/女朋友，就好好的去奮斗，去拼搏吧，這樣，你才有能力，有經(jīng)濟(jì)條件，有自由時(shí)間，去陪他們，去好好愛他們。
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