八月底，各上市公司都已相繼發(fā)布2017年中報，各大企業(yè)的經(jīng)營情況也悉數(shù)亮相。根據(jù)新興產(chǎn)業(yè)智庫統(tǒng)計的35家5G通訊企業(yè)營收凈利數(shù)據(jù)來看，經(jīng)營業(yè)績普遍向好。
就營業(yè)收入而言，85%以上的企業(yè)營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了增長，其中，華為、中興通訊、紫光股份、亨通光電及中天科技上半年營業(yè)收入均超百億，烽火通信達(dá)97億；從盈利情況看，31家企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利，其中，6家企業(yè)凈利潤增長率超過了100%，13家企業(yè)凈利潤均超過了1億，但也有少數(shù)企業(yè)發(fā)生虧損，如大唐電信、大富科技、武漢凡谷及邦訊科技，部分企業(yè)凈利潤同比有所下降，如碩貝德、麥捷科技、通宇通訊、盛路通信、中際裝備等。
表1 35家5G通訊企業(yè)營收凈利一覽表
| 企業(yè)名稱 | 營業(yè)收入（萬元） | 同比增長 | 凈利潤（萬元） | 同比增長 |
| 華為 | 28310000.00 | 15.00% | 3114100.00 | 5.71% |
| 中興通訊 | 5401059.6 | 13.1% | 229286.7 | 29.80% |
| 大唐電信 | 285791.29 | -28.19% | -32201.69 | 14.19% |
| 廣和通 | 17949.51 | 37.77% | 1413.17 | 17.24% |
| 信維通信 | 143210.64 | 85.56% | 40338.72 | 145.74% |
| 碩貝德 | 80480.76 | 0.01% | 789.31 | -84.44% |
| 麥捷科技 | 67587.35 | 12.72% | 4324.96 | -1.20% |
| 通宇通訊 | 73948.9 | 11.18% | 9390.51 | -19.84% |
| 大富科技 | 90475.09 | -23.21% | -8848.63 | -283.66% |
| 武漢凡谷 | 79159.72 | -13.15% | -23441.13 | -4962.79% |
| 盛路通信 | 50918.45 | -9.39% | 9020.67 | -28.50% |
| 邦訊技術(shù) | 18081.82 | 0.34% | -1406.51 | 46.22% |
| 日海通訊 | 101691.58 | -5.16% | 2870.96 | 187.94% |
| 烽火通信 | 972138.20 | 26.02% | 44970.50 | 16.10% |
| 紫光股份 | 1687727.84 | 82.11% | 80649.90 | 203.99% |
| 星網(wǎng)銳捷 | 238643.07 | 27.24％ | 5182.49 | 34.51% |
| 亨通光電 | 1141314.66 | 41.81% | 76742.01 | 100.67% |
| 中天科技 | 1230110.18 | 33.66% | 95057.57 | 30.63% |
| 通鼎互聯(lián) | 203990.33 | -1.47% | 28119.91 | 8.35% |
| 光迅科技 | 239131.17 | 20.57% | 17167.88 | 12.17% |
| 中際裝備 | 7058.76 | 24.52% | 396.87 | -25.42% |
| 新易盛 | 43071.25 | 27.01% | 6265.86 | 29.27% |
| 杰賽科技 | 135068.20 | 20.40% | 2056.88 | 26.00% |
| 三維通信 | 45142.22 | 19.56% | 1700.27 | 170.74% |
| 富春股份 | 26567.42 | 45.13% | 8137.87 | 99.84% |
| 華星創(chuàng)業(yè) | 62803.93 | 19.80% | 2585.82 | -7.29% |
| 中富通 | 19212.44 | 14.96% | 2535.03 | 12.97% |
| 東方國信 | 54725.58 | 21.86% | 10366.07 | 49.60% |
| 天源迪科 | 96868.00 | 18.05% | 1121.10 | 303.23% |
| 拓爾思 | 31427.86 | 27.72% | 1681.05 | 5.11% |
| 宜通世紀(jì) | 104394.93 | 33.75% | 10339.76 | 21.98% |
| 高新興 | 83040.78 | 35.69% | 19114.74 | 44.69% |
| 拓邦股份 | 120251.82 | 63.05% | 9395.14 | 89.15% |
| 拓維信息 | 55076.21 | 12.31% | 12989.62 | 0.52% |
| 四維圖新 | 83382.12 | 16.80% | 12133.68 | 54.85% |
注：1.數(shù)據(jù)來源于各上市公司2017年半年報；2.表中所述凈利潤指各公司2017年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤（華為凈利潤為根據(jù)營業(yè)收入及營業(yè)利潤率測算得出）。
5G產(chǎn)業(yè)鏈由上游基站升級、中游網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、下游產(chǎn)品應(yīng)用及終端應(yīng)用場景構(gòu)成，包括基站天線、基站射頻、小微基站、通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、光纖光纜、光模塊、系統(tǒng)集成與服務(wù)等多個領(lǐng)域。目前5G發(fā)展仍在起步階段，首先受益將以上、中游企業(yè)為主，即通信主設(shè)備、基站天線和射頻器件、光模塊及光纖光纜四個產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)企業(yè)為主要受益單位，因此本文分析了這四個環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)上半年經(jīng)營業(yè)績情況及市場發(fā)展情況，為關(guān)注5G通訊行業(yè)發(fā)展的客戶提供參考。
圖1： 5G架構(gòu)與產(chǎn)業(yè)全景圖（來源：東興證券研究所）
1.通信主設(shè)備市場：市場保持景氣，主設(shè)備商業(yè)績有望提升。
通信主設(shè)備商在技術(shù)更新?lián)Q代時，行業(yè)競爭往往最為激烈，在5G時代，基于先天的市場優(yōu)勢配合技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)上的超前布局，我國主設(shè)備商在5G的網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)和空口技術(shù)、大規(guī)模多入多出技術(shù)（Massive MIMO）等方面，已形成了一定的領(lǐng)先優(yōu)勢。目前已經(jīng)形成以華為、愛立信、諾基亞及中興通訊四足鼎立的全球通信主設(shè)備商市場格局，國內(nèi)通信設(shè)備廠商綜合實(shí)力不斷增強(qiáng)，全球市場份額不斷增長。2016年，在通信設(shè)備市場，華為和中興的市場份額分別達(dá)到35%和9%；在光網(wǎng)絡(luò)市場，華為和中興的市場份額分別達(dá)到20%和12%；在接入網(wǎng)市場，華為和中興的市場份額分別達(dá)到28%和12%。
今年上半年華為持續(xù)提升公司運(yùn)營效率，提升經(jīng)營質(zhì)量，在運(yùn)營商業(yè)務(wù)、企業(yè)業(yè)務(wù)、消費(fèi)者業(yè)務(wù)三大領(lǐng)域均保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，公司實(shí)現(xiàn)銷售收入2831億元人民幣，同比增長15%；營業(yè)利潤11%，下半年有望持續(xù)這一良好趨勢，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)向好。
上半年中興通訊堅持圍繞5G先鋒策略，不斷加大核心領(lǐng)域研發(fā)和市場投入，繼續(xù)在4G/5G、承載接入、云計算、智能終端、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、芯片及操作系統(tǒng)等領(lǐng)域不斷優(yōu)化技術(shù)和市場格局，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入540.11億元，同比增長13.09%，歸屬于上市公司股東利潤22.93億元，同比增長29.80%。在歐洲設(shè)備商增長乏力，華為市場份額逐漸飽和的情況下，中興通訊有望借力5G實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。
在運(yùn)營商整體資本開支下降的大背景下，傳輸網(wǎng)建設(shè)將成為未來幾年大力發(fā)展的細(xì)分領(lǐng)域之一，再加上低頻重耕和物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)帶來的增量投資，通信主設(shè)備市場將持續(xù)景氣，主設(shè)備商業(yè)績也將得到持續(xù)提升。
2.基站天線和射頻器件市場：行業(yè)競爭激烈，業(yè)績不容樂觀。
今年上半年，國內(nèi)4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)進(jìn)入成熟期，運(yùn)營商資本開支持續(xù)下降基站天線和射頻器件市場進(jìn)入高度成熟期，運(yùn)營商普遍采用集中招標(biāo)采購的方式進(jìn)行采購，市場競爭激烈，各基站天線和射頻器件廠商主要產(chǎn)品毛利率均有所下滑。
通宇通訊作為國內(nèi)基站天線龍頭，今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入73948.9萬元，同比增長 11.18%，同時受原材料價格上漲及市場開拓費(fèi)用增加的影響，歸屬上市公司股東凈利潤 9390.51萬元，同比下降19.84%。
2017年上半年受通信業(yè)務(wù)市場需求放緩、智能終端客戶需求下滑影響，同時行業(yè)競爭加劇，大富科技與武漢凡谷經(jīng)營業(yè)績較去年同期均有所下降。大富科技作為射頻行業(yè)龍頭，自2012年營業(yè)收入超過武漢凡谷，便始終位居射頻行業(yè)第一，今年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入90475.09萬元，同比下降23.21%，同時受新業(yè)務(wù)的布局、市場開拓、以及前期研發(fā)投入等帶來的成本的上升，大富科技上半年凈利潤為-8848.63萬元，同比下降283.66%；武漢凡谷上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入79159.72萬元，同比下降13.15%，歸屬上市公司股東凈利潤為-23441.13萬元，同比下降4962.79%，主要是由于近年投入的各類生產(chǎn)資源未能釋放產(chǎn)能且原材料價格上升，進(jìn)而導(dǎo)致營業(yè)成本較高，前期研發(fā)投入以及公司減員增效、優(yōu)化人員結(jié)構(gòu)而支付的員工離職補(bǔ)償金等其他因素綜合影響所致。
基站天線與射頻器件位于通信產(chǎn)業(yè)鏈的上游，產(chǎn)品經(jīng)過設(shè)備集成商的集成后最終安裝于移動運(yùn)營商投資建設(shè)的移動基站中，而移動基站屬于通信網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)設(shè)施，其投資規(guī)模和速度與國家對通信產(chǎn)業(yè)的支持力度密切相關(guān)，因此基站天線與射頻器件的市場規(guī)模主要取決于通信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)速度以及政府支持力度。
3.光模塊市場：高速光模塊需求將持續(xù)增長。
中際裝備去年9月底宣布收購蘇州旭創(chuàng)，至今年7月已完成蘇州旭創(chuàng)資產(chǎn)過戶。蘇州旭創(chuàng)原是中國知名光模塊制造商，主要產(chǎn)品為面向數(shù)據(jù)中心光互聯(lián)的40G/100G光模塊，40G/100G高端光模塊優(yōu)勢明顯，在國內(nèi)市場處于領(lǐng)先地位。中際裝備這次進(jìn)軍光模塊市場，在原蘇州旭創(chuàng)高速光模塊技術(shù)優(yōu)勢、綜合競爭力強(qiáng)、客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)異的基礎(chǔ)上，以及光模塊市場高速發(fā)展的趨勢下，中級裝備迅速成為高速光模塊龍頭企業(yè)，今年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7058.76萬元，同比增長24.52%，凈利潤396.87萬元，同比下降25.42%。
今年上半年，中國運(yùn)營商資本開支下降，導(dǎo)致國內(nèi)主要通信設(shè)備商需求下降，進(jìn)而影響光器件市場需求不振。在收入增長放緩、毛利率下滑的市場背景下，光迅科技通過提高經(jīng)營效率、加強(qiáng)費(fèi)用管控，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入239131.17萬元，同比增長20.57%，凈利潤17167.88萬元，同比增長12.17%。新易盛憑借自身較強(qiáng)的研發(fā)創(chuàng)新能力和生產(chǎn)管理能力，并拓展與鞏固通信設(shè)備商市場及經(jīng)銷商市場，同樣實(shí)現(xiàn)了營收和凈利的雙增長。
在國家政策（寬帶中國、國家信息化發(fā)展戰(zhàn)略綱要、“十三五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃）、海量數(shù)據(jù)高速傳輸?shù)氖袌鲆篁?qū)動下，光纖入戶、4G/5G、移動互聯(lián)、云計算、數(shù)據(jù)中心等行業(yè)持續(xù)發(fā)展，將進(jìn)一步帶動光模塊的需求增長，特別是高速率光模塊的需求快速增長。
4.光纖光纜市場：光棒-光纖-光纜一體化生產(chǎn)能力成企業(yè)競爭優(yōu)勢。
今年上半年，運(yùn)營商光纖光纜集采招標(biāo)量同比繼續(xù)保持兩位數(shù)增長，與上次集采價格相比，中國電信、中國聯(lián)通2017年集采價格增幅接近20%，中國移動集采價格保持總體穩(wěn)定，整個行業(yè)保持持續(xù)增長態(tài)勢。受惠于運(yùn)營商的大規(guī)模采集，今年上半年國內(nèi)5G通信企業(yè)光纖光纜產(chǎn)品供不應(yīng)求，拉動相關(guān)廠商業(yè)績增長。
根據(jù)新興產(chǎn)業(yè)智庫統(tǒng)計的5G通訊企業(yè)經(jīng)營情況數(shù)據(jù)，亨通光電與、中天科技及烽火通信3家擁有棒-纖-纜一體化生產(chǎn)能力的企業(yè)都實(shí)現(xiàn)了營收凈利雙增長，且前二者的上半年營收均已超百億,烽火通信上半年營收也是近百億，而通鼎互聯(lián)營收業(yè)績較弱。今年上半年亨通光電在中國電信、中國聯(lián)通光纖光纜集采招標(biāo)中份額排名第一，在中國移動光纖光纜集采招標(biāo)中名次前移，份額比例翻番，總體排名位于行業(yè)前列，今年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1141314.66萬元，同比增長41.81%，歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)76742.01萬元，同比增長100.67%；中天科技上半年實(shí)現(xiàn)營收123.0億元，為光纖光纜行業(yè)最高，其高營收主要受益于其廣泛的業(yè)務(wù)范圍，除占收入來源27%左右的光通信及網(wǎng)絡(luò)外，同時經(jīng)營商品貿(mào)易、電力傳輸、新能源材料和光伏發(fā)電等業(yè)務(wù)；烽火通信上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入972138.20萬元，同比增長26.02%，近利潤達(dá)44970.50萬元，同比增長16.10%，毛利率為23.36%，為行業(yè)最高水平；通鼎互聯(lián)今年上半年營業(yè)收入為20.4億元，同比下降1.47%，主要受制于其自主光棒產(chǎn)能缺口較大，不能滿足實(shí)際生產(chǎn)需求。
未來隨著三大電信運(yùn)營商的基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)全面展開，輔以智慧城市、三網(wǎng)融合、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng) 等通信熱點(diǎn)，將推動國內(nèi)光通信產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展，在市場競爭中，對上中下游產(chǎn)業(yè)鏈的掌控能力將形成企業(yè)的競爭優(yōu)勢，亨通光電和中天科技等擁有光棒-光纖-光纜-光元器件完整產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)繼續(xù)保持強(qiáng)勢。
（廣東省高智新興產(chǎn)業(yè)研究院 曾棟材）
參考資料來源：各上市公司2017年半年報、通信產(chǎn)業(yè)網(wǎng)
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