次新股，可以一念天堂，也可以一念地獄;可以高潮迭起，也可以一瀉千里;可以成為牛股集中營，也可以成為大戶絞殺器。有人說，如果你愛一個(gè)人，就讓他去炒次新股，因?yàn)榭梢远唐诒└?如果你恨一個(gè)人，就讓他去炒次新股，因?yàn)榭梢择R上破產(chǎn)。
2016年11月7日登陸滬市主板的海天精工，上市初曾一口氣收出了29個(gè)持續(xù)漲停;2018年2月12日登陸滬市主板的養(yǎng)元飲品，上市后卻僅僅收出了1個(gè)漲停，3月22日，在上市后的第24個(gè)交易日，77.97元的收盤價(jià)跌破了78.73元的首發(fā)價(jià)。2018年的A股市場，新股、次新股的市場追捧度已經(jīng)大不如前，在市場整體平淡，監(jiān)管收緊大背景下，新股、次新股該如何表現(xiàn)?
新股、次新股業(yè)績分化
所謂新股、次新股，無疑指的是剛上市或上市不久的個(gè)股。此次，我們以2017年以來登陸A股的公司作為統(tǒng)計(jì)標(biāo)的，截至2018年4月3日，A股市場先后輸入476家'新鮮血液'。目前來看，有346家公司通過正式的年報(bào)或業(yè)績快報(bào)公布了自己2017年年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，表現(xiàn)上全部實(shí)現(xiàn)盈利，但實(shí)際上有多家公司在剛剛上市不久即出現(xiàn)凈利潤下滑現(xiàn)象。如2018年2月6日在創(chuàng)業(yè)板上市的南京聚隆，業(yè)績快報(bào)顯示其2017年凈利潤同比下滑了28.26%;2018年1月25日上市的科順股份，2017年凈利潤也同比下滑了17.77%。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在今年剛上市且公布2017年利潤額(上市新股38家公司)的28家新股中，有8家公司上市后的首份財(cái)報(bào)凈利潤即以下滑示人(見表1)，占比達(dá)28.57%。
當(dāng)然，相較業(yè)績下滑公司，新股、次新股業(yè)績保持持續(xù)增長的依然是主流。2017年以來，登陸A股且已公布2017年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的318家公司中，目前有136家無論上市前還是其上市后凈利潤都是實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長的，其中有13家公司2015年~2017年的凈利潤增速更是始終保持在30%以上(表2)。觀察顯示，康泰生物、立昂技術(shù)、盈趣科技、御家匯4家公司2017年度的凈利潤增速最為喜人，同比相繼實(shí)現(xiàn)翻倍增長。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在2017年以來上市的新股、次新股中，有157家公司今年以來跑贏了同期市場平均水平10個(gè)百分點(diǎn)以上，從他們隸屬行業(yè)看，醫(yī)藥生物、電子、計(jì)算機(jī)類的公司最多，分別有23家、18家和16家。
就年內(nèi)整體表現(xiàn)相對出色的醫(yī)藥股而言，因其穩(wěn)定的業(yè)績表現(xiàn)和防御特點(diǎn)，今年以來機(jī)構(gòu)開始大力看多。3月份以來，醫(yī)藥生物板塊個(gè)股至目前(截至4月2日)整體上漲了11.18%，一舉成為了A股申萬28個(gè)一級(jí)行業(yè)中市場表現(xiàn)最優(yōu)異的板塊之一。
回顧醫(yī)藥板塊，可以發(fā)現(xiàn)在過去幾年，受'醫(yī)?？刭M(fèi)'和'研發(fā)-生產(chǎn)-流通-醫(yī)療終端-醫(yī)保'全產(chǎn)業(yè)鏈的正本清源、去蕪存菁式改革的影響，醫(yī)藥板塊一直處于調(diào)整狀態(tài)。如今改革效果凸顯，產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展邏輯逐漸清晰，多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為醫(yī)藥板塊已經(jīng)進(jìn)入到持續(xù)健康發(fā)展的新周期。對于醫(yī)藥股近期出色的表現(xiàn)，分析認(rèn)為主要源于四點(diǎn)，一是2017年醫(yī)保目錄調(diào)整，預(yù)計(jì)今年一季度相關(guān)受益品種將在經(jīng)營業(yè)績上有所體現(xiàn)，而且二、三季度業(yè)績增速將持續(xù)走高;二是創(chuàng)新成為醫(yī)藥行業(yè)的主旋律，部分前些年有研發(fā)儲(chǔ)備的企業(yè)進(jìn)入業(yè)績收獲期;三是部分OTC普藥產(chǎn)品的價(jià)格迎來上漲周期;四是由于春季流感較往年嚴(yán)重，增厚流感特效藥、感冒藥、抗感染藥的一季度銷售業(yè)績。
也正是因有上述利好因素的刺激，近期有多家醫(yī)藥公司獲得機(jī)構(gòu)的關(guān)注。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近1個(gè)月內(nèi)有68家醫(yī)藥股獲得了機(jī)構(gòu)的最新買入評級(jí)，如信立泰、天士力、樂普醫(yī)療、華東醫(yī)藥等公司甚至得到多家機(jī)構(gòu)的買入評級(jí)。就在研究機(jī)構(gòu)大力唱好的同時(shí)，很多醫(yī)藥股也迎來機(jī)構(gòu)多次上門調(diào)研。今年以來，有55家醫(yī)藥生物類公司接待了不同機(jī)構(gòu)的參觀調(diào)研。從參與調(diào)研的次數(shù)看，康泰生物前后共計(jì)被74家機(jī)構(gòu)調(diào)研了8次。從3月21日最新一次調(diào)研內(nèi)容看，公司表示，2017年抓住行業(yè)恢復(fù)的機(jī)會(huì)，加強(qiáng)了產(chǎn)品的銷售推廣，四聯(lián)苗的銷量增長較大。多聯(lián)多價(jià)疫苗是疫苗行業(yè)未來發(fā)展趨勢，聯(lián)合疫苗可以減少接種次數(shù)，降低接種的不良反應(yīng)。四聯(lián)苗符合疫苗行業(yè)未來發(fā)展的趨勢，得益于行業(yè)的發(fā)展趨勢和良好的市場機(jī)遇，增長可期。而至于五聯(lián)苗何時(shí)恢復(fù)批簽發(fā)，有多項(xiàng)影響因素，則要看國家的審批進(jìn)度和政策要求。
當(dāng)然，除了醫(yī)藥股，計(jì)算機(jī)股今年以來的表現(xiàn)也是十分亮眼的，年初至今整體12.99%的累計(jì)漲幅成為了今年以來表現(xiàn)最為強(qiáng)勁行業(yè)。若看其3月份以來的市場表現(xiàn)，計(jì)算機(jī)股9.92%的階段漲幅僅次于醫(yī)藥股而位居期間行業(yè)漲幅榜的第二位。當(dāng)下，科技股行情如火如荼，'獨(dú)角獸'概念讓市場對機(jī)構(gòu)密集調(diào)研TMT行業(yè)的高漲熱情也已司空見慣。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來計(jì)算機(jī)板塊中共有52家公司獲得了機(jī)構(gòu)的參與調(diào)研。在次新股中，中新賽克被調(diào)研次數(shù)最多，先后共有公募基金、私募基金、券商等28家機(jī)構(gòu)調(diào)研了5次。參與調(diào)研機(jī)構(gòu)家數(shù)最多的計(jì)算機(jī)板塊次新股則為德賽西威，盡管只被調(diào)研了2次，但調(diào)研機(jī)構(gòu)卻多達(dá)55家。
業(yè)內(nèi)人士表示，未來具有機(jī)構(gòu)廣泛調(diào)研'背書'、估值相對合理、具備業(yè)績高成長性的優(yōu)質(zhì)次新股，后續(xù)行情仍值得期待。
北上資金仍偏愛'喝酒吃藥'
雖然機(jī)構(gòu)調(diào)研可以在一定程度上反映機(jī)構(gòu)當(dāng)前的投資思路，但這并不能完全反映出機(jī)構(gòu)最終的投資路線。隨著2017年年報(bào)的披露，機(jī)構(gòu)投資者四季度的實(shí)際投資圖譜已經(jīng)逾漸清晰。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，476只2017年以來上市的新股次新股，正式公布年報(bào)業(yè)績的有146家，其中134家被機(jī)構(gòu)重倉，84家機(jī)構(gòu)持股比例相較三季度末出現(xiàn)提升。從機(jī)構(gòu)的持股比例提升幅度看，新經(jīng)典的機(jī)構(gòu)增持比例最高，2017年三季度末時(shí)，持有該公司的機(jī)構(gòu)家數(shù)還僅有19家，而至四季度末時(shí)則快速上升至79家，機(jī)構(gòu)持股占流通股本的比例從期初的36.66%大幅上升至目前的60.67%。緊隨其后的是開立醫(yī)療，三季度末時(shí)持有該公司的機(jī)構(gòu)合計(jì)10家，持股比例為7.95%，至四季度末時(shí)持有公司股權(quán)的機(jī)構(gòu)已快速增至35家，持股比例隨之提升至31.5%?？傮w看，目前共有24家正式公布年報(bào)的新股次新股在四季度末時(shí)，機(jī)構(gòu)持股比例較三季度末上升幅度超過5個(gè)百分點(diǎn)，有10家公司機(jī)構(gòu)持股比例提升了10個(gè)百分點(diǎn)以上。
當(dāng)然，除了境內(nèi)資金積極看多具有業(yè)績支撐的新股次新股外，若結(jié)合境外的資金一起統(tǒng)計(jì)，一些被境內(nèi)機(jī)構(gòu)資金看好的公司近期同樣獲得了北上資金的認(rèn)可，呈現(xiàn)出資金凈流入的趨勢。如2017年初上市的景旺電子，2017年三季度持有公司股權(quán)的機(jī)構(gòu)家數(shù)還僅有22家，至四季度末時(shí)即快速增加至147家，機(jī)構(gòu)合計(jì)持股比例較上一報(bào)告期末增長了18.87%，由28.89%上升至47.76%。就在近期，北上資金開始加大對景旺電子的投入，近10個(gè)交易日持股市值增長了1022.76萬元。與之類似的還有榮泰健康，四季度末機(jī)構(gòu)的持股比例上升了15.18%，而北上資金在近10日也同樣持續(xù)買入，持股市值增加了409.14萬元。
整體來看，北上資金的持股風(fēng)格仍相對保守，行業(yè)喜好上，在3月份以來仍持續(xù)加倉白酒、醫(yī)藥等龍頭公司，如五糧液、水井坊、洋河股份、瀘州老窖等白酒股龍頭股雖然月度收跌，但仍悉數(shù)收獲北上資金加倉，特別是貴州茅臺(tái)加倉金額最大。相比白酒股的越跌越買，醫(yī)藥龍頭恒瑞醫(yī)藥3月份以來上漲了17.09%，北上資金也對其進(jìn)行了持續(xù)加倉。相反，對市場中熱炒的創(chuàng)藍(lán)籌、獨(dú)角獸等概念股，北上資金的態(tài)度近期反而相對謹(jǐn)慎。
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