不管你是公司老板還是金融從業(yè)者，還是打算從事相關(guān)一行業(yè)，有些高頻名詞，大家還是應(yīng)該要了解一下，本篇文章我就帶大家來擴(kuò)展下知識！
一、GP（普通合伙人，General Partner）：
對于有限合伙企業(yè)，GP，LP是同時(shí)存在的。
普通合伙人泛指股權(quán)投資基金的管理機(jī)構(gòu)或自然人，英文簡稱為GP。普通合伙人對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任。
其廣泛存在于一些需要大額度資金投資的公司里，比如私募基金（PE，Private Equity），對沖基金（Hedge Fund），風(fēng)險(xiǎn)投資（Venture Capital）這些公司。我們也可以簡單的理解為GP就是公司內(nèi)部人員。換句話說，GP是那些進(jìn)行投資決策以及公司內(nèi)部管理的人。
2007年，由于中國資本市場火爆，表現(xiàn)很好的甚至一般的GP都有LP追著給錢。然而，這種美好的時(shí)光稍縱即逝。2008年9月以來，全球范圍內(nèi)的金融體系乃至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，都遭受了多年未見的金融海嘯沖擊。私募股權(quán)投資面臨經(jīng)濟(jì)周期的下滑，也開始出手謹(jǐn)慎。與此同時(shí)，PE的LP對項(xiàng)目資金投向的干涉也越來越多，中國的GP的日子越來越不好過。
二、LP（有限合伙人，Limited Partner）：
有限合伙人，即參與投資的企業(yè)或金融保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)投資人和個(gè)人投資人，或經(jīng)其他合伙人一致同意依法轉(zhuǎn)為有限合伙人的，被依法認(rèn)定為無民事行為能力人或者限制民事行為能力人的合伙人，我們可以簡單的理解為出資人。有限合伙人以其認(rèn)繳的出資額為限對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。
我們說，投資一個(gè)項(xiàng)目往往需要上千萬乃至數(shù)億的資金，而投資公司的GP們很難有如此多的錢，同時(shí)為了分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)，GP們也不愿意將那么多的公司資金投資在一個(gè)項(xiàng)目上面。而有些人，他們雖然有足夠多的現(xiàn)金，卻沒有好的投資方法，此時(shí)，LP就出現(xiàn)了。
LP在通過一系列程序之后，把自己的錢交由GP去管理，而GP們則會將LP的錢拿去投資項(xiàng)目，從中獲取利潤，雙方再對這個(gè)利潤進(jìn)行分成，一個(gè)出錢一個(gè)出力。
那么GP是如何獲取利潤的呢？
GP通過收取管理費(fèi)等來獲益，且普遍遵循2/20收費(fèi)結(jié)構(gòu)（two and twenty fee structure）——即所管理金額2％的管理費(fèi)（management fee）和所獲收益20％的額外收益費(fèi)（out performance fee）。
不過我們建議GP管理費(fèi)的約定可以更加靈活。LP給GP的管理費(fèi)不是每年2%這么簡單，實(shí)際上，當(dāng)基金存在第5年的時(shí)候，合伙期的資金已經(jīng)全部投完，后面2年是享受回報(bào)的問題，在享受回報(bào)的過程中，按照國外的慣例是資金投資70%到75%的時(shí)候，可以募集第二筆資金。第1年到第5年LP每年給GP2%的管理費(fèi)是合理的，因?yàn)镚P要不斷地跑市場，需要費(fèi)用。那么第6、7年的時(shí)候，先前募集的基金已經(jīng)投資完畢，管理費(fèi)是不是還要給GP，雙方就可以協(xié)商，以使約定更為靈活。
其次，投資回報(bào)的約定也不應(yīng)死板。中國很多的LP對GP的能力抱有懷疑。我國GP找LP大部分依靠朋友或者其他關(guān)系，并不是像美國市場那種依靠路演吸引LP的模式。所以，很多的LP提出，當(dāng)有投資收益的時(shí)候，他們要先拿10%，然后再把20%給投資合伙人，最后按投資比例進(jìn)行分配。
下面我們舉例來說：
假設(shè)我們遵循2/20收費(fèi)結(jié)構(gòu)
比如某LP投資了800萬去投資公司，一年之后額外收益了200萬元。此時(shí)該投資公司所獲得的收益為：
800萬*2％ 200萬*20％=56萬。即該投資公司可以獲益56萬，此LP最終可以獲益144萬。不過，不管最后是賺錢還是虧錢，這2％的管理費(fèi)都是非交不可得。而額外收益費(fèi)則是要等賺錢了以后才會交付。
三、Angel ，VC，PE，IB
說到VC和PE，我們就順便提下Angel和IB，它們分別代表著不同的投資階段。
我們可以按照投資額度從小到大給他們進(jìn)行排序，首先是天使投資（Angel），然后到風(fēng)險(xiǎn)投資（Venture Capital，VC），再到私募基金（Private Equity，PE），以及投資銀行（Investment Banking，IB），解釋如下：
1.Angel（天使投資，Angel Investment）：
天使投資（Angels Invest）是自由投資者或非正式風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對原創(chuàng)項(xiàng)目構(gòu)思或小型初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行的一次性的前期投資。他們甚至沒有一個(gè)完整的產(chǎn)品，或者僅僅只有一個(gè)概念。它是風(fēng)險(xiǎn)投資的一種形式。而“天使投資人（Angels）”通常是指投資于非常年輕的公司以幫助這些公司迅速啟動(dòng)的投資人。
用國外那個(gè)流行很廣的說法：天使投資人就是3“F”——家人（Family）、朋友（Friends）和傻瓜（Fools）。
家人和朋友這兩個(gè)F，很好理解。創(chuàng)業(yè)者的家人和朋友與之相識、相處多年，在創(chuàng)業(yè)者開口向他們要錢之前，甚至是在他創(chuàng)業(yè)之前，就已經(jīng)對他非常了解。家人和朋友給他的初創(chuàng)公司投資更多的是，為了對他本人及他的夢想表示支持，相信他能夠把公司做好。他們不會去審核商業(yè)計(jì)劃書，更不會在經(jīng)過細(xì)致地研究他的公司之后，看是否有利可圖才決定是否投資，他們的投資更像是感情投資。所以嚴(yán)格說來，家人和朋友只能算作是創(chuàng)業(yè)者的天使，他們并不能算是天使投資人。
至于第三個(gè)F，也不難理解。初創(chuàng)公司的風(fēng)險(xiǎn)很大，對于跟創(chuàng)業(yè)者非親非故的外部投資人來說，他對創(chuàng)業(yè)者的歷史和背景毫不知情，聰明和理性的投資人在把錢投進(jìn)去之前當(dāng)然也會做一些研究和盡職調(diào)查，但是無論多少研究和調(diào)查都無法消除全部的投資風(fēng)險(xiǎn)，因此，他們也獲得“傻瓜”的稱號。但并不是這些人真傻，實(shí)際上往往相反，他們都獨(dú)具慧眼、思維前瞻，投錢給一些別人沒有眼光看出其前景的企業(yè)。這些人可能在某個(gè)領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富，或者本身就有成功的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，他們才是真正意義上的天使投資人。
而天使投資的投資額度往往也不會很大，一般都是在5-100萬這個(gè)范圍之內(nèi)，換取的股份則是從10％-30％不等。大多數(shù)時(shí)候，這些企業(yè)都需要至少5年以上的時(shí)間才有可能上市。
2.VC（風(fēng)險(xiǎn)投資，Venture Capital）：
一般而言，當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定階段。比如說已經(jīng)有個(gè)相對較為成熟的產(chǎn)品，或者是已經(jīng)開始銷售的時(shí)候，就會開始找風(fēng)險(xiǎn)投資。
風(fēng)險(xiǎn)投資在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展初期投入風(fēng)險(xiǎn)資本，待其發(fā)育相對成熟后，通過市場退出機(jī)制將所投入的資本由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)，以收回投資。風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作過程分為融資過程、投資過程、退出過程。
一般而言，風(fēng)險(xiǎn)投資的投資額度都會在200萬-1000萬之內(nèi)。少數(shù)重磅投資會達(dá)到幾千萬。但平均而言，200萬-1000萬是個(gè)合理的數(shù)字，換取股份一般則是從10％~20％之間。能獲得風(fēng)險(xiǎn)投資青睞的企業(yè)一般都會在3-5年內(nèi)有較大希望上市。
比如紅杉資本，可以算得上是VC里面最知名的一家公司了。
3.PE（私募，基金Private Equity）：
PE概念及運(yùn)作機(jī)制PE（Private Equity）私募股權(quán)投資是通過私募形式對非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，在交易實(shí)施過程中附帶考慮了將來的退出機(jī)制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。
狹義的PE主要指對已經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)的私募股權(quán)投資部分，主要是指創(chuàng)業(yè)投資后期的私募股權(quán)投資部分，而這其中并購基金和夾層資本在資金規(guī)模上占最大的一部分。
此時(shí)的企業(yè)已經(jīng)形成了一個(gè)較大的規(guī)模，產(chǎn)業(yè)也比較規(guī)范了，為了迅速占領(lǐng)市場，獲取更多的資源，他們需要大批量的資金。大多數(shù)時(shí)候，5000萬~數(shù)億的資金都是私募基金經(jīng)常投資的數(shù)額。換取股份大多數(shù)時(shí)候不會超過20％。一般而言，這些被選擇的公司，在未來2~3年內(nèi)都會有極大的希望上市成功。
注資阿里巴巴集團(tuán)16億美金的銀湖資本（Silver Lake）和曾經(jīng)投資過的Digital Sky Technology則是私募（尤其做科技類的）翹楚公司。而這16億的資金也是歷史上排名前幾的一次注資了。
PE與VC雖然都是對上市前企業(yè)的投資，但是兩者在投資階段、投資規(guī)模、投資理念和投資特點(diǎn)等方面有很大的不同。
4.IB（投資銀行，Investment Banks）
投資銀行（Investment Banks）是與商業(yè)銀行相對應(yīng)的一類金融機(jī)構(gòu)。主要從事證券發(fā)行、承銷、交易、企業(yè)重組、兼并與收購、投資分析、風(fēng)險(xiǎn)投資、項(xiàng)目融資等業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，是資本市場上的主要金融中介。
投資銀行的組織形態(tài)主要有四種：一是獨(dú)立型的專業(yè)性投資銀行，這種類型的機(jī)構(gòu)比較多，遍布世界各地，他們有各自擅長的業(yè)務(wù)方向，比如中國的中信證券、中金公司，美國的高盛、摩根士丹利；二是商業(yè)銀行擁有的投資銀行，主要是商業(yè)銀行通過兼并收購其他投資銀行，參股或建立附屬公司從事投資銀行業(yè)務(wù)，這種形式在英德等國非常典型，比如匯豐集團(tuán)、瑞銀集團(tuán)；三是全能型銀行直接經(jīng)營投資銀行業(yè)務(wù)，這種形式主要出現(xiàn)在歐洲，銀行在從事投資銀行業(yè)務(wù)的同時(shí)也從事商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。投資銀行主要有投資業(yè)務(wù)。四是跨國財(cái)務(wù)公司。
四、FOF、TOT、MOM
說到FOF，就要順便提到TOT、MOM
我們做個(gè)比喻
假如你現(xiàn)在實(shí)現(xiàn)了你人生中的一個(gè)小目標(biāo)“先賺了它一個(gè)億”，然后你把這一個(gè)億平分給十個(gè)不同的基金經(jīng)理人來幫你打理，這個(gè)就叫做MOM；繼續(xù)，而每個(gè)經(jīng)理人又拿去資了10只不同的基金，這個(gè)就叫做FOF；那么你把這一個(gè)億交給一個(gè)私募信托機(jī)構(gòu)，而信托機(jī)構(gòu)又拿去投資了十只不同的私募信托產(chǎn)品，這個(gè)就是TOT。一個(gè)交給基金經(jīng)理人，一個(gè)買基金信托產(chǎn)品，兩個(gè)方式。
1.FOF（基金的基金，F(xiàn)und of Fund）：
FOF(Fund of Funds)，是指基金(funds)中的基金(fund)?；鹁褪羌仙鐣e散資金，然后進(jìn)行各種投資，其投資的項(xiàng)目非常廣泛，比如常見的有股票，債券，期貨，黃金這些廣為人知的項(xiàng)目，獲得投資收益后按比例進(jìn)行分紅。而FOF則主要是專門投資于這些基金的基金，即拿著母基金的錢去投資若干個(gè)子基金，他們會選擇投資那些本身盈利能力很強(qiáng)的基金公司。
2.TOT（信托中的信托，trust of trusts）
TOT(trust of trusts)從字面上來理解就是信托中的信托，也就是一種專門投資信托產(chǎn)品的信托。從廣義上講，TOT是FOF的一個(gè)小分類，而在國內(nèi)，TOT普遍被認(rèn)為是私募中的私募，F(xiàn)OF則被普遍認(rèn)為是公募中的公募。
TOT的運(yùn)作模式是怎么樣的? 目前TOT的普遍操作模式為某機(jī)構(gòu)募資，在信托平臺成立母信托產(chǎn)品，由母信托產(chǎn)品選擇已成立的陽光私募信托計(jì)劃進(jìn)行投資配置，形成一個(gè)母信托產(chǎn)品投資多個(gè)子信托的信托組合產(chǎn)品。
3.MOM（管理人的管理人基金，Manager of Mangers）
MOM(Manager of Mangers)，即管理基金經(jīng)理，把基金的“管錢”換成了“管人”。他的作業(yè)就是通過不斷地“管理”著各個(gè)基金經(jīng)理，通過長期跟蹤、研究基金經(jīng)理投資過程，挑選長期貫徹自身投資理念、投資風(fēng)格穩(wěn)定并取得超額回報(bào)的基金經(jīng)理，以投資子賬戶委托形式讓他們負(fù)責(zé)投資管理的一種投資模式。，來實(shí)現(xiàn)投資收益和風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)平衡。
MOM(Managerof Managers)即管理人的管理人，是一種以“精選管理人”為特色的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)模式。這種以宏觀多元資產(chǎn)配置和精選管理人為特色的新型資產(chǎn)管理模式，給投資者帶來新的投資選擇。
簡單比較
FOF產(chǎn)品的管理者需要制定好整體投資策略和投資目標(biāo)，但具體到每只基金的策略則由基金經(jīng)理自己把控，而這種風(fēng)險(xiǎn)把控更多體現(xiàn)在對不同基金倉位的調(diào)整或者更換基金上。
MOM產(chǎn)品的管理者同樣制定好產(chǎn)品的整體投資策略和目標(biāo)并把控風(fēng)險(xiǎn)，但下面的基金經(jīng)理只負(fù)責(zé)在投資策略的總體架構(gòu)下進(jìn)行其負(fù)責(zé)領(lǐng)域的具體投資。管理者對投資策略和風(fēng)控的影響力和把控都更強(qiáng)一些。
FOF一般都被看成是單個(gè)基金，以整體組合業(yè)績與同類基金的平均水平進(jìn)行對比，更傾向于相對收益比較；而MOM則是與基金經(jīng)理負(fù)責(zé)的投資領(lǐng)域表現(xiàn)進(jìn)行對比，更傾向于絕對業(yè)績比較。FOF在調(diào)整上更靈活，幾乎可以做到隨時(shí)調(diào)整組合中持有的基金；而MOM相當(dāng)于是雇傭多個(gè)基金經(jīng)理操作，因此更換頻率不會太高。
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