估值、市盈率和市凈率這幾個(gè)指標(biāo)當(dāng)然有用，但用途不大，至少不像媒體分析師天天說的那么有用。
我認(rèn)為A股是有價(jià)值投資的，比如貴州茅臺(tái)、萬科A、格力電器等很多股票都走出了上百倍的大牛行情，市場能夠給予他們這么高的漲幅，是因?yàn)樗鼈兊某砷L性是足夠好的，業(yè)績能夠支撐股價(jià)的上漲，所以市場給這些公司的估值就會(huì)一直相對(duì)比較低，公司的成長完全能夠支撐股價(jià)的上漲，所以它們即使?jié)q了很多倍，估值也并不高。
我們常常聽到媒體的分析師說某只股票的估值偏低了，有投資價(jià)值。其實(shí)股票漲不漲跟它的估值沒有直接關(guān)系，漲和跌都是有資金引發(fā)的，資金不認(rèn)可的股票，估值再低也沒用。
比如銀行股，銀行是中國最賺錢的行業(yè)之一，每年利潤巨高，但市場給予整個(gè)行業(yè)的平均市盈率都不到10，大銀行的市盈率都在10以下，為什么這么好的銀行股卻這么便宜，給予這么低的估值，并不是它被低估，而是因?yàn)槭袌鰧?duì)它的認(rèn)可度就是這樣的，所以即使交通銀行的市盈率只有7，它也從來沒有漲起來過，因?yàn)檫@就是它應(yīng)該有的估值。
所以估值并不是一個(gè)可以一刀切的指標(biāo)，夕陽行業(yè)發(fā)展空間小，估值就應(yīng)該低；朝陽行業(yè)成長性好，發(fā)展空間大，如果資金認(rèn)可，它的估值就應(yīng)該高。
在股市行業(yè)，我們有個(gè)期望的狀態(tài)，就是把“百倍市盈率炒到十倍”，很多人說，市盈率超過一百的股票我一定不會(huì)買，估值太高了。其實(shí)市場給予它那么高的估值自然有它的道理，如果它的業(yè)績能夠大漲，它的估值很快就會(huì)下來，所以估值對(duì)某一只股票也是動(dòng)態(tài)的，不是絕對(duì)的。我們選股一般比較喜歡市盈率在50以上，200以下的，因?yàn)檫@種估值往往說明資金對(duì)它是認(rèn)可的。
再有，上證指數(shù)3000點(diǎn)左右的時(shí)候，很多股票是破凈的。破凈就是股價(jià)已經(jīng)跌到小于每股凈資產(chǎn)了，用通俗的話說就是現(xiàn)在這家公司進(jìn)行清算后剩的財(cái)產(chǎn)，都要比它現(xiàn)在在股市里的市值高。所以很多人覺得破凈股是非常有投資價(jià)值的。
其實(shí)這也是偽命題，因?yàn)槲覀兂垂墒窃诙?jí)市場里買賣，你不可能去等一個(gè)公司去清算，也不會(huì)發(fā)生這種情況，破凈在資本市場不好的時(shí)候是非常正常的一件事，不是說破凈了這股票就有投資價(jià)值，沒有資金認(rèn)可，它可能會(huì)一直破凈下去，頂多安全邊際高一點(diǎn)而已。
所以我們不要盲目的去做那些所謂低估的、市盈率低的、破凈的股票，這些都是股票市場里最大的坑，你們?nèi)タ纯茨切┏商毂q的股票有幾個(gè)是低估的，市盈率低的，所以不要被這些所謂的理論概念縛住手腳，理論和現(xiàn)實(shí)的差距太大了，我們要考慮的更多是現(xiàn)實(shí)的事情。下圖是A股歷史市盈率的走勢圖，僅供參考。
最后再說一點(diǎn)，外資或社保基金等大型基金，他們會(huì)做估值模型，在相對(duì)估值低的時(shí)候進(jìn)場，估值過高的時(shí)候離場。但我們要知道一點(diǎn)，散戶跟機(jī)構(gòu)資金是有明顯區(qū)別的，機(jī)構(gòu)資金進(jìn)行的更多的是左側(cè)交易，只要估值夠低，他們就開始進(jìn)場，根本不考慮底部何時(shí)出現(xiàn)，越跌越買，他們的資金可以大到用不完；但散戶不行，散戶看到估值低就買，買幾次就沒錢了，那就很容易死在黎明前的黑暗里，而且看過《股票大作手》的朋友應(yīng)該知道，里面的主人公就是死在抄底上，所以散戶更多的應(yīng)該是進(jìn)行右側(cè)交易，當(dāng)?shù)撞砍霈F(xiàn)后再操作，一定要清楚自己的角色，做符合自己定位的投資決策。
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