文/大道至簡
5月30日晚，天齊鋰業(yè)正式公布《重大資產(chǎn)購買報告書（預(yù)案）》。據(jù)此，公司全資子公司天齊鋰業(yè)智利從全球最大的化肥生產(chǎn)商、美國與加拿大多地上市的Nutrien及其3個全資子公司手中，擬以65美元/股的價格購買對方持有的智利上市公司SQM（全稱Sociedad Quimicay Minera de Chile S.A，智利化學(xué)礦業(yè)公司）6255.65萬A類股，約占SQM總股本的23.77%，涉及交易額40.66億美元（約合人民幣258.93億元，超過這家公司上市八年以來的營收總和，也相當(dāng)于其12年的凈利潤）。
那么天齊鋰業(yè)賭上身家豪購后，有著國內(nèi)政府大力推廣電動汽車的背景，而天齊鋰業(yè)的興趣更在于鋰是可充電電池的關(guān)鍵組成部分，國內(nèi)政府為有效治理空氣污染而發(fā)展電動汽車，這個迫切需求會幫助天齊擴寬市場，但天齊鋰業(yè)更大目標(biāo)顯然是賭自己能否壟斷國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)上游！
南美阿塔卡瑪鹽湖是全球最重要的鋰鹽產(chǎn)地，對于SQM而言，最重要的資源是公司自1990年代就進(jìn)行開采的智利阿塔卡瑪鹽湖。同時阿塔卡瑪鹽湖位于南美內(nèi)陸跨越南回歸線地區(qū)，這里含鋰濃度高、儲量大、開采條件成熟、經(jīng)營成本低，是全球范圍內(nèi)稟賦十分優(yōu)越的鹽湖資源和全球鋰產(chǎn)品重要產(chǎn)區(qū)。
近年來智利政府大力推動開發(fā)鹽湖資源，阿塔卡瑪鹽湖區(qū)域已經(jīng)成為全球鋰行業(yè)在產(chǎn)企業(yè)和潛在競爭對手的重點發(fā)展區(qū)域和資源儲備基地。天齊鋰業(yè)看中的就是碳酸鋰產(chǎn)量，碳酸鋰價格雖然從2017年12月份的高位一直在下滑，但依然從2015年初的每噸6，450美元左右強勢上漲后，旺盛需求將價格保持在每噸20，000美元左右的水平，數(shù)據(jù)顯示SQM在智利的碳酸鋰年產(chǎn)量為4.8萬噸，到2018年中期將增至7萬噸，2019年或?qū)⒃鲋?0萬噸。
一：天齊鋰業(yè)的搶礦暴利增長之路
2010年上市天齊鋰業(yè)的市值只有40億，而市值在去年創(chuàng)下最高的882億，上市未滿10年市值增長快20倍，年凈利潤從上市的不到4000萬到去年的15億元，既有2014年國內(nèi)的新能源產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的風(fēng)口疊加A股杠桿牛市起步，也有該公司管理團(tuán)隊的并購搶占鋰礦資源的正確戰(zhàn)略，可謂是天時地利人和：
在新能源的產(chǎn)業(yè)鏈上，上游吃肉，中游喝湯，下游啃骨頭的格局已經(jīng)注定，拿走利潤大頭的只能是手握鋰礦源頭的企業(yè)。每一輛新能源汽車成本之中，都至少含著4500元的碳酸鋰。天齊鋰業(yè)的毛利率長期保持在70%以上，正極材料生產(chǎn)商杉杉股份的毛利率則不到30%，動力電池龍頭寧德時代的毛利率則是30%多但是逐年下滑，新能源汽車的代表北汽新能源，則連續(xù)虧損多年，也才剛剛實現(xiàn)扭虧為盈。
讓天齊鋰業(yè)第一次嘗到甜頭的，就是2014年國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)風(fēng)口開始爆發(fā)時，2013年天齊鋰業(yè)管理團(tuán)隊壓上身家湊夠30億完成對澳大利亞泰利森公司收購案，從最扯的貿(mào)易伙伴（之前天齊鋰業(yè)生產(chǎn)所需的幾乎全部鋰精礦原料均來自于泰利森），到控股股東（51%股權(quán)）。
天齊鋰業(yè)成功收購了泰利森后，由于國內(nèi)A股市場也正好開起杠桿牛市的步伐，2014年天齊鋰業(yè)非公開發(fā)行股票募集資金收購泰利森控制權(quán)項目于2014年5月完成交割（增發(fā)融資了30.24億），其股價也開始正式大幅上漲；
以7170萬美元初步交易價格收購澳大利亞上市企業(yè)銀河鋰業(yè)100%股權(quán)，3.11億元收購西藏日喀則扎布耶鋰業(yè)20%股權(quán)……一系列資本運作，在愛聽故事的A股中，按股民喜歡的套路做實事的天齊鋰業(yè)，也成功成為了全球鋰行業(yè)排名前三的企業(yè)！
二：新能源產(chǎn)業(yè)鏈游戲規(guī)則重新改寫？
鋰被稱為“白色石油”，是這個世紀(jì)最重要的戰(zhàn)略資源。然而作為全球最大的鋰消費國，世界鋰業(yè)市場的最大買家的中國，這一次可能會變成聯(lián)合國外巨頭取得鋰資源的定價權(quán)。
天齊鋰業(yè)在國內(nèi)最主要的對手贛鋒鋰業(yè)，則從2015年7月開始，通過全資子公司贛鋒國際不斷購買一家澳大利亞礦業(yè)公司RIM的股份，至今已擁有后者43.1%的股權(quán)。而RIM名下最重要的資產(chǎn)則是這座Mt Marion鋰輝石礦山。通過控股RIM，贛鋒鋰業(yè)獲得2016年之后三年時間Mt Marion礦山出產(chǎn)的20萬噸6%的鋰精礦和20萬噸4%+的鋰精礦的包銷權(quán)。2017年，又通過參與澳大利亞Pilbara礦業(yè)公司的增發(fā)，獲得另一大鋰礦山Pilgangoora每年16萬噸鋰精礦的包銷權(quán)。
2017年，國內(nèi)最大的兩家鋰業(yè)公司天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)的碳酸鋰產(chǎn)量共計5.8萬噸，占六成以上的國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量，將近一半國內(nèi)的碳酸鋰消費量。
去年（2017），中國新能源汽車產(chǎn)銷數(shù)量接近80萬輛，這80萬輛新能源汽車裝備了34GWh的動力電池，耗費了2萬噸的純度為99.5%以上的電池級碳酸鋰。兩年后（2020），中國新能源汽車產(chǎn)銷將達(dá)到200萬輛之規(guī)模，需要裝備100GWh的動力電池，消耗掉6萬噸的電池級碳酸鋰（1GWh鋰電池大約需要消耗600噸碳酸鋰）。
年均50%高速增長的碳酸鋰需求量，國內(nèi)兩家巨頭加快布局國外鋰礦資源，資本的聯(lián)合產(chǎn)生壟斷，而壟斷產(chǎn)生暴利，正當(dāng)下游新能源汽車受國家補貼大幅縮減之苦時，處在上游的廠家卻依然能獲取暴利，每一輛新能源汽車成本之中，都至少含著4500元的碳酸鋰。
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