導(dǎo)語
契約型私募基金顧名思義，是通過契約的形式設(shè)立私募基金，契約基金的參與方，基金管理人、投資者和其他基金參與主體按照契約約定行使相應(yīng)權(quán)利，承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)和責(zé)任。
一．契約型私募基金參與方的角色
基金管理人依據(jù)法律、法規(guī)和基金合同的規(guī)定負責(zé)基金的經(jīng)營和管理運作；基金托管人負責(zé)保管基金資產(chǎn)，執(zhí)行管理人的有關(guān)指令，辦理基金名下的資金往來；基金的投資者通過購買基金份額，享有基金投資收益。
二．契約型私募基金產(chǎn)品結(jié)構(gòu)
契約型私募基金在結(jié)構(gòu)方面契約型基金有多種結(jié)構(gòu)，“單一”的契約是指在發(fā)行結(jié)構(gòu)上較為簡單，直接由管理人、托管人、投資人三方組成的契約型私募基金，在市場上較為普遍。
根據(jù)投資標(biāo)的的不同，契約型私募基金還有Feeder-Master基金（子母基金）、FOF基金（母基金形式）、嵌套有限合伙的契約型基金。Feeder-Master基金是由多個子基金從不同渠道募集投資者資金歸集于母基金，母基金負責(zé)投資運作，有利于擴大募集規(guī)模。FOF不直接投資于股票、債券或其他證券，而是以“基金”為投資標(biāo)的，有利于分散集中投資的風(fēng)險。如果要參與股權(quán)投資等業(yè)務(wù)，因為契約型基金不具備獨立法人主體資格，在工商登記方面不被認可，故需采用嵌套有限合伙的模式來開展業(yè)務(wù)。
三、契約型私募基本發(fā)行流程
1.基金管理人應(yīng)于事前履行登記手續(xù)，基金資金募集完后完成基金業(yè)協(xié)會的備案登記。
2.基金登記：基金管理人通過私募基金登記備案系統(tǒng)向協(xié)會提交登記申請，協(xié)會在收齊登記資料后的20個工作日內(nèi)，通過網(wǎng)站公示的方式辦理登記手續(xù)。
3.基金備案：基金管理人應(yīng)在私募基金募集完畢后的20個工作日內(nèi)，通過私募基金登記備案系統(tǒng)進行備案。報送資料包括：主要投資方向、基金類別、基金合同、委托管理協(xié)議（如采取委托管理方式）、托管協(xié)議（如設(shè)托管）等基金業(yè)務(wù)協(xié)會規(guī)定的其他資料。
備案完畢的私募基金可以開始產(chǎn)品運作，在實際運作流程中，要根據(jù)基金合同投資范圍進行運作、也托管人履行托管職責(zé)，以保證后續(xù)的信息披露、資金清算、估值核算等工作。
四．契約型私募基金優(yōu)勢
1.投資者人數(shù)多：根據(jù)基金業(yè)協(xié)會對私募基金登記備案的相關(guān)規(guī)定，私募基金合格投資者數(shù)量上限是200人，而以有限責(zé)任公司或者合伙企業(yè)形式設(shè)立的，投資者人數(shù)上限僅為50人。
2.資金安全性高: 契約架構(gòu)中可設(shè)定委托人、受托人和托管人三方分離的制度安排；基金產(chǎn)品需要在基金業(yè)協(xié)會備案。
3.免于雙重征稅: 由于契約型私募基金沒有法人資格，不被視為納稅主體。因此只需在收益分配環(huán)節(jié)，由受益人自行申報并繳納所得稅即可。
4.退出機制靈活：契約型私募基金的一大優(yōu)勢就是其擁有靈活便捷的組織形式，投資者與管理者之間契約的訂立可以滿足不同的客戶群。在法律框架內(nèi)，契約式基金可以自由地做出各種約定。契約可以有專門條款約定投資人的靈活退出方式，部分委托人做出變動并不會影響契約型私募基金存續(xù)的有效性。此外，未來如果允許通過交易平臺轉(zhuǎn)讓契約型基金份額，也將大大提高基金份額的流動性。
五．契約型私募基金優(yōu)勢
1.在風(fēng)險隔離上有劣勢:契約型基金并不是一個獨立的法律資格主體，對外需以基金管理人的名義活動，其風(fēng)險隔離能力較弱，主要體現(xiàn)在基金財產(chǎn)的獨立性難以被認定。
2.基金管理人的行為缺乏約束：可能面臨道德風(fēng)險和法律風(fēng)險：在契約型基金中，基金管理人的權(quán)限非常大，凡是基金買賣的重大投資決策均由基金管理人一手包攬。
3.不能直接作為股東:由于不具備獨立法人資格，不能直接做股權(quán)登記，投資股權(quán)時需要先投資到有限合伙。
4.投資股權(quán)時可能導(dǎo)致公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定：投資人和資金來源難以穿透核查；投資份額在合格投資者之間的轉(zhuǎn)讓限制較少。
六． 契約型私募基金適用資產(chǎn)或標(biāo)的
證券類：股票、資管計劃、衍生品
類固收類：非標(biāo)資產(chǎn)（如：應(yīng)收賬款）
股權(quán)類：通過嵌套有限合伙間接投資于上市、未上市公司、地產(chǎn)股權(quán)
經(jīng)過上述描述，您是否對契約式基金有所了解了？
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