本報(bào)告出自廣發(fā)證券
，分析師張媛媛
，發(fā)表于2012年9月10日
。近期南京
、合肥
、貴陽
、成都等地紛紛上馬或者擬建設(shè)生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目
，全國興起了一股垃圾焚燒發(fā)電裝臵建設(shè)熱潮,本篇報(bào)告的目的在于揭示其火熱現(xiàn)象背后的實(shí)質(zhì)
。主要結(jié)論:1
、機(jī)械爐排爐在與流化床的競爭中全面占據(jù)上風(fēng);2
、生活垃圾焚燒發(fā)電經(jīng)濟(jì)效益突出;3
、“十二五
”規(guī)劃有希望如期完成,未來四年總投資規(guī)模接近 800 億元,2015 年運(yùn)營收入則有望達(dá) 189 億元;4
、部分城市盲目跟風(fēng)建設(shè),警惕部分項(xiàng)目產(chǎn)能利用率低下,盈利堪憂;5
、多數(shù)項(xiàng)目煙氣凈化投資不足,在新標(biāo)準(zhǔn)和更嚴(yán)格監(jiān)管的驅(qū)使下,有望成為下一個(gè)熱點(diǎn)
。焚燒經(jīng)濟(jì)效益突出吸引眾多投資蜂擁而至。隨著技術(shù)路線明確和核心設(shè)備大規(guī)模國產(chǎn)化生產(chǎn),生活垃圾焚燒發(fā)電已走向成熟,迎來了發(fā)展拐點(diǎn)
。在土地資源日益緊張
、填埋場建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)逐步提高下,焚燒發(fā)電在建設(shè)成本上與填埋場差距縮小;填埋場收入單一,僅靠政府補(bǔ)貼,且運(yùn)營要求也越來越嚴(yán)格,而焚燒發(fā)電僅電價(jià)收入就能完全覆蓋運(yùn)營成本,投資回報(bào)更勝一籌
。新政策開啟新時(shí)代。“十二五
”生活垃圾處理規(guī)劃投資 2630 億元建設(shè)生活垃圾處理設(shè)施,是
“十一五
”規(guī)劃的 3 倍,規(guī)劃更是提出在
“十二五
”末,焚燒處理能力要到 30 萬噸/日,占比 35%,**超出市場預(yù)期
。考慮到新規(guī)劃明確要求將生活垃圾處理設(shè)施建設(shè)納入地方政府官員政績考核范疇,規(guī)劃完成的可能性較大,以 45 萬元/噸的建設(shè)成本計(jì)算,未來四年投資總額接近 800 億元,
“十二五
”末年運(yùn)營收入則有望達(dá) 189 億元
。煙氣凈化有望成為是下一個(gè)熱點(diǎn)。從目前數(shù)據(jù)來看,中小城市新建項(xiàng)目在煙氣凈化設(shè)備投資僅 5%左右,與大城市示范項(xiàng)目 10%的投資比例有較大差距
。新的排放標(biāo)準(zhǔn)出臺在即,加上監(jiān)管日趨嚴(yán)格,煙氣凈化將成為熱點(diǎn),以 4.5 萬元/噸的投資額計(jì)算,未來四年該領(lǐng)域僅新建項(xiàng)目投資規(guī)模約 56 億元
。風(fēng)險(xiǎn)提示：投資進(jìn)度低于預(yù)期;補(bǔ)貼政策不能落實(shí);個(gè)別項(xiàng)目因居民反對延期
引子：從光大國際和城投控股資產(chǎn)出售說起不久前,在香港上市的國內(nèi)固廢處理龍頭光大國際宣布以3.85億人民幣的價(jià)格出售旗下資產(chǎn)福州青州大橋80%權(quán)益,加上貸款出售共計(jì)融資6.6億港元,以專注于固廢處理業(yè)務(wù),隨即不久中標(biāo)三亞
、博羅
、壽光三地生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目
。繼而,城投控股公告以11億元向大股東出售合流污水一期資產(chǎn),同時(shí)以現(xiàn)金的方式向全資子公司上海環(huán)境投資有限公司增資6億元,用于長三角一帶及國內(nèi)一線重點(diǎn)城市垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目投資
。而光大國際和城投控股擬出售的兩塊資產(chǎn)效益都相當(dāng)不錯(cuò),青浦大橋在11年除利息
、稅項(xiàng)
、折舊及攤銷前盈利為1.5億港幣,相比上一年增長18%,而城投控股擬出售的污水處理業(yè)務(wù)毛利率更是高達(dá)50%以上
。再聯(lián)想到近來合肥
、武漢
、成都
、南京等全國各地紛紛上馬或者擬建設(shè)生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目,我們不禁要問,在光大與城投控股拋棄如此穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的現(xiàn)金流背后,生活垃圾焚燒發(fā)電的誘惑力到底有多大,如何在民眾的反對和堆積如山的垃圾圍城困境中找到平衡點(diǎn)?本文試圖通過對國內(nèi)垃圾焚燒發(fā)電的發(fā)展歷史
、行業(yè)趨勢一一梳理,以揭示行業(yè)如火如荼的背后實(shí)質(zhì)和潛在投資機(jī)會
。在經(jīng)濟(jì)效益日益明顯的情況,生活垃圾焚燒發(fā)電部分替代衛(wèi)生填埋成為大勢所趨
。在逐利中我們常常會放大收益,許多不具備條件的部分城市也盲目興起了一股建設(shè)熱,多數(shù)項(xiàng)目在煙氣設(shè)備方面也存在著投入不足
。一、行業(yè)發(fā)展歷史:垃圾圍城和民眾質(zhì)疑中的艱難平衡
(一)從無到有1985年,深圳市市政環(huán)衛(wèi)綜合處理廠從日本三菱重工引進(jìn)采用德國馬丁技術(shù)的焚燒設(shè)備,裝有兩臺日處理能力為150噸的焚燒爐和一臺500KW的發(fā)電機(jī)組,并于1988年11月投產(chǎn),開啟了采用焚燒技術(shù)處理城市生活垃圾并利用余熱發(fā)電的先河
。因當(dāng)時(shí)國內(nèi)城市化水平不高
、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平比較落后,
“能源回收工廠
”(Waste-To-Energy)這一新鮮事物并沒有受到多少關(guān)注
。(二)雨后春筍:城鎮(zhèn)化、市場化
? 城鎮(zhèn)化加速,垃圾圍城受到重視進(jìn)入九十年代末期,隨著國內(nèi)城鎮(zhèn)化進(jìn)程開始提速
、人均生活水平的提高,大量垃圾在城市邊緣露天擺放和隨意填埋
。民眾環(huán)保意識第一次出現(xiàn),迫切要求提高垃圾無害化處理率
。在這一背景下,直到1996年,深圳市市政環(huán)衛(wèi)綜合處理廠才再次從日本引進(jìn)一臺三菱馬丁爐和一臺3000KW發(fā)電機(jī)組及配套設(shè)備建成了二期工程
。隨后,在1998年,杭州錦江集團(tuán)通過借助浙江大學(xué)的異重循環(huán)床技術(shù)在杭州建成了余杭垃圾發(fā)電廠
。? 盈利模式清晰,市場化進(jìn)程加快
2002年國家計(jì)委
、財(cái)政部
、建設(shè)部
、國家環(huán)?？偩窒嗬^發(fā)布了
《關(guān)于實(shí)行城市生活垃圾處理收費(fèi)制度,促進(jìn)垃圾處理產(chǎn)業(yè)化的通知
》和
《關(guān)于推進(jìn)城市污水
、垃圾處理產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的意見
》等政策,要求已建有垃圾處理設(shè)施的城市都要立即開征垃圾處理費(fèi);2005年再生能源法頒布,垃圾焚燒發(fā)電也被列入,06年1月發(fā)改委出臺
《可再生能源發(fā)電價(jià)格和費(fèi)用分?jǐn)偣芾碓囆修k法
》明確0.25元/度的上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼,為生活垃圾焚燒發(fā)電提供了收入保障
。而03年初建設(shè)部印發(fā)
《關(guān)于加快市政公用行業(yè)市場化進(jìn)程的意見
》,明確肯定了公用事業(yè)市場化的方向,2004年5月1日
《市政公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法
》正式施行,生活垃圾由于初期投資較大,BOT
、BOO成為主流,期限大多在25-30年
。日益嚴(yán)重的垃圾圍城和商業(yè)模式的漸漸形成,帶來了生活垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的小高潮,東部及南方一些比較富裕的地區(qū)如江浙和廣東一帶從國外引進(jìn)不同廠商的各種形式的焚燒設(shè)備,2005
、2006年更是達(dá)到前所未有的投資熱,每年各投產(chǎn)13座焚燒廠
。截至2006年,全國共有垃圾焚燒發(fā)電廠約50座,焚燒能力達(dá)39485噸/日,占無害化處理能力約15%
。(三)一波三折:維權(quán)運(yùn)動此起彼伏
? 劇毒二惡英二惡英(Dioxin)是指含有二個(gè)或一個(gè)氧鍵連結(jié)二個(gè)苯環(huán)的有機(jī)氯化合物,它是多氯代二苯并-對-二惡英PCDDs和多氯代二苯并呋喃PCDFs的總稱
。二惡英具有強(qiáng)致癌性,它的毒性比氰化物大1000倍,半衰期5-10年
。在生活垃圾焚燒過程中,垃圾中的含氯高分子化合物如聚氯乙烯
、氯代苯
、五氯苯酚等二惡英類前體物,在適宜溫度并在氯化鐵
、氯化銅的催化作用下與O2
、HCl反應(yīng),通過重排
、自由基縮合
、脫氯等過程生成二惡英類
。? 維權(quán)運(yùn)動的興起由于部分項(xiàng)目運(yùn)行不達(dá)標(biāo)
、排污嚴(yán)重,民眾也逐漸意識到了垃圾焚燒發(fā)電二次污染尤其是二惡英的嚴(yán)重性,各地紛紛出現(xiàn)了反建浪潮
。2007年初,北京海淀區(qū)百旺新城小區(qū)居民上萬業(yè)主簽名,投訴反對建設(shè)六里屯垃圾焚燒廠,最終該項(xiàng)目不得不永久取消
。此后,當(dāng)時(shí)的環(huán)?？偩衷?7年4月到08年10月的一年半時(shí)間只批復(fù)了蘇州
、保定等地的7個(gè)項(xiàng)目,較之之前半年批復(fù)了湖州等地7個(gè)項(xiàng)目的進(jìn)度而言,明顯放緩
。? 金融危機(jī)后的解禁金融危機(jī)席卷全球,4萬億刺激計(jì)劃推出,而環(huán)保部因地方部門的不滿也將批復(fù)權(quán)下放,已停建或緩建的項(xiàng)目再次啟動,多個(gè)地區(qū)也紛紛規(guī)劃新的項(xiàng)目
。受此影響,
接下來的09年全國投產(chǎn)20個(gè)項(xiàng)目,創(chuàng)下了歷史新高。? 大討論2009年,北京市相關(guān)政府部門宣布將在北京阿蘇衛(wèi)地區(qū)投資8億元興建垃圾焚燒發(fā)電廠,隨即遭到民眾的反對,一石激起千層浪,廣州番禺和江蘇吳江等多地出現(xiàn)了反建浪潮
。其中江蘇吳江更是引發(fā)大規(guī)模的流血沖突,最終即將投入運(yùn)行的平望垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目不得不棄用
。2010年上半年出現(xiàn)了一波關(guān)于垃圾焚燒的全民大討論,主燒派和反燒派各執(zhí)一詞,僵持不下,而
當(dāng)年共計(jì)建成10個(gè)項(xiàng)目,較前一年下降一半。(四)沖突亟待破題? 垃圾圍城刻不容緩據(jù)北京市政市容管委會2010年統(tǒng)計(jì),當(dāng)時(shí)北京有16座垃圾填埋場,設(shè)計(jì)總處理能力為每天1.03萬噸,而當(dāng)年垃圾日產(chǎn)量為1.84萬噸,
每天處理能力缺口高達(dá)8000余噸,并且其中10座垃圾處理設(shè)施因即將填埋或不達(dá)標(biāo)陸續(xù)關(guān)閉;
廣州興豐垃圾填埋場設(shè)計(jì)日處理能力1200噸,因垃圾數(shù)量不斷增加自建成以來實(shí)際上日處理高達(dá)8000噸,照此速度將在2014關(guān)閉
。而隨著城市的擴(kuò)張,土地資源日益緊張,重啟垃圾焚燒發(fā)電箭在弦上
。? 二惡英并非無解
德國目前有60多座生活垃圾焚燒發(fā)電廠,通過良好的技術(shù)控制手段,2000年排放二惡英僅0.5g,而其金屬加工行業(yè)當(dāng)年排放二惡英高達(dá)40g
。目前在垃圾焚燒中減少二惡英的主要辦法是:
? 控制來源
。通過垃圾分類,加強(qiáng)資源回收,避免含PCDDs/PCDFs物質(zhì)及含氯成分高的物質(zhì)(如PVC塑料等)進(jìn)入垃圾中
。? 抑制爐內(nèi)生成
。即充分?jǐn)嚢锜煔?控制爐內(nèi)溫度在850度以上,并使煙氣在該高溫停留2秒以上,將其完全分解
。? 避免爐外低溫形成
。由于二惡英的最佳合成溫度是250-400度,通過急冷技術(shù)將余熱鍋爐煙氣迅速(0.2秒)降至200度以下
。? 活性炭吸附
。二惡英主要以顆粒狀態(tài)存在于煙氣中或者吸附在飛灰顆粒上,通過噴射活性炭粉末可以對超細(xì)粉塵及其吸附的二惡英的進(jìn)行高效捕集
。? 借鑒日本先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)在上世紀(jì)六七十年代,伴隨著經(jīng)濟(jì)的騰飛和城市化進(jìn)程的加快,日本修建了大量的垃圾焚燒廠來處理日益過剩的城市生活垃圾,由于二次污染嚴(yán)重和二惡英事件發(fā)生,七十年代后期遭到了民眾的強(qiáng)烈抵制
。此后,日本關(guān)停了大量小型垃圾焚燒廠,同時(shí)以高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)了規(guī)模較大的垃圾焚燒廠,并隨時(shí)接受民眾的參觀訪問和監(jiān)督,實(shí)時(shí)公布在線監(jiān)測數(shù)據(jù),受到了市民的一致好評
。開放、透明。針對各地垃圾焚燒發(fā)電建設(shè)水平參差不齊,環(huán)保部2008年下發(fā)82號文件對垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目的建設(shè)要求明確進(jìn)行了規(guī)范,在公眾參與
、環(huán)評監(jiān)測等方面都有嚴(yán)格要求
。欣慰的是各地面對居民反對,尤其是大城市的相關(guān)部門更多采取開放務(wù)實(shí)的態(tài)度,積極與市民對話溝通,比如北京市相關(guān)部門邀請部分市民到日本參觀現(xiàn)代化的垃圾焚發(fā)電廠,深圳
、上海等大城市普遍以歐洲標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)新的項(xiàng)目,接受市民的監(jiān)督
。此后,垃圾焚燒發(fā)電再次迎來建設(shè)高潮,
根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì),2011年有32個(gè)項(xiàng)目投產(chǎn),目前全國有80多個(gè)項(xiàng)目在建。小結(jié):垃圾焚燒產(chǎn)業(yè)曲折中發(fā)展,爭議中前行。從國內(nèi)行業(yè)的發(fā)展歷史來看,城鎮(zhèn)化、生活水平提升和民眾環(huán)保意識的提高是行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動力,而政策和地方政府的投資沖動則是行業(yè)每一輪火爆的幕后推手。在堆積如山的垃圾圍城和民眾反對的兩難中,解決之道便是提高民眾的認(rèn)知力、高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)和開放透明運(yùn)營。 二、發(fā)展趨勢:路線明確、國產(chǎn)化、規(guī)?；?br style="BOX-SIZING: border-box">
(一)兩爐之爭,勝負(fù)已決生活垃圾焚燒主要有爐排爐
、流化床
、回轉(zhuǎn)窯和熱解爐四種處理技術(shù),其中前兩種是比較成熟的技術(shù)
。其中爐排爐歷史最為悠久,在上世紀(jì)初便已出現(xiàn),經(jīng)過長時(shí)間的演變,分化為逆推式,往復(fù)式和多段式等幾種細(xì)分技術(shù),而流化床則興起于日本,源于燃煤鍋爐
。機(jī)械爐排的優(yōu)勢是無需預(yù)處理
、連續(xù)運(yùn)行時(shí)間長
、故障率低,劣勢是操作復(fù)雜
、占地面積大
、低位熱值要求高;循環(huán)流化床的優(yōu)勢是占地面積小,單位投資成本較低,停啟容易,劣勢是垃圾需預(yù)處理
、燃燒過程中需摻煤
、飛灰出爐量大
。長久以來,兩種技術(shù)相互廝殺,難分伯仲,以截至2007年底建成的67座垃圾焚燒發(fā)電廠為例,無論是從焚燒廠的數(shù)量還是從焚燒處理能力來說,爐排爐均稍稍高于流化床
。然而從2011年投產(chǎn)的32個(gè)垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目來看,選擇流化床技術(shù)的僅有7個(gè),而從處理能力方面看,流化床更是不到18%,
東莞科維電力和東莞中電環(huán)保兩座原本采用流化床的技術(shù)相繼改建并選擇了爐排爐技術(shù),而早期在國內(nèi)推廣流化床技術(shù)的日本荏原也開始轉(zhuǎn)向爐排爐,截至目前為止,其已成功為3個(gè)項(xiàng)目提供爐排爐技術(shù)
。在這場持久戰(zhàn)中爐排爐占據(jù)全面上風(fēng),我們認(rèn)為主要在于以下幾個(gè)原因:
? 垃圾熱值提高采用爐排爐技術(shù)的一般要求是生活垃圾平均低位熱值在1200 kcal/kg(5040kj/kg),而采用循環(huán)流化床技術(shù)焚燒垃圾,須通過摻燒5%~20%的輔助燃煤,平均低位熱值高于800 kcal/kg(3360 kJ/kg)即可
。一方面隨著收入上升帶來生活水平的不斷提高,人們消費(fèi)的塑料
、紙板等富含熱能的廢棄物占比增加,同時(shí)廚余垃圾的比例有所下降;另一方面,近年來燃?xì)馔顿Y不斷增加,城市居民燃?xì)馄占奥蚀蠓仙?燃煤比率開始減少,直接結(jié)果就是生活垃圾中不再含有大量沒有任何可利用價(jià)值的煤灰
。? 單位投資成本差距縮小早在上世紀(jì)九十年代末錦江集團(tuán)就以浙江大學(xué)異重循化流化床技術(shù)建成了杭州余杭垃圾發(fā)電廠,之后清華同方和中科通用也先后研發(fā)了自主的流化床技術(shù),流化床技術(shù)成功占得成本先機(jī);而爐排爐由于技術(shù)復(fù)雜,起初主要是從國外引進(jìn),單位投資成本較大
。以珠三角地區(qū)同期建成的東莞市區(qū)垃圾焚燒發(fā)電廠和深圳寶安老虎坑垃圾發(fā)電廠為例,兩者均在06年左右建成,前者采用中科院的循環(huán)流化床技術(shù),單位投資成本35萬元/噸,后者引進(jìn)比利時(shí)西格斯垃圾焚燒爐,單位投資成本46.7萬元/噸
。近年以來,隨著國產(chǎn)化的提速,爐排爐和流化床的造價(jià)差距已**縮小,
以目前同處于建設(shè)中的浙江臺州城市垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目和溫州瑞安垃圾焚燒發(fā)電廠,前者采用流化床,后者是偉明環(huán)保的二段往復(fù)式機(jī)械爐排爐,單位投資成本均為30萬元/噸。? 運(yùn)營穩(wěn)定性變得更為突出流化床在運(yùn)行中必須加入大量石英砂,而石英砂在燃燒過程中與爐壁發(fā)生劇烈摩擦,容易造成設(shè)備損壞
。此外垃圾在燃燒過程中,灰分產(chǎn)生量較大,必須添加更多的石灰
、活性炭等耗材,極易造成煙氣凈化設(shè)備的堵塞,以致不得不經(jīng)常停工檢修,年運(yùn)行時(shí)間僅僅6000小時(shí)左右
。? 價(jià)格補(bǔ)貼政策促使回歸本源06年發(fā)改委出臺
《可再生能源發(fā)電價(jià)格和費(fèi)用分?jǐn)偣芾碓囆修k法
》給予垃圾焚燒發(fā)電每度0.25元的補(bǔ)貼,流化床迅速崛起,從07年到09年建成的項(xiàng)目數(shù)量來看,其占比超過50%
。流化床一般需在垃圾中摻煤5%助燃,部分項(xiàng)目摻煤甚至達(dá)到20%,以致淪為
“小火電
”。為了遏制以煤電冒充可再生能源賺取補(bǔ)貼電價(jià)的情況,當(dāng)時(shí)的環(huán)?？偩衷?6和08年先后出臺規(guī)定,摻煤不超過入爐總質(zhì)量的20%,否則按照常規(guī)電價(jià)上網(wǎng)
。然而這一政策難以實(shí)施,并沒有起到太大作用
。今年4月份,發(fā)改委再出重拳,將全國垃圾焚燒電價(jià)統(tǒng)一為0.65元,并以垃圾處理噸數(shù)折算上網(wǎng)電量,以摻煤15%的流化床來看,每處理一噸垃圾將比原來減少電價(jià)收入約88元
。我們認(rèn)為流化床技術(shù)不會完全被淘汰,部分地區(qū)可能出于煤炭資源豐富及燃?xì)馄占奥实偷仍蛉匀粫x擇流化床,如山西省最近新簽的幾個(gè)項(xiàng)目都以流化床為主
。(二)核心設(shè)備:國產(chǎn)化風(fēng)氣云涌,有實(shí)力的運(yùn)營商開始自給自足建造一座垃圾焚燒電廠設(shè)備投資占比約40%-50%,主要是焚燒爐
、余熱鍋爐和煙氣凈化系統(tǒng)
。余熱鍋爐和煙氣凈化系統(tǒng)在國內(nèi)其他行業(yè)領(lǐng)域應(yīng)用較廣,國產(chǎn)化已成常態(tài)
。作為核心設(shè)備的焚燒爐尤其是爐排爐如同大多數(shù)高端制造設(shè)備一樣正經(jīng)歷著引進(jìn)吸收到自主研發(fā)創(chuàng)新
。? 完全引進(jìn)階段(1985-2005)
從85年深圳進(jìn)口三菱馬丁爐起,國內(nèi)先后引進(jìn)了三菱馬丁
、比利時(shí)西格斯(后被新加坡吉寶收購)
、日立造船
、日本田雄等多個(gè)國外廠商的全套設(shè)備,價(jià)格動則不菲,有的甚至高達(dá)整個(gè)工程造價(jià)的30%
。? 引進(jìn)技術(shù)
、消化吸收階段(2005-2009)
早在2000年的時(shí)候,重慶鋼鐵在1000萬元國債資金的支持下,從法國阿爾斯通引進(jìn)世界上應(yīng)用最廣泛
、一流的垃圾焚燒和煙氣凈化全套技術(shù),05年和07年分別為同興垃圾處理廠和福州紅廟嶺垃圾發(fā)電廠提供部分設(shè)備
。新世紀(jì)能源環(huán)保在引進(jìn)三菱馬丁的技術(shù)下聯(lián)合偉明集團(tuán)有限公司等單位開展以溫州臨江垃圾發(fā)電廠為示范工程的國家863計(jì)劃
——“城市生活垃圾焚燒成套技術(shù)與設(shè)備
”,并實(shí)現(xiàn)了該工程的國產(chǎn)化,應(yīng)用于深圳平湖等國內(nèi)多個(gè)項(xiàng)目
。綠色動力也在06年研發(fā)出三驅(qū)動逆推式機(jī)械爐排并開始應(yīng)用于常州等自有項(xiàng)目
。? 大規(guī)模國產(chǎn)化(2009至今)
結(jié)合我國垃圾水分含量高
、熱值低的特點(diǎn),經(jīng)過不斷的實(shí)踐和摸索,以三峰卡萬塔和新世紀(jì)能源為首的制造的焚燒爐逐漸獲得了國內(nèi)外新建項(xiàng)目的認(rèn)同,開始規(guī)?；a(chǎn),2009年以來迅速放量
。采用新世紀(jì)能源生產(chǎn)的二段式往復(fù)式機(jī)械爐排爐在徐州
、嘉興海寧等多地投產(chǎn),其單臺處理量可達(dá)600噸/日
。2011年
“國家環(huán)境保護(hù)垃圾焚燒處理與資源化工程技術(shù)中心
”在重慶開建,2012年5月,三峰卡萬塔建成年組裝能力超過60臺套的世界最大的垃圾焚燒爐組裝基地,目前已有包括東莞
、保定等多個(gè)城市的在建項(xiàng)目采用三峰卡萬塔生產(chǎn)的單臺日處理能力達(dá)600噸的焚燒設(shè)備
。(三)多元化之路
? 產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)相互滲透繼中科通用從早期技術(shù)轉(zhuǎn)讓到向總承包商過渡并在08年開始簽訂多個(gè)投資運(yùn)營項(xiàng)目以來,新世紀(jì)能源在10年也開始承包杭州臨安綠能并在11年收購該項(xiàng)目進(jìn)入運(yùn)營領(lǐng)域,而以總承包為主的恩菲和桑德環(huán)境也陸續(xù)投資建設(shè)多地項(xiàng)目
。與此同時(shí),以投資運(yùn)營為主的光大國際
、深能環(huán)保相繼開建環(huán)保設(shè)備制造基地進(jìn)入焚燒爐研發(fā)生產(chǎn)領(lǐng)域
。我們認(rèn)為這種產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)相互滲透的原因主要是:
A
、以既有項(xiàng)目作為業(yè)績展示從而為投標(biāo)增光加彩
。B
、防止建設(shè)高峰期過后缺乏穩(wěn)定的收入來源
C
、核心設(shè)備利潤豐厚,肥水不留外人田
。? 投資運(yùn)營主體多元化
盡管錦江集團(tuán)和偉明環(huán)保等民營企業(yè)在垃圾焚燒發(fā)電剛興起時(shí)就已介入,但此后很長的一段時(shí)間,更多的項(xiàng)目還是由地方政府控制的或者政府背景較強(qiáng)的企業(yè)如深能環(huán)保
、上海環(huán)境
、光大國際等把持,但最近幾年來,創(chuàng)冠環(huán)保
、旺能環(huán)保
、威立雅和卡萬塔等民營及外資企業(yè)也斬獲頗豐,投資領(lǐng)域呈現(xiàn)出百花齊放的態(tài)勢
。由于地方財(cái)政實(shí)力與項(xiàng)目運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)不一等,我們相信未來一段時(shí)間大城市項(xiàng)目仍將由當(dāng)?shù)卣尘皬?qiáng)的企業(yè)壟斷,而中小城市市場化程度更高
。(四)大城市成規(guī)模,中小城市風(fēng)行
? “第一”不斷涌現(xiàn)2009年金州環(huán)境在北京高安屯投資8億多元建成國內(nèi)最大的垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目,單線處理能力800噸,刷新了亞洲紀(jì)錄
。而位于門頭溝區(qū)的亞洲最大垃圾焚燒發(fā)電廠
——魯家山垃圾分類處理焚燒發(fā)電項(xiàng)目有望在今年10月試生產(chǎn),其日處理高達(dá)3000噸,與其同量級的深圳寶安
、上海老港項(xiàng)目今明兩年也將建成
。此外深能環(huán)保計(jì)劃投資38億元在深圳東部建造5000噸/日的全球最大垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目
。我們認(rèn)為產(chǎn)生這一趨勢的原因主要一方面是大城市市民環(huán)保意識較高,項(xiàng)目公示期較長,選址博弈多、拆遷成本高,索性一次建成,以絕后患,另一方面源于規(guī)模效應(yīng)帶來單位處理成本的下降。
? 中小城市風(fēng)行目前,在以江蘇
、浙江和福建為代表的東部沿海地區(qū)幾乎每個(gè)地級市都建有或擬建生活垃圾焚燒發(fā)電廠,甚至蘇南和浙北一帶多個(gè)縣級城市近年來都上馬了大批項(xiàng)目
。在我們看來,中小城市垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目的興起一則是中小城市快速發(fā)展,二則源于金融危機(jī)之后地方政府公用事業(yè)投資熱情高漲
。三、未來展望:新政策開啟新時(shí)代
(一)生活垃圾焚燒發(fā)電漸成優(yōu)先選擇由于生活垃圾分類較難且需要長久積累才能成體系,國內(nèi)除了拾荒者撿走部分塑料瓶
、紙皮等高價(jià)值物外,其他部分還難以做到有效的回收利用,另外堆肥成本高昂和重金屬污染問題,目前生活垃圾處理更多的還是采用填埋和焚燒方式
。雖然現(xiàn)有衛(wèi)生填埋場具有運(yùn)行成本較低的優(yōu)勢,但我們認(rèn)為焚燒發(fā)電處理方式替代性效應(yīng)凸顯:
? 建設(shè)成本比較
一方面,土地資源日益緊張,尤其是東部沿海地區(qū)和大城市附近土地價(jià)格愈發(fā)變得昂貴,
生活垃圾處理設(shè)施用地多以劃撥形式幾乎無償提供給業(yè)主使用,根據(jù)現(xiàn)有項(xiàng)目來看,日處理能力為1000噸的垃圾焚燒發(fā)電廠占地約150畝,同樣處理能力和使用年限的填埋場占地需500畝,以15萬元/畝保守價(jià)格計(jì)算,政府由此將損失掉近5000萬元的土地出讓金;
另一方面,隨著生活垃圾填埋場污染控制標(biāo)準(zhǔn) (GB 16889 -2008 )開始強(qiáng)制實(shí)施,填埋場單位投資也變得高昂,從部分已建及擬在建的項(xiàng)目來看,普遍從早年10-30萬元/噸升至30-40萬元/噸,較焚燒發(fā)電投資優(yōu)勢不大;另外,填埋場也面領(lǐng)著難以找到合適地址的困境
。? 運(yùn)營成本比較
以目前國內(nèi)高標(biāo)準(zhǔn)的項(xiàng)目計(jì)算,廣州興豐填埋場填埋運(yùn)營成本約37元/噸,成都洛帶垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目運(yùn)營成本約135元/噸,考慮到焚燒發(fā)電方式能夠獲得182元/噸的電價(jià)收入,而填埋除了政府補(bǔ)貼外,僅能獲得少許填埋氣發(fā)電收入(以日填埋至少3500/噸的深圳下坪填埋場為例,目前填埋氣發(fā)電年收入約2500萬元,噸垃圾收入10元),如果當(dāng)?shù)卣o予同樣80元/噸補(bǔ)貼,焚燒發(fā)電回報(bào)率還略勝一籌
。雖然沒有煙氣治理問題,但填埋場不得不為治理甲烷
、滲濾液等二次污染問題支付較長的后續(xù)成本,同樣以興豐填埋場為例,目前又正準(zhǔn)備投資1.6億元進(jìn)行滲濾液處理提標(biāo)改造,同時(shí)其計(jì)劃從今年起開始封場,該筆支出超過2.2億元
。經(jīng)濟(jì)效益決定著生活垃圾處理的走向,地方政府一方面希望減少土地支出成本,另一方面也希望吸引投資保增長,而投資方更是沖著豐厚的利潤而來,未來雖未見得完全替代,但焚燒發(fā)電成為生活垃圾處理的優(yōu)先選擇方案不可逆轉(zhuǎn)
。(二)新政策開啟新時(shí)代,四年內(nèi)投資接近800億,年運(yùn)營收入可達(dá)189億
? 新政策開啟新時(shí)代今年4月出臺的
《“十二五
”全國城鎮(zhèn)生活垃圾無害化處理設(shè)施建設(shè)規(guī)劃
》規(guī)劃
“十二五
”期間投資2636億元用于生活垃圾處理設(shè)施建設(shè),城市和縣城生活垃圾無害化處理率將在2015年分別為90%
、70%,
其中更是提出2015年城鎮(zhèn)生活垃圾無害化處理中焚燒占無害化處理比重達(dá)35%,**超出市場30%的預(yù)期,并再次明確鼓勵(lì)東部人口密集的地區(qū)優(yōu)先選擇焚燒方式處理生活垃圾
。在這一重大政策和新的上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼刺激下,五月以來,合肥
、南京
、貴陽
、成都等地加快上馬或者規(guī)劃建設(shè)焚燒發(fā)電項(xiàng)目,北控
、南車等大型國有企業(yè)也紛紛試水,將生活垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)推向了前所未有的高度
。? 完成規(guī)劃不用憂
由于
“十一五
”計(jì)劃在生活垃圾處理領(lǐng)域投資863億,實(shí)際僅完成投資560億,部分人士對
“十二五
”規(guī)劃完成情況擔(dān)憂
。我們認(rèn)為
“十二五
”的完成情況是有保障的:由于
“十一五
”規(guī)劃并未要求強(qiáng)制地方政府官員政績考核將生活垃圾處理設(shè)施建設(shè)納入,因此積極性不夠,
“十一五
”相關(guān)的污水處理規(guī)劃明確要求將污水處理設(shè)施建設(shè)納入政績考核,最后,無論是污水處理能力建設(shè)還是投資額都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出規(guī)劃;隨著新的規(guī)劃將生活垃圾處理設(shè)施建設(shè)納入政績考核,完成規(guī)劃不成問題甚至大超規(guī)劃都有可能
。? 未來四年總投資接近800億元“十二五
”規(guī)劃在2015年底焚燒處理能力要到達(dá)307155噸/日,而在2010年底焚燒處理能力已有89625噸/日,根據(jù)我們的不完全統(tǒng)計(jì),去年焚燒發(fā)電投產(chǎn)3萬噸/日,由于日處理能力在150噸以下的垃圾焚燒廠難以做到連續(xù)運(yùn)行且污染控制不經(jīng)濟(jì),新增焚燒廠主要是能夠進(jìn)行余熱利用的大型發(fā)電廠
。假設(shè)未來新建的焚燒設(shè)施中有95%進(jìn)行余熱發(fā)電,以45萬元/噸的單位投資成本計(jì)算,未來四年總投資規(guī)模接近800億元。考慮到目前整體宏觀經(jīng)濟(jì)形勢嚴(yán)峻,地方政府極有可能短期內(nèi)將部分項(xiàng)目提前,加大投資,全國各地已開始出現(xiàn)了一股建設(shè)高潮,根據(jù)目前我們搜集的數(shù)據(jù),預(yù)計(jì)明年將會達(dá)到頂峰,有望突破兩百億的投資規(guī)模
。? 運(yùn)營收入有望達(dá)189億元從補(bǔ)貼額來看,因各地的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及污染控制實(shí)際執(zhí)行情況水平不一,大城市補(bǔ)貼額普遍在100元/噸以上,上海浦東御橋項(xiàng)目甚至高達(dá)247元/噸,對于中小城市,補(bǔ)貼額相對較少,以60-80元/噸居多
。以80元/噸的保守補(bǔ)貼額計(jì)算,加上上網(wǎng)電價(jià)182元/噸,到2015年全行業(yè)運(yùn)營收入將有望達(dá)189億元
。(三)大躍進(jìn)的背后需警惕
? 民眾利益再平衡,選址博弈還將長期存在由于運(yùn)輸成本和道路設(shè)施的原因,地方政府往往傾向于選擇離市區(qū)較近的地方,然而這些地方人口密集,極易遭到附近居民的反對,一些新涉足垃圾焚燒產(chǎn)業(yè)的公司和地方政府可能由于缺乏相關(guān)經(jīng)驗(yàn)而不能處理好相關(guān)問題
。目前多數(shù)地方遇到的問題不是建不建,而是建在哪的問題
。經(jīng)過長時(shí)間的拉鋸戰(zhàn),廣州興豐垃圾焚燒廠發(fā)電廠因選址較一期項(xiàng)目
“縮水
”1000噸,同時(shí),原定于2015年建成投產(chǎn)的廣州東部固體資源再生中心焚燒發(fā)電項(xiàng)目,也因選址而將
“視需要確定開工建設(shè)日期
”。? 謹(jǐn)防無垃圾可燒隨著中西部地區(qū)生活水平的提高,城鎮(zhèn)化水平加快,許多中小城市也趁熱將焚燒發(fā)電提上日程,甚至部分地區(qū)已有項(xiàng)目投入運(yùn)行,但一些項(xiàng)目的前景不容樂觀
。以廣西來賓市為例,該市在09年建成一座日處理為500噸的焚燒發(fā)電廠,即使后來將附近合山市和武宣縣的垃圾運(yùn)往該焚燒發(fā)電廠,每天進(jìn)廠垃圾也僅320噸,最后在投產(chǎn)一年半后不得不關(guān)停
。近期,以貴州為代表的西部地區(qū)動作頻頻,先是貴陽市擬投資9.8億元興建一座2000t/d的焚燒發(fā)電成,隨后興義
、安順
、*水等市也規(guī)劃在未來幾年投產(chǎn)焚燒發(fā)電項(xiàng)目
。出于投資保增長的目的,地方政府往往會盲目的上馬一些項(xiàng)目,除了吃不飽的現(xiàn)象發(fā)生外,還有可能存在支付能力的問題,部分中小項(xiàng)目尤其是西部地區(qū)的項(xiàng)目盈利能力不得不讓人質(zhì)疑
。(四)待出臺的新排放標(biāo)準(zhǔn)和更嚴(yán)格的監(jiān)管將促使煙氣凈化愈加受重視
? 新排放標(biāo)準(zhǔn)向歐洲看齊沒有懸念與歐洲排放標(biāo)準(zhǔn)相比,目前國內(nèi)執(zhí)行排放標(biāo)準(zhǔn)還較為寬松,如民眾最為關(guān)注的二惡英,兩者相差達(dá)十倍
。2010年,中國環(huán)境科學(xué)院等單位牽頭制定了
《生活垃圾焚燒污染控制排放標(biāo)準(zhǔn)(征求意見稿)
》,其中多項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)都與歐洲看齊,經(jīng)過一兩年的討論,正式標(biāo)準(zhǔn)不久有望出臺
。? 監(jiān)管更趨嚴(yán)格不可逆轉(zhuǎn)如果說早前民眾環(huán)保意識僅僅停留在提高垃圾處理率的層次上,那么隨著認(rèn)知能力的提高,尤其是大城市的居民已開始意識到二次污染的嚴(yán)重后果,不僅會訴求排放標(biāo)準(zhǔn)的提高,也會參與監(jiān)督,促使生活垃圾焚燒發(fā)電廠受到更嚴(yán)格的監(jiān)管
。目前相關(guān)部門正在開展等級評定,這將是一個(gè)明顯的信號,不排除今后電價(jià)補(bǔ)貼與其掛鉤的可能性
。? 煙氣凈化投資普遍不足目前,歐洲垃圾焚燒發(fā)電廠都相當(dāng)重視煙氣處理,尤其是對酸性氣體和氮氧化物排放要求嚴(yán)格,普遍都有脫硝設(shè)施,煙氣凈化系統(tǒng)投資比較大,個(gè)別占設(shè)備投資比重高達(dá)40%以上
。國內(nèi)大城市無論是改造已有項(xiàng)目還是新建項(xiàng)目,煙氣凈化處理都開始成為重中之重,普遍參照歐洲標(biāo)準(zhǔn)建設(shè),以開工在建的上海黎明資源再利用中心項(xiàng)目為例,煙氣凈化系統(tǒng)設(shè)備投資高達(dá)1.3億元,占總投資比超過10%
。然而中小城市項(xiàng)目更多的是重量不重質(zhì),煙氣投資嚴(yán)重不足,占比僅5%左右
。假設(shè)在
“十二五
”末新建70%生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目都參照歐洲標(biāo)準(zhǔn),煙氣凈化投資占比10%,即4.5萬元/噸
·日,在不考慮存量改造的情況下,未來四年煙氣凈化系統(tǒng)設(shè)備市場規(guī)模約為56億元
。四、風(fēng)險(xiǎn)提示投資進(jìn)度低于預(yù)期
、補(bǔ)貼政策不能落實(shí)
、個(gè)別項(xiàng)目因居民反對延期
