重整與重組都是在公司企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難時(shí)，進(jìn)行救助的一種措施，但兩者在定義、自主性、司法保護(hù)程度等方面卻有著本質(zhì)區(qū)別。
所以，今天的文章就為大家解釋一下，重整和重組，到底有什么區(qū)別?分別從含義、操作對(duì)象、操作方式、適用范圍來具體分析。
重整，一般指“破產(chǎn)重整”，是專門針對(duì)可能或已經(jīng)具備破產(chǎn)原因但又有維持價(jià)值和再生希望的企業(yè)，經(jīng)由各方利害關(guān)系人的申請(qǐng)，在法院的主持和利害關(guān)系人的參與下，進(jìn)行業(yè)務(wù)上的重組和債務(wù)調(diào)整，以幫助債務(wù)人擺脫財(cái)務(wù)困境、恢復(fù)營(yíng)業(yè)能力的法律制度。重整是現(xiàn)代破產(chǎn)制度中一個(gè)重要組成部分，也是《中華人民共和國(guó)企業(yè)破產(chǎn)法》中的一個(gè)重要內(nèi)容。
在重整過程中，債權(quán)人為了保全其債權(quán)利益的實(shí)現(xiàn)，往往會(huì)與債務(wù)人達(dá)成和解協(xié)議，對(duì)債務(wù)人做出某些讓步，使得債務(wù)人可以走出困境。通常來說，債權(quán)人會(huì)做出以下讓步：
同意債務(wù)人以低于債務(wù)賬面價(jià)值的現(xiàn)金清償債務(wù);
同意債務(wù)人以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù);
同意將債務(wù)轉(zhuǎn)為資本;
修改其他債
如果把待重整的企業(yè)分成上市公司和非上市公司兩類，重整模式又會(huì)分為以下幾種：
1、非上市公司的破產(chǎn)重整模式
(1)原有股權(quán)不變，債務(wù)人繼續(xù)經(jīng)營(yíng)
保持債務(wù)人原來的股權(quán)結(jié)構(gòu)不變，由債務(wù)人通過持續(xù)經(jīng)營(yíng)的獲得的利潤(rùn)償還破產(chǎn)債權(quán)。主要適用于那些經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)好，而且生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的核心資產(chǎn)未被抵押或者抵押權(quán)人同意暫緩行使抵押權(quán)因而不影響持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)。
(2)債轉(zhuǎn)股，調(diào)整債務(wù)人股權(quán)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)債務(wù)人減債償還的目的
債務(wù)人的原出資人將其股權(quán)無償(或者低價(jià))轉(zhuǎn)給選擇債轉(zhuǎn)股的債權(quán)人。采用該種模式，有利于減少用于償還普通債權(quán)人所需的現(xiàn)金，使重整期間的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金更加充裕，重整計(jì)劃得以順利實(shí)施。
(3)引進(jìn)戰(zhàn)略投資人
引進(jìn)戰(zhàn)略投資人對(duì)債務(wù)人進(jìn)行投資，由戰(zhàn)略投資人按照重整計(jì)劃的規(guī)定清償債務(wù)。該種方案適用于能尋找到對(duì)債務(wù)人所在行業(yè)有投資意向且有相應(yīng)資金能力的投資方。
(4)剝離盈利前景差、競(jìng)爭(zhēng)力弱的業(yè)務(wù)，保留盈利前景好、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的業(yè)務(wù)
很多企業(yè)之所以破產(chǎn)，是因?yàn)樾袠I(yè)擴(kuò)張過快。對(duì)于該類企業(yè)，必須在重整程序中，通過出售資產(chǎn)、股權(quán)等方式剝離高投入、低產(chǎn)出乃至虧損的業(yè)務(wù)，獲取現(xiàn)金流用于保留發(fā)展前景好的業(yè)務(wù)。
(5)原股東籌資償還債務(wù)，債務(wù)人股權(quán)酌情調(diào)整
通過股東出資，按照預(yù)定的清償率提供現(xiàn)金流清償債務(wù)，使重整后的債務(wù)人擺脫債務(wù)危機(jī)，走上正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的軌道。
(6)限制性行業(yè)的重整模式
對(duì)于銀行、航空、出版等國(guó)家實(shí)行管制的行業(yè)，該企業(yè)的許可證本來就是企業(yè)最大的財(cái)富。一旦債務(wù)人被他人申請(qǐng)破產(chǎn)清算，債務(wù)人或者債權(quán)人必須團(tuán)結(jié)起來，通過債轉(zhuǎn)股或者引進(jìn)戰(zhàn)略投資人等方式保留資質(zhì)及資格，以實(shí)現(xiàn)債務(wù)人的重生，從而維護(hù)自己的利益。
2、 上市公司的破產(chǎn)重整模式
上市公司重整的大體思路分為兩種：保留主營(yíng)業(yè)務(wù)、買殼上市。
(1) 保留主營(yíng)業(yè)務(wù)模式
適用于主營(yíng)業(yè)務(wù)良好、但由于規(guī)模擴(kuò)張過快或者為第三方提供大量擔(dān)保而陷入債務(wù)的企業(yè)。該種模式和非上市公司破產(chǎn)重整有許多共同點(diǎn)，可以通過獲取現(xiàn)金流的方式進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和償還債務(wù)。
(2) 買殼上市
大部分上市公司破產(chǎn)重整采用此種模式。所謂買殼上市，是指一些非上市公司通過收購(gòu)一些業(yè)績(jī)較差、并且籌資能力弱化的上市公司，通過剝離被購(gòu)公司資產(chǎn)、注入自己的資產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)間接上市的目的。
重組，一般指“企業(yè)重組”，是指企業(yè)制定和控制的，將顯著改變企業(yè)組織形式、經(jīng)營(yíng)范圍或經(jīng)營(yíng)方式的計(jì)劃實(shí)施行為。屬于重組的事項(xiàng)主要包括：
出售或終止企業(yè)的部分經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù);
對(duì)企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行較大調(diào)整;
關(guān)閉企業(yè)的部分營(yíng)業(yè)場(chǎng)所，或?qū)I(yíng)業(yè)活動(dòng)由一個(gè)國(guó)家或地區(qū)遷移到其他國(guó)家或地區(qū)。
重組還包括股份分拆、合并、資本縮減(部分償還)以及名稱改變等。
從模式來看，重組一般有業(yè)務(wù)重組、資產(chǎn)重組、債務(wù)重組、股權(quán)重組、人員重組、管理體制重組等模式。
1、業(yè)務(wù)重組
是指對(duì)被改組企業(yè)的業(yè)務(wù)進(jìn)行劃分從而決定哪一部分業(yè)務(wù)進(jìn)入上市公司業(yè)務(wù)的行為。它是企業(yè)重組的基礎(chǔ),是其重組的前提.重組時(shí)著重劃分經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)和非經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù) 盈利性業(yè)務(wù)和非盈利性業(yè)務(wù) 主營(yíng)業(yè)務(wù)和非主營(yíng)業(yè)務(wù),然后把經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)和贏利性業(yè)務(wù)納入上市公司業(yè)務(wù),剝離非經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)和非盈利性業(yè)務(wù)。
2、資產(chǎn)重組
是指對(duì)重組企業(yè)一定范圍內(nèi)的資產(chǎn)進(jìn)行分析 整合和優(yōu)化組合的活動(dòng).它是企業(yè)重組的核心。
3、債務(wù)重組
即負(fù)債重組，是指企業(yè)的負(fù)債通過債務(wù)人負(fù)債責(zé)任轉(zhuǎn)移和負(fù)債轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)等方式進(jìn)行重組的行為。
4、股權(quán)重組
是指對(duì)企業(yè)股權(quán)進(jìn)行調(diào)整的行為.它與其他重組相互關(guān)聯(lián),甚至同步進(jìn)行,比如債務(wù)重組時(shí)債轉(zhuǎn)股。
5、人員重組
是指通過減員增效,優(yōu)化勞動(dòng)組合,提高勞動(dòng)生產(chǎn)效率的行為。
6、管理體制重組
是指修訂管理制度,完善企業(yè)管理體制,以適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)制度要求的行為。
從方式來看，重組的方式是多種多樣的。
1、合并
指兩個(gè)或更多企業(yè)組合在一起，原有所有企業(yè)都不以法律實(shí)體形式存在，而建立一個(gè)新的公司。如將A公司與B公司合并成為C公司。
2、兼并
指兩個(gè)或更多企業(yè)組合在一起，其中一個(gè)企業(yè)保持其原有名稱，而其他企業(yè)不再以法律實(shí)體形式存在。
3、收購(gòu)
指一個(gè)企業(yè)以購(gòu)買全部或部分股票(或稱為股份收購(gòu))的方式購(gòu)買了另一企業(yè)的全部或部分所有權(quán)，或者以購(gòu)買全部或部分資產(chǎn)(或稱資產(chǎn)收購(gòu))的方式購(gòu)買另一企業(yè)的全部或部分所有權(quán)。
4、接管或接收
是指某公司原具有控股地位的股東(通常是該公司最大的股東)由于出售或轉(zhuǎn)讓股權(quán)，或者股權(quán)持有量被他人超過而控股地位旁落的情況。
5、標(biāo)購(gòu)
是指一個(gè)企業(yè)直接向另一個(gè)企業(yè)的股東提出購(gòu)買他們所持有的該企業(yè)股份的要約，達(dá)到控制該企業(yè)目的行為。這發(fā)生在該企業(yè)為上市公司的情況。
6、剝離
指一個(gè)企業(yè)出售它的下屬部門(獨(dú)立部門或生產(chǎn)線)資產(chǎn)給另一企業(yè)的交易。具體說是指企業(yè)將其部分閑置的不良資產(chǎn)、無利可圖的資產(chǎn)或產(chǎn)品生產(chǎn)線、子公司或部門出售給其他企業(yè)以獲得現(xiàn)金或有價(jià)證券。
7、售賣
售賣是剝離的一種方式。售賣是指企業(yè)將其所屬的資產(chǎn)(包括子公司、生產(chǎn)線等)出售給其他企業(yè)，以獲取現(xiàn)金和有價(jià)證券的交易。
8、分立
分立，是指公司將其在子公司中擁有的全部股份按比例分配給公司的股東，從而形成兩家相互獨(dú)立的股權(quán)結(jié)構(gòu)相同的公司。
9、破產(chǎn)
破產(chǎn)簡(jiǎn)單地說是無力償付到期債務(wù)。具體地說，指企業(yè)長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)，不能扭虧為盈，并逐漸發(fā)展為無力償付到期債務(wù)的一種企業(yè)失敗。
重組，不是一個(gè)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆筛拍?/span>，而是一個(gè)約定成俗的稱謂，法律從未針對(duì)重組作出任何規(guī)定。
重整，是一個(gè)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆筛拍?/span>，其法律依據(jù)在于《企業(yè)破產(chǎn)法》的明文規(guī)定，其內(nèi)涵、程序、效率、后果均由法律明確規(guī)定。
重組僅適用于公司這種企業(yè)組織形式，而重整則適用于所有的企業(yè)組織形式。也就是說，除公司之外，獨(dú)資企業(yè)或者合伙企業(yè)在發(fā)生財(cái)務(wù)困難時(shí)，只要符合一般破產(chǎn)的法定條件，均可采取重整的方式渡過難關(guān)。
重組，由于沒有法律框架約束，股東、債權(quán)人之間的協(xié)商都是自愿的，沒有任何強(qiáng)制。比如，談判的時(shí)間、債權(quán)人的清償率等等，均是自由確定的，沒有法定約束。
重整，由法院主導(dǎo)，屬于法庭內(nèi)的重整，受到法律框架的約束。比如債權(quán)人的清償順序，重整時(shí)間等必須按照法律規(guī)定。
重組，由于不是法律程序，不存在司法保護(hù)的情形。比如，無法有效阻止司法凍結(jié)和法院執(zhí)行。
重整，法律提供了一定的司法保護(hù)。比如，阻止司法凍結(jié)和法院執(zhí)行、阻止擔(dān)保權(quán)人行使擔(dān)保權(quán)、限制取回權(quán)人行使取回權(quán)，限制企業(yè)股東行使股權(quán)等等。
重組，由于不是法律程序，不存在法律成本。
重整，破產(chǎn)重整程序?qū)儆谠V訟程序的一種，必然存在一定的法律訴訟成本，但同時(shí)也有收益。比如：根據(jù)企業(yè)破產(chǎn)法的規(guī)定，進(jìn)入重整之后債務(wù)停止計(jì)算利息，對(duì)于債務(wù)龐大的企業(yè)而言，重整期間停止計(jì)算的財(cái)務(wù)利息要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于法律訴訟成本。又比如：管理人通過解除不利的、無收益(或收益低)、成本大的合同，可以極大地改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。再比如：法院主導(dǎo)的協(xié)商機(jī)制，往往可以讓債權(quán)人作出重大讓步。等等。
重組，完全屬于自愿，即使沒有達(dá)成一致意見，對(duì)各方當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)也沒有任何影響。
重整，企業(yè)破產(chǎn)法賦予破產(chǎn)管理人對(duì)尚未履行完畢的合同享有解除權(quán)，管理人行使這種解除權(quán)不屬于違約行為，企業(yè)無需承擔(dān)違約責(zé)任，債權(quán)人只能夠依據(jù)公平原則，主張實(shí)際損失賠償，屬于普通債權(quán)。所以，這樣的權(quán)利使管理人在談判中享有主動(dòng)權(quán)，可以使管理人解除所有不利的、無收益(或收益低)、成本大的合同，極大地改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。
重組方案，完全屬于自愿，必須取得所有債權(quán)人的同意，否則重組方案對(duì)不同意的債權(quán)人無效。
重整方案，并不需要所有的權(quán)益人同意，根據(jù)企業(yè)破產(chǎn)法的規(guī)定，只需要“由出席會(huì)議的有表決權(quán)的債權(quán)人過半數(shù)同意，并且其所代表的債權(quán)額占無財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)總額的三分之二以上”即可，在某種情況下，即使重整方案未能取得三分之二以上債權(quán)人同意的情況下，法院仍可以強(qiáng)行批準(zhǔn)重整方案。
資產(chǎn)重組的期限，由個(gè)當(dāng)事人的自由意志決定，沒有實(shí)質(zhì)的限制。
重整，企業(yè)破產(chǎn)法明確規(guī)定“法院裁定重整之日起六個(gè)月內(nèi)提交重整計(jì)劃草案，否則終止重整程序，并宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)”。由于達(dá)不成一致重整方案就面臨破產(chǎn)清算的后果，所以，各方當(dāng)事人均會(huì)認(rèn)真對(duì)待，加大談判誠(chéng)意，減少了不必要的扯皮，提高了效率。
實(shí)踐中，為了拯救處于經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)困境的公司，往往需要重整程序與企業(yè)重組這兩種程序雙管齊下。比如，在上市公司的拯救中，兩者的銜接主要有兩種實(shí)踐模式：
重整程序后啟動(dòng)重大資產(chǎn)重組
在程序上，先進(jìn)行重整，重整程序依照法院裁定終止后再由上市公司啟動(dòng)重大資產(chǎn)重組;在實(shí)體上，通過重整計(jì)劃中的經(jīng)營(yíng)方案與重大資產(chǎn)重組方案互相聯(lián)系，上市公司在重整計(jì)劃的經(jīng)營(yíng)方案中，概括性描述如何引入重組方、進(jìn)行資產(chǎn)重組、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等計(jì)劃方案，隨后在重整計(jì)劃獲得批準(zhǔn)后再進(jìn)行籌劃和研究具體的重組方案。
重整與重大資產(chǎn)重組同時(shí)操作
實(shí)踐中也稱為“套作模式”，也即將需要經(jīng)證監(jiān)會(huì)審批許可的重大資產(chǎn)重組方案作為重整計(jì)劃草案的一部分，受理法院根據(jù)證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組專家咨詢委員會(huì)對(duì)重大資產(chǎn)重組方案出具的會(huì)商意見，確定是否批準(zhǔn)該重整計(jì)劃。重整計(jì)劃獲法院批準(zhǔn)后，證監(jiān)會(huì)仍然按照正常程序?qū)ι鲜泄咎峤坏闹卮筚Y產(chǎn)重組方案進(jìn)行核準(zhǔn)。在重整程序中召開出資人組會(huì)議(股東大會(huì))，對(duì)重大資產(chǎn)重組方案進(jìn)行表決，加速了重整的進(jìn)度。舜天船舶重整案即是該種模式的典型案例。
注：本文由專注不良資產(chǎn)綜合整理。參考文獻(xiàn)：
1.謝輝 《破產(chǎn)重整與重組的區(qū)別》
2.李鈺，王書江 《淺談債務(wù)重整與公司重組》
3.劉延嶺，趙坤成 《上市公司重整案例解析》2017版
4.王培根 《高等教育經(jīng)濟(jì)學(xué)》
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