第一創(chuàng)業(yè)證券武漢營業(yè)部 王艷
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散戶或成此次規(guī)則調(diào)整的最大受益者
雨虹轉(zhuǎn)債是首只采用信用申購形式發(fā)行的可轉(zhuǎn)債。由于申購方式的改變，散戶有望成為此次規(guī)則調(diào)整的最大受益者。理論上，一張可轉(zhuǎn)債可以拆分為一張普通的公司債券和一份股票期權(quán)，可轉(zhuǎn)債的價值就等于兩者之和。而新債的發(fā)行一般是按照票面金額100元進(jìn)行認(rèn)購，會明顯低于其理論價值。因此，通常一級市場申購獲得的可轉(zhuǎn)債都能夠獲得一定的收益，且風(fēng)險較小。
加之信用申購無需動用資金，投資者根據(jù)流程完成操作便可以參與轉(zhuǎn)債打新。只有等到中簽后，才需要繳款。因此，這也是散戶的制度性利好。就算沒有中簽也不會有任何損失，而一旦中簽，將分享可轉(zhuǎn)債上市溢價。
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可轉(zhuǎn)債、可交換債是“彩票”嗎？
我們先看看2017年上市的公眾個人投資者可申購的可轉(zhuǎn)債、可交換債的上市表現(xiàn):
可轉(zhuǎn)債
代碼
名稱
上市日
上市首日漲幅
最高漲幅
113011
光大轉(zhuǎn)債
2017-4-5
3.00％
17.00％
113012
駱駝轉(zhuǎn)債
2017-0-13
11.13％
22.98％
113013
國君轉(zhuǎn)債
2017-7-24
20.01％
28.88％
127004
模塑轉(zhuǎn)債
2017-6-26
13.00％
19.80％
128014
永東轉(zhuǎn)債
2017-5-12
10.00％
36.50％
128015
久其轉(zhuǎn)債
2017-6-27
16.10％
19.40％
可交換債
132008
17山高EB
2017-5-11
-6.85%
-2.02%
132009
17中油EB
2017-7-25
0.31％
5.29％
從表中我們可以看到，可轉(zhuǎn)債收益要強(qiáng)于可交換債?？傮w來說，“打新債”的收益雖然不如股票的中簽收益，但也是非?？捎^的。
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什么是可轉(zhuǎn)債？
可轉(zhuǎn)債，全稱可轉(zhuǎn)換公司債券，是在一定條件下可以轉(zhuǎn)換為公司股票的債券?？赊D(zhuǎn)債具備債券和股票的雙重特性，其本質(zhì)是在債券的基礎(chǔ)上附帶了公司股票的看漲期權(quán)，因?yàn)橹挥挟?dāng)公司股價上漲時，可轉(zhuǎn)債持有人才有動力轉(zhuǎn)換股票。
我們剛剛提到可轉(zhuǎn)債收益要強(qiáng)于可交換債。是因?yàn)樽鳛樯鲜泄?，發(fā)行可轉(zhuǎn)債來實(shí)現(xiàn)低息融資不是最終目的，終極目標(biāo)是促成債轉(zhuǎn)股，實(shí)現(xiàn)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，轉(zhuǎn)股的條件是什么。
以光大轉(zhuǎn)債為例：轉(zhuǎn)股期內(nèi)，公司A股股票在任何連續(xù)三十個交易日中有至少十五個交易日的收盤價格不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的130%（含130%），經(jīng)相關(guān)監(jiān)管部門批準(zhǔn)（如需），公司有權(quán)按照債券面值加當(dāng)期應(yīng)計利息的價格贖回全部或部分未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債。通常條例中，全部促成債轉(zhuǎn)股成功時，股價最少上漲30%。而可交換債不具備這種優(yōu)勢。
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可轉(zhuǎn)債怎么申購？
一般來說，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債，會全額或部分比例向發(fā)行人在股權(quán)登記日收市后登記在冊的原A股普通股股東（以下簡稱“原股東”）實(shí)行優(yōu)先配售。優(yōu)先配售后余額部分（含原股東放棄優(yōu)先配售的部分）或條例規(guī)定的網(wǎng)上申購部分采用網(wǎng)上向社會公眾投資者通過證券交易所交易系統(tǒng)發(fā)售與網(wǎng)下對機(jī)構(gòu)投資者配售發(fā)行相結(jié)合的方式進(jìn)行。
申購規(guī)則
申購者
可轉(zhuǎn)債、可交換債公開發(fā)行
網(wǎng)上申購
原股東優(yōu)先配售
申購時間
1、滬市：T日的9:30-11:30、13:00-15:00
2、深市：T日的9:15-11:30、13:00-15:00
(T日11:30-13:00客戶也可委托)，T日為網(wǎng)上申購以及配售日
申購規(guī)則
1、網(wǎng)上申購最小單位為1手（1000元），申購數(shù)量應(yīng)當(dāng)為1手或1手的整數(shù)倍，申購數(shù)量不得高于發(fā)行方案中確定的申購上限，如超過則該筆申購無效。
2、以該投資者的第一筆申購為有效申購，其余申購均為無效申購。
3、一經(jīng)申報，不得撤單。
1、深市：可多次申報、可撤單；
2、滬市：可多次申報、不可撤單。
配號
每一有效申購單位配一個號。
繳納資金
1、T日申購時不凍結(jié)資金。
2、T 2日查詢中簽，并準(zhǔn)備足額資金，系統(tǒng)自動繳款。
T日配售時凍結(jié)資金。
申購上限
可轉(zhuǎn)債發(fā)行方案中會確定申購上限。
可轉(zhuǎn)債發(fā)行方案中會確定配售比例。
放棄認(rèn)購
1.投資者認(rèn)購資金不足的，不足部分視為放棄認(rèn)購。
2.投資者連續(xù)12個月內(nèi)累計出現(xiàn)3次中簽但未足額繳款的情形時，自結(jié)算參與人最近一次申報其放棄認(rèn)購的次日起6個月（按180個自然日計算，含次日）內(nèi)不得參與網(wǎng)上新股、可轉(zhuǎn)債及可交換債申購。
3.放棄認(rèn)購的次數(shù)按照投資者實(shí)際放棄認(rèn)購的新股、可轉(zhuǎn)債、可交換債的只數(shù)合并計算。
放棄配售權(quán)即無法優(yōu)先配售可轉(zhuǎn)債，其他無影響
委托路徑
1.普通賬戶：股票-買入。
2.信用賬戶：擔(dān)保品買入。
1.普通賬戶：建議“股票-賣出”委托
2.信用賬戶：建議擔(dān)保品賣出
（買入、賣出均可委托）
費(fèi)用
無
查詢配號、中簽
路徑：新股申購里的配號、中簽查詢處。
怎么樣，為啥新規(guī)后的債券打新值得關(guān)注，你都看明白了么？
雖然雨虹轉(zhuǎn)債的申購結(jié)束了，但只要及時把知識和技能get，小極相信，總還有那么一只新債在等你喔。
本文內(nèi)容及觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。
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