前言：

這是【元灃不動】第三篇關于“不良資產”投資的內容。我們希望通過這個系列的內容能夠為大家解答以下疑惑——

“不良資產”為什么可以投？
作為普通投資人為什么要去選擇一個比較陌生的投資方式？
我們又應該如何去選擇一家“不良資產”處置公司放心地去投資？

正文：

上一篇內容我們介紹了“不良資產的掙錢史”，作為一個投資人筆者內心是悸動的。今天讓悸動能變成行動，我們來聊聊不良資產處置業(yè)務到底是如何開展的。

一級市場

圖1展示的是不良資產處置三個級別市場之間的區(qū)別和聯(lián)系。不同的市場對應的風險截然不同，如果你是一個想投資不良資產的投資人，那么這部分內容需要爛熟于心。

相信認真的同學已經開始記筆記了（老師臉）~

圖1

圖1綠色部分即為一級市場，是指由銀行把不良資產包轉讓給四大AMC和地方AMC的市場。理論上，民營的不良資產處置公司，包括外資，民企，自然人也是可以從銀行拿包的，不過有數(shù)量要求，必須在3戶以下。

由于銀行把資產包轉讓需要走非常繁瑣的流程，加上不良資產存量巨大，銀行是不愿意把資產包零售出去的，就算是零售出去的包價格也是奇高無比。道理就和你去冰淇淋批發(fā)城去買一根冰淇淋一樣，人家愿意理你才怪。所以說這僅僅是存在理論的可能，民間玩家想從銀行拿包是非常難的。

所以，一級市場是整個不良資產產業(yè)鏈上最上游的環(huán)節(jié)。

AMC能夠以非常低的價格從銀行拿到資產包，想不掙錢都難。

當然，如果你發(fā)現(xiàn)，你居然是一個可以在這個環(huán)節(jié)拿到不良資產包的人。

那么恭喜你，你已經理論上完成一個億的小目標了。

二級市場

圖1

圖1黃色部分為二級市場，是目前民企，外資企業(yè)，或者個人投資者實際能夠參與到不良資產處置環(huán)節(jié)中，最上游，最上游，最上游的部分。

不良資產的形式有很多，比如房產、車、設備等。為了讓大家能夠更容易理解業(yè)不良資產的處置流程，黃色部分我們以房產舉例說明。

假設有一筆債權的抵押物是上海松江的商品房，面積合適，產權清晰，從房產的位置以及屬性來看，這是一筆非常不錯的不良資產。

那么如果想要從這筆不良資產中獲利，首先要去銀行（理論上）或者四大AMC買資產包。處置方（可以是民企，外企，自然人等）會對這筆債權進行盡調（債務人財產情況、涉訴信息，房產的估值等），盡調結束后處置方若覺得可以處置，則跟AMC簽署債權轉讓協(xié)議，一手交錢一手交貨后拿到這筆不良資產。一般抵押類不良資產拿包價格是3折—8折，損失類的價格是0—1折。利潤空間就是這么出來的。

資產包到手后開始處置。先到法院起訴債務人（就是欠錢不還的那個人），實際操作中可能債務人已經被起訴了，處置方會想辦法推進司法進程。然后法院開審，審理勝訴后執(zhí)行司法拍賣抵押物（松江的商品房），最后買家把房子買走，處置方拿到回款（債權的本金和利息，就是債務人應該還的所有錢）深藏功與名。回款和買包的本金差額就是最后盈利了~

以上是二級市場上房產不良資產處置的常規(guī)流程。二級市場上業(yè)務展開核心在于拿包和盡調處置，這和一級市場上是有非常大區(qū)別的。

在實際操作中，一級市場的包非常便宜，銀行批量打包的資產包只能轉給AMC。這種批發(fā)模式的拿包問題在于，拿包前沒辦法對每一筆不良資產做盡調，拿到手之后才能展開盡調。盡調的作用是第一時間發(fā)現(xiàn)哪些不良資產包能夠處置，哪些不好處置，然后放棄那些不好的，給好處置的制定解決方案。顯然，對于AMC來講這種拿包方式導致他們在盡調上無法規(guī)避劣質資產包。

但是二級市場上，大家會先去盡調，如果盡調結果發(fā)現(xiàn)處置難度很大，大部分情況都會放棄轉而去尋找下一個資產包。二級市場的玩家并不像AMC那樣財大氣粗，大家是想做一筆成一筆，所以對待盡調的和拿包的態(tài)度上要嚴謹謹慎的多。當然，從AMC拿包也沒想象中那么容易，如果有內部資源會提高拿包的概率。