索羅斯是國際著名的金融炒家，曾經在做空英鎊和日元上都大賺過。97年亞洲金融危機，泰銖慘遭做空，泰國政府和老百姓的財富被洗劫。但筆者認為凡事必有因果，泰銖的悲劇，除了索羅斯的趁火打劫外，也存在泰銖高估和泰國實體經濟競爭力失衡這種主觀因素。
趁火打劫
90年代初，泰國經濟飛速發(fā)展，經濟一快，貨幣供給暴增，通脹和泡沫便會隨之而來。公開資料顯示，在泰銖危機發(fā)生前，泰國舉借了大量的中短期外債，其債務曾高達790億美元，而泰國的外匯儲備只有300多億美元。而當時的泰國還實行固定匯率制，因此想要投機賺錢，索羅斯選擇了做空泰銖。
做空原理并不難，就像我們的融券業(yè)務一樣，預計未來股價下跌，提前借入股票在二級市場變現(xiàn)，等到股價下跌后再買回還上，中間的價差便是你的做空收益。
于是索羅斯一邊悄悄積攢泰銖籌碼，一邊與金融財團配合，等待市場的利空信息一出，便是收網的時機了。1997年3月3日，泰國央行宣布國內9家財務公司和1家住房貸款公司存在資產質量不高以及流動資金不足問題；1997年4月，泰國三大主要銀行長期借貸級別被穆迪從A2下調到A3。
時機來了。索羅斯開始大量從銀行拆借泰銖，然后在市場大量拋售。不明真相的吃瓜群眾在羊群效應的影響下也跟著拋售泰銖，泰銖匯率開始暴跌。索羅斯等泰銖貶值后，再以較低價格購回，還給銀行。不僅如此，索羅斯還通過加杠桿和賣空股指合約的方式，放大利潤，最終在泰銖的悲劇下，索羅斯賺得盆滿缽滿。
簡單說，好比借入100泰銖（假設美元：泰銖=1:25），兌換成4美元；等泰銖貶值至1:50，此時的4美元便可兌換200泰銖，中間的100泰銖差價便是做空利潤。
至暗時刻
當時的泰國經濟經歷了連續(xù)8%左右的高速增長，在92年對外開放后，為了趁熱打鐵，泰國政府向銀行提供了大量的低息美元貸款。泰銖危機發(fā)生前，泰國巨額債務大量流入房地產，據參與亞洲貨幣投機的量子基金的操盤手羅德里·瓊斯回憶說，他實地調研時，發(fā)現(xiàn)東南亞的很多房地產開發(fā)商連利息都還不起，但是當?shù)劂y行還在幫房地產開發(fā)商以美元融資。然而蒙代爾不可能三角告訴我們：獨立的貨幣政策，資本自由流動和匯率自由浮動，三者只能選其二。
然而當時的泰國在開放資本的前提下，仍然信誓旦旦要維護與美元的固定匯率。所以此時泰國不主動做出調整，必定會遭到投機者利用蒙代爾不可能三角進行投機。最終，在泰國央行耗盡所有外儲后，不得不放棄原來的匯率制度，泰銖一天之內下跌了20%左右，先后總共貶值了60%。眾多銀行破產、房地產價格大幅下跌，泰國脆弱的金融體系被一夜之間薅了羊毛。正如索羅斯所說：不是我制造了泡沫，我只是加劇了泡沫的破裂而已。
東山再起
好在泰國政府于97年向IMF借款172億美金，同時對國內進行了一次深入的改革，包括包括消減公共開支、實行浮動匯率制、對破產的金融部門進行重組、外資投資金融部門自由化等。最終泰國經濟也重新回到了軌道上。
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