在前面幾課中，股姐給大家詳細(xì)介紹了企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表，今天我們來實(shí)操一下，教大家怎樣用財(cái)務(wù)報(bào)表選出優(yōu)秀的股票。
在介紹怎么利用財(cái)報(bào)之前，我們得先知道怎么獲取財(cái)報(bào)，巨潮資訊網(wǎng)、上海證券交易所、深圳證券交易所可以免費(fèi)下載上市公司財(cái)報(bào)。
其中巨潮網(wǎng)可以查詢和下載滬深兩地的上市公司財(cái)報(bào)及公告；上交所和深交所只能查詢和下載在該所上市的企業(yè)財(cái)報(bào)及公告。目前三家公司均提供2000年至今的財(cái)報(bào)下載，對(duì)普通投資者完全足夠了。
今天股姐給大家介紹一款通過財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行選股的方法，股姐稱之為「3+1」選股法。
在前面的課程中股姐給大家詳細(xì)介紹過凈資產(chǎn)收益率，也就是ROE，這是巴菲特選股最看重的指標(biāo)，它反應(yīng)的是企業(yè)的賺錢能力，ROE越高，企業(yè)賺錢能力越強(qiáng)，所以股姐建議大家買入股票的凈資產(chǎn)收益率最好在15%以上。
有些公司的盈利情況波動(dòng)性較大，為了謹(jǐn)慎起見，建議大家看最近三年的ROE，如果長(zhǎng)期維持在15%以上，那就基本可以認(rèn)為這家公司的盈利能力非常強(qiáng)勁了。
下面股姐來教大家怎么查看一家公司的ROE，在公司財(cái)報(bào)里面當(dāng)然是可以找到ROE的，但是一個(gè)一個(gè)財(cái)報(bào)翻未免太麻煩，這里教大家一個(gè)查看ROE的簡(jiǎn)單方法。
在東方財(cái)富通電腦版上打開一只股票的行情，比如伊利股份，代碼為600877,點(diǎn)擊F9打開深度；
下拉找到重要指標(biāo)，里面就可以查看凈資產(chǎn)收益率了，點(diǎn)擊更多可以按年、按季度查看，其他常見的一些財(cái)務(wù)指標(biāo)，在重要指標(biāo)或者更多里，基本上都可以查到。
但是財(cái)報(bào)選股光看ROE顯然過于片面了。對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)進(jìn)行分析，我們最常用的分析方法就是杜邦分析。杜邦分析簡(jiǎn)單點(diǎn)理解，就是將ROE分解成三個(gè)指標(biāo)的乘積，ROE/凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)，如下圖，ROE就是由這三駕馬車?yán)瓌?dòng)的。
第一駕馬車就是凈利率，凈利率是在毛利率的基礎(chǔ)上得來的，通常毛利率越高，凈利率也越高，說明公司的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，賺錢能力強(qiáng)。凈利率是三駕馬車中最最重要的一架馬車，凡是凈利率在30%以上的公司，很有可能就是類似貴州茅臺(tái)之類的牛股。高凈利公司通常分布在科技、醫(yī)藥和消費(fèi)等行業(yè)。
毛利率和凈利率都可以在上面說的重要指標(biāo)的更多里面找到。
第二架馬車就是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，是銷售收入除以總資產(chǎn)，它代表著公司的運(yùn)營能力。試想一下，營運(yùn)能力強(qiáng)的公司會(huì)有什么特點(diǎn)呢？
不用說，這個(gè)公司的資源利用效率一定是較高的，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量的就是資源的利用效率。一般來說，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明其周轉(zhuǎn)速度越快，營運(yùn)能力也就越強(qiáng)，公司盈利能力自然也就越高。比如，同一個(gè)行業(yè)，同樣是10億凈資產(chǎn)的公司，一家公司一年能周轉(zhuǎn)兩次，另一家公司只能周轉(zhuǎn)一次，那后者賺錢的速度就比前者低了一半。
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同樣可以在東方財(cái)富通電腦版F9的重要指標(biāo)里面查到。
第三駕馬車就是權(quán)益乘數(shù)，權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權(quán)益，可以理解為公司的杠桿率，權(quán)益乘數(shù)越高，代表資產(chǎn)中所有者權(quán)益占比越低，其資產(chǎn)負(fù)債率越高。
現(xiàn)代的公司基本上都負(fù)債經(jīng)營，不負(fù)債經(jīng)營的公司，基本上不缺錢，也就沒有必要到股市融資了。大家都知道，我們投資股票加杠桿可能會(huì)賺到更多的錢，經(jīng)營企業(yè)也是一樣。因?yàn)榻鑲某杀臼潜裙善备偷?，假如一家公司借債的利率?%,只要公司的資產(chǎn)收益率大于6%，那么借債經(jīng)營就是有利的，所以說適度加杠桿是有利于公司快速成長(zhǎng)的。
雖然說適度負(fù)債有利于公司的快速發(fā)展，但是負(fù)債就像一把雙刃劍，用得不好，會(huì)死得很慘，負(fù)債會(huì)降低企業(yè)財(cái)務(wù)的穩(wěn)定性，只要是借債，本金和利息是逃不掉的，但是公司的經(jīng)營卻有不確定性，如果經(jīng)營業(yè)績(jī)不好，又負(fù)債較多，企業(yè)就會(huì)有破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，所以股姐不傾向于選擇負(fù)債率太高的企業(yè)，負(fù)債率在60%以下為宜，需要注意的是，銀行、券商、房企等上市公司負(fù)債率通常很高，不適用于這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。
權(quán)益乘數(shù)可以直接用資產(chǎn)除以所有者權(quán)益得到，也可以通過公式權(quán)益乘數(shù)=1/（1—資產(chǎn)負(fù)債率）得到，資產(chǎn)負(fù)債率同樣可以在F9的重要指標(biāo)中查到。
通過上面三個(gè)指標(biāo)，選出來的股票基本上就已經(jīng)非常優(yōu)秀了，但是要防止出現(xiàn)一種情況，就是凈利潤(rùn)很好看，但是現(xiàn)金沒有同步的流入，這就非常恐怖了。
這方面有個(gè)典型的失敗案例就是樂視網(wǎng)，樂視網(wǎng)從2012年到2016年，營業(yè)收入增長(zhǎng)了22倍，凈利潤(rùn)只增長(zhǎng)了4倍，而現(xiàn)金流就更差了，這意味著公司的競(jìng)爭(zhēng)力在快速的發(fā)展過程中是不斷下降的，這種公司就很危險(xiǎn)了。
根據(jù)股姐的經(jīng)驗(yàn)，如果一家公司連續(xù)幾年的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入，跟不上凈利潤(rùn)，可能就要出大問題，大家一定要規(guī)避這種公司的財(cái)務(wù)大坑。
如果你做過生意，你一定知道，貨賣出去了，錢收不回來，是什么狀態(tài)，這只能說明你的產(chǎn)品沒有競(jìng)爭(zhēng)力，或者是銷售政策太過激進(jìn)。因此，對(duì)于現(xiàn)金流迅速惡化的公司，一定要躲得遠(yuǎn)遠(yuǎn)的。
有些企業(yè)，利潤(rùn)看著還不錯(cuò)，但是現(xiàn)金流卻沒有什么起色，這樣的公司就是十分危險(xiǎn)的，一般競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的公司，話語權(quán)較強(qiáng)，現(xiàn)金流會(huì)很充沛，比如格力電器、微軟這種企業(yè)。
凈利潤(rùn)和經(jīng)營現(xiàn)金流也在F9重要指標(biāo)的更多里面。
看完了上面的內(nèi)容，3+1選股法，就出來了。3指的是ROE的三駕馬車凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率，1指的是經(jīng)營性現(xiàn)金流比凈利潤(rùn)，從這四個(gè)指標(biāo)入手，選擇出來的公司一定是現(xiàn)在盈利能力和競(jìng)爭(zhēng)能力不錯(cuò)的公司。
3+1選股法，簡(jiǎn)單來說就是五步走：
第一步，看凈資產(chǎn)收益率，最近三年ROE在15%以上，基本上就是一家很牛的公司了；
第二步，看凈利率和毛利率，兩者越高，說明公司盈利能力越強(qiáng)；
第三步，看總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，周轉(zhuǎn)率越高，說明公司營運(yùn)能力越強(qiáng)，管理層能力越強(qiáng)；
第四步，看權(quán)益乘數(shù)，權(quán)益乘數(shù)越大，說明負(fù)債率越高，負(fù)債率太高的企業(yè)要遠(yuǎn) 離，因?yàn)檫@類企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大；
第五步，看盈利質(zhì)量，如果公司有很高的利潤(rùn)，卻沒有相應(yīng)的現(xiàn)金流，說明利潤(rùn)里面水分很多，這樣的公司盡量不要碰。
這里有一點(diǎn)需要指出的是，財(cái)務(wù)指標(biāo)畢竟是滯后指標(biāo)，它反應(yīng)的是企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績(jī)，而且大家都看的到，因此我們還需要前瞻性的看看公司未來的發(fā)展趨勢(shì)，如果過去的業(yè)績(jī)很優(yōu)秀，未來的增長(zhǎng)前景又非?？捎^，那就可以說是非常完美的投資標(biāo)的了。
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