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本期話題：
最近日本神鋼數(shù)據(jù)造假的丑聞，現(xiàn)在鬧的沸沸揚(yáng)揚(yáng)，日本制造業(yè)的神話已經(jīng)破滅。我們需要考慮一個(gè)根本性的問(wèn)題，日本制造業(yè)現(xiàn)在出現(xiàn)的種種問(wèn)題，究竟是個(gè)別現(xiàn)象還是一種總的趨勢(shì)？如果是一種總的趨勢(shì)，應(yīng)該怎么來(lái)分析和判別？為什么日本會(huì)出現(xiàn)制造業(yè)整體式微這樣一種新趨勢(shì)呢？希望大家從結(jié)構(gòu)上進(jìn)行分析。
本篇內(nèi)容為鴻學(xué)院微課堂優(yōu)秀作業(yè)，僅代表作者觀點(diǎn)。
資本逐利天性下的投機(jī)與貪婪
■ 文 | 莫忘初衷
資本永遠(yuǎn)是逐利的，更準(zhǔn)確地說(shuō)，資本背后的人性是永遠(yuǎn)逐利的！在經(jīng)濟(jì)全球市場(chǎng)一體化的體系之下，由于投資回報(bào)率之差，使不同地區(qū)之間的回報(bào)產(chǎn)生利差導(dǎo)致資本本能的流向高回報(bào)率的區(qū)域，從而形成了一個(gè)貨幣的環(huán)流體系——美元貨幣環(huán)流體系。
2008年9月金融危機(jī)爆發(fā)后，世界經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退，企業(yè)銷售業(yè)績(jī)大幅跳水，面對(duì)生死存亡的嚴(yán)峻考驗(yàn)，各個(gè)企業(yè)第一個(gè)本能的反應(yīng)就是壓縮內(nèi)部開(kāi)支：大規(guī)模裁員，降低運(yùn)營(yíng)成本、財(cái)務(wù)成本。重新儲(chǔ)蓄并積累真正的財(cái)富，再用所積累的資本投資于企業(yè)提高技術(shù)、擴(kuò)大盈利，從而提高生產(chǎn)率獲得更多實(shí)實(shí)在在的財(cái)富，進(jìn)而使社會(huì)經(jīng)濟(jì)重新釋放活力。
然而各企業(yè)并未取得技術(shù)提高，卻迎來(lái)了美聯(lián)儲(chǔ)的三輪量化寬松政策，向市場(chǎng)大量的注入美元，使市場(chǎng)的流動(dòng)性嚴(yán)重過(guò)剩，導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格上漲所產(chǎn)生的利潤(rùn)率遠(yuǎn)高于經(jīng)營(yíng)企業(yè)的利潤(rùn)率，并且提升企業(yè)生產(chǎn)率獲得利潤(rùn)最大化所需的時(shí)間成本、風(fēng)險(xiǎn)、效率也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于在資本市場(chǎng)中的投機(jī)運(yùn)作。這種差距越大，資金就越不會(huì)流入實(shí)業(yè)，而只會(huì)追逐資產(chǎn)升值，在更極端的情況下甚至?xí)钩閷?shí)業(yè)的資金去瘋狂爆炒資產(chǎn)。
90年代的IT革命，帶來(lái)的生產(chǎn)率大幅提升，與近年來(lái)美國(guó)生產(chǎn)率的改善有本質(zhì)區(qū)別：IT革命是由于技術(shù)創(chuàng)新所引發(fā)的，是由大量的資本性支出與生產(chǎn)率提升相互激發(fā)的可持續(xù)的良性循環(huán)；而后者是裁員增效和債務(wù)膨脹的結(jié)果，在裁員增效的潛能耗盡后將導(dǎo)致資本性支出的萎縮。
此時(shí)，企業(yè)賬上的現(xiàn)金再多，金融市場(chǎng)的流動(dòng)性再充足，錢也不會(huì)自動(dòng)流向企業(yè)的資本性支出，只會(huì)流向利潤(rùn)高的資本市場(chǎng)。無(wú)論什么時(shí)代，也不管哪種行業(yè)，資本性支出都決定了資產(chǎn)的壽命和效益。資本存在著折舊，隨著時(shí)間推移而效益遞減。資本性支出的最佳選擇就是不斷創(chuàng)造新的優(yōu)良資產(chǎn)，越是年輕的資產(chǎn)創(chuàng)造財(cái)富的能力就越強(qiáng)；其次還要投資維護(hù)不斷老化的資產(chǎn)，使之效益遞減的速度放慢。如果停止資本性支出，或者支出嚴(yán)重不足，其結(jié)果就是新資產(chǎn)的創(chuàng)造不足，而老舊資產(chǎn)的折舊損失不斷逼近甚至超過(guò)其帶來(lái)的效益，那么企業(yè)利潤(rùn)最終的衰弱就是邏輯上的必然。
所以最近日本制造業(yè)出現(xiàn)的種種問(wèn)題正是由于資本逐利的天性下投機(jī)與貪婪的病毒快速滋生，使各個(gè)企業(yè)缺乏資本性支出所導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)“老齡化”的問(wèn)題，絕不是個(gè)別現(xiàn)象，而是一種整體的趨勢(shì)。
造成這種趨勢(shì)的原因就是由于處于貨幣上游的美國(guó)，在08年金融危機(jī)之后，為挽救自己的金融體系，大量向市場(chǎng)注入美元，在投資回報(bào)利差的貨幣環(huán)流體系之下大量廉價(jià)的美元流向了各個(gè)國(guó)家，各個(gè)國(guó)家有意無(wú)意的為了穩(wěn)定匯率大量增發(fā)本幣，而本幣超發(fā)的結(jié)果導(dǎo)致了資產(chǎn)再通脹，從而在資產(chǎn)領(lǐng)域中吸納了大量資金包括本應(yīng)投入到實(shí)體制造業(yè)的資本，最后資產(chǎn)通脹將導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫，當(dāng)泡沫破裂必然帶來(lái)經(jīng)濟(jì)危機(jī)！
那么，在這樣的大趨勢(shì)之下人們應(yīng)該清醒的認(rèn)識(shí)到由債務(wù)驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)模式終究是不可持續(xù)的；唯由儲(chǔ)蓄積累起真正的財(cái)富，然后這些真金白銀的資本被用于投資，從而提高生產(chǎn)效率創(chuàng)造更多的實(shí)實(shí)在在的財(cái)富，社會(huì)經(jīng)濟(jì)才會(huì)進(jìn)步，這才是良性的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。
此外，還應(yīng)建立一個(gè)穩(wěn)定且合理的貨幣度量衡標(biāo)準(zhǔn)。沒(méi)有穩(wěn)定的貨幣度量衡，就不會(huì)有均衡發(fā)展的經(jīng)濟(jì)，就不會(huì)有合理分配的市場(chǎng)資源，就必然造成社會(huì)的貧富分化，就注定會(huì)使社會(huì)財(cái)富逐漸向資本市場(chǎng)集中，和諧社會(huì)也就只能是無(wú)法實(shí)現(xiàn)的空中樓閣。
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