在能力圈里游戲。做最擅長的事，做最好的自己。
“我已經(jīng)有非常精彩的一生。死亡終將發(fā)生，但我不知道死后會發(fā)生什么。我是一個不可知論者，之后可能會發(fā)生有趣的事，也可能很無趣。我終會知道的。從身體上講，我已經(jīng)沒什么價值了，僅剩一點兒的殘值。但是對于我來說，這并沒有什么不同。不妨礙我的工作，不妨礙我感到快樂，更不妨礙我去思考。我不感到對生活的感受和熱情有任何減少。事實上，從游戲的角度看，我的游戲總是變得越來越有趣。這是一場富有競爭性的游戲，一場很大的游戲，我樂在其中?！?/div>——《成為巴菲特》(Becoming Warren Buffett)就算在民間迷信橫行的天朝，總有圣人點亮智慧明燈。其實祖上早也將警示的名言，傳授給我們。只不過，走大道是辛苦的，僥幸總在心里。大道理總是別人的，大道理于小民何干。然而又在眼紅別人的成就時，一次次錯失良機。愚公移山，水滴石穿，白駒過隙，滄海桑田。經(jīng)得起細水長流的檢驗，才是真理。千里之行始于足下，然而千里總在足下。不在于起始，而在于連貫。好好學習，天天向上。耐得住“天天”才是成功的關(guān)鍵。“我們花2500萬買私有公司See’s Candy時，我們沒有‘如果有人出5000萬我們就賣’的計劃。那不是一個考量生意的正確方式。我們考量生意的方式是，隨著時間的推移，是否買下的企業(yè)會帶來越來越多的利潤？如果對這個問題的回答是肯定的，任何其他問題都是多余的。這時候需要投資者堅信，雖然股價有時并不與企業(yè)贏利狀況成一一對應(yīng)的關(guān)系，但企業(yè)的高贏利最后必定反映到股價上。巴菲特一直堅信這個原理，不在乎自己公司市場股價的波動，而只在乎自己公司的經(jīng)營凈值每年以20%以上的速度長期的復(fù)合增長：“我們寧愿擁有天然鉆石的一小部分，也不要100%的人工鉆石，而我們所投資的那些偉大公司堪稱為天然的稀有寶石。股票價格仍會持續(xù)波動，然而就長期而言，我們相信所擁有的這類杰出企業(yè)的價值很有可能還會繼續(xù)以穩(wěn)定的速度成長?！?/div>打開APP，閱讀全文并永久保存 查看更多類似文章——摘自巴菲特1994年致股東的信和時間做朋友，玩一場復(fù)利的游戲，這個游戲的規(guī)矩就是，耐心和專心，游戲的目的就是以錢數(shù)為記分牌，打出更高的分。這就是巴菲特的信仰。他熱愛并耐心地與時間先生為伴，一局又一局重復(fù)著這場跑分的游戲。1美元、1億美元、100億美元對于他而言都是跑分的籌碼。與時間這位朋友，幾十年如一日，分分秒秒地游戲著，他樂在其中。他的長期投資、經(jīng)濟特許權(quán)、護城河理論等，都是為了游戲隨之應(yīng)運而生，水到渠成的，這是他堅持地實踐信仰的道路上，練就的功夫。你在跟誰玩游戲，就要明白這位亦敵亦友的伙伴的個性。時間先生與所有人都玩著類似的游戲，這其中也包括市場先生。在這個游戲里，世界上大多數(shù)玩家的表現(xiàn)都不及時間先生和市場先生這對最古老的搭檔。不過時間先生和市場先生有著截然相反的性格，他單向思維、冷靜，相信簡單且非常有耐性，但也很倔強，凡是他認為好的，他會給你更多的好，凡是他認為壞的，他能讓你變得更糟。“你所找尋的出路就是，想出一個好方法，然后持之以恒，盡最大可能，直到把夢想變成現(xiàn)實。在每五分鐘就互相叫價一個來回，人們甚至在你的鼻子底下報價的環(huán)境里，想做到不為所動是很難的。華爾街靠的是不斷地買進賣出來賺錢，你靠的是不去做買進賣出而賺錢。這間屋子里的每個人之間每天互相交易你們所擁有的股票，到最后所有人都會破產(chǎn)，而所有錢財都進了經(jīng)紀公司的腰包。相反地，如果你們像偉大企業(yè)那樣，50年巋然不動，到最后你賺得不亦樂乎。所以，我要找的生意就是簡單，容易理解，經(jīng)濟邏輯上行得通，誠實、能干的管理層。這樣，我就能看清這個企業(yè)10年的大方向。如果我做不到這一點，我是不會買的?！?/div>——巴菲特1998年佛羅里達大學演講
做最擅長的事，做最好的自己“我們一直會堅持讓我們成功的方法，絕對不會放寬原有的標準。棒球?qū)＜襎ed Williams在一個故事中寫道：‘我個人的看法是如果你想成為一個優(yōu)秀的打擊者的話，首先你得先相中一顆好球來打，這是教科書里的第一課，如果強迫自己在不中意的球帶揮棒，我絕對無法成為打擊率3成4的強打者，而可能變成2成5的普通球員’。查理跟我都很同意這樣的看法，所以我們寧愿靜靜地等待好球兒滑進我們喜歡的好球帶?！?/div>——摘自巴菲特1994年致股東的信有一次，巴菲特和比爾蓋茨在比爾的父親家里聚餐，比爾的父親讓他們兩人同時寫下對他們一生中最重要的一個詞。兩人不約而同地寫下了：Focus （專注）。巴菲特曾說，“Focus is always been a strong part of my personality.”（專注是我的性格里最強烈的一部分。）如果他對一件事情產(chǎn)生了興趣，他會變得非常興奮，并且一路刨根究底，深入研究，陷進去拔不出來。很多人說改變巴菲特一生的契機，是格雷爾姆的那本《聰明的投資人》。我則認為，巴菲特進入投資軌道決定性的一本書是他7歲時閱讀的那本《a thousand ways to make a $1000》（掙1000美元的一千種方法）。正是這本書讓他從此掉進錢眼兒里不能自拔，與時間那場游戲也登上了舞臺。因為專注于這場游戲，他必須了解自己，擅長的，不擅長的，高效的，低效的，任何關(guān)于自己的細節(jié)。能力圈（Circle of competence）是自然形成的一套思維的冠名。發(fā)現(xiàn)了你的能力圈，然后就不用擔心這個圈以外的事，只需要耐心地等待球落在這個圈里。安全邊際、集中投資等原則，也都是名為“能力圈”的這套思維的延伸。能力有天生的直覺，也有后天的積累。查理說，“如果我們在某個階段停滯不前，滿足于已經(jīng)擁有的知識，我們的業(yè)績會比現(xiàn)在差得多。所以訣竅就在于不斷學習，而且我不認為那些不享受學習過程的人能夠不斷地學習?！?/font>我們有一個合作的長期投資基金的優(yōu)秀團隊。這個投資團隊的帶領(lǐng)者，屬于天生有投資直覺加后天勤奮的類型。他們秉承“讀懂中國、投資全球”的理念，目標投資下一個十年，中國的蘋果、中國特斯拉。他們和我講了一個故事，2015年股災(zāi)前，他們布局了一只中國汽車股，做調(diào)研，從長江下游一路沿江西進，深入中國的3、4、5縣地方考察，確認有需求，有市場，有增長。股災(zāi)后，價格大幅波動，那是一個考驗人的時刻。是不是存在足夠厚的安全墊都不是關(guān)鍵問題。在大幅抽水的時候，退還是不退。最后他們頂住壓力，不退。十幾個月后的今天，這只股票漲了3倍。最后，借馮唐九字真言的前六字，“不著急，不害怕”。投資是一種修行，道雖簡，然行不易。不忘初心，方得始終。附：《巴菲特的5 12 8法則》巴菲特對自己的投資理念做了一個總結(jié)，他把這些理念概括為為：五項投資邏輯、十二個投資要點、八項投資標準和兩項投資方式，即5 12 8法則。雖然看似簡單，但是這其中蘊含著深奧的道理。五項投資邏輯分別為：（1）在尋找投資企業(yè)時，一定要選擇消費者青睞型的企業(yè)，因為這樣的企業(yè)擁有無與倫比的競爭優(yōu)勢。如可口可樂注重企業(yè)的內(nèi)在價值，而不是低廉的收購價格。例如，美國捷運公司（3）公司的股票價格取決于公司的實質(zhì)價值。例如他所購買的通用再保險公司和《華盛頓郵報》（4）要知道自己不只是一個投資人，還應(yīng)該是一個企業(yè)經(jīng)營者。巴菲特所投資過的企業(yè)涉及領(lǐng)域非常廣泛，從零售商公司到保險公司，從銀行到飲料公司，從煙草公司到紡織品公司，他都非常關(guān)注這些公司的經(jīng)營活動，對它們的盈利方式、費用、現(xiàn)金流、價格和企業(yè)的資本需求、分配和運用都一清二楚。（5）要做到長期持有優(yōu)秀公司的股票。在巴菲特看來長期投資可以使投資者獲得巨大的投資利潤。所以他對于長期投資特別鐘愛，悉數(shù)他所持有的幾種股票可以發(fā)現(xiàn)，幾乎每一種股票都是家喻戶曉的世界著名企業(yè)的股票，比如說其中的可口可樂、吉列、美國運通銀行、富國銀行、聯(lián)邦貸款住宅抵押公司、迪斯尼。十二個投資要點分別為：（1）買入價格是投資者決定是否買進股票的重要因素之一。因為它決定著投資者投資回報率的高低。而要做到這一點，投資者就必須在進行投資之前對于投資企業(yè)未來的盈余做出合理的推算。（2）投資者要選擇那些在未來具有穩(wěn)定收益的企業(yè)進行投資。（3）投資者要充分認識市場規(guī)律，遵循市場規(guī)律進行投資。（4）投資者在進行投資時，只需關(guān)注買入的股票是否優(yōu)秀和買入的價格是否合理。而無需理會股票分析師和專家的預(yù)測，也不要對擔心經(jīng)濟形勢的變化和股票市場的每日跌漲，更不要對任何小道消息信以為真。（5）投資者在對投資企業(yè)進行考察時，要從長遠的角度去考察。要看該企業(yè)在未來的發(fā)展前景任何，而不要只看當前的情況。（6）不要期望在你剛剛買進股票時，股價就會上升，通常情況下，一支股票的升值能力全部顯現(xiàn)出來會需要很長一段時間。投資者要耐心等待。（7）堅持自己的判斷、終于自己的選擇，不要輕易改變自己的投資策略，以防出現(xiàn)重大損失。（8）投資者要把自己當成是企業(yè)分析師。投資者對于企業(yè)的了解程度越深，他的投資策略就會越合理，而他的投資的安全性就會越高，獲利的可能性也就會越大。（9）投資者可以從通貨膨脹中獲利。（10）復(fù)利對于投資者來說非常重要，投資者可以通過利潤的復(fù)利的增長與避免交易費用和稅收的方式，使自己的投資收益最大化。（11）擁有一個安全邊際對于投資者來說至關(guān)重要。首先安全邊際可以使投資者避免面臨價格的風險；其次它可以使投資者獲得相對較高的權(quán)益回報率。（12）價值是一個投資未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值，而成長是用來決定價值的一項預(yù)測過程。所以價值型的投資理念和成長型的投資理念是一致的。投資者要投資于那些具有巨大潛力的企業(yè)。八項投資標準分別是：（1）股票價格適當，可以為投資者提供安全邊際。（2）投資企業(yè)的管理層的綜合素質(zhì)高。他們不會盲從而且忠實可靠，把股東的利益放在第一位。（3）投資者要選擇那些固定資產(chǎn)少，資本支出負擔小，并且現(xiàn)金流量充裕的企業(yè)進行投資。（4）投資企業(yè)具有穩(wěn)定的經(jīng)營歷史。（5）投資企業(yè)具有很高的市場占有率，具有消費者獨占的特質(zhì)。（6）企業(yè)的財務(wù)狀況良好。（7）企業(yè)的經(jīng)營效率較高，經(jīng)營收益良好。（8）企業(yè)的主營業(yè)務(wù)簡單明了，具有廣闊的發(fā)展前景。作者簡介李煒，現(xiàn)任香港東英投資管理有限公司執(zhí)行副總裁，專注于全球沖對基金投資孵化管理。大陸及香港十多年投行、資產(chǎn)管理經(jīng)驗，北京大學新聞傳播學及經(jīng)濟學雙學士，香港大學-哥倫比亞大學工商管理碩士。
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