縱使別人都講貨幣基金有千般妙處，你也不可忽視投資產(chǎn)品的雙面性，最熟悉的地方最危險。
貨幣基金能夠替你進(jìn)入你無法投資的貨幣市場，它是一種可以替代活期存款的理財方式。它可以說是基金中最安全的產(chǎn)品種類，但并不是完美無缺的，其最大的風(fēng)險是基金管理者為了追求高收益而放大杠桿。
基金公司只掙管理費
相對于其他基金來說，貨幣基金費率是最低的，個人不用交申購贖回費，基金公司收取的管理費年率為基金凈值的1.25%至1.5%，基金托管費用率為基金資產(chǎn)凈值的0.25%，但這部分收入歸托管銀行。基金公司從貨幣基金中掙到的管理費有限，所以主要依靠規(guī)模賺錢。國內(nèi)大型貨幣基金規(guī)模達(dá)到數(shù)十萬億元，而“迷你”貨幣基金規(guī)模只有1億元左右?！耙?guī)?！阅恪呢泿呕饘鸸緛碚f倒不會虧錢，只是賺得很少而已。”一位基金公司市場人員說。
它的規(guī)模越大越好
規(guī)模太大對股票型基金并不是什么太有利的事情，對貨幣基金則不然?！耙?guī)模大了，誰想問我要錢，誰想賣給我債的時候，我自己有定價能力。”一位基金公司固定收益人士說。固定收益類投資多采用一對一的價格談判方式，通常是資金量較大的一方議價能力更強，投資收益也更高。規(guī)模較小的貨幣型基金，為了應(yīng)對贖回，持有現(xiàn)金比例往往會較高，這樣用于投資的資金也會相對較少，收益也隨之降低。所以如果一只規(guī)模僅有1億元或幾億元的“迷你”貨幣基金卻有著超越大型貨幣基金的收益率，它就很可疑。
募集規(guī)模參考意義不大
貨幣基金的收益與其規(guī)模成正比，不過基金新發(fā)時的規(guī)模并無太大的參考價值，因為其中很可能有大量“幫忙資金”。“幫忙資金”是業(yè)內(nèi)的潛規(guī)則，這些資金不只是幫助貨幣基金，在基金新發(fā)或年底沖規(guī)模時，都可能有它們的身影?！澳扯唐诶碡攤啄嫉囊?guī)模做得很大，但首期打開以后資金走了百分之七十幾，這個數(shù)據(jù)可以理解為首募的時候注水了，有幫忙資金在里面?！蹦郴鸾?jīng)理說?！叭绻闪⒉痪弥笠?guī)模就大幅縮水，很大可能是因為幫忙資金的撤退。”某基金研究院人士說。
別被某日超高收益率唬住
貨幣基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)的狀況可以參考存款利率，可某些時候卻會顯示出超高收益的狀態(tài)，如某交易的7天年化收益率達(dá)到9%至10%，或者萬份收益在某日突然變得很高。貨幣基金的收益率就是這樣—看上去跳躍性很強，但跳躍性更多是由貨幣市場基金的會計準(zhǔn)則決定的，“它用的是攤余成本記賬法，貨幣基金在賣債實現(xiàn)收益和虧損時，這種方法會讓其萬份收益出現(xiàn)劇烈的波動?！蹦郴鸾?jīng)理說。
因此專業(yè)投資者更加看重基金收益的穩(wěn)定性，也就是說，基金的萬份收益應(yīng)保持一個相對穩(wěn)定的水平，不經(jīng)常出現(xiàn)大幅跳水或上漲。
它也有虧損的可能
雖說不承諾保本的貨幣基金從未讓投資者賠錢，但并不是沒有這種可能?！百Y產(chǎn)負(fù)債能匹配，匹配到期，風(fēng)險就不會暴露，”一位基金經(jīng)理說，“但如突然面臨大額贖回的情況，本來可以持有到期的券種只能在虧損的情況下大量拋售，可能令基金凈值跌破面值?！?008年金融危機時，美國歷史上最悠久的貨幣市場基金主要儲備基金就曾跌破1美元面值。
“流動性”現(xiàn)在還是不夠強
很多基金公司對快進(jìn)快出的熱錢設(shè)置了持有期限與申購贖回額度，現(xiàn)在貨幣基金大力推行T+0業(yè)務(wù)，某基金公司推出的貨幣基金將單日及單筆取款上限設(shè)為僅2萬元，如果投資者快速取現(xiàn)全部份額，則實際贖回份額=快速取現(xiàn)申請份額+手續(xù)費，未結(jié)轉(zhuǎn)收益將按照貨幣基金正常贖回的資金到賬時間進(jìn)行資金劃撥。如果承諾投資者可全額贖回貨幣基金，一些基金公司需要用自有資金墊付贖回金額。
它的收益與股市負(fù)相關(guān)
在國外，貨幣基金堪稱市場的風(fēng)向標(biāo)，如果資金大規(guī)模從貨幣基金流向股票型基金，就說明股市的投資價值出現(xiàn)。在國內(nèi)，貨幣基金也呈現(xiàn)這一特點。
據(jù)某研究機構(gòu)調(diào)查出的2006年以來的季度數(shù)據(jù)，貨幣基金的收益率與股票基金成顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，兩者之間的系數(shù)為-0.31，“也就是當(dāng)資金面偏緊，股市下跌時，貨幣基金反而能取得更高的收益。”相反，當(dāng)資金面寬松，股市向好時，貨幣基金的收益率會下降。
它是代持的始作俑者
貨幣基金整個投資組合的剩余天數(shù)不能超過180天，但債券久期越長，收益率越高。“若想追求高收益，可以投資剩余天數(shù)超過397天的國債、剩余天數(shù)超過360天的央票票據(jù)，但基金經(jīng)理如果想買到這些，就需要做代持?！北本┠彻蓟鸸潭ㄊ找嫒耸空f道。
代持最早也就用于貨幣基金。債券持有人要支付給代持方一定的資金使用費，同時保有債券的收益和風(fēng)險，代持方獲得了這部分的資金使用費。最終，債券持有人和代持方可以實現(xiàn)雙贏。
放大它的杠桿可能有麻煩
貨幣基金與債券基金一樣，可以通過回購等方式融資，然后利用這部分資金投資到高于回購利率的產(chǎn)品，從而形成杠桿，放大收益。大多數(shù)貨幣基金會采用杠桿的方式來獲取超額收益，但為了更好地保護(hù)投資者，貨幣基金的杠桿使用有20%的上限規(guī)定。杠桿是可能造成虧損危機的最大不安定因素—一旦貨幣市場流動性突然收緊，如出現(xiàn)預(yù)期外的加息等緊縮貨幣政策，通過杠桿融資買入的債券收益率很可能就不能覆蓋資金成本。
資金面越緊張它越賺錢
貨幣基金的收益率高低和市場資金面的松緊有著必然關(guān)聯(lián)。2007年和2008年，貨幣市場利率相對較高，當(dāng)時貨幣基金的年化收益率也維持在3%以上。2009年受益于4萬億元的投資政策，資金面極為寬松，拆借和回購利率紛紛回落至1%附近，貨幣基金的收益率也大幅下降。
貨幣基金的月收益率也呈現(xiàn)出比較明顯的季節(jié)性特征，因為資金面也有類似規(guī)律。每年下半年尤其是第四季度，由于銀行存款考核等原因，市場資金面相對緊張，貨幣基金收益率會顯著提升。因此在年末時投資貨幣基金，獲得的收益會更高。
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