標(biāo)簽： 交易商杰西·利弗莫爾股票 | 分類： 趨勢(shì)投資理論的探索 |
華爾街從來不會(huì)改變，錢袋卻會(huì)改變，股票卻會(huì)改變；但華爾街從來不會(huì)改變，因?yàn)槿说谋拘缘膹膩聿粫?huì)改變的。
無論是在什么時(shí)候，從根本上說，由于貪婪、恐懼、無知和希望，人們總是按照相同的方法來重復(fù)自己的行為——這就是為什么那些數(shù)字構(gòu)成的圖形和趨勢(shì)總是一成不變地反復(fù)出現(xiàn)的原因。
市場(chǎng)絕不會(huì)錯(cuò)——一個(gè)人的看法往往的錯(cuò)的。
個(gè)人的看法對(duì)投資者或投機(jī)者來說，是沒有任何價(jià)值的，除非市場(chǎng)按照他的想法去表現(xiàn)。
這里我想強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)是，你對(duì)某一只股票形成看法之后——不要急于進(jìn)入。等待并觀察這只股票的表現(xiàn)，然后再?zèng)Q定是否買進(jìn)。一定要有基本的依據(jù)作為行動(dòng)的指南。
比如，某一只股票正在25美元左右的價(jià)位上賣出，并在22～28美元之間維持了相當(dāng)長的一段時(shí)間。假設(shè)你認(rèn)為這只股票最終將在50美元的價(jià)位上賣出，而現(xiàn)在它是25美元，你就要有耐心，等著這只股票活躍起來，一直等著它創(chuàng)造新高。漲到28～29美元，這時(shí)，你才能根據(jù)市場(chǎng)的表現(xiàn)知道你的想法是正確的。這只股票肯定已經(jīng)進(jìn)入了非常強(qiáng)勁的上升狀態(tài)，它肯定不會(huì)暴跌。只有這樣做，才能完全肯定這只股票正在開始非常明確的上漲——這個(gè)趨勢(shì)將繼續(xù)下去。這時(shí)，你才能完全相信你的看法。不要讓你在25美元時(shí)沒有買進(jìn)這件事給你帶來任何煩惱。如果你當(dāng)時(shí)買了，很可能發(fā)生的情況是，在這個(gè)趨勢(shì)剛開始的時(shí)候，你不愿意再等了，退了出來，因?yàn)槟闶窃谳^低價(jià)位上退出來的，你也許會(huì)后悔，因此在你應(yīng)該再次買進(jìn)的時(shí)候，卻沒有買進(jìn)。
經(jīng)驗(yàn)向我證明，要想在投機(jī)中真正賺到錢，就得“買從一開始就表現(xiàn)出利潤的股票或商品”。
我是在關(guān)鍵的心理時(shí)刻進(jìn)行我的第一筆交易的，在這種時(shí)刻，趨勢(shì)的力量是非常強(qiáng)大的，它只能繼續(xù)發(fā)展下去。不是因?yàn)槲业牟僮?，而是因?yàn)槟侵还善北澈蟮牧α糠浅?qiáng)大，它不得不往前走。
“充滿希望”是人類的一個(gè)特點(diǎn)，同樣，“感到恐懼”也是人類的一個(gè)特點(diǎn)，但當(dāng)你把希望和恐懼與投機(jī)生意攪到一起的時(shí)候，你就會(huì)面臨一種極為可怕的危險(xiǎn)，因?yàn)槟闳菀妆贿@兩種情緒弄糊涂，從而顛倒了它們的位置——在該感到害怕的時(shí)候卻充滿希望，在該充滿希望的時(shí)候卻感到恐懼。
舉個(gè)例子來說吧。你在30美元的價(jià)位上買進(jìn)了一只股票。第二天，它很快上升到32美元或32.5美元。你馬上感到擔(dān)心，如果不先把利潤拿到手，第二天你可能會(huì)看著這筆利潤化為烏有，于是，你就把它賣出了，賺了一小筆利潤，而此時(shí)恰恰是你應(yīng)該享受世界上所有希望的時(shí)刻。那2個(gè)點(diǎn)的利潤在前一天還不存在，你為什么擔(dān)心丟掉呢?如果你能在一天內(nèi)賺2個(gè)點(diǎn)，你在第二天就可能再賺2個(gè)點(diǎn)或3個(gè)點(diǎn)，或許在下周能再賺5個(gè)點(diǎn)。
只要這只股票表現(xiàn)對(duì)頭，只要市場(chǎng)表現(xiàn)也對(duì)頭，就不要急于去實(shí)現(xiàn)利潤。你知道你是對(duì)的，因?yàn)槿绻阒雷约翰粚?duì)，你根本就不會(huì)有利潤。讓利潤奔跑吧，讓利潤跟著這只股票奔跑吧。它也許最后會(huì)滾成一筆非常可觀的利潤，只要“市場(chǎng)表現(xiàn)沒有給你任何值得擔(dān)心的理由”，你就應(yīng)該相信自己的判斷，有堅(jiān)持到底的勇氣。
另一方面，假設(shè)你在30美元的價(jià)位上買進(jìn)了一只股票，第二天它跌至28美元，顯示了2個(gè)點(diǎn)的虧損。你也許不會(huì)擔(dān)心第三天可能看到這只股票繼續(xù)下跌3個(gè)點(diǎn)或更多的點(diǎn)。不會(huì)，你會(huì)把這種下跌僅僅看成一種暫時(shí)的回落，肯定覺得第三天它會(huì)彌補(bǔ)上它的虧損。然而，這正是你應(yīng)該感到擔(dān)心的時(shí)候。在這2個(gè)點(diǎn)的虧損之后，可能隨之而來的又是2個(gè)點(diǎn)，下周或下下周，可能是下跌5個(gè)點(diǎn)或10個(gè)點(diǎn)。這正是你應(yīng)該感到害怕的時(shí)候，因?yàn)槿绻悴怀鰜?，你在以后就不得不承受更大的虧損；這正是你應(yīng)該賣出股票，保護(hù)自己的時(shí)候，免得自己的虧損越滾越大。
“利潤總是能夠自己照顧自己，而虧損則永遠(yuǎn)不會(huì)自行了結(jié)”，投機(jī)者必須通過小額虧損來確保自己不會(huì)遭受更大的損失。這樣做，他就能保住自己的賬戶．以便在未來時(shí)刻，當(dāng)他有了一個(gè)建設(shè)性的想法時(shí)，能夠進(jìn)行另一筆交易，持有和他過去犯錯(cuò)誤時(shí)相同數(shù)額的股票。
投機(jī)者必須成為他自己的保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人，而確保他繼續(xù)做投機(jī)生意的唯一辦法就是保護(hù)好自己的資本賬戶，千萬不要讓自己的虧損過大，以至威脅到未來某一天在他的市場(chǎng)判斷正確時(shí)的操作。
為了不斷取得成功，一個(gè)投資者或投機(jī)者必須有他自己遵循的原則。我所用的一些原則可能對(duì)其他人沒有什么價(jià)值。
沒有100%正確的原則。
你可能經(jīng)常聽一個(gè)投資者說：“我不擔(dān)心股市波動(dòng)，也不擔(dān)心催我追加保證金。我從來不投機(jī)。我買股票，就是為了投資，如果它們跌了，它們終歸會(huì)漲回來。”
但不幸的是，對(duì)這種投資者來說，很多股票在買進(jìn)的時(shí)候，好像都是不錯(cuò)的投資，但后來卻發(fā)生了災(zāi)難性的變化。所以這種所謂的“投資股”常常變成了純粹的投機(jī)股，其中有些股票干脆就不存在了。當(dāng)初的“投資”變成了泡影，投資人的資本也有去無回。這種事情之所以發(fā)生，是因?yàn)橥顿Y人沒有認(rèn)識(shí)到，所謂的“投資”在將來也許會(huì)面對(duì)全新的情況，而這些情況會(huì)威脅到最初為長期投資而購買的股票的贏利能力。
在投資者了解到這種變化之前，他投資的價(jià)值已經(jīng)大大縮水了。因此，投資者必須保護(hù)好自己的資本賬戶，就像成功的投資者在投機(jī)冒險(xiǎn)中所做的一樣。如果做到了這一點(diǎn)，那些喜歡把自己稱作“投資者”的人，將來就不會(huì)被迫成為不情愿的投機(jī)者，信托基金賬戶的價(jià)值也不會(huì)大大縮水了。
你不會(huì)不記得，在很多年前，把你的錢投資到紐約、紐黑文和哈特福德鐵路比放在銀行里還安全。1902年4月28日，紐黑文的股票賣到225美元一股。1906年11月，芝加哥、密爾沃基和圣保羅的股票賣到199.62美元一股，同一年的1月，芝加哥西北的股票賣到240美元一股；同年2月9日，大北方鐵路賣到348美元一股。所有這些股票當(dāng)時(shí)都得到了很豐厚的紅利。
看看今天的這些“投資股”吧，1940年1月2日，它們的報(bào)價(jià)如下：紐約、紐黑文和哈特福德鐵路是每股0.50美元；芝加哥西北的股票報(bào)價(jià)是5／16，大約每股0.31美元。1940年1月2日，芝加哥、密爾沃基和圣保羅的股票沒有報(bào)價(jià)，但在1940年1月5日，它的報(bào)價(jià)是每股0.25美元。
列舉幾百種類似的股票并不難，在我那個(gè)時(shí)代，它們一直被認(rèn)為是金邊投資，但是今天，它們的價(jià)值卻所剩無幾，或者干脆就是一文不值。就這樣，大的投資暴跌了，而在財(cái)富的不斷分配中，那些所謂保守的投資者的命運(yùn)和這些大的投資總是聯(lián)系在一起的。
股市上的投機(jī)者會(huì)賠錢。但是我相信，最可靠的說法應(yīng)該是，同那些到處亂投資的所謂投資者的巨大損失相比，投機(jī)所賠的錢是很少的。
根據(jù)我的觀點(diǎn)，這些投資者才是大賭徒。他們下了賭注，就會(huì)一賭到底，如果賭注下錯(cuò)了，他們就賠個(gè)精光。其他投機(jī)者也許會(huì)和他們同時(shí)買進(jìn)，但是，如果他是一個(gè)聰明的投機(jī)者，如果他一直做行情記錄他就會(huì)意識(shí)到行情記錄向他發(fā)出的危險(xiǎn)信號(hào)：所有的情況都不對(duì)頭。他就會(huì)果斷地采取行動(dòng)，把他的損失降到最小，并等待一個(gè)比較有利的機(jī)會(huì)重新進(jìn)入市場(chǎng)。
千萬不要因?yàn)橐恢还善笨雌饋韮r(jià)格很高就賣掉它，你也許看到一只股票從10美元攀升到50美元，就認(rèn)定它賣得很高了。在這個(gè)時(shí)候，恰恰是判斷在有利的贏利條件和良好的公司管理下，有沒有其他因素會(huì)阻止它從50美元繼續(xù)攀升到150美元。很多人在某只股票長時(shí)間攀升后，在它的價(jià)格“看起來太高了”的時(shí)候，就做空這只股票，結(jié)果賠了他們的本金。
反過來說，也千萬不要兇為某只股票從原先高位上大幅度下跌就買這只股票?？赡艿那闆r是，這種下跌是有充分理由的。也許，相對(duì)于這只股票的價(jià)值來說，它的成交價(jià)仍然很高，即使當(dāng)時(shí)的價(jià)格看起來很低。
我從來不在回落時(shí)買進(jìn)，也從來不在回升時(shí)買空。
另一個(gè)要點(diǎn)是：“如果你第一筆交易表明你賠了，就不要進(jìn)行第二筆交易，否則你就是一個(gè)魯莽漢。”
“絕不要平攤虧損。”一定要牢牢記住這個(gè)原則。
在一只股票進(jìn)入到一種明顯的趨勢(shì)之后，它將一直沿著貫穿其整個(gè)趨勢(shì)的特定路線而自動(dòng)運(yùn)行。
在這個(gè)趨勢(shì)開始的時(shí)候，由于價(jià)格逐漸上漲，你會(huì)注意到頭幾天的成交量大幅度地增長。隨后，我稱為“正?；芈?#8221;的現(xiàn)象將會(huì)出現(xiàn)。在回落過程中，成交量遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于前幾天的上漲時(shí)期。
這種小規(guī)模的回落是正常的，不要害怕這種正常的波動(dòng)。但對(duì)不正常的波動(dòng)，一定要十分小心，就像對(duì)人的個(gè)性的明顯變化一樣。
在一兩天后，活躍態(tài)勢(shì)會(huì)重新開始，成交量將有所增加。如果這是一個(gè)真正的趨勢(shì)，那么在短時(shí)間內(nèi)，自然的、正常的回落將重新出現(xiàn)，這只股票會(huì)在新的高區(qū)域內(nèi)賣出。這一趨勢(shì)應(yīng)該在幾天之內(nèi)一直保持強(qiáng)勁勢(shì)頭，只是有幾次小規(guī)模的日內(nèi)回落。
它遲早會(huì)達(dá)到某一點(diǎn)，在這個(gè)點(diǎn)上，它應(yīng)該開始另一次正?；芈淞?。在這個(gè)正?；芈涑霈F(xiàn)時(shí)，它應(yīng)該回到和第一次回落相同的水平，因?yàn)槟鞘且粭l正常的路線，任何處在一種明顯趨勢(shì)當(dāng)中的股票都是這樣表現(xiàn)的。
在這一趨勢(shì)的第一部分，前一個(gè)高點(diǎn)到下一個(gè)高點(diǎn)之間的差距不是很大。但隨著時(shí)間的推移，你會(huì)注意到它將更快地向上拓展更大的間距。
下面舉個(gè)例子來說明。某只股票在50美元的價(jià)位上開始啟動(dòng)，在趨勢(shì)的第一階段，它或許逐漸漲到54美元。此后，一兩天的正?；芈淇赡馨阉鼛Щ氐?2美元。3天之后，它再次回升。這次，在正常回落出現(xiàn)之前，它也許會(huì)漲到59美元或60美元。
但它并沒有發(fā)生回落，也就是說，它只降了一個(gè)點(diǎn)或者一個(gè)半點(diǎn)，而從那種價(jià)位的自然回落，很容易就會(huì)下降3個(gè)點(diǎn)。幾天后，當(dāng)它再次恢復(fù)上漲時(shí)，你會(huì)注意到，這時(shí)的成交量已不像這一趨勢(shì)開始時(shí)那么多。
這只股票變得不太容易買到了。
如果情況是這樣的話，那么這一趨勢(shì)到達(dá)下一個(gè)點(diǎn)的速度要比到達(dá)前一點(diǎn)的速度快得多。這只股票輕而易舉地就從前一個(gè)高點(diǎn)60美元攀升到68美元或者70美元，而且不會(huì)遇到自然回落。
當(dāng)自然回落真的出現(xiàn)時(shí)，它可能很容易地下跌到65美元，而且這仍然只是一次正常的下跌。但假設(shè)回落的幅度在5個(gè)點(diǎn)左右，用不了幾天，它就會(huì)恢復(fù)上漲，就會(huì)在一個(gè)新標(biāo)高位上賣出。而這正是時(shí)間因素上場(chǎng)的地方。不要讓這只股票失去了新鮮感。在獲得豐厚利潤之后，你必須有耐心，但也不要讓耐心束縛住你的頭腦，以免忽視了危險(xiǎn)的信號(hào)。
這只股票再次開始攀升，一天內(nèi)上漲6個(gè)點(diǎn)或7個(gè)點(diǎn)，接下來的一天可能上漲8～10個(gè)點(diǎn)，交易非?；钴S。但是，就在當(dāng)天的最后一小時(shí)，突然出現(xiàn)了一個(gè)意外，非正常地下跌了7個(gè)點(diǎn)或8個(gè)點(diǎn)。第二天早晨，它又回落了1個(gè)點(diǎn)左右，然后重新開始上揚(yáng)，在收盤時(shí)還十分堅(jiān)挺。但隨后的一天，由于某種原因，它沒有堅(jiān)持下去。
這是一個(gè)緊急的危險(xiǎn)信號(hào)。
在這一趨勢(shì)的發(fā)展過程中，只是有幾次自然的和正常的回落。而這時(shí)卻突然發(fā)生了，不正常的回落——我用“不正常的”這個(gè)詞，是指“在一天”內(nèi)，從同一天所出現(xiàn)的極高價(jià)位回落了6個(gè)點(diǎn)或更多——過去還沒有出現(xiàn)過這種情況，而且從股市本身來看，一些事情不正常地發(fā)生了，這就是市場(chǎng)正在向你發(fā)出你絕對(duì)不能忽視的危險(xiǎn)信號(hào)。
在這只股票自然上升的整個(gè)過程中，你保持住了足夠的耐心，持股不動(dòng)。現(xiàn)在，要有勇氣和敏銳的感覺接受危險(xiǎn)信號(hào)的警告——賣出這只股票。
我不是說這些危險(xiǎn)信號(hào)總是準(zhǔn)確的，因?yàn)檎缜懊嫠f，適用于股市浮動(dòng)的規(guī)則不是100%正確的。但是你要不斷地關(guān)注這些危險(xiǎn)信號(hào)，只有這樣，你才能獲得巨大的利潤。
一位極具天才的投機(jī)家曾經(jīng)告訴過我：
“當(dāng)我看見一個(gè)危險(xiǎn)信號(hào)的時(shí)候，我不跟它爭(zhēng)執(zhí)。我躲開！幾天以后，如果一切看起來還不錯(cuò)，我就再回來。因此，我省了不少麻煩，也省了不少錢。我是這么想的，如果我正沿著鐵軌往前走，看見一輛火車以每小時(shí)60英里的速度向我沖過來，我會(huì)跳下鐵軌讓火車開過去，而不會(huì)愚蠢地站在那里不動(dòng)。它開過去之后，只要我愿意，我總能再回到鐵軌上來。”這番話非常形象地表現(xiàn)出了一種投機(jī)智慧，令我始終不忘。
每一個(gè)明智的投資家都應(yīng)該對(duì)危險(xiǎn)信號(hào)保持警惕。
奇怪的是，大多數(shù)投機(jī)者遇到的麻煩是，他們自己內(nèi)心中的一些東西使他們沒有足夠的勇氣在他們應(yīng)該平倉的時(shí)候平倉。他們猶豫不決，他們?cè)讵q豫當(dāng)中眼睜睜地看著市場(chǎng)朝著對(duì)自己不利的方向變動(dòng)了很多個(gè)點(diǎn)。這時(shí)，他們會(huì)說，“下一一次回升的時(shí)候，我就平倉”。但在下一次回升終于到來的時(shí)候，他們卻忘記了他們?cè)却蛩愀墒裁矗驗(yàn)榘凑账麄兊目捶?，市?chǎng)的表現(xiàn)又好了起來。遺憾的是，這一次回升只是一次短暫的波動(dòng)，它很快就結(jié)束了，而且以后市場(chǎng)開始真的下跌。而他們卻還在場(chǎng)內(nèi)，因?yàn)樗麄兊莫q豫不決。如果他們使用某種原則，這種原則就會(huì)告訴他們應(yīng)該做什么；這不僅會(huì)給他們挽回一大筆錢的損失，還會(huì)消除他們的擔(dān)心。
請(qǐng)?jiān)试S我再說一遍，對(duì)于普通投資者或投機(jī)者來說，每個(gè)人的人性一面都是最大的敵人。一只股票在經(jīng)過一次猛烈上揚(yáng)之后開始下跌，為什么它就不能回升呢?它當(dāng)然會(huì)在某個(gè)水平上回升。但你憑什么希望它正好是在你要它回升的時(shí)候就回升呢?問題是，它就是不回升，或者即使回升了，那些猶豫不決的投機(jī)者可能也不會(huì)很好地利用這個(gè)機(jī)會(huì)。
我要向愿意把投機(jī)看成一種嚴(yán)肅生意的那些人說清楚，而且我希望鄭重重申的是，一廂情愿的想法必須清除；指望每天或每星期都投機(jī)的人，不會(huì)獲得成功；你允許你自己進(jìn)入市場(chǎng)進(jìn)行交易的次數(shù)，一年只能有幾次，可能只有四五次。在空檔時(shí)間內(nèi)，你應(yīng)該讓市場(chǎng)本身醞釀下一次大的趨勢(shì)。如果你已經(jīng)正確地把握了這一趨勢(shì)的時(shí)機(jī)，那么，你的第一筆頭寸就應(yīng)該從一開始就向你證明是贏利的。從那個(gè)時(shí)候起，你需要做的一切就是保持警惕，觀察讓你退出市場(chǎng)的危險(xiǎn)信號(hào)的出現(xiàn)，然后，將賬面利潤轉(zhuǎn)變成真正的金錢。
記住這一點(diǎn)：在你什么事情都不做的時(shí)候，那些覺得自己必須每天買進(jìn)賣出的投機(jī)者們正在為你的下一次投資打基礎(chǔ)。你會(huì)從他們的錯(cuò)誤中獲得好處。
投機(jī)太令人興奮了。大多數(shù)投機(jī)的人，整天泡在交易大廳里，或者忙著接聽接不完的電話，一個(gè)交易日結(jié)束后，他們就和朋友聚在一起議論市場(chǎng)。他們腦子里整天裝的就是報(bào)價(jià)機(jī)和發(fā)報(bào)機(jī)。他們太關(guān)注小幅的上升或下跌，卻經(jīng)常錯(cuò)過大的趨勢(shì)。
在趨勢(shì)大幅度波動(dòng)的時(shí)候，絕大多數(shù)人幾乎不可避免地總是按照錯(cuò)誤的方向進(jìn)行交易。那些每天只從小幅變動(dòng)中獲利的投機(jī)者，永遠(yuǎn)不可能利用市場(chǎng)所發(fā)生的重大變化獲利。
這些錯(cuò)誤是可以得到糾正的，糾正的辦法就是堅(jiān)持記錄股票價(jià)格的運(yùn)動(dòng)，研究這些運(yùn)動(dòng)是如何出現(xiàn)的，并審慎地考慮時(shí)間因素。
真正的趨勢(shì)不會(huì)在它們開始那天就結(jié)束。完成一次真正的趨勢(shì)是五要時(shí)間的。
在這些重大的趨勢(shì)背后，總有一股不可抗拒的力量。對(duì)價(jià)格運(yùn)動(dòng)背后的所有原因過于好奇，不是什么好事。你老想著一些雞毛蒜皮的小事，那是很危險(xiǎn)的。只要認(rèn)識(shí)到趨勢(shì)在什么地方出現(xiàn)，順著潮流駕馭你的投機(jī)之舟，就能從中得到好處。不要跟市場(chǎng)爭(zhēng)論，最重要的是，不要跟市場(chǎng)爭(zhēng)個(gè)高低。
行動(dòng)的欲望取代了常識(shí)和判斷力。
要集中精力研究當(dāng)天表現(xiàn)最突出的那些股票的運(yùn)動(dòng)。如果你不能從領(lǐng)頭的活躍股票上賺到錢，你也就不能在整個(gè)股票市場(chǎng)上賺到錢。
女人的衣帽以及珠寶首飾的款式總是隨著時(shí)間而變化的，同樣，股票市場(chǎng)上的老領(lǐng)頭羊也會(huì)衰落，新領(lǐng)頭羊會(huì)崛起，頂替它們的位置。幾年以前，主要的領(lǐng)頭羊是鐵路、美國糖業(yè)和煙業(yè)股票。后來，鋼鐵股票占了上風(fēng)，美國糖業(yè)和煙草股票被擠了下來。再后來是汽車股票，至今它們還處在上升狀態(tài)。
不合格的投機(jī)者犯的大錯(cuò)各種各樣，我已經(jīng)對(duì)平攤虧損提出過警告，這是最常見的做法。很多人在一個(gè)價(jià)位上——讓我們假定是在50美元——買進(jìn)一只股票，兩三天后，如果它們可以在47美元的價(jià)位上買進(jìn)，他們就老想再買進(jìn)100股來降低平均成本，使平均價(jià)格降到48美元。
你已經(jīng)在50美元的價(jià)位上買進(jìn)了100股，而且對(duì)那3個(gè)點(diǎn)的損失很在意，那么你有什么理由再買進(jìn)100股呢，如果價(jià)格再跌到44美元，那不是更擔(dān)驚受怕嗎?到了那個(gè)時(shí)候，第一次買進(jìn)的100股會(huì)虧損600美元，第二次買進(jìn)的100股會(huì)虧損300美元。
如果一個(gè)人想用一下這種不正確的做法，他就應(yīng)該把這種平攤成本的方法堅(jiān)持下去，在44美元的時(shí)候，再買進(jìn)200股；到41美元的時(shí)候，再買進(jìn)400股；到38美元時(shí)候，再買進(jìn)800股；到35美元的時(shí)候，再買進(jìn)1600股；到32美元的時(shí)候，再買進(jìn)3200股；到29美元的時(shí)候，再買進(jìn)6400股，依此類推。有多少投機(jī)者能承受這樣的壓力呢?但如果這種做法是對(duì)的，那么就不應(yīng)該放棄。當(dāng)然，像這種不正常的行情并不足經(jīng)常發(fā)生的。然而，投機(jī)者為避免災(zāi)難而必須警惕的，恰恰是這種不正常的行情。
你現(xiàn)在對(duì)市場(chǎng)的判斷是錯(cuò)誤的，所以你已經(jīng)賠了錢，為什么還要再賠錢呢？
所有投機(jī)者容易犯的一個(gè)重大錯(cuò)誤，是想在很短的時(shí)間內(nèi)發(fā)大財(cái)。他們不想用兩三年的時(shí)間使他們的資本增加4倍，而是想在兩三個(gè)月內(nèi)就增加4倍。他們偶爾會(huì)獲得成功。
因?yàn)檫@些錢是不穩(wěn)當(dāng)?shù)腻X，來得快，去得也快，只能在他們手里停留片刻。在這些例子中的投機(jī)者會(huì)失去平衡感。
這樣的投機(jī)者永遠(yuǎn)不會(huì)感到滿足。他們不斷出擊，直到某個(gè)地方出了毛病，發(fā)生了什么事情——極端的、無法預(yù)見的、災(zāi)難性的事情。
開店鋪的商人不會(huì)指望頭一年就用這筆投資獲得25%以上的利潤。但是對(duì)于進(jìn)入投機(jī)領(lǐng)域的人來說，25%的利潤算不了什么，他們想要的是100%的利潤。但他們的計(jì)算是錯(cuò)誤的，他們沒有把投機(jī)看成一種生意，也沒有按照生意的原則來進(jìn)行這種生意。
投機(jī)本身就是一種生意，所有人都應(yīng)該把它當(dāng)成一種生意。不要讓你自己受到激動(dòng)情緒、恭維奉承或誘惑的影響。記?。河袝r(shí)候經(jīng)紀(jì)人會(huì)不明不白地成為許多投機(jī)者失敗的根源。在生意中，經(jīng)紀(jì)人就是賺傭金的?？蛻舨贿M(jìn)行交易，他們就掙不到錢；交易越多，傭金越多。投機(jī)者要進(jìn)行交易，經(jīng)紀(jì)人不僅愿意他們進(jìn)行交易，而且常常鼓勵(lì)他們過度交易。不明就里的投機(jī)者把經(jīng)紀(jì)人當(dāng)成自己的朋友，很快就交易過度了。
第五章
不管是在什么時(shí)候，我都有耐心等待市場(chǎng)到達(dá)我稱為“關(guān)鍵點(diǎn)”的那個(gè)點(diǎn)，只有到了這個(gè)時(shí)候，我才開始交易；在我的操作中，我總能賺到錢。
為什么呢?因?yàn)槲沂窃谝粋€(gè)趨勢(shì)剛開始的心理時(shí)刻開始我的交易的。我不用擔(dān)心賠錢，原因很簡(jiǎn)單，我恰好是在我個(gè)人的原則告訴我應(yīng)該采取行動(dòng)的時(shí)候果斷采取行動(dòng)并開始跟進(jìn)的。因此，我要做的就是，坐著不動(dòng)，靜觀市場(chǎng)按照它的行情發(fā)展，我知道，如果我這樣做了，市場(chǎng)本身的表現(xiàn)會(huì)在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)給我發(fā)出讓我獲利的信號(hào)。
不管是在什么時(shí)候，我都能忍住性子，耐心地等待著這個(gè)信號(hào)，它總是在它該來的時(shí)刻到來。我的經(jīng)驗(yàn)是，如果我不是在接近某個(gè)趨勢(shì)的開始點(diǎn)才進(jìn)入市場(chǎng)，我就絕不會(huì)從這個(gè)趨勢(shì)中獲取多少利潤。原因是，我錯(cuò)失了利潤儲(chǔ)備，而這種利潤儲(chǔ)備對(duì)于一個(gè)人的勇氣和耐心是非常必要的，有了這種勇氣和耐心，他就可以靜觀市場(chǎng)變化，就可以在這次行情結(jié)束前必定不斷出現(xiàn)的小的回落或回升面前持股不動(dòng)。
市場(chǎng)會(huì)及時(shí)向你發(fā)出什么時(shí)候進(jìn)入市場(chǎng)的信號(hào)，同樣肯定的是，市場(chǎng)也會(huì)及時(shí)向你發(fā)出退出市場(chǎng)的信號(hào)——如果你耐心等待的話。“羅馬不是一天建成的”，真正重大的趨勢(shì)不會(huì)在一天或一個(gè)星期就結(jié)束。它走完自身的邏輯過程是需要時(shí)問的。重要的是，市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的一個(gè)很大部分是發(fā)生在整個(gè)運(yùn)動(dòng)過程的最后48小時(shí)之內(nèi)，這段時(shí)間是進(jìn)入市場(chǎng)或退出市場(chǎng)的最重要的時(shí)機(jī)。
比如，一只股票已經(jīng)在下降趨勢(shì)中運(yùn)動(dòng)一段時(shí)間了，價(jià)格下降到40點(diǎn)。幾天后，它迅速回升到45點(diǎn)。然后，在幾個(gè)點(diǎn)的范圍內(nèi)上下浮動(dòng)了一個(gè)星期，隨后，它開始不斷上升，直到49點(diǎn)。在以后的幾天內(nèi)，市場(chǎng)變得沉悶，交易也變得不活躍。后來有一天，它再次活躍起來，下跌了3個(gè)點(diǎn)或4個(gè)點(diǎn)，而且一直在下跌，直到接近它的關(guān)鍵點(diǎn)40點(diǎn)的某一價(jià)格。恰恰是在這個(gè)時(shí)候，應(yīng)該小心地觀察市場(chǎng)，因?yàn)槿绻@只股票真的要恢復(fù)它的下降趨勢(shì)，那么，在它出現(xiàn)另一次重要回升之前，它的價(jià)格應(yīng)該在比關(guān)鍵點(diǎn)40點(diǎn)低3個(gè)點(diǎn)或更多點(diǎn)的價(jià)位上。如果它沒有跌破40點(diǎn)，這就表明，它一從回落的低價(jià)位回升3個(gè)點(diǎn)，就應(yīng)該馬上買進(jìn)；如果它跌破了40點(diǎn)，但跌幅沒有達(dá)到3個(gè)點(diǎn)，那么，它一上升到43點(diǎn)，也應(yīng)該馬上買進(jìn)。
在這兩種情況中，無論哪種情況出現(xiàn)，你將發(fā)現(xiàn)，在絕大多數(shù)情況下，這標(biāo)志著一個(gè)新趨勢(shì)的開始，如果這個(gè)趨勢(shì)以一種積極的方式得到驗(yàn)證，它就會(huì)持續(xù)上漲，一直上漲到另一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)49點(diǎn)以上的價(jià)位——比這個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)高出3個(gè)點(diǎn)或更多點(diǎn)。
在給市場(chǎng)趨勢(shì)下定義的時(shí)候，我沒有使用“牛市”和“熊市”這兩個(gè)詞，因?yàn)槲艺J(rèn)為，有太多的人，他們一聽到用“牛市”或“熊市”這兩個(gè)詞談?wù)撌袌?chǎng)，就馬上想到，市場(chǎng)將在很長一段時(shí)間內(nèi)按照“牛市”或“熊市”的態(tài)勢(shì)發(fā)展。
那種明顯的趨勢(shì)并不經(jīng)常出現(xiàn)——大約4年或5年出現(xiàn)一次，但在這段時(shí)間內(nèi)，還有很多持續(xù)時(shí)間較短的明顯趨勢(shì)出現(xiàn)。因此，我經(jīng)常使用“上升趨勢(shì)”和“下降趨勢(shì)”這兩個(gè)詞，因?yàn)樗鼈兂浞直磉_(dá)了在某一特定的時(shí)間內(nèi)發(fā)生了什么。此外，如果你認(rèn)為市場(chǎng)將進(jìn)入一個(gè)上升趨勢(shì)而買進(jìn)，但幾星期后得出的結(jié)論卻是市場(chǎng)正在沿著下降趨勢(shì)發(fā)展，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，同用“牛市”或“熊市”來確定市場(chǎng)趨勢(shì)的方法相比，這種方法更容易使你接受趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)的現(xiàn)實(shí)。
我經(jīng)?？吹剑?dāng)一只股票在50點(diǎn)、100點(diǎn)、200點(diǎn)，甚至300點(diǎn)成交的時(shí)候，一旦超過這些點(diǎn)位，就幾乎不可避免地出現(xiàn)一種快速的直接的運(yùn)動(dòng)。
在利用關(guān)鍵點(diǎn)預(yù)測(cè)市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的時(shí)候，要記住，如果某只股票在超過關(guān)鍵點(diǎn)之后，不像它應(yīng)該表現(xiàn)的那樣表現(xiàn)，這就是必須密切關(guān)注的危險(xiǎn)信號(hào)。
在它突破關(guān)鍵點(diǎn)的時(shí)候，主要的事情是觀察后續(xù)行情的發(fā)展。我發(fā)現(xiàn)，當(dāng)一只股票超越關(guān)鍵點(diǎn)、缺乏活力的時(shí)候，市場(chǎng)很容易掉轉(zhuǎn)方向，因此必須撤出頭寸，而且事實(shí)上，我確實(shí)有很多次撤出了頭寸，平了倉。
每次當(dāng)我失去耐心，不是等到關(guān)鍵點(diǎn)的到來，而是輕易進(jìn)行交易，想盡快獲利的時(shí)候，我就會(huì)賠錢。
研究關(guān)鍵點(diǎn)對(duì)個(gè)人來說，就等于是發(fā)現(xiàn)了一個(gè)金礦。
價(jià)格態(tài)勢(shì)提醒你，每一次重大運(yùn)動(dòng)僅僅是相同價(jià)格運(yùn)動(dòng)的重復(fù)，一旦以熟悉了市場(chǎng)過去的表現(xiàn)，你就能對(duì)未來的市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)做出正確的預(yù)測(cè)，如果在這個(gè)時(shí)候采取行動(dòng)，就能獲得利潤。
我的公式：時(shí)間因素+資金管理+情緒控制。在考慮這些一般的交易原則時(shí)，應(yīng)該說有太多的投機(jī)者是憑著沖動(dòng)買進(jìn)或賣出的，他們幾乎在一個(gè)價(jià)位上不斷地跟進(jìn)。
我們假定，你想買進(jìn)某只股票500股。第一筆先買進(jìn)100股。如果市場(chǎng)上漲，作為一種“試探”，再買進(jìn)100股，看看你的判斷是否正確，然后依此類推。但以后每一筆交易肯定是在比前一筆交易“高的價(jià)位”上買進(jìn)的。
在賣空的時(shí)候，也應(yīng)該遵守這個(gè)原則。除非是在比前一筆交易更低的價(jià)位上賣出，否則千萬不要再賣出。遵循這一原則，你將比使用我熟悉的其他方法更加接近正確的一面。這一程序的原因在于，你的交易自始至終都表明是贏利的。你“進(jìn)行”交易這一事實(shí)向你證明，利潤就是你正確的證據(jù)。
不管什么時(shí)候達(dá)到你的關(guān)鍵點(diǎn)，你都不要放棄再次進(jìn)入市場(chǎng)。
仔細(xì)地選擇時(shí)機(jī)是非常重要的……操之過急，是要付出代價(jià)的。
我修煉的程度還不夠，沒有那份耐心，沒有繼續(xù)等待。我沒有等到市場(chǎng)時(shí)機(jī)成熟就動(dòng)手了。結(jié)果，我不僅損失了大約20萬綠花花的美元，還失去了贏利10萬美元的機(jī)會(huì)。
我的損失完全是由于缺乏耐心造成的，沒有耐心地等待恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)來支持事先已經(jīng)形成的看法和計(jì)劃。
犯了錯(cuò)誤不要找借口，應(yīng)承認(rèn)錯(cuò)誤，并盡可能地從錯(cuò)誤中汲取教訓(xùn)。市場(chǎng)會(huì)告訴投機(jī)者他什么時(shí)候是錯(cuò)誤的，因?yàn)樗谫r錢。當(dāng)他第一次認(rèn)識(shí)到自己的錯(cuò)誤時(shí)，就是他了結(jié)出市，接受虧損，盡量保持微笑，研究行情記錄以確定導(dǎo)致他犯錯(cuò)誤的原因，等待下一次好機(jī)會(huì)的時(shí)候。他所關(guān)心的應(yīng)該是一段時(shí)間的總體結(jié)果。
從市場(chǎng)本身來看，似乎一切都充滿了希望，然后就是此時(shí)此刻，微妙的內(nèi)心世界常常已經(jīng)閃起危險(xiǎn)的信號(hào)。只有通過對(duì)市場(chǎng)長期研究和市場(chǎng)上長期的摸爬滾打，才能慢慢培養(yǎng)出這種特殊的感覺。
為什么我擔(dān)心失去我從來沒有真正擁有過的東西呢？
我太著急了，太急于把賬面利潤變成現(xiàn)金了，我應(yīng)該耐心等待，鼓起勇氣把那筆交易堅(jiān)持到底。我知道，時(shí)機(jī)一旦成熟，這個(gè)上漲趨勢(shì)就會(huì)達(dá)到某一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，就會(huì)向我發(fā)出危險(xiǎn)信號(hào)，并給我留下充分的時(shí)間。
利弗莫爾從來不用“牛市”或“熊市”這兩個(gè)詞，因?yàn)樗鼈儠?huì)束縛人的思想，他認(rèn)為這兩個(gè)詞會(huì)使人的頭腦變得不太靈活。他經(jīng)常使用“最小阻力線”這個(gè)詞。他要確定當(dāng)時(shí)的最小阻力線是積極還是消極，或者是中立的——既不積極也不消極。
等待對(duì)你有利的大多數(shù)據(jù)出現(xiàn)，要利用綜合交易法，要有耐心！
了解板塊的表現(xiàn)對(duì)于成功的交易是非常重要的。
股票在運(yùn)動(dòng)時(shí)，并不是單獨(dú)地運(yùn)動(dòng)，它們是隨著板塊運(yùn)動(dòng)的。
讓自己的頭腦適應(yīng)市場(chǎng)，并在市場(chǎng)上獲得成功的最聰明的辦法是深入研究板塊的表現(xiàn)，以便區(qū)別出好的板塊和不好的板塊，買進(jìn)那些有希望獲利的板塊股，賣出那些沒有希望獲利的板塊股。
在購買證券過程中，應(yīng)該首先通過觀察板塊的表現(xiàn)，最大限度地區(qū)別出好的板塊和不好的板塊。
不要留著弱勢(shì)板塊中的股票!
板塊運(yùn)動(dòng)的道理非常簡(jiǎn)單。
如果美國鋼鐵的股票受到股民喜愛的基本原因是正確的，那么鋼鐵板塊中的其他股票也會(huì)因?yàn)橥瑯拥脑蚴艿焦擅竦南矏邸．?dāng)然，這一規(guī)律也適合賣空市場(chǎng)——當(dāng)某一板塊因?yàn)榛驹虿辉偈艿焦擅裣矏鄣臅r(shí)候，那么，這個(gè)板塊中的所有股票也會(huì)因?yàn)橥瑯拥脑虿辉偈艿焦擅竦南矏哿恕?/font>
如果在受到股民喜愛的板塊中的某只股票沒有和其他股票一起攀升，很可能就意味著這只股票也許是弱勢(shì)股票，或者是出了毛病的股票，因此，應(yīng)該馬上把它賣掉，或者至少不能留得太多，交易者在購買沒有跟著整個(gè)板塊一起運(yùn)動(dòng)的股票時(shí)，要格外小心。
跟著當(dāng)時(shí)的領(lǐng)頭羊——這是利弗莫爾提出的一個(gè)明確的原則。
你應(yīng)該主要研究當(dāng)天表現(xiàn)最好的股票，也就是領(lǐng)頭羊，而不是研究整個(gè)股市。研究這只股票的表現(xiàn)——如果你不能從表現(xiàn)最積極的股票上賺到錢，那你就不可能從整個(gè)股市上賺到錢。
這也可以以縮小你的交易范圍，使交易變得容易控制，這樣你就可以集中精力，炒具有最大潛力的股票。不要太貪婪，不要老想著在股票最高時(shí)賣出，在最低價(jià)時(shí)買進(jìn)。
一只股票的價(jià)格較高，并不表明就是賣這只股票的最好時(shí)機(jī)。較高的價(jià)位絕不是拋售一只股票的信號(hào)，這是因?yàn)槟持还善爆F(xiàn)在的成交價(jià)比較高，并不意味著將來它的價(jià)格不會(huì)更高。利弗莫爾對(duì)賣空也是這樣認(rèn)為的，“這是因?yàn)槟持还善眱r(jià)格走低，并不意味著它將來不會(huì)走得更低。我從來不會(huì)在某只股票剛下跌時(shí)就買進(jìn)，我也從來不在某只股票剛上升時(shí)就賣出。”
在股票價(jià)格創(chuàng)下新高的時(shí)候買進(jìn)，在股票價(jià)格創(chuàng)下新低的時(shí)候賣出。
我相信炒領(lǐng)頭羊股票肯定能賺錢，要跟著同一板塊中表現(xiàn)最強(qiáng)勁的那只股票走——不要找別的股票，不要找表現(xiàn)不好的姐妹股，就跟著領(lǐng)頭羊走，就跟著讓你放心的那只股票走，就跟著同一板塊中表現(xiàn)最強(qiáng)勁的那只股票走。還要注意，這只股票也許不總是同一板塊中的領(lǐng)頭羊。偶爾，在同一板塊中某家較小，但管理不錯(cuò)的公司，因?yàn)橛辛诵庐a(chǎn)品，它的股票會(huì)占據(jù)領(lǐng)頭羊的位置，淘汰掉舊領(lǐng)頭羊，成了新的領(lǐng)頭羊。所以一定要隨時(shí)注意!選擇同一板塊中表現(xiàn)最強(qiáng)勁的那只股票，不要找便宜的股票，也不要找那些沉寂了許久，現(xiàn)在才重新活躍起來的股票。
在每一次新的大牛市中，總有一些板塊受到股民的喜愛，也總有一些板塊失去股民的喜愛。一次重大市場(chǎng)行情中的領(lǐng)頭羊板塊，很可能在下次重大市場(chǎng)行情中“不是”領(lǐng)頭羊板塊。
板塊的表現(xiàn)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展方向是非常關(guān)鍵的，板塊常常是改變市場(chǎng)趨勢(shì)的關(guān)鍵。有些受到偏愛的板塊越來越弱，一直到最后變得一文不值，這種現(xiàn)象往往意味著市場(chǎng)的調(diào)整。
因?yàn)橥话鍓K的股票總是一起運(yùn)動(dòng)的。要同時(shí)跟蹤兩只股票，看到它們?cè)谝黄疬\(yùn)動(dòng)，看到它們相互證實(shí)對(duì)方的表現(xiàn)，就會(huì)大大提高你的心理承受能力。當(dāng)你親眼看到這兩只姐妹股確確實(shí)實(shí)是在一起運(yùn)動(dòng)，親眼看到它們?cè)谙嗷プC實(shí)對(duì)方的表現(xiàn)的時(shí)候，你就絕對(duì)不會(huì)不跟著正確的信號(hào)走。
一旦進(jìn)行投資，他就提高了他的“警惕性”，對(duì)自己的投資不斷地給予“適當(dāng)?shù)淖⒁?#8221;，他每天不僅觀察自己購買的股票，而且還運(yùn)用并列交易法觀察姐妹股的行情，以便發(fā)現(xiàn)正在發(fā)生什么或?qū)⒁l(fā)生什么的信號(hào)。
一個(gè)人需要做的只是觀察市場(chǎng)正在告訴他什么，并對(duì)此作出反應(yīng)。答案就在市場(chǎng)本身，挑戰(zhàn)來自對(duì)呈現(xiàn)出來的事實(shí)作出正確的解釋。炒股很像偵破一樁永遠(yuǎn)不會(huì)完結(jié)的大案子——你不可能了解到它的全部真相!
并列交易法，運(yùn)用觀察姐妹股進(jìn)行交易的方法，是利弗莫爾最大的交易訣竅之一。
成功的交易總是按照最小阻力線進(jìn)行的。跟著趨勢(shì)走，趨勢(shì)就是你的朋友。
關(guān)鍵點(diǎn)的定義是：進(jìn)行交易的最恰當(dāng)?shù)男睦頃r(shí)刻。反向關(guān)鍵點(diǎn)標(biāo)志著趨勢(shì)的一種變化。利弗莫爾從來不在最低價(jià)格時(shí)買進(jìn)，也從來不在最高價(jià)格時(shí)賣出。他要在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)候買進(jìn)，在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)候賣出。
這要有耐心，等著恰當(dāng)?shù)年P(guān)鍵點(diǎn)出現(xiàn)，等著恰當(dāng)?shù)慕灰讜r(shí)機(jī)。如果他所關(guān)注的那只股票沒有出現(xiàn)對(duì)他有利的行情，他也不會(huì)在意，因?yàn)樗懒硪恢还善被蛟缁蛲頃?huì)出現(xiàn)對(duì)他有利的行情。耐心……耐心……耐心——這就是他把握時(shí)機(jī)，獲得成功的訣竅。
利弗莫爾總是把“時(shí)間”看成一種真正的和重要的交易兇素。他常常說：“賺錢的不是想法。賺錢的是‘靜等’。”
很多人認(rèn)為，利弗莫爾是先買進(jìn)股票，然后再靜等它的變化，這樣的解釋是不對(duì)的。在很多時(shí)候，利弗莫爾是持幣觀望，直到合適的行情出現(xiàn)。他的很多成功就在于他能夠持幣觀望，耐心等待，直到“恰當(dāng)?shù)男星槌霈F(xiàn)在他的面前”。當(dāng)行情出現(xiàn)，有很多對(duì)他有利的機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)，在這個(gè)時(shí)候，也只有在這個(gè)時(shí)候，他才像眼鏡蛇一樣，“噌”地一聲竄出去。
在關(guān)鍵點(diǎn)上買進(jìn)，就可以使他抓住最佳的入市機(jī)會(huì)。
當(dāng)一個(gè)投機(jī)者能夠確定一只股票的關(guān)鍵點(diǎn)，并能解釋它在那個(gè)點(diǎn)上的表現(xiàn)時(shí)，他從一開始就勝券在握了。
但要記住，在使用關(guān)鍵點(diǎn)預(yù)測(cè)行情的時(shí)候，如果這只股票在越過關(guān)鍵點(diǎn)之后，沒有像它應(yīng)該表現(xiàn)的那樣表現(xiàn)，那就是一個(gè)需要立即引起注意的重要的危險(xiǎn)信號(hào)。只要我失去耐心，沒有等到關(guān)鍵點(diǎn)的出現(xiàn)，而是想輕而易舉地賺到錢，我就肯定賠錢。
我發(fā)現(xiàn)，研究關(guān)鍵點(diǎn)簡(jiǎn)直有一種難以置信的效果。你會(huì)發(fā)現(xiàn)，你找到了一個(gè)金礦!你將從完全靠你自己的判斷而獲得成功的交易中得到無比的喜悅和滿足。你會(huì)發(fā)現(xiàn)，同靠聽別人的消息而獲得利潤相比，用這種方法得到利潤可以給你帶來更大的成就感。如果你獨(dú)立地發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)，獨(dú)立地進(jìn)行交易，耐心等待，并注意危險(xiǎn)的信號(hào)，你就不會(huì)再有什么不切實(shí)際的想法了。
在心理上預(yù)測(cè)市場(chǎng)的走勢(shì)或某只股票的表現(xiàn)就行了，但在市場(chǎng)以自己的走勢(shì)證實(shí)你是正確的之前，不要采取任何行動(dòng)。不要用你辛苦掙來的錢去預(yù)測(cè)市場(chǎng)。
在心理上預(yù)測(cè)未來行情就行了，但一定要等待，直到你從市場(chǎng)上得到證實(shí)你的判斷是正確的信號(hào)，到了那個(gè)時(shí)候，而且只有到了那個(gè)時(shí)候，你才能用你的錢去進(jìn)行交易。關(guān)鍵點(diǎn)和證實(shí)你是正確的信號(hào)都是非常重要的，但你不能讓它們?cè)谀忝媲奥А?/font>
市場(chǎng)行情往往和投機(jī)者的預(yù)測(cè)相反。在這些時(shí)候，成功的投機(jī)者必須放棄自己的預(yù)測(cè)，跟著市場(chǎng)的表現(xiàn)走。一個(gè)精明的投機(jī)者絕不會(huì)固執(zhí)地同市場(chǎng)爭(zhēng)論。記?。菏袌?chǎng)絕不會(huì)錯(cuò)，而個(gè)人的看法往往會(huì)錯(cuò)。
對(duì)投機(jī)者來說，時(shí)機(jī)就是一切。成功的關(guān)鍵絕不是股票的行情‘如果’怎么樣，而是股票的行情在‘什么時(shí)候’出現(xiàn)，是朝哪個(gè)方向發(fā)展——上升還是下降。
1929年的大蕭條使我完全相信了關(guān)鍵點(diǎn)理論。黑色星期二是股市歷史的一個(gè)最大關(guān)鍵點(diǎn)。當(dāng)時(shí)，整個(gè)市場(chǎng)在一天內(nèi)下跌111.7%，而且一直在下跌。
反向關(guān)鍵點(diǎn)代表著：市場(chǎng)基本方向的一次改變——反向關(guān)鍵點(diǎn)的出現(xiàn)往往是進(jìn)入一次新行情的最佳心理時(shí)刻，它代表基本趨勢(shì)的一次大改變。
就我的交易風(fēng)格來說，如果反向關(guān)鍵點(diǎn)出現(xiàn)在一次長期趨勢(shì)的最高點(diǎn)或最低點(diǎn)，它不會(huì)給我?guī)砣魏螁栴}，因?yàn)槲屹I賣股票，是不分長線還是短線的。
‘反向關(guān)鍵點(diǎn)’對(duì)我來說就是最佳的交易時(shí)機(jī)。
反向關(guān)鍵點(diǎn)的出現(xiàn)幾乎總是伴隨著一次成交量的大幅增加，伴隨著一飲購買高潮，有購買高潮就有拋售高潮——或者相反，有拋售高潮就有購買。高潮。成交量的增加是理解關(guān)鍵點(diǎn)的一個(gè)重要的因素——成交量增加證實(shí)了關(guān)鍵點(diǎn)的出現(xiàn)。買主和賣主之間的這場(chǎng)戰(zhàn)斗，或者說這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，使這只股票扭轉(zhuǎn)了方向，或者是向上沖，突破新高，或者是向下跌，跌至谷底。對(duì)這只股票來說，這是一個(gè)趨勢(shì)的開始。在這種情況下，成交量的猛增往往在一天內(nèi)就結(jié)束了，股票平均日成交量會(huì)增加50％～500％。
反向關(guān)鍵點(diǎn)通常是在長時(shí)間的趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)之后出現(xiàn)的。這就是我為什么總是認(rèn)為耐心是成功抓住行情的關(guān)鍵原因之一。你需要有耐心，等到某只股票的一個(gè)真正的反向關(guān)鍵點(diǎn)出現(xiàn)。對(duì)此，我曾做過實(shí)驗(yàn)。
我首先派出去一個(gè)‘探報(bào)’。我先買很少一點(diǎn)股票，這點(diǎn)股票只占我最終要買的頭寸的很少一部分，看看我的第一筆交易是否對(duì)。
然后，我對(duì)反向關(guān)鍵點(diǎn)是否已經(jīng)出現(xiàn)做最后的驗(yàn)證。我盯住這個(gè)板塊，至少是盯住這一板塊中的另一只股票，看它是否有相同的形態(tài)。這是我需要的最后確認(rèn)，它會(huì)證明我是否處在正確的軌道上。
連續(xù)關(guān)鍵點(diǎn)——“反向關(guān)鍵點(diǎn)”標(biāo)志著方向的一種明顯改變，理解這一點(diǎn)是非常重要的。“連續(xù)關(guān)鍵點(diǎn)”則證實(shí)行情正在按照正確的方向發(fā)展。
除了反向關(guān)鍵點(diǎn)之外，還有一個(gè)次重要的關(guān)鍵點(diǎn)，我將其稱為‘連續(xù)關(guān)鍵點(diǎn)’。這個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)往往出現(xiàn)在一次行情期間，對(duì)某只處在一種明確趨勢(shì)中的股票來說，它是一次自然回落。它是一次正在發(fā)生的行情中的一個(gè)潛在的跟進(jìn)點(diǎn)，也是你增加頭寸的機(jī)會(huì)，從這個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)開始，這只股票將朝著和調(diào)整之前相同的方向運(yùn)動(dòng)。我把連續(xù)關(guān)鍵點(diǎn)定義為股票在下降過程中暫停一段時(shí)問的一個(gè)鞏固點(diǎn)，正如一個(gè)將軍有時(shí)候在一次重大的戰(zhàn)役中停頓一段時(shí)間，以便讓他的供給跟上他的部隊(duì)，讓他的士兵得到休息一樣。它通常是這只股票的一次自然回落。但是，精明的投資者會(huì)仔細(xì)觀察這只股票從這個(gè)鞏固點(diǎn)將向什么方向運(yùn)動(dòng)，而不會(huì)去預(yù)測(cè)它的方向。
對(duì)我來說，股票的價(jià)格太高，我不會(huì)買，股票價(jià)格太低，我也不會(huì)賣空。通過等待連續(xù)關(guān)鍵點(diǎn)的信號(hào)，我就得到了建立新頭寸的機(jī)會(huì)，如果我已經(jīng)建立了頭寸，我就得到了增加現(xiàn)有頭寸的機(jī)會(huì)。如果某只股票離你而去，就不要再去追它——讓它去吧。在一只股票重新積聚，并形成新的連續(xù)關(guān)鍵點(diǎn)之后，我寧愿等待，寧愿付出更多，因?yàn)檫@個(gè)連續(xù)關(guān)鍵點(diǎn)可以提供一種證明和保證：它的行情很可能繼續(xù)下去。它給了一只股票一個(gè)喘息和鞏固的機(jī)會(huì)，而且這種機(jī)會(huì)往往使這只股票的盈利率和成交量與這只股票的價(jià)格保持同步。
正確地抓住關(guān)鍵點(diǎn)，使我能夠在正確的點(diǎn)位上開始買進(jìn)，這樣，我從行情一開始時(shí)就可以在正確的價(jià)位上有一個(gè)進(jìn)入點(diǎn)。這可以保證我絕對(duì)不會(huì)虧錢，因此，我能夠安然度過股票的正常波動(dòng)，不至拿自己的資金去冒險(xiǎn)。這只股票一旦離開了關(guān)鍵點(diǎn)，我也只是拿我的‘賬面利潤’去冒險(xiǎn)，而不是拿我的“寶貴的資金”去冒險(xiǎn)，因?yàn)槲覐牡谝淮谓灰组_始就“處于盈利當(dāng)中”。
沖高回落——一天之內(nèi)的逆轉(zhuǎn)，我非常擔(dān)心隨著成交量非正常地增加——至少比平均成交量增加50％而出現(xiàn)的價(jià)格“沖高回落”，這種情況往往導(dǎo)致“一天之內(nèi)的逆轉(zhuǎn)”。
我總是在市場(chǎng)上尋找價(jià)格偏離市場(chǎng)的跡象。對(duì)我來說，價(jià)格偏離就是股票價(jià)格嚴(yán)重偏離了它的正常價(jià)格。股票價(jià)格的突高、成交量突然增加或突然下降，股票價(jià)格突然偏離正常的價(jià)格形態(tài)，對(duì)我來說，所有這些都是潛在的危險(xiǎn)信號(hào)，而且往往是退出交易的信號(hào)。
時(shí)我來說，一個(gè)強(qiáng)烈的信號(hào)，一個(gè)使我大吃一驚并給予關(guān)注的信號(hào)是“一天之內(nèi)的逆轉(zhuǎn)”，這是在一次長期行情快結(jié)束時(shí)經(jīng)常出現(xiàn)的一種運(yùn)動(dòng)。把它定義為：“一天之內(nèi)的逆轉(zhuǎn)就是當(dāng)天的價(jià)格超過前一天價(jià)格，但當(dāng)天收盤價(jià)卻低于前一天的收盤價(jià)，而且當(dāng)天的成交量超過了前一天的成交量。”
對(duì)于利弗莫爾來說，這種情況就是一種令人關(guān)注的“危險(xiǎn)信號(hào)”。為什么呢?因?yàn)樵谏仙陂g，所有人都跟著趨勢(shì)，也就是跟著最小阻力線走，它只有正常的回落。但后來它突然就不正常了，突然偏離了正常的回落……僅僅3天，它就上升了15個(gè)點(diǎn)，而且成交量大幅度增加，它突破了它的正常形態(tài)。這是一個(gè)危險(xiǎn)信號(hào)，必須引起注意!
利弗莫爾的態(tài)度是，如果你有“耐心”，在股票價(jià)格上升期間靜等，那么到現(xiàn)在，在“一天內(nèi)的逆轉(zhuǎn)”之后，你必須有“勇氣”去做你應(yīng)該做的事情，要意識(shí)到這個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)。你現(xiàn)在必須考慮賣出這只股票。利弗莫爾相信“耐心”和“勇氣”。
突破新高一對(duì)于杰西·利弗莫爾來說，“新高”總是好消息。對(duì)他來說，這意味著這只股票已經(jīng)突破了高端阻力，而且很可能繼續(xù)上升。利弗莫爾不喜歡畫圖，他喜歡用數(shù)字說明一切。
從鞏固點(diǎn)上突破——有時(shí)候，一些股票在繼續(xù)它們的行情之前，需要一段時(shí)間來鞏固，并建立一個(gè)新的基礎(chǔ)點(diǎn)。這個(gè)基礎(chǔ)點(diǎn)允許這只股票喘一口氣，為銷售和贏利提供一個(gè)機(jī)會(huì)，以趕上股票的新價(jià)值。在很多方面，它與連續(xù)關(guān)鍵點(diǎn)的作用是一樣的，盡管構(gòu)成圖看起來不一樣，而且鞏固基礎(chǔ)點(diǎn)形成的時(shí)間一般也比較長。在鞏固基礎(chǔ)點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)，必須有耐心等待連續(xù)關(guān)鍵點(diǎn)所要求的形勢(shì)出現(xiàn)——“不要進(jìn)行預(yù)測(cè)”，等著這只股票通過其表現(xiàn)告訴你它將朝哪個(gè)方向發(fā)展。
利弗莫爾從一開始交易，就非常關(guān)注成交量。顯然，對(duì)他來說，成交量的急劇變化，就是一種“偏離”或“偏差”，也就是說，是一種偏離正常情況的變化。問題是，它是“積累”還是“分配”。
對(duì)于成功的投機(jī)者來說，最重要的事情是為市場(chǎng)，為板塊，最后為股票確定“最小阻力線”的方向。順風(fēng)行船，容易前行，千萬不要迎風(fēng)而上，當(dāng)市場(chǎng)低迷，不知向何處去時(shí)，不妨躲到一邊，退出市場(chǎng)，休息一下，找點(diǎn)樂趣，釣釣魚。當(dāng)風(fēng)又起，有利于重新啟航時(shí)，再回到市場(chǎng)。對(duì)于那些活躍的交易者來說，很難不進(jìn)行交易，但后來利弗莫爾才知道，拿著錢，坐在市場(chǎng)外面等待，才是最重要的。
最重要的是控制好你的情緒。
股票和人一樣，也有個(gè)性，而且不同的股票有不同的個(gè)性：自信、保守、亢奮、敏感、易變、煩躁、直接、符合邏輯、容易預(yù)測(cè)、不容易預(yù)測(cè)。我常常在股票價(jià)格回落到容易預(yù)測(cè)之后，像研究人一樣地研究股票。
我不是一開始就認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)的。我知道有些人，通過分析某只股票的個(gè)性在股市上賺了很多錢，他們順應(yīng)股票的個(gè)性，根據(jù)它們的個(gè)性特點(diǎn)買進(jìn)賣出。不過需要注意，個(gè)性有時(shí)候是變化的，盡管不是經(jīng)常變化。
我堅(jiān)信，只要某只股票表現(xiàn)正?！摶芈涞臅r(shí)候就回落，該鞏固的時(shí)候就鞏固，該調(diào)整的時(shí)候就調(diào)整，或者按照沒有什么值得擔(dān)心的趨勢(shì)去發(fā)展，投機(jī)者就沒有理由感到擔(dān)心。實(shí)際上，如果一只股票是在一個(gè)新高區(qū)域內(nèi)成交的，那應(yīng)該是對(duì)投機(jī)者的一種鼓勵(lì)。
另一方面，投機(jī)者也絕不能因?yàn)橐粫r(shí)得手而沾沾自喜，高枕無憂，以至忽視了這只股票的價(jià)格已經(jīng)到頂?shù)男盘?hào)：它正在出現(xiàn)一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，這個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)表明，它將轉(zhuǎn)向一個(gè)新的方向，也許會(huì)轉(zhuǎn)為一個(gè)相反的趨勢(shì)。我的信條是：“時(shí)刻警惕危險(xiǎn)信號(hào)。”
知識(shí)與耐心
股市成功的關(guān)鍵是知識(shí)和耐心。很多人在股市上都是不成功的，因?yàn)樗麄儧]有耐心，他們只有快快發(fā)財(cái)?shù)膹?qiáng)烈愿望。只要一只股票一上漲，他們就馬上買進(jìn)；而它一下跌，他們就不會(huì)再愿意買入，他們不愿意等到它出現(xiàn)關(guān)鍵點(diǎn)，等到它開始恢復(fù)——如果它能夠恢復(fù)的話。
在長線交易中，除了知識(shí)以外，耐心比任何其他因素更為重要。實(shí)際上，知識(shí)和耐心是相輔相成的。那些想通過投資獲得成功的人應(yīng)該學(xué)會(huì)一個(gè)簡(jiǎn)單的道理：在你買股票之前，你必須先研究買哪只股票，只有這樣，你才能保證你的頭寸是正確的頭寸。
不要為這種事而泄氣：你買的證券漲得太慢。只要你有耐心，好的證券是會(huì)及時(shí)給你優(yōu)厚的回報(bào)的。
你知道它們要上漲的時(shí)候，這個(gè)時(shí)候就是買進(jìn)的時(shí)機(jī)。在你知道有很多因素對(duì)你有利時(shí)，這個(gè)時(shí)候也是你買進(jìn)的時(shí)機(jī)。這種情況很少一起到來——交易者必須等待，必須有耐心，好的時(shí)機(jī)或早或晚，總會(huì)到來。
我炒股票，是為了在這場(chǎng)游戲中取勝，而取勝的關(guān)鍵是把握時(shí)機(jī)。我的探索是沒有止境的：我提煉并發(fā)展了關(guān)鍵點(diǎn)交易法，創(chuàng)造了新高交易法，找到了領(lǐng)頭羊板塊和最好的板塊。這些理論都是經(jīng)過在股市上的摸爬滾打之后才提出來的。不過，炒股是一種心理挑戰(zhàn)，它總是能煥發(fā)出我的激情和更氣。
不過，和所有人一樣，我也喜歡錢所能帶來的一切。有錢真好。
資金管理是吸引利弗莫爾的三個(gè)難題之一。這三個(gè)難題是：時(shí)機(jī)、資金管理和情緒控制。
利弗莫爾資金管理規(guī)則之一
我喜歡把這稱作我的探測(cè)系統(tǒng)。不要丟了給你的錢——不要丟了你的賭注，不要丟了你的頭寸。沒有現(xiàn)金的投機(jī)者就像是一個(gè)沒有庫存的百貨商?，F(xiàn)金就是你的庫存，就是你的生命線，就是你最好的朋友——沒有現(xiàn)金，你就做不了生意。不要丟了你那要命的頭寸!
只在一個(gè)價(jià)位上建立你的全部頭寸是錯(cuò)誤的，也是危險(xiǎn)的。相反，你必須首先決定你要買多少股票。比如，如果你最終要買1000股，那么，“剛開始，在關(guān)鍵點(diǎn)上買200股——如果價(jià)格上漲，但還在關(guān)鍵點(diǎn)的幅度之內(nèi)，就再買200股。如果它還在上漲，就再買200股。然后看看它的表現(xiàn)如何，如果它繼續(xù)上漲，或者在調(diào)整之后仍在上漲，你就可以繼續(xù)跟進(jìn)，一下子買進(jìn)最后的400股。
最重要的是注意，每一次跟進(jìn)必須是在比上一次高的價(jià)位上跟進(jìn)。當(dāng)然，同樣的規(guī)則也適用于賣空，每一次賣空都應(yīng)該在比前一次低的價(jià)位上賣空。
基本的邏輯是簡(jiǎn)單明了的，比如交易者想建立1000股的頭寸，那么每筆交易必須表明交易者在以前的交易中獲得了利潤。每筆交易都有利潤，這一事實(shí)就是活的證據(jù)，就是過硬的證據(jù)，它證明你的基本判斷是正確的。這只股票正在按照正確的方向運(yùn)動(dòng)——而這就是你需要的所有證據(jù)，相反，如果你賠了錢……你就馬上會(huì)知道你的判斷是錯(cuò)誤的。
沒有經(jīng)驗(yàn)的投機(jī)者面臨的困境往往是為每一筆頭寸付出得太多。為什么呢?因?yàn)槊總€(gè)人都想交易。為每筆交易付出太多，是不符合人性的。人們都想在最低價(jià)時(shí)買進(jìn)，在最高價(jià)時(shí)賣出。心態(tài)要平和，不要與事實(shí)爭(zhēng)辯，不要在沒有希望的時(shí)候抱有希望，不是與報(bào)價(jià)機(jī)爭(zhēng)辯，因?yàn)閳?bào)價(jià)機(jī)總是正確的——在投機(jī)中沒有希望的位置，沒有猜測(cè)的位置，沒有恐懼的位置，沒有
貪婪的位置……沒有情緒的位置。報(bào)價(jià)機(jī)講的總是實(shí)情，但在人的解釋中，往往有謊言。
最后，投機(jī)者在買股票的時(shí)候應(yīng)該分幾次買，而且每次只買一定的比例。比如，交易者買進(jìn)30％作為第一次試探，再買進(jìn)30％作為第二次試探，最后才買進(jìn)40％。
多大比例最適合投機(jī)者，這完全取決于投機(jī)者個(gè)人。我在這里只想簡(jiǎn)單說一下最適合我的比例。主要有三條規(guī)則：
第一，不要一下子買進(jìn)全部頭寸；
第二，等著市場(chǎng)證實(shí)你的判斷，否則你會(huì)付出更多；
第三，在你開始交易之前，要確定你要買的股票的數(shù)量，或者確定你想拿多少錢買這只股票。
利弗莫爾資金管理規(guī)則之二
在投資股票的時(shí)候，你應(yīng)該確定一個(gè)日標(biāo)：某只股票，你想買多少股，你想分幾次投，每次投多少。交易者應(yīng)該確定一個(gè)上限價(jià)格目標(biāo)。
我把這稱為我的‘交易所’規(guī)則，因?yàn)槲沂窃诮灰姿飳W(xué)會(huì)這個(gè)規(guī)則的，在那里，我做的每筆交易的贏利率為10%。如果損失超過10％的界限，我就根據(jù)交易所規(guī)則主動(dòng)將股票拋出。10%的損失規(guī)則成了我管理資金的最重要的規(guī)則，它也是一個(gè)重要的“時(shí)機(jī)”規(guī)則……因?yàn)樗詣?dòng)確定了退出某次交易的時(shí)間。
記住，投機(jī)者交易之前必須先確定一個(gè)明確的止損點(diǎn)，絕對(duì)不能讓損失超過整個(gè)投資的10%！
如果你損失50％，你必須贏利100％!
在50美元買進(jìn)一只股票，而它后來跌到45美元時(shí)，就不要為了平攤你的價(jià)格再買這只股票了。這只股票沒有按照你的預(yù)期而表現(xiàn)，這足以證明你的判斷是錯(cuò)誤的!趕快接受你的損失，退出來。
價(jià)格運(yùn)動(dòng)模型正在不斷地被重復(fù)；它們一次又一次地出現(xiàn)，只是稍微有一點(diǎn)變化而已。這是因?yàn)楣善钡膬r(jià)格是受人驅(qū)動(dòng)的——而人的本性是從來不會(huì)改變的。
我經(jīng)?？吹?，有些人常常成了‘不情愿的投資者’。他們買的股票下跌了，但他們不愿意賣出，不愿意承擔(dān)損失。他們寧愿把這只股票留在手里，希望它最終會(huì)回升，回升到原來的價(jià)位。這就是10％規(guī)則之所以重要的原因，不要成為一個(gè)‘不情愿的投資者’。快點(diǎn)接受自己的損失吧。
10％規(guī)則——如果我在一筆交易中的損失超過10％，我就馬上拋出。我從來不問原因，股票的價(jià)格跌了，這就是我退出來的原因。我是憑本能拋出，實(shí)際上，這不是本能，這是多年來在股市上拼殺積累起來的潛意識(shí)。如果我在某種情況下買進(jìn)一只我看好的股票，但它沒有按照我所希望的那樣表現(xiàn)，沒有上漲，我就會(huì)主動(dòng)把它賣掉——我是看好這只股票才買進(jìn)的，但它沒有按照我的希望所表現(xiàn)，對(duì)我來說，這就是賣掉這只股票的足夠證據(jù)，如果這只股票后來漲了，我也不責(zé)備自己，也不會(huì)有什么痛苦的想法。
我后來在實(shí)際操作中提出了自己的理論，這一理論強(qiáng)調(diào)資金占有時(shí)間在股市交易中的重要作用。我就是通過加快資金循環(huán)而避免被套牢的，因?yàn)槟承┕善钡膬r(jià)格可能會(huì)在一段很長的時(shí)間內(nèi)停留在一個(gè)價(jià)位上，在這個(gè)時(shí)候，你的資金就被套住了，這就像一個(gè)人擁有一家零售店，可貨物長時(shí)間放在貨架上賣不動(dòng)一樣。在這個(gè)時(shí)候，精明的店主就會(huì)及時(shí)大‘甩賣’，以便
用錢進(jìn)好賣的貨。
同樣的道理也適用于股市，要把你的錢用在領(lǐng)頭羊的投資上，用在那些表現(xiàn)活躍的股票上。在股市操作中，資金占有時(shí)間同樣是重要的。
利弗莫爾資金管理規(guī)則之三
要有儲(chǔ)備金。成功的交易者必須隨時(shí)有儲(chǔ)備金，這就像是一個(gè)好的將軍一樣，他總有增援部隊(duì)在最需要的時(shí)刻派上用場(chǎng)，他很自信，總是在最后把增援部隊(duì)派上戰(zhàn)場(chǎng)，奪取決定性的勝利，因?yàn)樗鹊搅怂幸蛩囟紝?duì)自己有利的時(shí)刻。
在股市上，機(jī)會(huì)總是一個(gè)接著一個(gè)的出現(xiàn)，如果你錯(cuò)過了一個(gè)好機(jī)會(huì)，那就再等
我喜歡把炒股比做玩撲克——對(duì)我來說，玩股票就是玩撲克，就是玩橋牌；每手牌都想贏，這是人的本性，在投機(jī)者管理自己的資金時(shí)，這種‘總想贏’的愿望是他最大的敵人，它最終將帶來災(zāi)難。我自己就是一個(gè)例子，在我早期的投機(jī)生涯中，它好幾次給我?guī)淼氖瞧飘a(chǎn)和災(zāi)難。
有時(shí)候，你應(yīng)該持幣觀望，拿著錢在市場(chǎng)外面等著，等待交易。在股市上，時(shí)問不是金錢，時(shí)問就是時(shí)間，而金錢就是金錢。
往往是那些持幣觀望，等到恰當(dāng)時(shí)機(jī)進(jìn)行交易的人才能賺到大錢。耐心，耐心，再耐心——不是速度——才是成功的關(guān)鍵。如果一個(gè)精明的投機(jī)者把握好這一點(diǎn)的話，時(shí)間就是他最好的朋友。
記住，聰明的投機(jī)者總是有耐心的，而且總是有儲(chǔ)備金的。
利弗莫爾資金管理規(guī)則之四
一定要把獲利股留在手里——只要這只股票表現(xiàn)對(duì)頭，就不要急于實(shí)現(xiàn)利潤。你必須知道你的基本判斷是正確的。如果沒有什么相反的征兆，就讓它奔跑吧!只要整個(gè)市場(chǎng)和這只股票沒有給你擔(dān)心的理由，也許它會(huì)滾成一大筆利潤。讓它奔跑吧，對(duì)你的判斷要有信心。要把它留在手里!
當(dāng)我在某筆交易中有了賺頭的時(shí)候，我從來不會(huì)緊張。有時(shí)候我一買就是10萬股，而我卻像一個(gè)孩子在睡大覺。為什么呢?因?yàn)槲夷枪P交易有了賺頭。簡(jiǎn)單地說，我用的是‘股市的錢’——股市就是金錢，如果我把所有利潤都賠了進(jìn)去，也沒有什么關(guān)系，大不了，我還是回到了老地方。
當(dāng)然，相反的情況也是一樣，如果我買了一只股票，可它的走勢(shì)卻和我的預(yù)料相反，我就馬上賣掉它。你不能猶豫，不要問為什么——事實(shí)是，它的走勢(shì)‘已經(jīng)’不對(duì)頭了，對(duì)于一個(gè)有經(jīng)驗(yàn)的投機(jī)者來說，這就是退出交易的足夠證據(jù)了。
利潤總是能夠自己照顧自己，而虧損則永遠(yuǎn)不會(huì)自行了結(jié)。
千萬不要把這種讓頭寸奔跑的方法與‘買進(jìn)并永遠(yuǎn)留在手里’的策略相混淆。我就從來沒有混淆過，我從來不盲目地買進(jìn)一只股票，也從來不盲目地留著一只股票。我們?cè)趺茨苤酪恢还善痹趯頃?huì)走多遠(yuǎn)呢?事情總是要改變的，生活總要改變，人與人的關(guān)系總要改變，健康總要改變，季節(jié)總要改變，你的孩子總要改變，你的情人總要改變，為什么使你最初買一只股票的條件就不能改變呢?盲目地買進(jìn)并留著某只股票，往往是因?yàn)檫@只股票是一家大公司的股票，或者是強(qiáng)勢(shì)行業(yè)的股票，要不然就是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)整體上在健康發(fā)展，對(duì)我來說，因?yàn)檫@些原因而買某只股票，無異于在股市上自殺。
在買某只股票的時(shí)候，對(duì)我來說，最重要的一個(gè)問題是，盡可能在最接近關(guān)鍵點(diǎn)或連續(xù)關(guān)鍵點(diǎn)的時(shí)候買進(jìn)。我就是根據(jù)這一點(diǎn)作出我的決定的。如果一只股票從反向關(guān)鍵點(diǎn)上升，我就留著它，我會(huì)感到很輕松，因?yàn)閺倪@個(gè)點(diǎn)之后，我用的是從股市上賺來的錢，而不是用我自己的資金。如果在我買了這只股票以后，它從關(guān)鍵點(diǎn)反向下跌，我就主動(dòng)賣出。一旦變成綠色．我就完全放心了，我只是冷靜地觀察這只股票的走勢(shì)，什么也不做，直到它收盤。我不會(huì)因?yàn)橛锌赡軗p失我的‘賬面利潤’而感到煩惱，因?yàn)閺囊婚_始那就不是我的錢。因此，尋找關(guān)鍵點(diǎn)和連續(xù)關(guān)鍵點(diǎn)是我最大的任務(wù)。原則是：割掉虧損，讓利潤奔跑。
一定要把獲利股留在手里——讓它們奔跑吧，直到你有一個(gè)明顯的理由把它們賣出為止。
利弗莫爾資金管理規(guī)則之五
利弗莫爾說：“我建議，你每次炒股賺了錢，就拿出50％的利潤，特別是在你的最初資本翻了一番的時(shí)候。把這筆錢拿出來，存入銀行，作為儲(chǔ)備金留在手里，或者把它鎖在保險(xiǎn)箱里。
現(xiàn)金是你藏在家里的秘密子彈，你要保存一筆儲(chǔ)備金。
別買便宜股
即使是有經(jīng)驗(yàn)的投資者也會(huì)犯的錯(cuò)誤之一，是僅僅因?yàn)槟承┳C券價(jià)格便宜，他們就買進(jìn)。
在選擇股票時(shí)，對(duì)投資者來說，最重要的是確定哪些板塊處在最強(qiáng)勢(shì)的狀態(tài)，哪些板塊處在不太強(qiáng)勢(shì)的狀態(tài)，哪些板塊處于相對(duì)弱勢(shì)的狀態(tài)，哪些板塊處于絕對(duì)弱勢(shì)的狀態(tài)，等等。投機(jī)者不要僅僅因?yàn)槟切└揪蜎]有希望的板塊中的股票便宜就買這些股票。要買并留著那些健康的強(qiáng)勢(shì)板塊中的股票。
要讓你的錢流動(dòng)起來，要讓你的錢為你服務(wù)!在投資市場(chǎng)上，最讓股民心煩的事就是手里沒錢再投資了，而且已經(jīng)投進(jìn)的錢不能循環(huán)起來。股民經(jīng)常被套牢，沒有現(xiàn)金，就沒有辦法再買股票。
如果你跟股民說，一只股票一個(gè)月上漲了幾個(gè)點(diǎn)，你覺得他們會(huì)感興趣嗎?不會(huì)，因?yàn)樗麄冇X得這只股票上漲得還不夠快。但過了幾個(gè)月，他們可能一覺醒來，看到他們不愿意買的這些股票上漲了20個(gè)點(diǎn)，而他們買的那些便宜的、飄忽不定的股票卻仍然低于他們當(dāng)時(shí)買進(jìn)的價(jià)格。
確定利潤目標(biāo)——風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率
我也非常注意潛在的利潤率和投資規(guī)模。如果我以每股200美元的價(jià)
人們認(rèn)為我總是在進(jìn)行交易，其實(shí)不然。在我后來的投資生涯中，我只對(duì)那些‘大行情’，也就是說，對(duì)股票價(jià)格的大波動(dòng)感興趣。這往往需要有更多的‘耐心’，等待所有的因素都一起出現(xiàn)，而且都集中到對(duì)我盡可能有利的一個(gè)點(diǎn)上，這些因素包括整個(gè)市場(chǎng)的走向、整個(gè)板塊的走向和姐妹股的表現(xiàn)，以及恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)和關(guān)鍵點(diǎn)的最后出現(xiàn)。
交易前要確定止損點(diǎn)
當(dāng)你買一只股票時(shí)，你應(yīng)該確定一個(gè)明確的目標(biāo)：如果這只股票的走勢(shì)對(duì)你不利，你在什么地方把它賣掉。而且你必須服從你自己定的規(guī)則。千萬不要讓你的虧損超過投資的10％。一旦虧損，如不馬上收手，就可能是加倍虧損。
你必須服從你自己定的規(guī)則……不能欺騙你自己，不要拖延，不要等待!我的基本原則是，絕不讓虧損超過資本的10％。
在交易之前，我總是先確定一個(gè)止損點(diǎn)。在關(guān)鍵點(diǎn)上買進(jìn)的另一個(gè)原因是，它總是能夠給我一個(gè)清晰的參考點(diǎn)。如果一次行情在最高點(diǎn)或最低點(diǎn)出現(xiàn)了關(guān)鍵點(diǎn)，或者是突破了原來的關(guān)鍵點(diǎn)，達(dá)到了一個(gè)新的關(guān)鍵點(diǎn)，或者是突破了一個(gè)鞏固點(diǎn)，達(dá)到了我稱之為連續(xù)關(guān)鍵點(diǎn)的點(diǎn)，我就有了一個(gè)參考點(diǎn)，我就把它當(dāng)成我的止損點(diǎn)，如果交易不順利，我就在這個(gè)點(diǎn)上退出。絕大多數(shù)股票交易者都沒有遵循下列步驟：
·確定交易的回報(bào)率——如果投資很大而回報(bào)很小，就應(yīng)該放棄。
·在你買股票之前，要保證你是在一個(gè)重要的關(guān)鍵點(diǎn)上買進(jìn)的，如果這只股票的走勢(shì)對(duì)你不利，就把這個(gè)點(diǎn)當(dāng)成你退出的點(diǎn)。要用筆把這個(gè)點(diǎn)記下來，如果交易不順利，就在這個(gè)點(diǎn)退出——這是最重要的事情，即使你受到雙倍損失，即使你希望這只股票以后會(huì)回升，你也應(yīng)該從這個(gè)點(diǎn)上退出來。因?yàn)槟阆Ｍl(fā)生的事情不一定就肯定發(fā)生。這是應(yīng)該記住的最重要的事情。
·要保證所有的事情，比如市場(chǎng)、板塊和姐妹股的走勢(shì)以及交易時(shí)機(jī)都對(duì)你有利。
·一旦做完了上述功課，交易者必須假設(shè)自己是一個(gè)自動(dòng)的機(jī)器人，他必須不折不扣地遵循他自己的原則。
在我要買某只股票的時(shí)候，我就密切地觀察這只股票的動(dòng)向，因?yàn)槲蚁Ｍ鹊酵黄泣c(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)候再買進(jìn)。如果她沒有出現(xiàn)突破點(diǎn)，或者事實(shí)上，朝著相反的方向發(fā)展，我就應(yīng)該立即放棄買這只股票的打算。
為什么呢?原因很簡(jiǎn)單：這只股票沒有按照我所希望的方向發(fā)展。這證明我的判斷是錯(cuò)誤的。我從來不考慮這只股票的走勢(shì)‘為什么’沒有朝著有利于我的方向發(fā)展，這件事情事實(shí)上‘已經(jīng)’發(fā)生了，所以我必須放棄這只股票。請(qǐng)記?。何抑啦豢赡苊抗P交易都是正確的，所以我從來不去想它們，也從來不責(zé)備我自己——我從來不責(zé)備我自己，我一般都是再去尋找新的機(jī)會(huì)。我說一般，是因?yàn)橛袝r(shí)候我發(fā)現(xiàn)我對(duì)市場(chǎng)的估計(jì)太樂觀了，在這種時(shí)候，我就持幣觀望，在市場(chǎng)外面等待。
請(qǐng)記住，沒有一個(gè)交易者的判斷總是對(duì)的，如果它總是對(duì)的，那么那人早就成了這個(gè)星球上最富有的人了。我們?cè)谏钪泻驮诠墒猩蠈⒉粩喾稿e(cuò)誤!不過也不是說，我們的判斷全是錯(cuò)誤的。如果我們學(xué)會(huì)‘割掉虧損，讓利潤奔跑’，回報(bào)將是巨大的。記?。涸跊]有充分理由之前不要輕易賣掉股票，一般來說，如果沒有足夠充分的理由，不要輕易實(shí)現(xiàn)利潤。
不要長時(shí)間地占用資金
在我后來的交易中，我決定不把那些不按照我所期望的方向運(yùn)動(dòng)的股票留在手上。我會(huì)等到我認(rèn)為是恰當(dāng)?shù)臅r(shí)候買進(jìn)一只股票，如果它們?cè)趲滋熘畠?nèi)，或者在我認(rèn)為是一段較長的時(shí)間，比如一兩個(gè)星期之內(nèi)，沒有朝著我認(rèn)為它應(yīng)該的方向運(yùn)動(dòng)，我就會(huì)賣掉這些頭寸。為了等待對(duì)我來說是買進(jìn)某只股票的最恰當(dāng)?shù)狞c(diǎn)，即最恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)，也就是說，等待所有的因素都對(duì)我有利的時(shí)候，我會(huì)等上幾天、幾個(gè)星期，甚至幾個(gè)月。如果買進(jìn)的股票沒有按照我的預(yù)期表現(xiàn)，我往往就賣掉我的頭寸，即使它沒有下跌。
經(jīng)過多年在股市上摸爬滾打，我學(xué)會(huì)的一件事是，在市場(chǎng)上總是有機(jī)會(huì)的，所以要時(shí)刻持幣待購，頭寸就是金錢，就是現(xiàn)貨，如果資金不活躍，就不能在將來終于出現(xiàn)‘特別有利的形勢(shì)’的時(shí)候?qū)崿F(xiàn)你的巨大利潤。很多人賣掉了手里有賺頭的股票，卻把賠錢的股票留在了手里，同樣，很多人也把一些表現(xiàn)平平的股票留在手里，這些股票什么事情也不做，什么地方也不去。
請(qǐng)注意，這并不意味著一只股票在一次上升趨勢(shì)中不會(huì)出現(xiàn)正常的調(diào)整或正常的鞏固……我們?cè)谶@里說的是，在交易過程中一動(dòng)不動(dòng)的股票就是正在積蓄或準(zhǔn)備派發(fā)的股票。如果對(duì)某只股票的走勢(shì)看不清楚，最好就舍棄這只股票，因?yàn)樗鼘⒆罱K下跌，使你賠錢。在這些情況下，要給這樣的股票一點(diǎn)表現(xiàn)的時(shí)間，但不要在拋售一只不確定的股票和尋找另一次新的交易形勢(shì)上浪費(fèi)時(shí)間。
我常常賣掉那些我只賺一兩個(gè)點(diǎn)的股票，不過，我這樣做，只是因?yàn)槲也幌矚g那些磨磨蹭蹭的股票。對(duì)我來說，賺點(diǎn)小錢或賠點(diǎn)小錢無所謂，事實(shí)是，那只股票沒有按照我的分析和想法去表現(xiàn)，那就證明我的判斷是錯(cuò)誤的，所以我的結(jié)論很簡(jiǎn)單：我必須退出這筆交易。我只知道一件事情，就是我過去的判斷是錯(cuò)誤的，在將來它還可能是錯(cuò)誤的。危險(xiǎn)在于不承認(rèn)錯(cuò)誤，不退出交易。人們不是總是說‘識(shí)時(shí)務(wù)者為俊杰’嘛。
最糟糕的股票就是那些‘不死不活’的股票，這些股票往往不按照持股人所希望的方式運(yùn)動(dòng)，它們占用了交易者的資金，它們掛在那里，就好像是在一片無人之地上游蕩。不管是什么時(shí)候，只要我對(duì)這些股票寄予希望，我就往往面臨著危險(xiǎn)。如果我留著這些賠錢的頭寸或這些不死不活的股票，那就會(huì)影響我以后的交易。我發(fā)現(xiàn)我不能再留著這些股票，我只能留著那些表現(xiàn)活躍的股票，因?yàn)檫@些股票可以帶動(dòng)一大批股票，它們具有內(nèi)在的動(dòng)力。這種動(dòng)力和勢(shì)頭總是意味著我可以在市場(chǎng)的兩個(gè)方面——上升和下降，或者長線和短線——進(jìn)行交易。
我觀察到有很多買了股票的人把股票放在保險(xiǎn)箱里或放在一個(gè)安全的地方，他們認(rèn)為這樣做，他們的投資就安全了。絕不會(huì)如此，人們不能想當(dāng)然地認(rèn)為，買股票就是等著將來升值；有很多人認(rèn)為，買鋼鐵、廣播、航空、石油、鐵路的股票，就等于把‘錢放在了銀行里’，但實(shí)際上，到了多少年以后，它們可能就一文不值了。
我認(rèn)為應(yīng)該使自己的資金經(jīng)常循環(huán)起來。記住，在一個(gè)商人的部分資金被‘凍結(jié)’，不能流動(dòng)的時(shí)候，他必須讓那部分沒有被‘凍結(jié)’的資金產(chǎn)生利潤，因此，那些沒有被‘凍結(jié)’的資金必須加倍工作，以彌補(bǔ)那些發(fā)揮不了多少作用或完全發(fā)揮不了作用的被‘凍死’的資金所造成的損失。
我把這種情況稱為‘機(jī)會(huì)的丟失’，因?yàn)樗麄兊馁Y金被凍結(jié)了，這些股票交易者失去了很多炒獲利股——就是那些能夠給他們帶來利潤和成功的股票——的大好機(jī)會(huì)。由于他們的資金被那些停滯的、沒有利潤可賺的股票占用了，所以他們也就賺不了利潤了。
在這里，希望成了惡棍，它讓成千上萬的投機(jī)者的計(jì)劃落空了。所以要趕快承認(rèn)你的實(shí)際損失，不管你是在買進(jìn)還是賣出時(shí)發(fā)生的損失。
另一個(gè)辦法是，在我進(jìn)行一筆交易的時(shí)候，我就把兩個(gè)點(diǎn)記在我的腦子里：一個(gè)點(diǎn)是‘價(jià)格止損點(diǎn)’，一個(gè)點(diǎn)是‘時(shí)間止損點(diǎn)’。如果一只股票的走勢(shì)對(duì)我不利，在它達(dá)到某個(gè)點(diǎn)的時(shí)候，我就停止這筆交易。同樣，如果一只股票在我確定的天數(shù)內(nèi)沒有按照我的愿望去表現(xiàn)，我也就停止這筆交易。
這是我交易技巧的命根子，正是因?yàn)樗?，我的資金才能循環(huán)起來。這聽起來有些矛盾，其實(shí)并不矛盾，因?yàn)橛袝r(shí)候，我是完全站在市場(chǎng)之外的，我在持幣待購，等著趨勢(shì)的到來，等著對(duì)我來說是最恰當(dāng)?shù)慕灰讬C(jī)會(huì)。對(duì)市場(chǎng)來說，最關(guān)鍵的是，你要有現(xiàn)金儲(chǔ)備，呵以隨時(shí)進(jìn)行交易，這就像是一個(gè)將軍，有最后的增援部隊(duì)，等著在最恰當(dāng)?shù)臅r(shí)刻派上戰(zhàn)場(chǎng)，以取得最后的勝利。
“點(diǎn)”是資金管理的關(guān)鍵
我的規(guī)則是：‘盯住最強(qiáng)勁的板塊，挑出這些板塊中的最強(qiáng)勁的股票。’
主要的挑戰(zhàn)是找到當(dāng)時(shí)的領(lǐng)頭羊，盯住潛在的領(lǐng)頭羊，等著它們代替現(xiàn)在的領(lǐng)頭羊。在市場(chǎng)方向大轉(zhuǎn)變期間，最重要的是觀察到領(lǐng)頭羊正在被趕出領(lǐng)先的位置，而新的領(lǐng)頭的股票將在未來占據(jù)領(lǐng)頭羊的位置。
我還觀察到，最好的辦法就是跟著表現(xiàn)最強(qiáng)勁板塊中的表現(xiàn)最強(qiáng)勁的股票走——不要踅摸最便宜的股票，或者踅摸那些在一個(gè)板塊中一直不上漲的滯價(jià)股。要經(jīng)常尋找這一板塊中的表現(xiàn)最強(qiáng)勢(shì)的股票。
利弗莫爾的追加購買法
我從市場(chǎng)上很多有經(jīng)驗(yàn)的老手和我自己的經(jīng)驗(yàn)中體會(huì)到：‘千萬不要攤低你的平均成本’。這就是說，如果你買的股票價(jià)格下跌了——不要再買這只股票了，不要想攤低買這只股票的成本，因?yàn)檫@樣做，起不了一點(diǎn)作用。不過，經(jīng)常起作用的是‘攤高’價(jià)格——在這只股票價(jià)格上升的時(shí)候，再買一些。但是，我發(fā)現(xiàn)這樣做也可能是危險(xiǎn)的，所以我曾經(jīng)嘗試著在最初的關(guān)鍵點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)建立我的主要頭寸，然后在這只股票離開鞏固點(diǎn)，強(qiáng)勁上升，一直升到我稱之為連續(xù)關(guān)鍵點(diǎn)的那個(gè)點(diǎn)時(shí)，我再買一些。通過這種辦法，我意識(shí)到交易者必須等待，等到這只股票上漲，一直上漲到連續(xù)關(guān)鍵點(diǎn)。而且交易者不能推測(cè)這一點(diǎn)將在什么地方出現(xiàn)，因?yàn)樵谶@只股票本身的表現(xiàn)證明它已經(jīng)上漲到連續(xù)關(guān)鍵點(diǎn)之前，總是存在風(fēng)險(xiǎn)的。在這些連接點(diǎn)上，交易者必須像鷹尋找獵物一樣地尋找關(guān)鍵點(diǎn)的出現(xiàn)，要沉著冷靜，不要讓希望沖昏了
頭。
交易者追加購買的最后時(shí)機(jī)是，一只股票突破原來的最高價(jià)格，達(dá)到一個(gè)新高而且成交量大幅度增加的時(shí)候。這是一個(gè)很好的信號(hào)，因?yàn)檫@很可能意味著，在一段時(shí)間內(nèi)，沒有更多的套牢盤會(huì)阻止這只股票不斷向上攀升。
追加購買是一種危險(xiǎn)的行動(dòng)，任何想嘗試這種辦法的人都必須非常機(jī)敏，非常有經(jīng)驗(yàn)，因?yàn)橐恢还善鄙蠞q或者下跌的幅度越大，危險(xiǎn)也就越大。在行情剛開始的時(shí)候，我是嚴(yán)格限制使用追加購買方法的。我發(fā)現(xiàn)如果這只股票距離基礎(chǔ)點(diǎn)很遠(yuǎn)，使用這種追加購買的方法是不明智的，最好的時(shí)候就是等到它從一個(gè)新高突破后，再回落到連續(xù)關(guān)鍵點(diǎn)的時(shí)候。
要時(shí)刻牢記，在股票市場(chǎng)上沒有一成不變的規(guī)則，對(duì)股票投機(jī)者來說，主要的目的是使盡可能多的因素對(duì)自己有利。即使是很多因素都對(duì)自己有利，交易者在很多時(shí)候也會(huì)犯錯(cuò)誤，如果遇到這種情況，他必須果斷地割掉虧損。
炒股是需要學(xué)習(xí)的，而且不能漫不經(jīng)心地學(xué)，要專心致志地學(xué)。我的結(jié)論是，大多數(shù)人在為他們的房子買設(shè)備，或在買汽車的時(shí)候非常上心，而在買股票的時(shí)候卻不那么上心。由于股市的錢好賺，而且來的快，所以就容易使人變得愚蠢，對(duì)他們?cè)诠墒猩闲列量嗫鄴陙淼腻X漫不經(jīng)心，不像對(duì)其他財(cái)產(chǎn)那么上心。
不成功的投資者總愛跟希望交朋友——在希望來到股票市場(chǎng)的時(shí)候，它總是與貪婪和恐懼牽手走完一生的。一個(gè)人一進(jìn)行股票交易，他的生活就燃起了希望。人的本性之一就是對(duì)未來抱有希望，就是相信希望，就是希望得到最好的未來。
希望是人類競(jìng)賽的一種重要的生存技巧。但是，希望和它在股市上的表兄弟——貪婪和恐懼一樣，都會(huì)扭曲理性。孩子們，股市只講事實(shí)，只講現(xiàn)實(shí)，只講理性，股市永遠(yuǎn)不會(huì)錯(cuò)，錯(cuò)的是交易者。就像旋轉(zhuǎn)的輪盤賭一樣，告訴你最后結(jié)果的是那個(gè)小黑球，而不是貪婪，不是恐懼，也不是希望。結(jié)果總是客觀的，是最終的，就像純粹的自然一樣，沒有什么誘惑力。
記住，我提出了兩條我必須遵循的原則：
第一條：不要總是在股市上投資——有很多次，我在完成交易之后就兌換成現(xiàn)金，特別是在我對(duì)市場(chǎng)的方向沒有把握，等著看下一次行情到底怎么樣的時(shí)候，更是如此。在我后來的生活中，不管我推斷變化什么時(shí)候發(fā)生，只要我對(duì)這種變化發(fā)生的時(shí)間或?qū)@種變化發(fā)生的程度沒有十足的把握，我就把我的全部頭寸兌換成現(xiàn)金，持幣等待。
第二條：對(duì)絕大多數(shù)投資者造成傷害的是主要趨勢(shì)的變化。他們的投資被套牢，是因?yàn)樗麄兊耐顿Y方向不對(duì)頭，是因?yàn)槭袌?chǎng)運(yùn)動(dòng)的方向?qū)λ麄儾焕榱蓑?yàn)證我對(duì)市場(chǎng)正在出現(xiàn)的變化的看法是否正確，我往往使用小筆頭寸試探法，先下一張交易額很小的單，是買進(jìn)還是賣出，取決于趨勢(shì)改變的方向，以驗(yàn)證我的判斷是否正確，通過發(fā)出試探性的交易單，投入真正的資金，我一般就能得到趨勢(shì)正在改變的信號(hào)，因?yàn)槊恳还P股票交易總是在比前一次交易便宜的價(jià)位上成交的。這說明這只股票的價(jià)格正在下跌。”
標(biāo)題是給傻瓜看的。一個(gè)好的投機(jī)者必須能夠看到新聞背后的東西。
不幸的是，很多投資股市的人只看了報(bào)紙的標(biāo)題，他們太容易相信他們所看到的東西了。這是不幸的，因?yàn)榇嬖谥芏嘞葳?、圈套和危險(xiǎn)，只要是涉及到大筆資金的地方，比如股市，就會(huì)出現(xiàn)狡猾的現(xiàn)金陷阱。
我不相信任何小道消息，我寧可犯我自己的錯(cuò)誤，也不犯別人的錯(cuò)誤！
沉著和耐心是成功交易者的親密朋友。
最后一種特性是“沉默”。不要把你自己的事情告訴別人，不要把你自己的勝利和失敗告訴別人，要從勝利和失敗中學(xué)會(huì)一些東西。沉著、耐心和沉默是需要培養(yǎng)的。這些美德不會(huì)自動(dòng)出現(xiàn)在股市交易者的身上。
如果一個(gè)人知道股市的總趨勢(shì)，那么他應(yīng)該知道哪些股票會(huì)漲，哪些股票會(huì)跌。
我相信，股市總是按照最小阻力線行進(jìn)的，除非它遇到了一種乍看上去幾乎不容易察覺到的力量，這種力量雖然緩慢，但卻是不可遏止地阻止了最小阻力線的上升或下降勢(shì)頭。就是在這些連接點(diǎn)，也就是關(guān)鍵點(diǎn)上，才能真正賺到錢。
我把它們稱為關(guān)鍵點(diǎn)……當(dāng)這些關(guān)鍵點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)，那些沒有經(jīng)過訓(xùn)練的交易者往往是很難察覺的。因?yàn)橹挥性谝院蟮哪骋惶?，它們已?jīng)完全形成，而市場(chǎng)已經(jīng)明顯改變了方向的時(shí)候，它們才變得清晰起來。熟練的股票交易者的任務(wù)就是看到這些關(guān)鍵點(diǎn)，并在這些關(guān)鍵點(diǎn)剛開始的時(shí)候采取行動(dòng)，在恰當(dāng)?shù)男睦頃r(shí)刻建立自己的頭寸，這些關(guān)鍵點(diǎn)往往表明一些板塊將下跌，不再受到人們的歡迎，而一些新的板塊將上漲，受到人們的歡迎。
從根本上說，每個(gè)人收到的信息都是一樣的，可為什么有人賺錢，有人賠錢呢?就是因?yàn)樗麄儗?duì)他們所收到的信息解釋不同。
我發(fā)現(xiàn)，在長線交易中，找到主要轉(zhuǎn)折點(diǎn)即關(guān)鍵點(diǎn)是最為重要的，這也是股票交易者必須要做的最重要的事情。我還認(rèn)為，如果我在股市下跌和上漲期問，能夠準(zhǔn)確地找到退出和進(jìn)入市場(chǎng)的恰當(dāng)?shù)男睦頃r(shí)刻，我就能賺到一大筆錢，因?yàn)橐粋€(gè)成功的交易者必須找到趨勢(shì)的方向——最小阻力線的走勢(shì)，并按照這個(gè)方向進(jìn)行交易。只要找到最小阻力線的走勢(shì)，不管是買進(jìn)還是賣出，我從來沒有遇到過什么麻煩。
沒有什么好股票，也沒有什么壞股票；只有為投機(jī)者賺錢的股票。
沒有經(jīng)驗(yàn)的交易者必須避免的另一個(gè)陷阱是：企圖找出大盤交易的跌漲周期。記住：有時(shí)候，交易者必須退出股市，在場(chǎng)外等待。我的經(jīng)驗(yàn)是，準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)出市場(chǎng)的最高點(diǎn)和最低點(diǎn)，完全是不可能的，最好的辦法是小心謹(jǐn)慎，避免出錯(cuò)。在你投資的時(shí)候，讓你退出市場(chǎng)，在場(chǎng)外等待可能很困難，因?yàn)橥ㄟ^投資，你會(huì)對(duì)你的頭寸運(yùn)動(dòng)的方向自動(dòng)地產(chǎn)生一種偏愛。如果你是做長線，你會(huì)下意識(shí)地贊成長線，如果你是做短線，你就會(huì)下意識(shí)地贊成短線。我們每個(gè)人都有希望。請(qǐng)記?。簩?duì)未來寄予希望，是人的本性。這就是我為什么經(jīng)常賣掉我的所有頭寸，從現(xiàn)金的角度重新評(píng)價(jià)股市的原因。這會(huì)使我付出傭金，但對(duì)我來說，我把這看成一筆小小的保險(xiǎn)費(fèi)，為的是實(shí)現(xiàn)我的整體目標(biāo)。我還充分意識(shí)到，所有的股票不可能同時(shí)上漲到頂點(diǎn)，但同一板塊的股票常常同時(shí)上漲到頂點(diǎn)，因?yàn)樾碌陌鍓K會(huì)擠進(jìn)來，取代它們的位置。我關(guān)注的恰恰是領(lǐng)頭羊板塊的整個(gè)趨勢(shì)。
我觀察到，推動(dòng)牛市的主要力量是資金，是資金的供給，是男人和女人的真正的態(tài)度和情緒，是這些人愿意買進(jìn)還是愿意賣出。因此，我一直盡我的最大努力跟蹤資金的流向。
當(dāng)我破壞我自己的規(guī)則時(shí)，我就賠錢，當(dāng)我遵守這些規(guī)則時(shí)，我就賺錢。
這張買單是在價(jià)格上漲時(shí)填的。這對(duì)我來說是一個(gè)好消息，因?yàn)樗宄乇砻魇袌?chǎng)的最小阻力線正在上揚(yáng)。
我高興地看到，同買進(jìn)第一筆500萬蒲式耳的小麥相比，買進(jìn)第二筆500萬蒲式耳的小麥要困難得多。
當(dāng)時(shí)沒有任何合理的理由應(yīng)該把小麥賣出去。而我只是要拿到我的利潤。
這就是我為什么擔(dān)心輸?shù)粢呀?jīng)贏來的錢，實(shí)際上，就是我的利潤的原因。我只是出于擔(dān)心才這樣做的。我太急于把賬面利潤轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金利潤了。我除了擔(dān)心失去我賺到手的利潤外，當(dāng)時(shí)沒有其他理由讓我賣掉小麥。
當(dāng)我把我在小麥上的利潤入了賬之后，我認(rèn)識(shí)到我犯了一個(gè)大錯(cuò)誤!我沒有勇氣把這筆買賣堅(jiān)持到底——就是說，在我得到一個(gè)賣出的信號(hào)，一個(gè)真正明確的賣出信號(hào)之前，我應(yīng)該把這筆買賣堅(jiān)持到底。
報(bào)價(jià)單總是能發(fā)出警告信號(hào)，精明的投機(jī)者有的是時(shí)間往外跑。
我的結(jié)論是，在某種程度上，炒股是一種藝術(shù)，它不是純理性的。如果它是純理性的，恐怕早就有人指出理性之所在了。這就是為什么我認(rèn)為每一個(gè)投機(jī)者必須分析他自己的心理，以便發(fā)現(xiàn)他能夠承受多大壓力的原因。每一個(gè)投機(jī)者都是不同的，每個(gè)人的心理都是獨(dú)一無二的，每個(gè)人的個(gè)性都是不一樣的。在試圖投機(jī)之前，要了解你自己能夠承受多大壓力，能不能控制好你自己的情緒，不管是誰，只要問我怎樣才能成為一個(gè)成功的投機(jī)者，我都是這樣回答的。如果你因?yàn)槟阗I的股票太多，或者因?yàn)槟惆压善绷粼谑掷锏臅r(shí)間太長而睡不著覺，如果真是這個(gè)原因，那我就勸你：賣掉你的頭寸，踏踏實(shí)實(shí)地睡個(gè)好覺吧。
另一方面，我認(rèn)為不管是什么人，只要有一定的才智，有一定的悟性，愿意投入必要的時(shí)間，就能在華爾街上獲得成功。只要他們認(rèn)識(shí)到炒股和其他生意一樣，是一種生意，他們就有發(fā)財(cái)?shù)臋C(jī)會(huì)。
我認(rèn)為，在股市所有大的趨勢(shì)后面都有不可抗拒的力量在起作用。所有成功的投機(jī)者都應(yīng)該知道的一點(diǎn)，就是一定要認(rèn)識(shí)到股票的走勢(shì)，并根據(jù)常識(shí)采取行動(dòng)。根據(jù)國內(nèi)外大事或經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來推測(cè)股市的走勢(shì)，這太難了。真的是很難，因?yàn)楣墒锌偸窃谑澜绱笫掳l(fā)生之前就出現(xiàn)變化了。股市之所以發(fā)生變化，并不是因?yàn)楫?dāng)時(shí)的形勢(shì)，也不反映當(dāng)時(shí)的形勢(shì)；股市反映的是將來的形勢(shì)。市場(chǎng)的發(fā)展往往與人們普遍的感覺和當(dāng)前發(fā)生的世界大事并不是同步的，它好像有它自己的想法，它就是要愚弄大多數(shù)人，愚弄大多數(shù)時(shí)間。只有到了最后，它才露m它為什么這么發(fā)展的真實(shí)原因。
因此，企圖根據(jù)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)新聞和當(dāng)前的事件預(yù)測(cè)股市的走勢(shì)是非常愚蠢的，比如根據(jù)經(jīng)營報(bào)告、收支平衡表、消費(fèi)物價(jià)指數(shù)和失業(yè)數(shù)字，甚至根據(jù)戰(zhàn)爭(zhēng)傳言等等，因?yàn)樵谖覀兛吹竭@些東西的時(shí)候，市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生變化了。我不是不重視這些事實(shí)，也不是無視這些事實(shí)。不是這樣，我非常重視世界大事、政治事件和經(jīng)濟(jì)事件。但這些事實(shí)不是我用來‘預(yù)測(cè)’市場(chǎng)的事實(shí)。在市場(chǎng)發(fā)生變化之后，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們就成了事后諸葛亮，沒完沒了地進(jìn)行分析，好讓他們的理論‘自圓其說’，以后當(dāng)塵埃落定的時(shí)候，這些經(jīng)濟(jì)事件、政治事件和世界大事又成了歷史學(xué)家關(guān)注的焦點(diǎn)，他們又一窩蜂地來探討市場(chǎng)發(fā)生變化的原因。不過到了這個(gè)時(shí)候，要想賺到錢，就太晚了。
企圖指出市場(chǎng)行情的原因，往往會(huì)導(dǎo)致情緒的激烈波動(dòng)。簡(jiǎn)單的事實(shí)是，行情總是先發(fā)生變化，然后才有經(jīng)濟(jì)新聞，市場(chǎng)不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)新聞作出反應(yīng)。市場(chǎng)是活的，它反映的是將來。比如，一家公司發(fā)布了一份不錯(cuò)的贏利報(bào)告，但它的股票卻下跌了，為什么呢?因?yàn)槭袌?chǎng)已經(jīng)消化了這些贏利因素。
控制不住自己的情緒是投機(jī)者真正的死敵，希望、恐懼和貪婪總是存在的，它們就藏在我們的心里，它們?cè)谑袌?chǎng)外面等著，等著跳進(jìn)市場(chǎng)來表現(xiàn)，等著機(jī)會(huì)大賭一把。
這就是我從來不用‘牛市’或‘熊市’這兩個(gè)詞的原因之一。我的詞典里沒有這些詞，因?yàn)槲艺J(rèn)為這些詞可能使人產(chǎn)生一種思維定勢(shì)，認(rèn)為股市的趨勢(shì)在一段時(shí)間內(nèi)不會(huì)改變了，所以盡管情況發(fā)生了變化，但很多投機(jī)考還是容易盲目地跟著延續(xù)了一段時(shí)間的趨勢(shì)或方向。
我發(fā)現(xiàn)，股市行情不會(huì)延續(xù)很長的時(shí)間。當(dāng)人們問我股市行情時(shí)，我就告訴他們，股市目前是‘上漲’或‘下降’或‘不漲不降’，或者我告訴他們‘最小阻力線’目前是在上升或者是在下降，反正情況是怎樣，我就怎么說。
這就為我根據(jù)市場(chǎng)的表現(xiàn)靈活地改變我的想法留有了余地。我從來不‘預(yù)測(cè)’或‘估計(jì)’股市會(huì)是什么樣子。我只是試圖對(duì)股市以它自己的表現(xiàn)告訴我的東西‘作出反應(yīng)’。
我堅(jiān)信，無論將來會(huì)發(fā)生什么，總是會(huì)有一些線索的。這些線索隱藏在市場(chǎng)的行為之中——市場(chǎng)目前在做什么，而不是預(yù)測(cè)市場(chǎng)今后將做什么。在某種意義上，你必須像一個(gè)偵探，用你已經(jīng)知道的事實(shí)來解開謎團(tuán)。但是，像一個(gè)優(yōu)秀的偵探一樣，你要為你的事實(shí)尋找證據(jù)，證明你的事實(shí)是否確鑿無誤。這就要求一種不帶感情色彩的分析。
另外，我是少數(shù)從來不關(guān)心某只股票將向哪個(gè)方向發(fā)展的投機(jī)者之一。我只是沿著‘最小阻力線’走。對(duì)我來說，炒股只是‘一種市場(chǎng)游戲’，股票的走向并不重要。實(shí)際上，我之所以被稱為‘華爾街的大熊’，其中的一個(gè)原因是，沒有幾個(gè)投機(jī)者有足夠的勇氣在股市下跌的時(shí)候進(jìn)入股市。
如果股票急劇下跌，而且下跌得很突然，那是因?yàn)榭謶衷斐傻摹Ｈ绻善鄙蠞q，那是因?yàn)橄Ｍ斐傻?。如果人們希望一只股票上漲，那么這只股票往往就賣得很慢。如果人們擔(dān)心股票下跌，人們往往很快拋售這只股票。這就是市場(chǎng)表現(xiàn)越突然，股票價(jià)格就下降得越快的原因。所以，如果你是做短線，你就必須對(duì)市場(chǎng)形態(tài)和條件作出更快更果斷的反應(yīng)。
不管是買多還是賣空，最終還是要賺錢。我觀察到，賣空是不符合人的本性的，因?yàn)槿说谋拘曰旧鲜菢酚^的，是積極的。我認(rèn)為不到4％的投機(jī)者是在股市上賣空。毫無疑問，賣空是‘非常危險(xiǎn)的’，因?yàn)闈撛诘膿p失是沒有界限的。所以，賣空更需要控制好自己的情緒。
不過大致來說，股市有1/3的時(shí)間在上漲，1/3的時(shí)間是不漲不降，1/3的時(shí)問是下降。如果你只在看漲時(shí)炒股，你就失去了2/3的賺錢機(jī)會(huì)。所以，無論是市場(chǎng)看漲還是看跌，我都不是一個(gè)只等待、只寄予希望而不付諸與行動(dòng)、只在市場(chǎng)外面徘徊猶豫的人。我要在市場(chǎng)上進(jìn)行交易，而且我要使自己賺得多，賠得少。
我充分意識(shí)到，在股市上投機(jī)的人有好幾百萬，但沒有幾個(gè)人肯花時(shí)間去研究投機(jī)的技巧。不過，就我所知，投機(jī)是一種全職工作，也許是比全職工作更費(fèi)心的一種工作，也許投機(jī)就是一種職業(yè)——這種職業(yè)吸引了很多人，但成功的卻寥寥無幾。
為什么我要把時(shí)間浪費(fèi)在聽那些半真半假的、捕風(fēng)捉影的業(yè)績(jī)報(bào)告，打聽那些不準(zhǔn)確的猜測(cè)，聽那些一聽就知道是厚顏無恥的謊言上呢?我只要注意股票的表現(xiàn)就足夠了。在這件事上，股票的表現(xiàn)是非常清楚的。實(shí)情就在每個(gè)人都能看到的報(bào)價(jià)單上。
綜合交易法——“綜合交易法”的概念非常簡(jiǎn)單，就是在進(jìn)行任何一只股票的交易之前，你必須首先檢查以下幾項(xiàng)事宜。
市場(chǎng)大勢(shì)——查看最小阻力線，以確定市場(chǎng)的整個(gè)方向。記住，利弗莫爾從來不用“牛市”和“熊市”這兩個(gè)詞，因?yàn)樗鼈儠?huì)形成一種思維定勢(shì)，而他認(rèn)為這種思維定勢(shì)會(huì)使思維缺少靈活性。他用的詞是“最小阻力線”。他要查看當(dāng)時(shí)的最小阻力線是積極，還是消極，或者是中立的——不積極也不消極。
板塊——查看某一板塊。
并列交易——查看你要炒的那只股票和它的姐妹股，并對(duì)它們進(jìn)行比較。
對(duì)你決定要炒的個(gè)股進(jìn)行最后的全面分析。這是你的責(zé)任，你有責(zé)任對(duì)這只股票給與“適當(dāng)?shù)淖⒁?#8221;。
證實(shí)利弗莫爾交易方法的一般走勢(shì)構(gòu)成圖
關(guān)鍵點(diǎn)——利弗莫爾認(rèn)為，反向關(guān)鍵點(diǎn)是買進(jìn)的恰當(dāng)?shù)男睦頃r(shí)刻，實(shí)際上，它代表著趨勢(shì)的一種轉(zhuǎn)變。“它代表著市場(chǎng)基本方向的一次改變——反向關(guān)鍵點(diǎn)的出現(xiàn)往往是進(jìn)入一次新行情的最佳心理時(shí)刻，它代表著基本趨勢(shì)的一次大改變。
連續(xù)關(guān)鍵點(diǎn)——連續(xù)關(guān)鍵點(diǎn)是證實(shí)一次行情已經(jīng)經(jīng)過調(diào)整，但仍延續(xù)同樣的趨勢(shì)。這是一個(gè)鞏固階段。它做了兩件事情：
·它證實(shí)基本趨勢(shì)沒有改變；
·它提供了一個(gè)買進(jìn)、賣出或增加你現(xiàn)有頭寸的位置。
但要記住，在股票突破上線之后，你才應(yīng)該增加你的頭寸。
沖高一沖高是一次行情最后一連串的急劇上漲，在連續(xù)3天或更長的時(shí)間內(nèi)，股票價(jià)格的急劇上漲，與此同時(shí)，成交量大幅度地增加——這是一種警告，很可能不是好兆頭。
一天之內(nèi)的逆轉(zhuǎn)——一只股票當(dāng)天的最高價(jià)格高于前一天的最高價(jià)格，但在當(dāng)天結(jié)束時(shí)卻低于前一天的最高價(jià)格，而且當(dāng)天的成交量高于前一天的成交量。如果出現(xiàn)這種情況，就要警惕——這是一個(gè)嚴(yán)重的危險(xiǎn)信號(hào)，它表明趨勢(shì)可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)!
突破鞏固點(diǎn)——如果一只股票突破了一個(gè)鞏固點(diǎn)，而且成交量大增，這通常就是這只股票即將出現(xiàn)一個(gè)新行情的信號(hào)。鞏固點(diǎn)可以采取多種形式出現(xiàn)。
突破新高——如果一只股票的成交量很大，但價(jià)格卻突破了新高，這就應(yīng)該提高警惕。上文已經(jīng)解釋了其中的道理——當(dāng)一只股票價(jià)格創(chuàng)出新高時(shí)，就意味著它已經(jīng)接近供應(yīng)底線。很多人是在高位買進(jìn)的，但在它下跌時(shí)卻沒有賣出，而是等著它的回升，等它回升到他們買進(jìn)的價(jià)位。他們等了又等，在股票終于回升到原來的高價(jià)區(qū)域的時(shí)候，一般來說，一次數(shù)量巨人的派發(fā)就會(huì)發(fā)生，因?yàn)楣蓶|們會(huì)拋售他們的頭寸，直到最后天氣晴朗，這只股票取得了突破，攀升到一個(gè)新高，在這個(gè)新高上，已經(jīng)沒有套牢盤了。這種態(tài)勢(shì)也證明，這只股票有足夠的利潤并涌入大量買盤，解放了所有老股東，并且將繼續(xù)攀升。
成交量就是某一市場(chǎng)或某一股票參與交易的股票數(shù)量。它僅僅是供需狀態(tài)的一個(gè)指標(biāo)。如果在一個(gè)趨勢(shì)向上的市場(chǎng)內(nèi)，某一板塊和某一股票的成交量增加，這就意味著人們對(duì)它的興趣在增加，有人在吸貨。相反，如果一只股票在下跌的趨勢(shì)中，而且成交量在放大，這就意味著這只股票正在被拋售，在減倉。成交量應(yīng)該每天檢查兩次，或者一星期檢查兩次。
如果某只股票的成交量比正常的成交量增加50％，利弗莫爾就開始密切關(guān)注這只股票。
·資金管理——不要賠錢，不要丟掉你的籌碼。一個(gè)沒有現(xiàn)金的投機(jī)者就像是一個(gè)沒有存貨的商店老板?，F(xiàn)金就是投機(jī)者的存貨，就是他的生命線，就是他最好的朋友——沒有它，你就不能做生意。不要丟掉你的現(xiàn)金!
·情緒控制——在你成功炒股之前，你必須有一個(gè)明確的策略，要堅(jiān)持這一策略。在進(jìn)入股市進(jìn)行投機(jī)之前，每個(gè)投機(jī)者都必須制定一個(gè)周密的戰(zhàn)斗計(jì)劃，要使這個(gè)計(jì)劃跟他們的脾氣相一致。投機(jī)者必須控制的最大問題就是他的情緒。記住，驅(qū)動(dòng)股市的不是理智、邏輯或純經(jīng)濟(jì)因素，驅(qū)動(dòng)股市的是從來不會(huì)改變的人的本性。它不會(huì)改變，因?yàn)樗俏覀兊谋拘浴?/font>
在你把錢變成你的頭寸之前，你不會(huì)知道你的判斷是否正確。
利弗莫爾說：“如果你不把你的錢放在賭桌上，你就絕不會(huì)檢驗(yàn)出你的判斷是否正確，因?yàn)槟氵€沒有對(duì)你的想法進(jìn)行檢驗(yàn)。而我相信，決定股市發(fā)展方向的是情緒，而不是理智，就像決定生活中的大多數(shù)事情，比如愛情、婚姻、孩子、戰(zhàn)爭(zhēng)、性、犯罪、激情、宗教一樣。人們做事，很少是出于理智。
這并不是說銷售、利潤、世界形勢(shì)、政治和技術(shù)這類事情對(duì)股票的最終價(jià)格起不到什么作用。這些因素最終會(huì)起作用，大盤和個(gè)股的價(jià)格也許會(huì)反映這些因素，但是把價(jià)格推向極端的往往是人們的情緒。
我相信周期，相信生命的周期和市場(chǎng)的周期。市場(chǎng)的運(yùn)動(dòng)周期就像是海浪的運(yùn)動(dòng)周期，漲潮的時(shí)候，價(jià)格就上漲，落潮的時(shí)候，價(jià)格就下跌。但周期是不可測(cè)的，是不可預(yù)見的，等待周期——不管是有利的周期還是不利的周期——的到來，需要節(jié)制、沉著和耐心。不過要記住，成熟的投機(jī)者知道，不管市場(chǎng)條件如何，都能賺到錢，如果一個(gè)投機(jī)者愿意和我一樣，不管是跌還是漲，都在股市上進(jìn)行交易的話。”
市場(chǎng)規(guī)則
我很早以前就認(rèn)識(shí)到，股市從來都不是平淡無奇的。它是為愚弄大多數(shù)人、大多數(shù)時(shí)間而設(shè)計(jì)的。我的規(guī)則的基礎(chǔ)往往是與人的本性相反的一些想法：
·盡快割掉你的損失；
·在你建立你的全部頭寸之前，要檢驗(yàn)?zāi)愕呐袛嗍欠裾_：
·要讓你獲得的利潤奔跑，如果沒有更好的理由兌現(xiàn)你的頭寸的話；
·密切關(guān)注領(lǐng)頭羊的表現(xiàn)，不過，要注意今天的領(lǐng)頭羊不一定就是明天的領(lǐng)頭羊；
·集中精力炒幾只股票，不要把攤子鋪得太大；
·某只股票的價(jià)格達(dá)到歷史新高，可能是這只股票將要暴跌的潛存信號(hào)；
·一次大跌過后，往往出現(xiàn)一些價(jià)格便宜的股票。這些股票的價(jià)格往往還要下跌，或者在價(jià)格上沒有上升的潛力。不要買這樣的股票!
·用關(guān)鍵點(diǎn)來鑒別趨勢(shì)的變化，證實(shí)趨勢(shì)的發(fā)展方向；
·不要跟報(bào)價(jià)單爭(zhēng)論!
·只有在所有因素都對(duì)你有利的時(shí)候，才可以投機(jī)。沒有人在任何時(shí)候都能投機(jī)，都能賺到錢。有時(shí)候，你應(yīng)該完全退出市場(chǎng)。
·在一個(gè)人犯錯(cuò)誤的時(shí)候，他唯一要做的事情就是糾正錯(cuò)誤，回到正確的道路上來。要盡快減少你的損失，不要猶豫。不要浪費(fèi)，在股票價(jià)格低于心理止損點(diǎn)的時(shí)候，馬上拋出。
·不要把自己的資金全部變成頭寸，更不要長期占用資金，因?yàn)闀r(shí)間也是需要成本的。
·不利用股市上偶然出現(xiàn)的好運(yùn)氣往往是錯(cuò)誤的。
·在市場(chǎng)呈現(xiàn)膠著狀態(tài)的時(shí)候，股票的價(jià)格實(shí)際上是停滯的，不要預(yù)測(cè)或估計(jì)市場(chǎng)將在什么時(shí)候朝著什么方向發(fā)展，這是很危險(xiǎn)的。你必須等待市場(chǎng)或股票出現(xiàn)突破。不要估計(jì)!等著市場(chǎng)來證實(shí)!不要跟報(bào)價(jià)單爭(zhēng)論。跟著最小阻力線走。跟著證據(jù)走。
·不要費(fèi)很多時(shí)問猜測(cè)什么因素將推動(dòng)某只股票的價(jià)格上漲。與其在這方面花很多時(shí)間，不如花時(shí)間研究報(bào)價(jià)單。因?yàn)榇鸢竿驮趫?bào)價(jià)單所反。映的情況之中，不要企圖弄懂“為什么”。在所有股市大盤中，都存在著一股不可抵抗的力量，當(dāng)時(shí)可能不知道這股力量是什么，但以后就會(huì)知道了。
·一個(gè)危險(xiǎn)信號(hào)是“一天之內(nèi)的逆轉(zhuǎn)”，一天的最高價(jià)高于頭一天的最高價(jià)，但在一天結(jié)束時(shí)卻低于頭一天的最低價(jià)，而且當(dāng)天的成交量大于頭一天的成交量。在這個(gè)時(shí)候就要當(dāng)心!
·如果你炒的股票朝著與你所希望的方向相反的方向發(fā)展，就要盡快賣掉這只股票。這意味著你的判斷是錯(cuò)的——要盡快割掉你的損失。
·在交易之前，要等待，要耐心地等待，直到盡可能多的因素都對(duì)你有利的時(shí)候，再進(jìn)行交易。耐心可以使你賺到錢。
·要研究那些價(jià)格突然下跌的股票的表現(xiàn)。如果這只股票沒有很快反彈，那么它就很可能繼續(xù)下跌——這只股票本身可能沒有什么弱點(diǎn)，至于它為什么突然下跌，而且將繼續(xù)下跌，在以后的某個(gè)時(shí)刻就會(huì)知道其中的原因了。
·市場(chǎng)正在按照人們對(duì)未來的預(yù)期而運(yùn)行。一般來說，市場(chǎng)是由人們對(duì)當(dāng)前事件的認(rèn)識(shí)所決定的。
·關(guān)鍵點(diǎn)是一種基本行情的開始，是趨勢(shì)的一種改變，它表明的是應(yīng)該買進(jìn)還是應(yīng)該賣出。如果能抓住這種趨勢(shì)上的變化，就能得到最豐厚的回報(bào)。
·有兩種關(guān)鍵點(diǎn)。第一種關(guān)鍵點(diǎn)是反向關(guān)鍵點(diǎn)，它的定義是“在一次大的行情，即基本趨勢(shì)剛開始改變時(shí)的恰當(dāng)?shù)男睦頃r(shí)刻”。它是出現(xiàn)在一次長期行情的最低點(diǎn)，還是出現(xiàn)在一次長期行情的最高點(diǎn)，這并不重要。
第二種關(guān)鍵點(diǎn)是“連續(xù)關(guān)鍵點(diǎn)”。“反向關(guān)鍵點(diǎn)”代表著市場(chǎng)方向的明確改變，“連續(xù)關(guān)鍵點(diǎn)”證實(shí)行情正在出現(xiàn)——它是在下一次上漲趨勢(shì)之前的一次自然鞏固。
要注意：主要的關(guān)鍵點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)，“成交量”往往大幅度地增加。關(guān)鍵點(diǎn)是主要的時(shí)機(jī)裝置，它決定著什么時(shí)候入市，什么時(shí)候出市。
·要認(rèn)識(shí)到，有些投機(jī)股票的價(jià)格狂升，其實(shí)沒有什么真正的原因，就是因?yàn)樗鼈?#8220;順應(yīng)了趨勢(shì)、受到了股民的寵愛”。
· “新高”對(duì)于時(shí)機(jī)來說是非常重要的。一只股票的價(jià)格達(dá)到歷史新高，這意味著它已經(jīng)供不應(yīng)求了，它的最小阻力線將猛烈上升。大多數(shù)人在看到一只股票的價(jià)格達(dá)到新高時(shí)，就馬上拋出，然后，再尋找價(jià)格比較便宜的股票。
綜合交易法——跟著趨勢(shì)走，考察主要的市場(chǎng)
如果總的市場(chǎng)趨勢(shì)對(duì)你不利，你將在極為不利的情況下進(jìn)行交易，那就要記住，隨著大溜走，順著趨勢(shì)走，不要逆風(fēng)行船，最重要的是，不要跟報(bào)價(jià)單爭(zhēng)論。
·板塊的表現(xiàn)對(duì)把握恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)是非常重要的——股票在運(yùn)動(dòng)時(shí)，不會(huì)單獨(dú)運(yùn)動(dòng)。如果美國鋼鐵的股票價(jià)格攀升了，那么伯利恒的股票價(jià)格遲早也要攀升。
·要炒領(lǐng)頭羊板塊中的領(lǐng)頭羊股票。要買某一板塊中市場(chǎng)表現(xiàn)最強(qiáng)勁的領(lǐng)頭羊股票。
·盯著市場(chǎng)上的領(lǐng)頭羊，即帶頭上漲的股票。當(dāng)這些股票的上漲速度減慢，再不能達(dá)到一個(gè)新高的時(shí)候，這往往就是市場(chǎng)轉(zhuǎn)向的一個(gè)信號(hào)。領(lǐng)頭羊上漲，整個(gè)市場(chǎng)就上漲，領(lǐng)頭羊下跌，整個(gè)市場(chǎng)就下跌。
·集中精力研究當(dāng)天表現(xiàn)最突出的股票，即領(lǐng)頭羊，而不要花很多精力去研究整個(gè)行情。如果你不能在活躍的領(lǐng)頭羊身上賺到錢，那你就不能從股市上賺到錢。股市就是賺錢的地方。不要什么股票都炒，應(yīng)該把精力和財(cái)力集中在幾只比較容易控制的股票上。
·在買一只股票之前，你應(yīng)該有一個(gè)明確的目標(biāo)，如果這只股票的行情對(duì)你不利，就應(yīng)該確定一個(gè)止損點(diǎn)，只要你買的股票的價(jià)格到了這個(gè)止損點(diǎn)，就把它賣掉。你必須遵守你自己定的規(guī)則!
·一個(gè)成功的市場(chǎng)交易者只能根據(jù)最高概率下注。他應(yīng)該先買進(jìn)一小筆頭寸，先試探一下，在買一大筆頭寸之前，首先要檢驗(yàn)一下你的判斷是否正確。不要想一次就建立全部頭寸——通過試探驗(yàn)證你的判斷是否正確，時(shí)機(jī)是否恰當(dāng)，發(fā)現(xiàn)“最小阻力線”。“試探法”也是資金管理的一個(gè)重要因素。
·交易者必須對(duì)不可能預(yù)見的“意外事件”迅速作出反應(yīng)。如果它是大賺一筆的意外機(jī)會(huì)，就一定要抓住這個(gè)機(jī)會(huì)。如果它是一個(gè)不好的消息，就不要理它，不要往后看，也不要猶豫——趕緊賣掉你的頭寸。
·在一次長期上漲趨勢(shì)后，要注意成交量會(huì)增加，股票價(jià)格也會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)。這是一個(gè)提示，是一個(gè)紅色預(yù)警信號(hào)，它表明這一行情即將結(jié)束。它也可能是股票從強(qiáng)手轉(zhuǎn)向弱手，從職業(yè)交易者轉(zhuǎn)向普通股民，從積累轉(zhuǎn)向分配的一個(gè)信號(hào)。普通股民往往認(rèn)為成交量的猛增是活躍而健康的市場(chǎng)正在進(jìn)行正常調(diào)整的標(biāo)志，而不是市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)達(dá)到了最高點(diǎn)或最低點(diǎn)。
資金管理規(guī)則
確定止損點(diǎn)——投機(jī)者應(yīng)該有一個(gè)明確的目標(biāo)：如果股票的波動(dòng)對(duì)你不利，你在什么地方把它們賣掉。在第一次買進(jìn)的時(shí)候，這一點(diǎn)尤為重要——你必須確定一個(gè)心理止損點(diǎn)。你必須遵守你自己定的規(guī)則!不要讓損失超過你的投資的10%。隨著開支的增加，損失可能加倍。在證券交易所可以學(xué)會(huì)這一點(diǎn)——一定要把虧損控制在10%以內(nèi)。如果虧損超過10%，你的股票就自動(dòng)被交易所賣出。10%的虧損規(guī)則是資金管理的一個(gè)重要規(guī)則。正如我在前面指出的一樣，這也是一個(gè)關(guān)鍵的“時(shí)機(jī)原則”。
不要讓虧損超過投資的10%，如果你虧損了50%，那么你必須掙回100%!
·千萬不要追加基本金，千萬不要平攤你的買進(jìn)成本。
·定期將賬面利潤轉(zhuǎn)變成“實(shí)際利潤”。要拿出一部分利潤，把它放在一個(gè)安全的地方，比如放在銀行，或者把它換成債券或年金券?，F(xiàn)金過去是，現(xiàn)在是，將來也永遠(yuǎn)是國王。永遠(yuǎn)要有儲(chǔ)備現(xiàn)金?，F(xiàn)金就是槍的子彈。我最大的錯(cuò)誤是沒有一直遵守這一規(guī)則。
·掌握恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)進(jìn)入市場(chǎng)：“時(shí)問不是金錢，因?yàn)橛袝r(shí)候，盡管你早早進(jìn)入了市場(chǎng)，卻不能賺到錢——時(shí)間就是時(shí)間，而資金就是資金，更經(jīng)常的情況是，資金在等到恰當(dāng)?shù)臅r(shí)候進(jìn)入市場(chǎng)才能賺到錢——耐心，耐心，再耐心，是成功的關(guān)鍵，千萬不要著急。”
·不要著急。成功的投資者并不是每時(shí)每刻都在市場(chǎng)上投資——有時(shí)候，你應(yīng)該持幣以待。如果你沒有看清市場(chǎng)的方向，就不要入市，等著下一次行情的到來。
·用“試探法”建立你的全部頭寸。在第一次“試探”之后，不要馬上跟進(jìn)，要等到第一次“試探”向你表明獲利之后再跟進(jìn)。不要一下子建立你的全部頭寸，要等著你的第一筆交易、你的第一次“試探”向你表明獲利之后，你才應(yīng)該跟進(jìn)，建立你的全部頭寸。
具體地說，第一次應(yīng)該買20%，第二次買20%，第三次買20%。然后，等著市場(chǎng)證實(shí)你的判斷是否正確，如果市場(chǎng)證實(shí)你的判斷是對(duì)的，再買剩下的40%。
在建立全部頭寸的過程中，每次“試探”都是非常重要的。不管是哪次試探，只要你買的股票的走勢(shì)對(duì)你不利，你就等著，或者拋出你的頭寸，千萬不要讓你的虧損超過投資資金的10%。
·賣掉虧損股，讓獲利股奔跑，如果所有的因素都是積極的話。
資金管理的五條重要規(guī)則的總結(jié)
·保護(hù)你的資金——在買股票的時(shí)候使用試探系統(tǒng)；
·遵守虧損10%的交易所規(guī)則；
·準(zhǔn)備好儲(chǔ)備現(xiàn)金；
·留住獲利股——讓你的利潤奔跑，割掉你的虧損；
·拿出你50%的利潤，放在安全的地方。
情緒控制
·情緒控制是市場(chǎng)中最重要的因素。
·不要預(yù)測(cè)市場(chǎng)!在你交易之前，要等著市場(chǎng)給你提示、信號(hào)和暗示。只有在你的判斷得到市場(chǎng)證實(shí)之后，你才能進(jìn)行交易。猜測(cè)市場(chǎng)等于自殺，猜測(cè)是貪婪和希望的親兄弟。不要根據(jù)估計(jì)作出決定，市場(chǎng)總是給你時(shí)間。
如果你等待提示，就會(huì)有很多時(shí)間供你進(jìn)行交易。
·所有的股票都跟人一樣，帶有不同的個(gè)性：進(jìn)取、保守、敏感多疑、直接、符合邏輯、可預(yù)見、不可預(yù)見。要像研究人一樣地去研究股票，經(jīng)過一段時(shí)間以后，它們對(duì)特定環(huán)境的反應(yīng)就變得可以預(yù)見了。有些投資者只炒一定價(jià)位內(nèi)的股票。
·不要花很多時(shí)間去猜測(cè)股票的行情。與其花時(shí)間去猜測(cè)股票的行情，不如多花些時(shí)間去研究事實(shí)本身。答案就在報(bào)價(jià)單之中，不要企圖猜測(cè)原兇，最重要的是，千萬不要和報(bào)價(jià)單爭(zhēng)論。
·股票交易者要相信自己的判斷，不要因?yàn)槁犃似渌说膭窀婢洼p易
·小道消息的來源各種各樣，有的來源于親戚，有的來源于你愛的人，有的來源于一個(gè)朋友，他剛在股市上投了一大筆錢，想傳遞他對(duì)美好未來的期望。小道消息也可能來源于一一些唯利是圖的人和罪犯。記?。核械男〉老⒍际俏ｋU(xiǎn)的，不要相信任何小道消息!
·把希望這個(gè)詞從你的交易詞匯中刪掉。希望一只股票做些什么事情，實(shí)際上就是賭博。如果你沒有充分合理的理由去買一只股票，那你就應(yīng)該買另一只符合市場(chǎng)邏輯的股票。希望一只股票上漲或下降，會(huì)導(dǎo)致很多股市上的投機(jī)者破產(chǎn)。希望總是和貪婪結(jié)伴而行的。
·要始終注意你的情緒——賺了錢，不要過于自信，賠了錢，也不要過于沮喪。你必須“沉著”，賺了錢，不要洋洋得意，賠了錢，也不要垂頭喪氣。
·市場(chǎng)上什么也沒有改變，改變的只有交易者，新的交易者沒有對(duì)過去股市的記憶，比如1907年的大崩盤或1929年的大衰退，因?yàn)樗麄儧]有親身經(jīng)歷過這些事情。對(duì)投機(jī)者來說，這些事情也許是新的，但對(duì)市場(chǎng)來說，這些事情卻不是新的。
·要有一種投機(jī)方法，一個(gè)進(jìn)攻計(jì)劃，而且要認(rèn)真執(zhí)行自己的計(jì)劃。不要經(jīng)常改變自己的計(jì)劃。要給自己找到一種控制情緒的方法，要堅(jiān)持使用這種方法——堅(jiān)持你自己定的規(guī)則。
·投機(jī)者“不是投資者”，他的目標(biāo)不是保證他的資金有長期的回報(bào)。投機(jī)者必須從價(jià)格的漲跌中獲得利潤，不管他決定在什么時(shí)候進(jìn)行投機(jī)。
·要獨(dú)行其事。要對(duì)自己的資金作出自己的決定。在股票交易中要注意保密和沉默。不要告訴別人你在哪些股票上賺了錢，在哪些股票上賠了錢。
·成功的投資者不是每時(shí)每刻都在股市上投資——有時(shí)候，你應(yīng)該持幣觀望。如果你對(duì)市場(chǎng)的走勢(shì)沒有把握，那就等待。
·在市場(chǎng)對(duì)你不利的時(shí)候，不要對(duì)自己情緒失控。也不要為你的成功而洋洋得意，認(rèn)為市場(chǎng)是一個(gè)很容易賺錢的地方。千萬不要跟報(bào)價(jià)單爭(zhēng)論，因?yàn)閳?bào)價(jià)單就是真理……要與報(bào)價(jià)單保持一致。
·要成為一個(gè)超級(jí)市場(chǎng)交易者，必須具備4種能力：
——觀察能力：不帶偏見地觀察事實(shí)的能力；
——記憶能力：正確地、客觀地記住重要事件的能力；
——計(jì)算能力：對(duì)數(shù)字敏感，能夠獨(dú)立計(jì)算的能力；
——學(xué)習(xí)能力：善于從經(jīng)驗(yàn)中獲得知識(shí)的能力。
·利弗莫爾認(rèn)為，他之所以能夠得到別人得不到的信息，是因?yàn)樗^腦中的潛意識(shí)、他多年的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)所致。有時(shí)候，利弗莫爾是跟著自己的潛意識(shí)走，盡管他當(dāng)時(shí)并不知道確鑿的原因。利弗莫爾相信亞里士多德的話，“我們本身就是我們?nèi)拷?jīng)驗(yàn)的總和。”
·要想取得投機(jī)的成功，必須控制好自己的情緒。
貪婪——按照韋伯斯特詞典的定義，貪婪是在所有人當(dāng)中存在的一種人類的情緒，是“對(duì)獲取或占有的過分愿望，是想要得到超過個(gè)人需求的一種愿望。”我們不知道貪婪的根源，我們只知道每個(gè)人都可能會(huì)貪婪。
恐懼——恐懼使人心跳加快。具有理智的人感到恐懼時(shí)，會(huì)做出不理智的事情。而且在他們每次感到恐懼的時(shí)候，他們就開始賠錢，他們的判斷就會(huì)出現(xiàn)偏差。
希望——當(dāng)希望出現(xiàn)在股市上的時(shí)候，它總是與貪婪連在一起的。一旦進(jìn)行交易，希望就馬上產(chǎn)生了。人總是抱有希望，希望得到最好的結(jié)果，這是人的本性。希望對(duì)于人類的生存是至關(guān)重要的。但希望與股市上的表親——無知、貪婪、恐懼和扭曲的理智是一樣的。希望掩蓋了事實(shí)，而股市只認(rèn)事實(shí)。這就像輪盤賭一樣，告訴你結(jié)果的總是那個(gè)小黑球，而不是貪婪、恐懼或者希望。結(jié)果是客觀的，是最終的，就像自然一樣，是不會(huì)改變的。
·當(dāng)心無知——必須研究市場(chǎng)，必須向市場(chǎng)學(xué)習(xí)，不是漫不經(jīng)心地學(xué)習(xí)，而是認(rèn)認(rèn)真真地學(xué)習(xí)。股市因?yàn)槿菀缀芸斓刭嵉藉X，所以吸引人們輕易就把錢投入股市，而不是像把錢投入其他產(chǎn)業(yè)那樣謹(jǐn)慎小心。無知的反面就是知識(shí)，而知識(shí)就是力量。
·股市從來都是不明確的。它就是為愚弄大多數(shù)人，大多數(shù)時(shí)間而設(shè)計(jì)的。利弗莫爾的操作規(guī)則往往是與大多數(shù)人的想法相反的。
·你不應(yīng)該每時(shí)每刻都在股市上投資。有時(shí)候，因?yàn)榍榫w以及經(jīng)濟(jì)上的原因，你應(yīng)站在市場(chǎng)之外。
·在報(bào)價(jià)單和你買進(jìn)或賣出的決定不一致的時(shí)候，要等著它與你的決定一致。千萬不要認(rèn)為你是對(duì)的，而報(bào)價(jià)單是錯(cuò)的。
·不要傳播小道消息，也不要聽小道消息，記住，在看漲的時(shí)候，股票的價(jià)格會(huì)上漲，在看跌的時(shí)候，股票的價(jià)格會(huì)下跌。這是每個(gè)人都知道的道理，不用你告訴他們。
·一個(gè)股票投機(jī)者有時(shí)候會(huì)犯錯(cuò)誤，并知道自己正在犯錯(cuò)誤，但他卻仍然在犯，或只是在后來責(zé)備自己違反了自己的規(guī)則。記住，不要違反你的規(guī)則!
·千萬不要成為一個(gè)“不情愿的投資者”，買下跌的股票。
·千萬不要買價(jià)格回落的股票，千萬不要賣價(jià)格回升的股票。
·不要用“牛市”或“熊市”這兩個(gè)詞。這兩個(gè)詞會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)在人的頭腦中形成一種思維定勢(shì)。要用“上漲趨勢(shì)”和“下降趨勢(shì)”這兩個(gè)詞，在人們問你市場(chǎng)將朝哪個(gè)方向發(fā)展時(shí)，只要說“現(xiàn)在，最小阻力線是上升還是下降”就足夠了。我就總是這么說。
·投機(jī)是一種生意，和其他任何生意一樣，它需要努力，需要智慧才能獲得成功。
結(jié)論
在華爾街或在股票投機(jī)中，沒有什么新的東西。過去發(fā)生的事情在將來會(huì)一而再，再而三地發(fā)生。這是因?yàn)槿说谋拘圆粫?huì)改變，正是以人的本性為基礎(chǔ)的情緒使人變得愚蠢。
我相信這一點(diǎn)。
——杰西·利弗莫爾
我不是把單個(gè)股票的表現(xiàn)看成同一類股票的趨勢(shì)發(fā)生正面變化的信號(hào)。在我確認(rèn)某類股票的趨勢(shì)明確變化之前，我通常要考慮這類股票中的兩只股票的價(jià)格，即關(guān)鍵價(jià)格。把這兩只股票的價(jià)格和運(yùn)動(dòng)結(jié)合起來，我就可以得出我稱為“關(guān)鍵價(jià)格”的價(jià)格。我發(fā)現(xiàn)，一只單個(gè)股票有時(shí)候能夠形成很大的價(jià)格運(yùn)動(dòng)，足以寫進(jìn)上升趨勢(shì)欄或下降趨勢(shì)欄，但如果只靠一只股票，就有被卷入虛假運(yùn)動(dòng)的危險(xiǎn)。把兩只股票的運(yùn)動(dòng)結(jié)合起來，就能得到適當(dāng)?shù)谋ＷC。因此，趨勢(shì)的正面變化必須得到關(guān)鍵價(jià)格的表現(xiàn)的確認(rèn)。
如果你一直等著理由出現(xiàn)，那么你就會(huì)錯(cuò)失在正確的時(shí)候采取行動(dòng)的時(shí)機(jī)!一個(gè)投資者或投機(jī)者需要知道的唯_理由就是市垣本身的表現(xiàn)。不管是什么時(shí)候，只要市場(chǎng)表現(xiàn)不對(duì)頭，或者沒有按照它應(yīng)該朝向的方向發(fā)展——這就是你改變你的看法，并立即做出改變的充分理由。記住，一只股票之所以有這樣或那樣的表現(xiàn)，總是有原因的。不過還應(yīng)該記住，某些理由在未來的某一時(shí)間之前，你是不可能知道的，等你知道了，那就太晚了，已經(jīng)不可能再根據(jù)它而采取行動(dòng)去賺取利潤了。
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