本周上海市場(chǎng)終于在國(guó)際市場(chǎng)的“拖累”下跌破了上輪牛市的最高點(diǎn)：2245點(diǎn)。事實(shí)上，該點(diǎn)位還是一個(gè)非常重要的0.236倍黃金分割位，（6124-998）*0.236+998=2208。那么中國(guó)股市有沒(méi)有可能在短時(shí)間內(nèi)形成底部呢？
從另外一個(gè)角度來(lái)看，即使上證指數(shù)跌破2245點(diǎn)這樣的關(guān)鍵點(diǎn)位，但并沒(méi)有形成較大的中短期乖離率，這也是上周我調(diào)低再次調(diào)低對(duì)底部點(diǎn)位的估計(jì)值的原因。雖然我認(rèn)為如今的股市已經(jīng)進(jìn)入了長(zhǎng)期的低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，但仍舊不能排除上證指數(shù)下跌至1500點(diǎn)附近的可能。事實(shí)上，從市場(chǎng)的一些特征來(lái)分析，暫時(shí)還沒(méi)有明顯的底部跡象。
我并不認(rèn)為自己擁有能夠預(yù)知未來(lái)的水晶球。即使是預(yù)測(cè)行情的話，也是需要“走一步、看一步”的?，F(xiàn)在我只能說(shuō)：除非上證指數(shù)跌至1500點(diǎn)附近，否則我是不會(huì)進(jìn)行逆勢(shì)的抄低行為的。當(dāng)然，我仍舊會(huì)按照趨勢(shì)跟蹤策略，在市場(chǎng)出現(xiàn)一定幅度的上漲后買(mǎi)入股票。如果上證指數(shù)真的跌至1500點(diǎn)附近，那么買(mǎi)入股票的賭博行為就可以理解為“變相儲(chǔ)蓄”。就目前而言：雖然距離形成底部的時(shí)間已經(jīng)非常接近了，但最后瘋狂下跌的幅度是我難以判斷的。無(wú)論如何，現(xiàn)在開(kāi)始研究選股的問(wèn)題，已經(jīng)為時(shí)不早了。
本周帝國(guó)指數(shù)收于73.55點(diǎn)，較上周出現(xiàn)了明顯的上漲行情。這似乎預(yù)示著商品期貨反彈行情的完結(jié)，而我再過(guò)去兩周內(nèi)增加了5個(gè)點(diǎn)（相對(duì)于帝國(guó)指數(shù)）的空頭頭寸。從而將持倉(cāng)保證金占用提高到30個(gè)點(diǎn)（相對(duì)于帝國(guó)指數(shù)），這基本上已經(jīng)達(dá)到了歷史最高水平。但隨著浮動(dòng)盈利的增加，本周的風(fēng)險(xiǎn)度已經(jīng)降低至40%附近，下周很可能跌破40%的關(guān)口，這基本上已經(jīng)達(dá)到了歷史最低的水平。
我想說(shuō)的是，如果商品期貨真的進(jìn)入大級(jí)別的熊市，那么我除了持有空頭頭寸外，不可能再做別的事情。畢竟，趨勢(shì)感覺(jué)越明顯的行情階段，止損點(diǎn)就越難以設(shè)置?；蛘哒f(shuō)，我必須承擔(dān)更大的資金回車(chē)幅度，才能完成繼續(xù)加倉(cāng)的目的。錢(qián)是靠屁股賺來(lái)的，而不是什么頭腦。未來(lái)恐怕在期貨市場(chǎng)上，我需要做的只不過(guò)是“坐著不動(dòng)”。
隨著下跌趨勢(shì)的持續(xù)，總資金的風(fēng)險(xiǎn)度會(huì)出現(xiàn)快速的降低。在上漲行情中，保證金占用和結(jié)算準(zhǔn)備金都會(huì)增加，只不過(guò)結(jié)算準(zhǔn)備金的增加要快得多；而在下跌行情中，不但結(jié)算準(zhǔn)備金會(huì)增加，而保證金占用反而會(huì)出現(xiàn)降低。沒(méi)錯(cuò)，我的確非常需要一個(gè)非相關(guān)的市場(chǎng)，來(lái)運(yùn)用越來(lái)越多的閑置資金。事實(shí)上，股票市場(chǎng)就是一個(gè)很好的選擇！
我相信，“熊市第一條腿”的下跌必然是越來(lái)越快的。別小看周五區(qū)區(qū)75個(gè)點(diǎn)的下跌，只基本上相當(dāng)于六千點(diǎn)時(shí)200個(gè)點(diǎn)的下跌幅度。我有理由相信，證券市場(chǎng)如果不是底部的話，那么就會(huì)出現(xiàn)暴跌的行情。。。。。。。。一直暴跌到底部的出現(xiàn)！
就選股來(lái)看，我覺(jué)得介于直接選股的主動(dòng)投資和購(gòu)買(mǎi)ETF的被動(dòng)投資之間，還存在一個(gè)折衷的策略。那就是，通過(guò)排除法購(gòu)買(mǎi)一攬子股票進(jìn)行組合式的戰(zhàn)略性建倉(cāng)。這時(shí)思考的問(wèn)題就出現(xiàn)了明顯的轉(zhuǎn)變：從選擇好的股票變?yōu)榕懦龎牡墓善?。我相信，回答什么樣的股票可能是好股票，要比回答什么樣的股票可能不是好股票困難得多。
具體的選股策略，還需要知曉未來(lái)的行情發(fā)展后才能夠確定，現(xiàn)在過(guò)多的猜想并沒(méi)有太多的意義。很多問(wèn)題我仍舊堅(jiān)持此前的觀點(diǎn)，但也有一點(diǎn)發(fā)生了一些變化。我本人對(duì)于“新股策略”基本上已經(jīng)放棄了。也就是說(shuō)，在未來(lái)的戰(zhàn)略性建倉(cāng)當(dāng)中，我不會(huì)購(gòu)買(mǎi)上市不久的新股。
幾個(gè)月以前股票市場(chǎng)的指數(shù)要比現(xiàn)在高一些，但那時(shí)上市后立即跌破發(fā)行價(jià)的新股數(shù)量要大大高于現(xiàn)在。這不得不讓我感到，新股上市的定價(jià)似乎存在一些市場(chǎng)行為之外的東西。如果將一只上市時(shí)間較長(zhǎng)的老股票重新上市，那么價(jià)格應(yīng)該會(huì)比原有的價(jià)格高很多。是否有某種力量在力圖維持新股申購(gòu)的獲利效應(yīng)而保證新股發(fā)行的順利實(shí)施，我就不得而知了。但我一直想不明白，到底是誰(shuí)在新股上市首日承接中簽拋壓？通常來(lái)說(shuō)，當(dāng)增發(fā)股票大面積跌破發(fā)行價(jià)時(shí)就預(yù)示著牛市的結(jié)束。而當(dāng)新股發(fā)行大面積跌破發(fā)行價(jià)、甚至是新股發(fā)行一度停滯的話，那么就預(yù)示著熊市有可能完結(jié)。從這一點(diǎn)來(lái)看，似乎還不存在股市形成底部的跡象。
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