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《價值投資進階指南》目錄和全書簡介（Student黎大衛(wèi)）

2024.08.26 河南

全書簡介

第一部分是價值投資的理念部分，我在做投資的過程中最常見的是兩類投資者，一類是投機者，另外一類是深一腳淺一腳的價值投資者。投機者大概占了80%的群體，但其中大部分人認為自己做的是投資而不是投機，所以，區(qū)分投資和投機是做價值投資的第一步，因為人的天性本身就有投機的種子，我們必須克服各種各樣的人性弱點才能找到投資的方向。深一腳淺一腳的價值投資者指的是投資者本身非常重視基本面，做了大量的商業(yè)方面的研究，也會遵守價值投資的一些基本原則，比如長期投資、集中投資，但是投資結(jié)果并不理想，核心問題在于這類型投資者沒有掌握價值投資理念的閉環(huán)，沒有全面地完整地理解價值投資的全貌，所以做不到骨子里“用接近買入企業(yè)的方式”來投資。

投資只有一種，就是價值投資，我們用了三大章二十二節(jié)來厘清價值投資理念的全貌，除了從正面去描述理念以外，還從反面的角度闡述并不符合價值投資的理念。我們可以更清楚投資一些理念的量級的認識，比如投資收益復(fù)利的量級是百倍，而不是20%、30%，集中的量級可以是集中于兩三個，而不是10個、20個；我們會知道市盈率原來不是價值評估的有效手段，以至于投資決策的時候就用市盈率作為估值定位的話，我們的投資一開始就已經(jīng)有大的邏輯問題，后面就難以彌補。

我們會手把手教投資者什么樣的估值方式才是合理的，才是接近買入企業(yè)的估值方式；價值投資同樣會面臨很多實際操作的問題，逆向投資的標(biāo)準(zhǔn)是什么？買入的標(biāo)準(zhǔn)是什么？在什么情況下賣出？等等，本書都進行了探討；我們會詳細描述投資中人的本性，本書列舉了21項人的本性供讀者仔細參詳，投資人可以對照自己的投資行為，發(fā)現(xiàn)自己在投資過程中的心理缺陷；我們分析了投資人的心理問題，指出了如何做才能做到心理平和，不被市場波動所干擾；我們還談了投資者成長過程中遇到的各種問題，資金少的時候的問題，投資過程中偏航變節(jié)的問題，生活大額消費影響投資的問題，等待的耐性等問題及解決辦法等等……

第二部分是選擇企業(yè)的部分，我們用巴菲特和段永平分析框架，分成了商業(yè)模式和企業(yè)文化兩部分來闡述，將他們最核心的內(nèi)容分拆成幾個部分加以解釋，商業(yè)模式和企業(yè)文化其實都并不好理解，涉及商業(yè)常識、商業(yè)模型、財務(wù)報表、企業(yè)文化基礎(chǔ)等內(nèi)容，我們通過簡練的容易理解的文字將他們展現(xiàn)出來，也都帶有案例去展開分析，讓讀者更容易理解。

我們用了兩章十五節(jié)的篇幅討論了企業(yè)選擇的問題，我們會逐步理解巴菲特和段永平發(fā)現(xiàn)和選擇“偉大的企業(yè)”的標(biāo)準(zhǔn)是什么；我們可以加深對選擇企業(yè)的首要問題——商業(yè)模式的理解；護城河是商業(yè)模式的核心，我們描述了護城河的種類和案例，告訴讀者護城河是如何保護中間的城堡（企業(yè)現(xiàn)金流）的，我們也提出了區(qū)分真假護城河的方法；我們可以知道通過看企業(yè)哪些方面的信息、財務(wù)報表的哪些內(nèi)容可以知道一個企業(yè)是不是真的很賺錢；我們闡述了對“好企業(yè)”的一些誤解，“國家競爭優(yōu)勢”、“績優(yōu)股”、“龍頭企業(yè)”、“好的管理層”都不是對好企業(yè)的充分認識，只有做好區(qū)分才能找到真正偉大的企業(yè)。

我們著重介紹了企業(yè)文化中的長期主義、利益之上的追求、消費者導(dǎo)向和重視股東回報等企業(yè)文化，闡明這些企業(yè)文化對企業(yè)經(jīng)營的好處；作為經(jīng)典案例，我?guī)ьI(lǐng)讀者一起看看蘋果、騰訊案例的企業(yè)文化的一些細節(jié)內(nèi)容；我們還著重強調(diào)了什么是不好的企業(yè)文化，企業(yè)文化是企業(yè)選擇的篩子，很多不良的企業(yè)文化需要我們一票否決等等……

除此以外，我們還舉了兩個典型案例，貴州茅臺和蘋果公司，這兩個企業(yè)是我自己能找到的最好的企業(yè)了，作為這本書最重要的兩個案例，它們有兩方面意義，第一是我們帶著案例去研究價值投資的理念，帶著案例去分析商業(yè)模式和企業(yè)文化；第二，我們可以從歷史長河里持續(xù)觀察這兩個我認為最符合價值投資要求的企業(yè)是否可以在投資回報上脫穎而出，以此來加深對價值投資的理解。

黎大衛(wèi)

專注價值投資18年

專門研究段永平、巴菲特和查理芒格的投資理念和策略

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