ps：生叔在這里建議，初次看我文章的童鞋最好先去看《終于有人能通俗易懂地把三張報表之間的關系說清楚了》這篇文章，以便腦子里建立起財務報表宏觀的框架和思維，不然你在我講一些細枝末節(jié)的細節(jié)時，你就會懵逼。這樣你看起來就會很吃力，并且越往后面這種感覺會越發(fā)明顯。
作為一個包子店老板，最近我感覺我快失業(yè)了。
吳小平（和你生叔非親非故）在這個月12號發(fā)了一篇建議中國私營經(jīng)濟退出的文章，叫做《中國私營經(jīng)濟已完成協(xié)助公有經(jīng)濟發(fā)展的任務，應逐漸離場》，嚇的生叔我菊花一緊，想來相關部門很快會來取締我和隔壁老王這樣的個體戶，以后你們不管喝的奶茶還是早飯吃的包子應該都是國字頭的了。
在正式取締之前，吳小平老師的另一個豬隊友——人社部邱小平同志不甘寂寞的跳出來獻上良策：
民營企業(yè)管理工作必須加強黨的領導，要堅持職工主體地位，以職工為本，讓職工享有充分的民主權利，共同參與企業(yè)管理，共享企業(yè)發(fā)展成果。
這意思是不是說取締分為兩步走，凡是有點眼力勁的先學學馬云爸爸的奉獻祖國精神。
逢人說鬼話，兩位小平老師堪當表率。
有些人為了自己的“前程”恨不得這個國家天天出事，我不一樣，寧可自己失業(yè)，也祝愿大家安好。
包子店開不下去，還可以繼續(xù)給你讀財報嘛。
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今天生叔來拆解你最喜聞樂見的利潤表。
上市公司每年在正式發(fā)布年報前通常要都公布一份「業(yè)績快報」，其中的大部分數(shù)據(jù)都來自利潤表，意思大概就是上市公司管理層也知道你挺猴急的，趕快讓財務報表這位美女先露出你最想看的部分讓你們滿足一下。
因此足以見得利潤表有多受資本市場的追捧。
國內(nèi)上市公司的利潤表基本都是按照下面這張圖的結構編制。
為了進一步簡化，我們在看利潤表的時候可以把它先分為三個部分
①從營業(yè)收入到毛利潤（藍色框）
②從毛利潤到營業(yè)利潤（紅色框）
②從營業(yè)利潤到凈利潤（綠色框）
之后我們會具體展開。
利潤表大家記住一個公式：利潤=收入-成本
這個公式是這個世界上任何生意的通用邏輯，其實利潤表的本質(zhì)就是這個公式的擴展版，利潤表的結構讓我們知道，從收入到利潤一步一步是如何得到的。
2
我們逐項來看。
營業(yè)收入是利潤表的起點，比如說生叔的包子鋪2017年的營業(yè)收入是1000萬。
而營業(yè)成本便是與銷售出去的商品直接相關的成本，通常來說是從資產(chǎn)負債表中轉(zhuǎn)走的那些存貨。比如生叔包子鋪生產(chǎn)包子的面粉、做包子師傅的工資等等
營業(yè)收入—營業(yè)成本=毛利潤
為什么叫毛利潤呢？
因為從收入到凈利潤的這個過程，生叔拿一個生動的比喻來形容就是——「雁過拔毛」。如果你認為每天把東西賣了，收到多少錢自動流進你腰包自此成為你的收入，那你就想得太單純了。
企業(yè)取得銷售收入就如抓住了一只大雁，最后到你（股東）的手上，可能毛已經(jīng)被扒光了!
顧名思義，那么毛利潤即是指還沒拔毛的利潤。
之后就是進入第二步——從毛利潤到營業(yè)利潤。
誰第一個來拔毛呢，好事情當然是國家先來啊。
「稅金及附加」通常是指一些營業(yè)過程中產(chǎn)生的各種稅費（不包括增值稅），這類稅收不管你最終是否盈利，只要你在正常經(jīng)營就必須向政府去繳納的過路費（所以生叔一直認為收稅是最好的商業(yè)模式，沒有之一）。
再往下走，就要扣掉企業(yè)的運營成本，運營成本也可以稱之為三費（銷售費用、管理費用、財務費用），這些費用與產(chǎn)品的生產(chǎn)成本沒有直接關系，但企業(yè)要維持日常運營就必須要付出的成本。
就比如你生產(chǎn)了產(chǎn)品為了讓更多人知道它，需要做營銷吧；你在制造產(chǎn)品之前需要找人研發(fā)吧；包子鋪如果進行了連鎖經(jīng)營的模式，需要找一批店長幫我對每家店進行日常管理吧。
又或者是你是一家大型上市公司，你得請生叔這樣的CFO幫你管錢吧。
以上不管是店長這樣的管理人員，還是市場營銷當中的廣告投入，都與包子本身沒有直接的關系，但是如果沒有它們在經(jīng)營活動中起的作用又是萬萬不行的。所以這個時候它們也作為必要的成本從毛利潤當中扣除。
同理，有時候我們?yōu)榱藬U大經(jīng)營但是資金又不足，需要向銀行貸款，這個時候每年就要被銀行再拔一層毛，就叫做財務費用。（財務費用還包括匯率變動產(chǎn)生的損益，在銀行等金融機構辦理業(yè)務的手續(xù)費等，我們這里不作深入）
在扣完三費之后，還要扣除資產(chǎn)減值損失，這個資產(chǎn)減值損失的意思就像在擠一擠資產(chǎn)負債表里面的水分，比如有一批包子做好了但是2天都沒有賣出去，顯然這批包子還留在報表中的存貨里，但是由于它們不易保存，實際上已經(jīng)無法再賣給客戶，生叔只能將它們倒掉，這樣就發(fā)生了一筆資產(chǎn)減值損失。
需要注意的是，資產(chǎn)減值損失這個項目是老司機們用來調(diào)節(jié)利潤最常用的手段之一，對于它的異常變動我們需要提高警惕。我會在以后單獨來講一講它。
到了這里，我們終于完成了第二步，營業(yè)收入—營業(yè)成本—三費—資產(chǎn)減值損失后，我們得到了「營業(yè)利潤」。
這個營業(yè)利潤生叔得好好提一提。如果你足夠仔細，應該會發(fā)現(xiàn)最上面給出的那張報表當中營業(yè)利潤的計算方法和我告訴你的還是有一些差別的。
這是因為生叔認為營業(yè)利潤是一家企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的核心利潤，從實用主義的角度出發(fā)，它不應該包括像「公允價值變動損益」「投資收益」「其他收益」等一系列的非正常損益，比如你買的房子和股票漲價了，顯然和你的日常經(jīng)營無關。
將營業(yè)利潤/收入，得到「營業(yè)利潤率」這個指標，它直接反應公司的運營效率好不好，營業(yè)利潤率越高代表公司的運營效率越高。
在一個競爭比較充分的行業(yè)中的公司可能毛利率差別不會很大，但最后的凈利潤卻相差懸殊，這個差異最主要的來源可能就來自于他們運營效率高低的不同。
我就拿自己的包子鋪和國內(nèi)著名品牌「狗不理包子」進行比較。
首先可以看到這兩家公司的營業(yè)收入相同，狗不理包子憑借些微的供應鏈優(yōu)勢，營業(yè)成本還比生叔略低一點。
再往下看，我們就會發(fā)現(xiàn)，狗不理包子在銷售上的投入是生叔的1.6倍，這是因為狗不理包子為了增加市場影響力，請了幾名頂配的男子天團成員站臺。然并卵，生叔給自己代言，碾壓對方天團，很少的廣告費帶來更多的收入。
再往下看，管理費用上狗不理包子找了多名管理人員進行日常管理，并邀請米其林面點大師參與包子的研發(fā)。后來你發(fā)現(xiàn)，臥槽，搞了這么多事情還不如生叔的土鱉打法，營業(yè)利潤率相差了10個點。
通過對比數(shù)字，很容易看出我的包子鋪的的運營效率要高于狗不理，嘚瑟一下。
如果從這個角度去理解的話，你平時在看一些公司時，會發(fā)現(xiàn)他們瘋狂的在市場上燒錢投放廣告，高管出門豪車、頭等艙、各種瞎七搭八的招待費。
這個時候只有運營效率足夠高，能夠拉動收入的增長速度高于費用的增長速度，才能覆蓋這部分成本，不然就會出現(xiàn)增收不增利的情況。
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緊接著，營業(yè)利潤扣除了一系列非正常性損益后得到利潤總額。
這些項目包括
公允價值變動收益：以公允價值計量的資產(chǎn)價格一年中的變動情況，比如你買的股票從1元漲到了2元，此時你還沒有賣掉它，作為一個老韭菜（或新韭菜）請大聲的告訴我這叫什么——這叫賬面收益。
投資收益：就是投資一些金融產(chǎn)品取得的收益。
包括你的公司投資了生叔的包子鋪，持股比例為30%，以權益法核算，包子鋪今年的凈利潤為1000萬元，所以對你的公司來說，會產(chǎn)生投資收益：1000*30%=300萬元，當然這里的收益是一個賬面上的虛數(shù)。并沒有任何現(xiàn)金流入企業(yè)。
投資收益還包括你持有某只股票，在年初的時候股價10元，在當年的11月份股價漲到了20元，你將這只股票清倉了，那么差價10元就直接計入到投資收益當中，像這樣的投資收益會導致現(xiàn)今流入企業(yè)，屬于實打?qū)嵉睦麧櫋?/span>
營業(yè)外收支：這個項目就更容易理解了，可以說它像一個垃圾桶，什么地上撿到錢拉，天上掉餡餅拉，你兄弟講義氣不再索要你向他借的錢拉，開車違章被罰款拉等等。
其他收益：這個項目一般用來核算收到政府的補助收入
以上這幾個報表項目的共同特點是無法預測且不可持續(xù)。所以我們只需要關注兩個方面，第一是這些非正常損益和上年相比是否存在異常的大幅波動，第二是這部分非正常損益占利潤總額的比例有多高。如果占比過高，我們就要小心背后的「價值陷阱」了。
最后，有始有終，又輪到政府壓軸來拔最后一層毛，這次和之前不同，企業(yè)所得稅是根據(jù)企業(yè)最終的盈余來征收的，利潤總額如果為負數(shù)，虧損的這一部分還能用來抵扣以后的企業(yè)所得稅呢，這在稅法里叫做彌補虧損。
有的時候銀行拔毛拔得太狠了，連企業(yè)的利潤都被搞成了負的，政府就拔不到了，這就是利息的抵稅作用，換個更裝逼的說法就叫「稅盾效應」。
例如，設企業(yè)所得稅為25%，利率10%，包子鋪從銀行借入1000萬元，每年支付100萬元利息。由于利息在稅前支付，假設企業(yè)當年盈利，則企業(yè)支付的這個100萬元利息當中的25萬元原本是要作為企業(yè)所得稅繳納的，現(xiàn)在從左手（政府）倒到右手（銀行），可以視為少交了25元的稅收。
在繳納了所得稅后，便是企業(yè)的凈利潤了。
通常我們說的凈利潤有以下三種，小白很容易搞混。
凈利潤：這里通常是指狹義的凈利潤，即母公司利潤表最后面列示的凈利潤，由于上市公司通常是一個集團，下屬n多的子公司，在編制財報時候會將所有的子公司經(jīng)營成果合并抵消，最終形成合并報表，因此站在投資人的角度，母公司的財務報表沒有分析的意義，可以一帶而過。
歸母凈利潤：這屬于我們需要重點關注的凈利潤，計算每股收益時也是使用歸母凈利潤作為分母。他的計算方式是：去掉少數(shù)股東損益后，屬于上市公司股東享有的凈利潤。
看不懂？沒關系，我再給你舉個例子你就秒懂了。
假設在不發(fā)生內(nèi)部交易的情況下，生叔包子鋪今年實現(xiàn)凈利潤200萬元，生叔包子鋪還有一家子公司名叫大生餛飩店，生叔包子鋪持有其80%的股份，大生餛飩店今年實現(xiàn)凈利潤50萬元。那么在編制合并財務報表時，生叔包子鋪這家公司的歸母凈利潤=200 50*80%=240萬元。
扣非凈利潤：扣非凈利潤同樣是需要我們重點關注的指標，在專業(yè)的投資者眼里它的重要性甚至高于歸母凈利潤，他的含義接近于之前生叔強調(diào)的營業(yè)利潤，反應的是公司不包括「投資收益」、「政府補貼」、「債務重組」等非正常損益的經(jīng)營成果。
小結
今天的「5分鐘讀財報」里，我給你介紹了利潤表的結構以及從收入到凈利潤的整個過程，我形象的把它稱為雁過拔毛。我們也提到了毛利率、經(jīng)營利潤率及它們背后的含義。在最后我給你解釋了三種常見的“凈利潤”之間的區(qū)別。在《穿透利潤表》的下篇了我將著重介紹利潤表的分析方法和側重點。
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