財務(wù)報告雖然只是年報十三個部分中的一個，但卻是最重要的部分。其篇幅也幾乎占據(jù)了半壁江山。投資者應(yīng)該熟悉財務(wù)報告的基本框架，并能夠較為熟練的通過會計信息，掌握一家上市公司的基本脈絡(luò)，進(jìn)而結(jié)合股價判斷其投資價值。
一份完整的財務(wù)報告包括了三方面內(nèi)容：審計報告、會計報表以及會計報表附注（見圖1）。
其中，會計報表又包括四張表，分別是：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表以及所有者權(quán)益變動表，這四張表又分別包括合并類與母公司類。
一家虛擬公司
所謂母公司，很好理解，它就是指上市公司自身。但是請投資者記住：母公司會計報表所顯示的財務(wù)數(shù)據(jù)，并非上市公司的'真實數(shù)據(jù)'，我們平常所使用的財務(wù)數(shù)據(jù)如凈資產(chǎn)、凈利潤等，都是以合并報表中的數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。這一點在閱讀利潤表時尤其要注意。
以方大炭素2008年年報為例（見圖2），該公司的利潤表中，母公司2008年凈利潤2.13億元。而合并報表中，'歸屬于母公司所有者的凈利潤'卻是5.45億元。而這個5.45億元，才是我們平常所講的上市公司凈利潤。
之所以出現(xiàn)這一情況，是由于上市公司在自身之外，往往還控制了一些子公司甚至孫公司，而這些被控制的公司才是上市公司具體經(jīng)營以及產(chǎn)生利潤的真正主體，而上市公司自身只是以投資公司的形式存在。
如果沒有合并類的會計報表，只提供母公司會計報表，就會出現(xiàn)一個問題：我們會看到很多上市公司的諸如營業(yè)收入、營業(yè)成本、存貨、應(yīng)收賬款等等關(guān)鍵財務(wù)數(shù)據(jù)都非常少（見圖3）。這樣一來，大量有價值的財務(wù)數(shù)據(jù)信息都會被屏蔽掉，財務(wù)報告對于投資者的參考作用將大打折扣。
為了使投資者能夠了解上市公司的全貌，上市公司在提供母公司會計報表的同時，也要提供合并會計報表。也就是將上市公司及其控制的公司'打包'在一起，視為一家'公司'。這家 '虛擬公司'所提供的會計報表，就是合并會計報表。合并會計報表中的各類財務(wù)數(shù)據(jù)，才能夠展示上市公司的'真相'。而投資者在依據(jù)上市公司財務(wù)信息，評估其投資價值時，應(yīng)該主要使用合并會計報表。
至于哪些公司能夠與上市公司一起合并報表，這是一個較為復(fù)雜的會計判斷標(biāo)準(zhǔn)問題，簡單說，只要是上市公司能夠控制的公司，都需要與上市公司一起合并報表。而所謂控制，是指一個企業(yè)能夠決定另一個企業(yè)的財務(wù)和經(jīng)營政策，并能據(jù)以從另一個企業(yè)的經(jīng)營活動中獲取利益。
此外，對于那些上市公司持有其股份的，卻無法形成控制的公司，則不會合并報表，但會以成本法或權(quán)益法，體現(xiàn)上市公司的投資成果。
從同比看趨勢
年報會計報表中的每一張表，以及會計報表附注中大部分內(nèi)容，都是對比式的。也就是同時出具當(dāng)期數(shù)據(jù)以及去年同期數(shù)據(jù)。
這樣一來，投資者就可以清楚地對比一年中，上市公司發(fā)生的變化。要知道，絕大多數(shù)有價值的財務(wù)信息，都是通過比較得出的。比如說上市公司凈利潤同比增加了50%，應(yīng)收賬款同比下降了30%等等。
單看當(dāng)期數(shù)據(jù)，只能看結(jié)果，比較過去的數(shù)據(jù)，卻能夠看出趨勢，而趨勢的重要性大大超過結(jié)果。因為對上市公司的估值，主要來自于投資者對公司未來發(fā)展趨勢的預(yù)期，而上市公司過去幾年中所展示的發(fā)展趨勢，往往決定了未來幾年中的發(fā)展軌跡。這與技術(shù)面投資者看股票走勢相類似，一家處于上升通道（凈利潤連年大幅增長）的上市公司，很可能還會百尺桿頭更進(jìn)一步，一家處于下降通道（凈利潤連年下滑）的上市公司，也很難指望它'咸魚翻身'。
在年報會計報表的附注部分，以及董事會報告中'管理層討論與分析'部分，都有大量的關(guān)于各種財務(wù)數(shù)據(jù)同比發(fā)生重大變化的專項說明與解釋。對這些內(nèi)容（見圖4），投資者要尤其關(guān)注。
圖4 摘自中兵光電2008年年報'董事會報告'中'管理層討論與分析'部分
四張表及附注
會計報表包括四張表，其中所有者權(quán)益變動表是從2007年年報開始新增加的。
這四張表可謂年報中的核心部分。每一張表所提供的信息互相聯(lián)系，卻也各有側(cè)重。通過這四張表，基本上就可以勾勒出一家上市公司的大致輪廓。
簡單而言，資產(chǎn)負(fù)債表是一張上市公司的'全景照片'，它主要告訴我們上市公司的錢從哪里來，都用到什么地方去了；利潤表則是紀(jì)錄上市公司過去一年活動的'短片'，它顯示上市公司過去一年間都干了些什么，干得怎么樣；現(xiàn)金流量表可以視為對上市公司的'終極考驗'，它以'認(rèn)錢不認(rèn)人'的高度客觀性，展示過去一年之中，上市公司現(xiàn)金的各種變化；所有者權(quán)益變動表就相當(dāng)于上市公司向自己老板（股東）上交的一份'簡明成果總結(jié)'，它告訴我們，股東們投在上市公司的錢是否增值，怎么增會，增值了多少。
會計報表附注，則主要是上述四張表的明細(xì)、延伸與解釋，投資者看四張表的過程中，遇到的一些基本問題、疑惑，都可以在附注中找到答案（見圖5）。將上述的照片、短片、報告、總結(jié)以及附注結(jié)合起來，投資者就有了較為透徹了解上市公司的依據(jù)。
圖5
需要說明的是，會計附注的內(nèi)容很多，一般包括十五項內(nèi)容（見圖6）。其中合并報表與母公司報表主要項目的注釋，是會計附注中的核心內(nèi)容，必須引起高度重視。而其余13項內(nèi)容，雖然重要性不高，但也應(yīng)有所了解。
其中前三項（基本情況、聲明、編制基礎(chǔ)）可以不看；第十項'資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的會計處理'，目前幾乎沒有上市公司涉及，因此也可以忽略；第十四項'資產(chǎn)負(fù)債表日后事項'與第十五項'其它重要事項說明'的內(nèi)容，與上市公司日常公告的內(nèi)容重合，建議大家閱讀公告；第九項'關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易'與第十二項'或有事項'，與年報第十部分'重要事項'中的內(nèi)容基本重合，因此也可以略過。
公司采用的主要會計政策：如果是初次查閱一家上市公司的年報，這一部分應(yīng)該看一下。
稅項：介紹與上市公司相關(guān)的各種稅負(fù)，其中企業(yè)所得稅部分要高度重視，增值稅部分也可以看一下。
企業(yè)合并及合并財務(wù)報表：介紹與上市公司合并報表的公司，但沒有財務(wù)數(shù)據(jù)，可以簡單瀏覽。
關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易：可以結(jié)合年報第十部分'重要事項'中的重大關(guān)聯(lián)交易部分一起看。
股份支付：主要指對上市公司對管理層或職工的股權(quán)激勵。該部分中，會對股權(quán)激勵給公司當(dāng)期利潤造成的負(fù)面影響有詳細(xì)解釋。因此，存在股權(quán)激勵的上市公司，這部分要認(rèn)真閱讀。
承諾事項：主要內(nèi)容是介紹上市公司承諾的一些事項。
注：本文內(nèi)容來源于袁克成《明明白白看年報》和證券大講堂的內(nèi)容
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