2019年12月20日，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于修改<非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法>的決定》，主要修改內(nèi)容包括：

一是引入向不特定合格投資者公開發(fā)行制度，允許掛牌公司向新三板不特定合格投資者公開發(fā)行，實行保薦、承銷制度。

二是優(yōu)化定向發(fā)行制度，放開掛牌公司定向發(fā)行35人限制，推出自辦發(fā)行方式。

三是優(yōu)化公開轉(zhuǎn)讓和發(fā)行的審核機(jī)制，公司公開轉(zhuǎn)讓和發(fā)行需要履行行政許可程序的由全國股轉(zhuǎn)公司先出具自律監(jiān)管意見，證監(jiān)會以此為基礎(chǔ)進(jìn)行核準(zhǔn)。

四是創(chuàng)新監(jiān)管方式，確定差異化信息披露原則，明確公司治理違規(guī)的法律責(zé)任，壓實中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，督促公司規(guī)范運作。

新三板市場

新三板市場即為全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，主要為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小微企業(yè)發(fā)展服務(wù)。新三板設(shè)立創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層，符合不同標(biāo)準(zhǔn)的掛牌公司分別納入創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層管理。境內(nèi)符合條件的股份公司均可通過主辦券商申請在新三板掛牌，公開轉(zhuǎn)讓股份，進(jìn)行股權(quán)融資、債券融資、資產(chǎn)重組等。新三板股票轉(zhuǎn)讓方式可以采用協(xié)議方式、做市方式、競價方式或其他證監(jiān)會批準(zhǔn)的轉(zhuǎn)讓方式。

新三板構(gòu)成了小微企業(yè)，特別是創(chuàng)新型小微企業(yè)直接融資的重要平臺，尤其是對于既無法滿足銀行信貸審核要求，也無法滿足A股上市條件的小微企業(yè)，新三板融資通道的作用更加凸顯，是我國多層次資本市場的重要一環(huán)。

主板市場

主板市場也稱為一板市場，指傳統(tǒng)意義上的證券市場（通常指股票市場），是一個國家或地區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場所。中國大陸主板市場的公司在上交所和深交所兩個市場上市。上交所主板股票代碼以60開頭，而深交所主板股票代碼以000開頭。主板市場是資本市場中最重要的組成部分，很大程度上能夠反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，有“國民經(jīng)濟(jì)晴雨表”之稱。

主板市場上市門檻較高，對發(fā)行人的營業(yè)期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面都具有較高要求。通常能在主板上市的多為大型成熟企業(yè)，或處于某個行業(yè)的龍頭地位，具有較大的資本規(guī)模及穩(wěn)定的盈利能力，例如工商銀行、中國人壽、中國石油等。

中小板市場

中小板是深交所為了鼓勵自主創(chuàng)新而專門設(shè)置的中小型公司聚集板塊，股票代碼以002開頭。在中小板上市的企業(yè)，行業(yè)地位雖然通常沒有主板上市企業(yè)那么高，但其中部分企業(yè)成長性較強(qiáng)，上市后快速發(fā)展，一躍成為行業(yè)龍頭，市值也迅速攀升，例如?？低?。

中小板的整體設(shè)計原則可以概括為“兩個不變”和“四個獨立”?！皟蓚€不變”是指中小企業(yè)板塊運行所遵循的法律、法規(guī)和部門規(guī)章，與主板市場相同，中小企業(yè)板塊的上市公司須符合主板市場的發(fā)行上市條件和信息披露要求。“四個獨立”是指小企業(yè)板塊是主板市場的組成部分，同時實行運行獨立、監(jiān)察獨立、代碼獨立、指數(shù)獨立。

創(chuàng)業(yè)板市場

創(chuàng)業(yè)板市場又被稱為二板市場，是為具有高成長性的中小企業(yè)和高科技企業(yè)融資服務(wù)的資本市場。創(chuàng)業(yè)板市場是不同于主板市場的獨特的資本市場，具有前瞻性、高風(fēng)險、監(jiān)管要求嚴(yán)格以及明顯的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向的特點。與主板市場相比，在創(chuàng)業(yè)板市場上市的企業(yè)規(guī)模較小、上市條件相對較低，中小企業(yè)更容易上市募集發(fā)展所需資金。

科創(chuàng)板市場

科創(chuàng)板是我國首個實行注冊制的場內(nèi)市場，主要服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)?？苿?chuàng)板上市企業(yè)普遍具有技術(shù)新、研發(fā)投入規(guī)模大、盈利周期長、技術(shù)迭代快、盈利能力不穩(wěn)定以及嚴(yán)重依賴核心項目、核心技術(shù)人員、少數(shù)供應(yīng)商等特點，因此企業(yè)上市后的持續(xù)創(chuàng)新能力、主營業(yè)務(wù)發(fā)展的可持續(xù)性、公司收入及盈利水平等仍具有較大不確定性。另外，科創(chuàng)板競價交易的漲跌幅限制為20%，對于首次公開發(fā)行上市的股票，上市后前5個交易日不設(shè)置漲跌幅限制。

科創(chuàng)板重點關(guān)注三類企業(yè)：（一）符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)；（二）屬于新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的科技創(chuàng)新企業(yè)；（三）互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能和制造業(yè)深度融合的科技創(chuàng)新企業(yè)。

來源：中證協(xié)投資者之家

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