隨著5月最后一個交易日結(jié)束，上證指數(shù)月度跌幅超3%，走出了沖高回落的走勢。小盤股表現(xiàn)更弱，創(chuàng)業(yè)板指跌幅超5%。
市場走弱的原因眾多，既有宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不及預(yù)期，也有國際貿(mào)易壁壘趨于嚴(yán)重。站在資金面的角度來看，有著“聰明的錢”美譽(yù)的北上資金一改年初大舉做多A股的態(tài)度，5月下旬多次大幅流出A股。整體來看，5月北上資金流出規(guī)模接近120億元。
自2016年以來，北上資金依然維持凈流入的勢頭，峰值一度超1.9萬億元。作為A股國際化的重要標(biāo)志，北上資金持股規(guī)模也持續(xù)攀升。
今天，我們就一起系統(tǒng)地研究北上資金的最新動態(tài)，尋找外資持續(xù)看好的板塊。
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1、陸股通9年凈買入A股1.9萬億，獲得明顯的收益
近年來，隨著滬股通、深股通持股規(guī)模日益增大，而且交易所實(shí)時披露資金流動數(shù)據(jù)，北上資金成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。
我們先來科普一下滬港通和深港通，滬港通是2014年11月開通，深港通則是2016年12月啟動。作為中國資本市場改革的重要舉措，滬港通、深港通嫁接了內(nèi)陸資本市場與國際市場的橋梁，A股在國際化、機(jī)構(gòu)化方面邁出了堅實(shí)一步。
外資買入A股，可以通過滬股通、深股通，俗稱“北上”；內(nèi)資買入港股，則通過港股通，坊間稱之為“南下”。在開通初期，滬股通、深股通每日額度均僅有130億元。2018年5月，為了更好地滿足國際資本的需求，滬股通、深股通每日額度調(diào)整為520億元。
我們可以根據(jù)交易所實(shí)時發(fā)布的滬股通、深股通買入額和賣出額，計算滬股通、深股通的凈買額。
我們計算了5月陸股通數(shù)據(jù)，整體流出121.4億元。五月下旬以來流出勢頭十分明顯，流出規(guī)模近200億元。同期，滬指跌幅達(dá)到2.4%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅超3.7%，北上資金流出給市場帶來明顯的影響。
資料來源：iFinD，光大證券數(shù)字金融總部，時間截至20230530
回顧近年來北上資金的流動，買入A股仍然是大勢所趨。2016年底，北上資金凈買入A股規(guī)模僅有1480億元，兩年之后便突破6400億元大關(guān)，2020年初直接突破萬億大關(guān)。2023年，北上資金凈累計買入額突破1.9萬億元，較2016年底大增近12倍。
在過往的市場表現(xiàn)中，北上資金經(jīng)常能在市場上漲時積極流入A股，在下跌時大舉出逃，因而博得了“聰明的錢”美譽(yù)。
根據(jù)iFinD數(shù)據(jù)庫，陸股通持有A股數(shù)量已經(jīng)超過3000只，總市值超過2.3萬億元。相對于買入成本，北上資金從A股中獲取了明顯的收益。
2、北上資金最偏愛的三個行業(yè)：食品飲料、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物
北上資金是如何分配這2.3萬億資產(chǎn)呢？我們系統(tǒng)梳理了北上資金的持倉結(jié)構(gòu)，發(fā)現(xiàn)外資從如下幾個方面布局A股：
①偏好業(yè)績穩(wěn)健、市場潛力巨大的行業(yè)，包括食品飲料、醫(yī)藥生物、家用電器等；
②國內(nèi)政策重點(diǎn)支持、發(fā)展迅猛的行業(yè)，包括電力設(shè)備（鋰電池、光伏、風(fēng)電等）、電子、計算機(jī)等；
③股息率較高、權(quán)重板塊：銀行、非銀金融等。
北上資金持倉市值超3000億元的板塊僅有兩個：食品飲料和電力設(shè)備。這兩個行業(yè)具有較強(qiáng)的代表性，一個代表中國消費(fèi)市場的巨大潛力，另一個則代表新能源政策的強(qiáng)大的推動力。
除了上述兩個行業(yè)，北上資金還重點(diǎn)持有了如下板塊：醫(yī)藥生物（2060.8億元）、銀行（1638.1億元）、電子（1404.8億元）、家用電器（1325.8億元）、非銀金融（1206.4億元）、機(jī)械設(shè)備（1121億元）。
持股市值超500億的行業(yè)還包括：計算機(jī)、有色金屬、汽車、交通運(yùn)輸、公用事業(yè)、基礎(chǔ)化工、傳媒。
對于傳統(tǒng)板塊或者龍頭企業(yè)已在港股、美股上市的板塊，北上資金的興趣較低。比如建材、建筑、石化、煤炭等行業(yè)持倉市值均低于350億元。
多個板塊的批量個股被北上資金持有，排名靠前的板塊包括：醫(yī)藥生物、電子、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、基礎(chǔ)化工、計算機(jī)、汽車、有色金屬等。
3、北上資金重倉股大揭秘
接下來，我們重點(diǎn)分析北上資金重倉哪些個股，以及5月重點(diǎn)買入或賣出哪些個股。
和北上資金重倉的兩大板塊相呼應(yīng)，持倉市值最高的兩只個股分別為貴州茅臺（1457億元）和寧德時代（853億元）。盡管兩只個股5月表現(xiàn)都不盡如人意，但北上資金的態(tài)度卻大相徑庭：北上資金5月減持了貴州茅臺近1%的股份，逆勢增倉4.5%的寧德時代。
北上資金持倉市值超300億元的個股還包括：美的集團(tuán)、招商銀行、邁瑞醫(yī)療、五糧液、長江電力、中國平安、匯川技術(shù)、隆基綠能、國電南瑞。
這些個股都是細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，基本面較為穩(wěn)健，分紅水平較高，因此備受外資青睞。
北上資金持倉市值超150億元的個股還包括：伊利股份、中國中免、萬華化學(xué)、格力電器、紫金礦業(yè)、海天味業(yè)、比亞迪、分眾傳媒、陽光電源、恒瑞醫(yī)藥、東方財富、三花智控、平安銀行等。
此外，持倉規(guī)模超80億元的個股共計26只，包括：立訊精密、海爾智家、恒生電子、京東方A、中國建筑、瀘州老窖、順豐控股、興業(yè)銀行、中信證券、藥明康德、先導(dǎo)智能、韋爾股份、福耀玻璃、三一重工、工商銀行等。
回顧5月，北上資金增持1237只個股，減持1403只個股，435只個股持倉數(shù)量持平。
我們剔除持倉市值低于1億元的個股，發(fā)現(xiàn)多家公司被北上資金大幅增持，持股增幅超1倍的公司包括：大全能源、寒武紀(jì)、海南機(jī)場、中金黃金、昆侖萬維、設(shè)計總院、海航控股、百濟(jì)神州、翱捷科技、申能股份、洲明科技、湯姆貓、安徽合力等。
多家公司遭遇北上資金大比例減持，減持比例超50%的個股包括：億晶光電、華誼兄弟、傳藝科技、新國都、中通客車、聯(lián)絡(luò)互動、晶瑞電材、數(shù)碼視訊、國脈文化、聯(lián)泓新科、晶豐明源、新鋼股份、愛施德、機(jī)器人、省廣集團(tuán)等。
資料來源：iFinD，光大證券數(shù)字金融總部，時間截至20230531
李泉（投資顧問執(zhí)業(yè)編號：S0930622070004；基金從業(yè)編號：A20211203001155）
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