歐元誕生已經(jīng)18年了，曾使歐洲各國受益。這也讓歐元區(qū)國家從12個增加到19個。但成績斐然的歐元將在2017年面臨嚴(yán)峻考驗。
歐元區(qū)的主權(quán)債務(wù)危機曾讓歐元區(qū)交易經(jīng)受考驗。一方面，歐元區(qū)成員國通過積極地對希臘，愛爾蘭，葡萄牙，西班牙和塞浦路斯等國展開實質(zhì)性的救助，同意部分減記希臘債務(wù)并設(shè)立了兩個幾十億歐元的救助機制：歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)和歐洲穩(wěn)定機制（ESM）。在保護(hù)他們共同貨幣的過程中顯示出決心。
另一方面，受益于這些基金的國家都表示，為了保住歐元區(qū)成員國身份，他們都準(zhǔn)備通過財政上空前的整合，雖然整合過程伴隨著痛苦的結(jié)構(gòu)改革。因此，在實質(zhì)性上取得了進(jìn)展，其中包括設(shè)立新的管理工具，統(tǒng)一經(jīng)濟(jì)和財政，以及通過一定的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)（如經(jīng)常賬戶余額，實際匯率和房地產(chǎn)價格等）增強監(jiān)督。此外，歐洲央行在新創(chuàng)立銀行聯(lián)盟中的監(jiān)管角色得到增強，這使歐元區(qū)的適應(yīng)力得到鞏固。
盡管在債務(wù)危機期間取得了進(jìn)步，但由于多項未解決的問題對此構(gòu)成了挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟（Economic and Monetary Union，EMU）仍然非常脆弱。從這個角度來講，在2017年，經(jīng)濟(jì)上和政治上的事態(tài)發(fā)展將會在很大程度上決定歐元的未來。原因有如下三點：
在銀行業(yè)，某些成員國的銀行壞賬達(dá)到驚人的水平，特別是塞浦路斯，希臘和意大利，使外界對歐洲銀行業(yè)的穩(wěn)定性憂心忡忡。市場推測歐洲銀行業(yè)（德意志銀行，西雅那銀行）將有可能崩潰，意大利，荷蘭，甚至法國等歐元區(qū)成員國的政局將會波動。此外英國脫歐進(jìn)程日益臨近，這些都可能使歐元區(qū)危機再次升級。
從財政上講，嚴(yán)峻的債務(wù)問題彌漫——無論是公共部門還是私人部門——越來越多的國家在宏觀經(jīng)濟(jì)上出現(xiàn)不平衡——保加利亞，克羅地亞，塞浦路斯，法國，意大利，和葡萄牙——也成為潛在的擔(dān)憂之源，這種情況將會對其他歐元區(qū)成員國造成負(fù)面影響。
最后，主權(quán)債務(wù)國及其銀行系統(tǒng)仍然高度相關(guān)聯(lián)，任意一國的不穩(wěn)定都有可能增加其他國家的脆弱性。只要這種關(guān)聯(lián)存在，在成員國面臨歐元區(qū)完整性問題時，歐元就將存在危險。
金融和銀行業(yè)危機曾推動歐盟和其成員國忙于處理經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟（EMU）的問題，這種情況在經(jīng)濟(jì)低增長和投資低增長，以及高失業(yè)率方面的持續(xù)性負(fù)面影響還存在。在今天，經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟（EMU）從地理意義上分為南北部不平衡和東西部不平衡；在社會意義上，發(fā)展差異不斷增加，各國國內(nèi)和各國之間的不均衡水平也在增加。
與此同時，在金融危機期間所做的大部分決定對無數(shù)歐洲人的日常生活造成巨大影響，這些決定未能與歐洲市民高度參與的決策過程所匹配。這些社會和政治上的擔(dān)憂使“疑歐”情緒遍及歐洲。這將會威脅到歐洲計劃在政治上的可接受性。
明年將舉行大選的國家有荷蘭，法國，和德國，此外意大利也有可能在明年舉行大選。這些是否會為這些歐元的監(jiān)管提供適宜的環(huán)境。歐洲民眾對移民和安全問題日益增加的擔(dān)憂，也使經(jīng)濟(jì)和財政改革在政治性議題面前被擱置。
此外，更適宜的綜合條件（低利率，適宜的歐元兌美元匯率，油價的下跌）曾在很大程度上減少了金融和經(jīng)濟(jì)危機制造的緊迫感。政策制定者很難在大選前冒著短期高昂的政治成本去實施長期的改革。
在目前的政治語境下，各國民粹政黨將歐元當(dāng)成其一致目標(biāo)，希望在上述四國實施影響力。假設(shè)這些政黨中沒有一個會能在政府中確保本黨席位。歐元忠誠度的未來將會取決于主流政黨如何在大選后應(yīng)對這種趨勢。
一方面，民粹力量的崛起將迫使新當(dāng)選政府跟隨國家收縮的趨勢。另一方面，進(jìn)步的領(lǐng)導(dǎo)人有可能會認(rèn)為，在采取必要改革之前，他們可能已經(jīng)沒有時間了。因為民族主義者的崛起越來越變成現(xiàn)實。
在第一種場景下，政府屈服于保護(hù)主義的壓力將會使歐盟各國在改革歐元時，更難以達(dá)成共識。但將有可能會對長達(dá)25年的歐元結(jié)構(gòu)工程造成損害。在第二種設(shè)想中，歐盟六大初始成員國中四個國家經(jīng)過選舉之后，有可能會構(gòu)成對經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟（EMU）進(jìn)行改革的動力。
歐元的歷史已經(jīng)顯示出，這種共同貨幣的改革首先需要法國和德國之間在發(fā)展方向上達(dá)成共識。所有注意力都應(yīng)該聚焦于，這兩國領(lǐng)導(dǎo)人（或新當(dāng)選）以政治智慧緩和歐元區(qū)矛盾的能力。
本文為頭條號作者發(fā)布，不代表今日頭條立場。
聯(lián)系客服
