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來源 | 投中網(wǎng)

2017年4月14日，上?！桁迟Y產(chǎn)、投中信息在昨日舉辦的“投資進(jìn)化論”2017中國投資年會(huì)年度峰會(huì)上，正式聯(lián)合發(fā)布《2016中國PE/VC行業(yè)白皮書》（以下簡稱歌斐PE白皮書）。

歌斐資產(chǎn)作為中國PE/VC行業(yè)發(fā)展的見證者、親歷者和推動(dòng)者，自2014年開始，就與投中集團(tuán)一起，借助歌斐資產(chǎn)對(duì)GP（普通合伙人，指基金管理人，下同）的篩選及投資能力、對(duì)LP（有限合伙人，指投資人）的服務(wù)能力，并整合投中集團(tuán)對(duì)于私募股權(quán)行業(yè)的大數(shù)據(jù)的研究能力，系統(tǒng)梳理過去一年全行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，洞察GP、LP發(fā)展特征，展望行業(yè)發(fā)展趨勢，既幫助GP更深入了解LP的分布和動(dòng)態(tài)，也為LP提供了解PE/VC行業(yè)的一個(gè)窗口。白皮書發(fā)布后，得到了業(yè)界和投資人的認(rèn)可和肯定，今年雙方連續(xù)第四年攜手，精心編撰了《2016年P(guān)E/VC行業(yè)發(fā)展白皮書》。

從整體上看，2016年的PE/VC市場呈現(xiàn)了四大最新趨勢：

1、募投創(chuàng)新高，行業(yè)熱度高漲；與此同時(shí)，早期項(xiàng)目熱度下滑、pre-IPO受關(guān)注。

2、投資策略往行業(yè)細(xì)化和創(chuàng)新領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，TMT熱度持續(xù)，大數(shù)據(jù)、智能硬件等技術(shù)驅(qū)動(dòng)型行業(yè)成為熱點(diǎn)；

3、高凈值個(gè)人是LP重要組成部分，企業(yè)投資者主導(dǎo)機(jī)構(gòu)LP市場；

4、中國特色產(chǎn)業(yè)基金高速增長，政府引導(dǎo)性質(zhì)凸顯。

“2016年P(guān)E/VC行業(yè)的種種變化和趨勢，反映出三方面的信心提升，一是社會(huì)各界人士對(duì)中國早期企業(yè)的投資信心，二是對(duì)通過投資創(chuàng)新性企業(yè)從而參與中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)浪潮的增長信心，三是對(duì)整個(gè)中國PE/VC行業(yè)在監(jiān)管自律與激烈競爭中不斷凈化成熟的信心?！备桁迟Y產(chǎn)私募股權(quán)投資合伙人王彪文告訴記者。

歌斐PE白皮書顯示，在募集環(huán)節(jié)，2016年截至12月底，共有1351只私募股權(quán)基金完成募集，募集規(guī)模達(dá)1746.95億美元，分別比2015年全年增長12%和105%，創(chuàng)下歷史新高。

在投資環(huán)節(jié)，2016年截至12月底，投資項(xiàng)目數(shù)量為4877個(gè)，總投資規(guī)模達(dá)989.49億美元，較2015年增長分別為21%和16%，連續(xù)四年增長并再次創(chuàng)下歷史新高。

歌斐PE白皮書顯示，從數(shù)量和規(guī)模兩個(gè)角度出發(fā),將全市場基金投資項(xiàng)目按照“早期、發(fā)展期、擴(kuò)張期和獲利期”四個(gè)階段進(jìn)行劃分，可以發(fā)現(xiàn)早期和發(fā)展期的投資數(shù)量明顯高于擴(kuò)展期和獲利期，投資活躍度最高。從投資規(guī)模上來看，早期和發(fā)展期投資規(guī)模較2015年增長12.4%，占市場總規(guī)模的53.5%。

由于2016年IPO擴(kuò)容逐漸提速，市場對(duì)pre-IPO項(xiàng)目愈加關(guān)注。歌斐PE白皮書顯示，2016年截至12月底，共有獲利期投資項(xiàng)目265個(gè)，投資規(guī)模達(dá)349.02億美元，分別比2015年全年增長3.9%和31%，創(chuàng)下歷史新高。

歌斐PE白皮書顯示，在PE投資方面，TMT行業(yè)投資數(shù)量和投資規(guī)模分別較2015年下降25%和35%，投資熱度有所降低，這與2016年市場整體投資節(jié)奏放緩有一定的關(guān)系。從投資的行業(yè)占比來看，TMT和制造業(yè)仍然受到投資機(jī)構(gòu)的追捧。能源行業(yè)投資規(guī)模在經(jīng)歷了2015年的驟降后有所回升。

VC投資方面，無論從投資數(shù)量還是投資規(guī)模上來看，TMT都占據(jù)絕對(duì)地位，2016年TMT投資規(guī)模占比高達(dá)90.2%。文化傳媒行業(yè)的投資數(shù)量較2015年上升22%，占比也有所上升。制造業(yè)的投資持續(xù)降溫。

從投資主題上來看，2015年大數(shù)據(jù)、移動(dòng)醫(yī)療和智能硬件的投資熱潮延續(xù)到2016年，智能硬件依然是備受GP關(guān)注的行業(yè)。國家“十三五”規(guī)劃中具體提到實(shí)施國家大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略，并釋放出要發(fā)展人工智能的強(qiáng)烈信號(hào)；國家政策的號(hào)召進(jìn)一步助推大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)主題的熱度升溫。

從行業(yè)趨勢來看，2016及2017的投資主題將更聚焦于以高新技術(shù)為核心應(yīng)用，2015年的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)平臺(tái)熱度逐漸冷卻。服務(wù)云端化、硬件制造智能化將成為新一輪投資熱點(diǎn)。

高凈值個(gè)人仍是LP的重要組成部分，歌斐PE白皮書顯示，在2016年中國股權(quán)投資市場LP類型分布中，富有家族及個(gè)人占據(jù)49%，排名首位；企業(yè)投資者排名第二位，占據(jù)15%，投資公司占據(jù)10%，上市公司占據(jù)5%，政府機(jī)構(gòu)占據(jù)3%。

政府引導(dǎo)基金數(shù)目于2016年持續(xù)增長，總量達(dá)901支，共計(jì)23960.6億元。從投資階段上看，政府引導(dǎo)基金以早期、創(chuàng)投和成長型企業(yè)投資為主；行業(yè)分布上，醫(yī)療健康和人工智能受到較高的關(guān)注，與國家的戰(zhàn)略布局和政策導(dǎo)向保持一致。

2015年底，全國社保基金AUM達(dá)19,138億元，基金累計(jì)投資收益額7,908億元，年均投資收益率8.82%。

保險(xiǎn)資金投資私募股權(quán)基金規(guī)模達(dá)1986億元，已投基金70余只。保險(xiǎn)資產(chǎn)配置范圍未來發(fā)展空間很大。

2016年產(chǎn)業(yè)基金保持了2015年的高速增長，仍然處于加速擴(kuò)張時(shí)期。數(shù)據(jù)顯示，2016年中國股權(quán)投資領(lǐng)域中圍繞產(chǎn)業(yè)主體成立的基金個(gè)數(shù)累計(jì)達(dá)到210只，總規(guī)模達(dá)到1887億美元。在2015年產(chǎn)業(yè)基金噴井式發(fā)展的背景下，2016年產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模和數(shù)量仍保持100%左右的增幅，體現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)資本設(shè)立運(yùn)營獨(dú)立基金的愿望和強(qiáng)大的發(fā)展?jié)摿Α?/span>

除了BAT、萬達(dá)等活躍在產(chǎn)業(yè)投資、并購中的上市公司之外，近年來地方政府也紛紛出資成立產(chǎn)業(yè)基金，促進(jìn)地方新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，這表明了政府“金融支持實(shí)體，經(jīng)濟(jì)脫虛向?qū)崱钡膽B(tài)度。這類產(chǎn)業(yè)基金呈現(xiàn)規(guī)模大、期限長的特征。從2016年募集規(guī)模排名前十的產(chǎn)業(yè)基金看，基本上是帶有政府引導(dǎo)性質(zhì)的特定產(chǎn)業(yè)主題基金。

行業(yè)分布來看，TMT、制造、醫(yī)療健康、文化教育傳媒、能源及礦業(yè)，也是產(chǎn)業(yè)基金重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象，這與市場化基金投資方向大體一致。

投資階段看，產(chǎn)業(yè)基金對(duì)發(fā)展期的項(xiàng)目更加青睞。2016年共投資了200家發(fā)展期階段的公司，占比56%，高于市場平均水平。

于2010年成立的歌斐資產(chǎn)經(jīng)過七年的行業(yè)深耕，目前已經(jīng)是中國最大市場化運(yùn)營的私募股權(quán)母基金之一。截止2016年第四季度，PE領(lǐng)域的資產(chǎn)管理規(guī)模已逾617億元人民幣（包括綜合私募股權(quán)母基金、定制母基金、私募股權(quán)轉(zhuǎn)受讓母基金、美元私募股權(quán)母基金等），較2015年同比增長逾60%。

截止目前，歌斐資產(chǎn)盡調(diào)并追蹤的基金管理人超過200家、已投70多家基金管理人的100多支子基金，間接投資累計(jì)超過2000個(gè)項(xiàng)目。所投資的基金管理人，在投中的歷年綜合及單項(xiàng)榜單中排名靠前。像螞蟻金服、小米、今日頭條、餓了么、滴滴出行、摩拜單車等新銳創(chuàng)新企業(yè)，歌斐資產(chǎn)都通過母基金的方式成功覆蓋。

據(jù)王彪文透露，隨著投資能力的增強(qiáng)，歌斐資產(chǎn)母基金繼續(xù)加大直投/跟投的比例，最大限度地降低雙重收費(fèi)。

問及歌斐資產(chǎn)看好的行業(yè)，王彪文告訴記者：“歌斐資產(chǎn)目前看好半導(dǎo)體、醫(yī)療、文化傳媒和TMT（互聯(lián)網(wǎng)+IT+運(yùn)營通信）四大領(lǐng)域。”據(jù)了解，目前歌斐資產(chǎn)已在上述四大領(lǐng)域布局了一系列具有影響力和前瞻性的項(xiàng)目。

最后，王彪文對(duì)記者表示：“作為較早進(jìn)入PE/VC行業(yè)并努力推動(dòng)母基金在中國本土落地生根的實(shí)踐者，歌斐資產(chǎn)深感責(zé)任重大。我們希望這一年一度的PE/VC行業(yè)白皮書記錄下行業(yè)發(fā)展的歷史腳步，呈現(xiàn)出PE/VC行業(yè)在推動(dòng)國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、高效配置資源、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展上所起到的重要作用。伴隨著中國資本市場的逐步成熟，我們愿陪伴中國PE/VC行業(yè)的GP和LP共同成長，共同創(chuàng)造歷史！”