摘要

（1）數(shù)據(jù)來(lái)源

（2）盈利能力分析

（3）成長(zhǎng)性分析

（4）營(yíng)運(yùn)能力

（5）資本結(jié)構(gòu)

（6）杜邦分析

（7）現(xiàn)金流分析

（8）償債能力分析

（9）縱向分析和橫向分析

在購(gòu)買股票的時(shí)候，通常需要對(duì)一家公司的基本面進(jìn)行分析?；久姘ㄐ袠I(yè)分析和公司財(cái)務(wù)分析等各個(gè)方面。那么，如何對(duì)一家公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析呢？

數(shù)據(jù)來(lái)源

簡(jiǎn)單點(diǎn)說(shuō)，數(shù)據(jù)來(lái)源可以是各種行情軟件，也可以是官方的巨潮資訊網(wǎng)。

在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析之前，我們需要獲取公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。通常來(lái)說(shuō)，專業(yè)人士會(huì)購(gòu)買一些數(shù)據(jù)檢索工具，但是普通人就沒(méi)必要花這個(gè)錢了。除了一些常用的免費(fèi)行情軟件外，還可以用官方的網(wǎng)站巨潮資訊進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)查詢。

盈利能力分析

盈利能力分析，顧名思義，就是分析一家公司的盈利能力。通常從以下幾個(gè)角度來(lái)進(jìn)行分析。

毛利率：英文全稱Gross Profit Margin，它等于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和主營(yíng)業(yè)務(wù)成本之差，再除以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。它衡量公司的營(yíng)業(yè)收入在扣除管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等之前的利潤(rùn)率，是衡量企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)。毛利率越高，說(shuō)明公司盈利能力越強(qiáng)。

凈利率：英文全稱Net Profit Margin，計(jì)算方式為凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入的比值。凈利率和毛利率的差異在于，前者的利潤(rùn)計(jì)算額外減去了營(yíng)業(yè)外的支出；這是一個(gè)企業(yè)最終盈利能力的體現(xiàn)，如果企業(yè)毛利率高、但凈利率低，說(shuō)明營(yíng)業(yè)外支出占比很大。

扣非凈利潤(rùn)：即扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)。非經(jīng)常性損益包括投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)損益、營(yíng)業(yè)外收支等。通常來(lái)說(shuō)，扣非凈利潤(rùn)更能衡量一個(gè)企業(yè)真實(shí)利潤(rùn)額，如果一個(gè)企業(yè)凈利潤(rùn)高、但是扣非凈利潤(rùn)低甚至為負(fù)數(shù)，那么需要留意一下了；

總資產(chǎn)收益率：英文名稱為Return On Assets，簡(jiǎn)稱ROA。其計(jì)算公式為ROA=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)，它衡量了一個(gè)企業(yè)相對(duì)于其資產(chǎn)規(guī)模的盈利能力，或者說(shuō)，企業(yè)管理者利用企業(yè)資產(chǎn)賺取利潤(rùn)的效率。ROA越高，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。這里的總資產(chǎn)，是包含了公司負(fù)債的。

凈資產(chǎn)收益率：英文名稱Return On Equity，簡(jiǎn)稱ROE。ROE=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)。其中，凈資產(chǎn)等于總資產(chǎn)減去總負(fù)債。凈資產(chǎn)收益率衡量企業(yè)相對(duì)于其股東權(quán)益規(guī)模的盈利能力，其含義和ROA有類似之處，但最大的差異在于一個(gè)是總資產(chǎn)、一個(gè)是凈資產(chǎn)；ROE越高，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。

成長(zhǎng)性

成長(zhǎng)能力，基本就是用企業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)的增長(zhǎng)率來(lái)衡量，通常為同比增長(zhǎng)率。常見的有：

營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率、扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率、每股收益同比增長(zhǎng)率、每股凈資產(chǎn)同比增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)同比增長(zhǎng)率等。

營(yíng)運(yùn)能力

營(yíng)運(yùn)能力通常指企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率，這個(gè)效率的衡量要結(jié)合企業(yè)的業(yè)務(wù)指標(biāo)和其資產(chǎn)規(guī)模。常見指標(biāo)如下。

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：英文全稱Asset Turnover Ratio，計(jì)算公式為營(yíng)業(yè)收入除以總資產(chǎn)，此比率越大，說(shuō)明企業(yè)獲取收入的效率越高（相對(duì)與其資產(chǎn)規(guī)模來(lái)說(shuō)）；由此周轉(zhuǎn)率，還可得出一個(gè)派生的指標(biāo)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為365天除以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可以形象地理解為公司的資產(chǎn)全部周轉(zhuǎn)一次需要的天數(shù)，此天數(shù)越少，說(shuō)明公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快、公司運(yùn)營(yíng)效率越高。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：英文全稱Accounts Receivable Turnover Ratio，其計(jì)算公式為銷售收入除以營(yíng)收賬款（報(bào)告期內(nèi)平均值）。它衡量一個(gè)企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)的效率。如果這個(gè)周轉(zhuǎn)率很低，說(shuō)明公司收賬能力較差，可能會(huì)對(duì)公司的現(xiàn)金流產(chǎn)生不利影響。

其他周轉(zhuǎn)率：類似的指標(biāo)還有存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率等，其理解方式和前面講的兩個(gè)周轉(zhuǎn)率類似，這里不再一一說(shuō)明；

資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu)，主要是分析企業(yè)的總資產(chǎn)中負(fù)債的占比。主要指標(biāo)是資產(chǎn)負(fù)債率。

資產(chǎn)負(fù)債率：英文名稱debt ratio，是企業(yè)總負(fù)債和總資產(chǎn)的比值，它衡量一個(gè)企業(yè)的杠桿水平、或者說(shuō)舉債比例。這個(gè)比率可以理解為公司的資產(chǎn)中有多大比例是由債務(wù)融資構(gòu)成的。負(fù)債比例過(guò)高，企業(yè)的債務(wù)就過(guò)高，這可能會(huì)增加企業(yè)債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)。如果資產(chǎn)負(fù)債率大于1，那說(shuō)明企業(yè)資不抵債了，企業(yè)凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)。

權(quán)益乘數(shù)：等于總資產(chǎn)除以凈資產(chǎn)。權(quán)益乘數(shù)的含義和資產(chǎn)負(fù)債率類似，只是計(jì)算方式上有所差異。

杜邦分析

杜邦分析（DuPont Analysis）是企業(yè)財(cái)務(wù)分析領(lǐng)域的一個(gè)經(jīng)典分析框架。其核心含義可以由一個(gè)等式來(lái)概括：凈資產(chǎn)收益率=凈利率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)。

杜邦等式是一個(gè)恒等式，因?yàn)樽筮叺娜齻€(gè)分?jǐn)?shù)相互抵消后，就剛好等于凈資產(chǎn)收益率。凈利率=凈利潤(rùn)/收入，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=收入/總資產(chǎn)，權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)，三者相乘再化簡(jiǎn)，就恰好等于凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)，即凈資產(chǎn)收益率。

杜邦等式表明，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率由凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)三個(gè)部分共同影響。控制其他變量的前提下，盈利能力越強(qiáng)越高則凈資產(chǎn)收益率越高、運(yùn)營(yíng)效率越高則凈資產(chǎn)收益率越高、企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿越高則凈資產(chǎn)收益率越高。

現(xiàn)金流分析

企業(yè)現(xiàn)金流是一個(gè)企業(yè)的非常重要的運(yùn)營(yíng)指標(biāo)，即使企業(yè)盈利再多，如果現(xiàn)金流不佳，也是可能出問(wèn)題的?，F(xiàn)金就是企業(yè)的血液，企業(yè)運(yùn)營(yíng)很多方面都需要現(xiàn)金流，如果缺乏現(xiàn)金流動(dòng)性，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)將受到重大影響，嚴(yán)重的甚至可能導(dǎo)致破產(chǎn)。

企業(yè)現(xiàn)金流狀況常用衡量指標(biāo)有：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流、投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流、籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流、自由現(xiàn)金流等。

償債能力分析

償債能力，就是企業(yè)償還債務(wù)的能力。如果企業(yè)償債能力出現(xiàn)問(wèn)題，那么企業(yè)的運(yùn)營(yíng)、信用、以及后續(xù)融資能力，都將受到重大影響。

常見的償債能力衡量指標(biāo)有：流動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債）、速動(dòng)比率（速凍資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債）、現(xiàn)金比率（貨幣資產(chǎn)和有價(jià)證券之和，除以流動(dòng)負(fù)債）、現(xiàn)金到期債務(wù)比、現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)、有形資產(chǎn)/帶息負(fù)債、有形資產(chǎn)/總負(fù)債、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流/帶息負(fù)債、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流/總負(fù)債等等。

縱向分析和橫向分析

在對(duì)以上各個(gè)方面進(jìn)行分析時(shí)，要從縱向和橫向兩個(gè)角度來(lái)進(jìn)行分析。

所謂縱向分析，就是對(duì)比該企業(yè)當(dāng)期的指標(biāo)和歷史上各期的指標(biāo)。我們不能簡(jiǎn)單地看某一個(gè)時(shí)間點(diǎn)的數(shù)據(jù)，我們還要看數(shù)據(jù)在歷史上的變化。比如，即使一個(gè)企業(yè)盈利不多，但是，它過(guò)去是虧損的，今年扭虧為盈了，這就是一個(gè)很重要的信息。

所謂橫向分析，就是將該企業(yè)和同行業(yè)相似公司進(jìn)行對(duì)比分析。每個(gè)行業(yè)都有其特點(diǎn)，因此各個(gè)行業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)整體上可能會(huì)有比較大的差異。在分析一個(gè)公司的盈利能力時(shí)，不僅僅要看其自身的盈利指標(biāo)，還要和同行業(yè)的相似企業(yè)進(jìn)行對(duì)比。用作對(duì)比的對(duì)象通常是和該企業(yè)在業(yè)務(wù)和規(guī)模上都比較相似的企業(yè)。