11月25日，新三板的做市商制度已經(jīng)推行整整3個(gè)月時(shí)間。做市商制度的實(shí)施，使新三板市場(chǎng)發(fā)展的活躍度增加，參與熱度逐漸升溫。而近日，新三板的益善生物、超宇環(huán)保單日超過(guò)900%的漲幅更是引發(fā)了市場(chǎng)的關(guān)注。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，做市商制度的啟動(dòng)給新三板帶來(lái)的不僅是流動(dòng)性，更是促進(jìn)價(jià)格的進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，為其后的融資提供了依據(jù)。而新三板作為多層次資本市場(chǎng)中最為重要的一個(gè)市場(chǎng)，已經(jīng)成為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型等中小微企業(yè)股權(quán)融資的重要平臺(tái)，以生物醫(yī)藥、環(huán)保等為主題的高成長(zhǎng)性企業(yè)，無(wú)疑變身為投資者們眼中的金礦。
不過(guò)，500萬(wàn)元的個(gè)人投資者門(mén)檻已經(jīng)成為制約新三板發(fā)展的一大障礙。近日，隨著證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人首次公開(kāi)表示將就新三板投資者門(mén)檻問(wèn)題進(jìn)行研究，以及國(guó)務(wù)院對(duì)注冊(cè)制的表態(tài)引發(fā)轉(zhuǎn)板制度的預(yù)期，新三板市場(chǎng)的發(fā)展有望再掀狂潮。
漲幅驚人
據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，隨著做市商制度的正式推出，新三板市場(chǎng)的流動(dòng)性已經(jīng)大幅改善，掛牌公司數(shù)量大爆發(fā)。截至11月26日，新三板掛牌企業(yè)為1353家，總市值為2094億元。
11月27日，益善生物以995.24%的漲幅引起了市場(chǎng)強(qiáng)烈關(guān)注，穩(wěn)居新三板市場(chǎng)單日漲幅排行第一的寶座，高出此前單日漲幅928.57%的超宇環(huán)保60多個(gè)百分點(diǎn)，將新三板市場(chǎng)的熱度推向高潮。
記者注意到，漲跌幅榜前十名，轉(zhuǎn)讓方式都是協(xié)議轉(zhuǎn)讓，漲幅均在10%以上。而做市商方式轉(zhuǎn)讓的公司股票價(jià)格漲幅較為合理，漲幅在百分之十以內(nèi)。
在信達(dá)證券行業(yè)分析師王小軍看來(lái)，通過(guò)做市商方式的轉(zhuǎn)讓，股票交易的活躍度大幅增加，定價(jià)就沒(méi)有那么夸張，而協(xié)議轉(zhuǎn)讓一定程度上流動(dòng)性相對(duì)低，當(dāng)然其價(jià)格也是雙方協(xié)商一致的結(jié)果。
中關(guān)村新三板學(xué)院院長(zhǎng)、太平洋證券副總裁程曉明在接受記者采訪時(shí)則指出，做市商啟動(dòng)的3個(gè)月，情況和預(yù)想的差不多，非常好。做市的股票交易量越來(lái)越大，關(guān)鍵是其價(jià)格得到市場(chǎng)的認(rèn)可。以前協(xié)議轉(zhuǎn)讓的時(shí)候交易量太低，價(jià)格容易操縱和對(duì)倒，但是在做市商制度下操縱就很難了，因?yàn)樗褪请p向報(bào)價(jià)。
“目前，雖然做市公司股票交易量沒(méi)那么大，但有了定價(jià)的依據(jù)，做市商給掛牌公司的融資提供了定價(jià)依據(jù)。目前做市公司有70多家，但是未來(lái)做市公司的股票會(huì)越來(lái)越多，明年春節(jié)就會(huì)達(dá)到200至300家了?！?程曉明如是說(shuō)。
來(lái)自全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的數(shù)據(jù)顯示，隨著市場(chǎng)效應(yīng)的逐步釋放和市場(chǎng)參與熱情的大幅提升，一些前期培育成熟的企業(yè)集中進(jìn)入申請(qǐng)掛牌實(shí)質(zhì)操作階段，今年8-10月出現(xiàn)了“申報(bào)高峰”，3個(gè)月累計(jì)接收了687家股份公司的掛牌申請(qǐng)。
目前在審企業(yè)共計(jì)732家，這些企業(yè)于今年11月底至明年1月期間陸續(xù)審查完畢。
吸引力持續(xù)提升
近日，國(guó)務(wù)院和證監(jiān)會(huì)分別表態(tài)，抓緊出臺(tái)注冊(cè)制方案、加快完善新三板市場(chǎng)交易機(jī)制和轉(zhuǎn)板機(jī)制，增加新三板的流動(dòng)性以及研究新三板投資者準(zhǔn)入門(mén)檻問(wèn)題。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，年底前若注冊(cè)制方案破題，新三板公司轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板的安排將會(huì)是最大看點(diǎn)。其中，轉(zhuǎn)板制度的落實(shí)無(wú)疑將系統(tǒng)性提升新三板的吸引力。
在安信信托分析師諸海濱看來(lái)，新三板轉(zhuǎn)板最可能的去向便是創(chuàng)業(yè)板的單獨(dú)層次或者說(shuō)特殊板塊，這不僅會(huì)使目前新三板掛牌公司活躍度提升，而且還會(huì)使更多的投資者參與到新三板公司掛牌前和掛牌后的投資和交易當(dāng)中來(lái)，系統(tǒng)性地提升新三板市場(chǎng)的地位。
同時(shí)，新三板目前已經(jīng)實(shí)施了協(xié)議轉(zhuǎn)讓和做市轉(zhuǎn)讓的交易方式，“完善新三板市場(chǎng)交易機(jī)制”應(yīng)該是指“競(jìng)價(jià)交易”，未來(lái)會(huì)加快推出，進(jìn)而有利于新三板公司的估值和定價(jià)。
王小軍則分析稱，具體選擇哪種交易方式，要根據(jù)掛牌公司具體情況進(jìn)行選擇。短期來(lái)看，做市標(biāo)的會(huì)逐步擴(kuò)展，預(yù)計(jì)達(dá)到整個(gè)市場(chǎng)的1/3。
程曉明也坦言：目前新三板的交易量還是沒(méi)有大家預(yù)想的那么活躍，主要問(wèn)題還是500萬(wàn)的個(gè)人投資者門(mén)檻太高。在做市商制度下，將這個(gè)門(mén)檻降下來(lái)就好了，降到50萬(wàn)元，哪怕是100萬(wàn)元，到那時(shí)市場(chǎng)的活躍度會(huì)大幅提升。
關(guān)于轉(zhuǎn)板制度，程曉明認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板的上市門(mén)檻和門(mén)開(kāi)的大小是兩個(gè)問(wèn)題，后者更為重要，如果創(chuàng)業(yè)板每年掛牌的量有限，新三板轉(zhuǎn)板的意義就不大了。
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