老基民肯定記得10年前有一只神奇的基金——華夏大盤精選。
從2005年12月開始，王亞偉擔任該基金的基金經(jīng)理，隨后幾年，該基金連續(xù)取得令人咋舌的輝煌戰(zhàn)績！
2006年，賺了153.96%，2007年的牛市高峰，賺了226.14%，2009年的超級大反彈也賺了116.08%，均名列當年全市場所有主動型基金的第一名，而在2008年和2011年的熊市中，華夏大盤也表現(xiàn)出了很強的抗跌，明顯跑贏大盤。
從2006年到2012年5月離任，6年多時間里，王亞偉給華夏大盤帶來了近12倍的超高回報，成為中國公募基金界空前的大傳奇，他本人也在市場上獲得了“公募一哥”的美譽。
“公募一哥”王亞偉
隨后幾年，“公募一哥”投身私募，創(chuàng)立了千合資本。而華夏大盤精選則風光不再，表現(xiàn)萎靡，在同類基金中長期排名靠后，可謂天壤之別。
華夏大盤精選歷年業(yè)績
在公募基金界，類似的情況，屢見不鮮。
某個基金經(jīng)理管理的基金業(yè)績亮眼，得到市場認可，名聲大噪，隨后轉(zhuǎn)身投奔私募，原公募基金業(yè)績一落千丈。
久而久之，劣幣驅(qū)逐良幣，公募基金經(jīng)理的整體水平每況愈下……
出現(xiàn)這種情況，最主要的原因是公募基金收費固定，也就是基金業(yè)績再好，也是收這點管理費，業(yè)績再差，連年給基民虧錢，也還是收這點管理費。這么一來，基金公司能給到優(yōu)秀基金經(jīng)理的獎勵機制就遠遠不如私募來得可觀，基金經(jīng)理覺得自己的付出和收入不對等，自然在時機成熟后，拍拍屁股走人干私募了。
對于這種大鍋飯模式，不滿意的何止優(yōu)秀基金經(jīng)理，投資者同樣很不爽——憑什么不管世道好不好，基金表現(xiàn)牛不好，基金公司總是旱澇保收、穩(wěn)賺不賠，虧損全由投資者來承擔呢？
有人靈機一動，想了個妙招，學私募基金，把費率和業(yè)績掛鉤，多賺多得，少賺少得，問題不就解決了嗎？
這就是浮動費率基金。
上周，真有這樣一批基金獲批了，近期就會發(fā)行。
此次共有6只浮動管理費率基金正式獲批：
這些基金有兩個特點，一是浮動費率，二是封閉運行。
封閉運行的基金很常見，但浮動費率卻是頭一遭遇上，這次發(fā)行的基金主要有兩種浮動費率模式。
第一種是“支點式”上下浮動管理費基金。管理費雙向浮動，業(yè)績高于比較基準時，管理費向上浮動；業(yè)績低于比較基準時，管理費向下浮動。
第二種是提取“業(yè)績報酬”浮動管理費基金。在固定管理費的基礎上，當業(yè)績好于比較基準時，按照超額收益的一定比例收取附加管理費。
這樣設計的目的很簡單，讓管理人和投資者坐上一條船，不再像過去那樣“旱澇保收”，既能保護投資者的利益，也能對管理人起到激勵的效果。
至于封閉運行，則可以減輕基金經(jīng)理的短期業(yè)績壓力，讓他們更加專注中長期收益。
此舉一出，很多基民不禁拍手叫好，仿佛自己的基金收益從此多了一重保障！
殊不知，這是基金公司又在赤裸裸收智商稅了。
不信，我們來算算看。
現(xiàn)在假如給你兩個選擇：
1、浮動費率基金，基本費率0.8%，當業(yè)績超過8%的業(yè)績基準時，按超額收益的20%收取附加管理費。
2、指數(shù)基金，管理費率0.15%。
你會怎么選？我們不妨來模擬一下。
情景一：市場上漲50%
持有指數(shù)基金，扣除0.15%管理費（還有少量托管費），剩下的都是你的收益，沒人找你多要一分錢。
持有浮動費率基金，光是管理費就高達0.8%+（50%-8%）*20%=9.2%！
收益中將近20%就進了基金公司的口袋！
問題在于，基金賺錢多，到底是因為基金經(jīng)理水平高，還是因為全市場普漲，你手里的基金也跟著水漲船高了呢？
這還真不好說。但至少回顧歷史，我們發(fā)現(xiàn)超過70%的主動型基金在牛市中是跑不過指數(shù)基金的，如果收益再要打個八折，幾乎就沒幾個能跑贏指數(shù)基金了。
我們堅持長期定投基金，可不就是為了熊市播種，等牛市來了可以賺一票大的嗎？結(jié)果好不容易碰到一輪新牛市，卻要分出那么大一塊肉給基金公司，這不是交智商稅，又是啥？
情景二：市場下跌30%
買浮動費率基金，市場大漲的時候多交“稅”，大跌的時候總可以少交點了吧？
呵呵，不存在的。
君不見，浮動費率基金的最低費率是0.8%，雖然比不少普通的主動型基金要低一些，但還是比指數(shù)基金高出一截。要知道，現(xiàn)在指數(shù)基金最低管理費只有0.15%。
如果市場下跌，這0.8%-0.15%=0.65%的費率差，更是板上釘釘?shù)闹巧潭悺?/p>
有人會說，如果市場大跌時，主動型基金提前規(guī)避風險，降低倉位，走勢比指數(shù)基金更好，那多交百分之零點幾的管理費，不也值嗎？
理想很豐滿，可惜現(xiàn)實很骨感。
比如2018年就是一個市場跌了30%+的大熊市，可惜當年主動型基金跑贏滬深300的比例，連一半都不到——多收管理費，也不見得能少虧點。
情景三：震蕩市場
這似乎是浮動費率基金最后的機會了。
今年二三季度屬于典型的震蕩市，然而表現(xiàn)超過滬深300的主動基金依然不到一半。
今年有些行業(yè)走出了一波轟轟烈烈的結(jié)構(gòu)性牛市，比如全指消費漲幅高達55%，翻倍的牛股也不少，如果能重倉這些股票，漲幅其實也還不錯。
但是主動型基金重倉這些股票的概率，依然趕不上滬深300。
這6只浮動費率基金的固定費率，基本都是0.8%，而且只能向上浮動，不能向下浮動，和指數(shù)基金比起來，完全是雞肋中的雞肋。
再看托管費，費率為0.2%-0.25%，還是比指數(shù)基金最低的0.05%高了3-4倍，還是坑。
更讓人糟心的是，現(xiàn)在在螞蟻財富、蛋卷基金等線上三方平臺買基金，基本都能做到申購費打一折，最低只要0.1%，然而這幾只新基金大概率又會在銀行銷售，申購費基本不打折，光申購費又得花掉1.2%-1.5%。
這些，都是妥妥的智商稅啊~
浮動管理費的設計初衷是好的，給基金經(jīng)理更多的激勵，使之擁有更大的干勁，爭取給基民創(chuàng)造更大的收益。
放在其他行業(yè)，比如空調(diào)銷售，按銷售業(yè)績提成，毫無疑問會比每月發(fā)固定工資更能激勵員工，銷量業(yè)績也會更理想。
但證券行業(yè)比較特殊，在這里，努力和勤奮并不能確保你取得更好的業(yè)績，多一份付出，不一定能獲得多一份收獲，有時甚至付出越多，收獲反而越少。
這一點相信廣大股民深有體會，每天關(guān)注各種股市消息，認真盯盤，勤奮地高拋低吸，你能說他們不勤奮嗎？
可是忙活一整年，到頭來算一算總收益，很可能還沒有每月輕輕松松定投指數(shù)基金的收益高。
想要投資理財取得好成績，的確需要勤奮努力，但更需要智慧天賦，而在這兩者之上的，還有更重要的運氣，所以證券業(yè)一直被認為是“看天吃飯的行業(yè)”。
中國公募基金20年發(fā)展史告訴我們，除了像王亞偉這種一個手數(shù)得過來的極個別高手能連續(xù)多年跑贏市場，取得佳績，絕大多數(shù)基金經(jīng)理的表現(xiàn)都不穩(wěn)定。
正所謂風水輪流轉(zhuǎn)，富貴哪能常富貴，有些明星基金經(jīng)理只是在某段時間，正好猜準了市場風格，所以業(yè)績很好，一旦風格轉(zhuǎn)換，自己的策略沒有奏效，立刻泯然眾人。
比如被譽為后王亞偉時代“基金一哥”的任澤松，其管理的中郵核心競爭力，2015年牛市中取得了令人咋舌的高收益，但隨后一路表現(xiàn)差強人意，從2014年4月至今，總收益只有15%。
中郵核心競爭力累計凈值走勢
更何況，業(yè)績和費率掛鉤，表現(xiàn)好給額外獎勵，表現(xiàn)差卻依然旱澇保收，不給懲罰，更容易讓基金經(jīng)理過度“勤奮”，采取激進操作，頻繁買賣，結(jié)果很可能適得其反。
說到底，基金公司真心想和基民站在同一戰(zhàn)線上，就不能只“同甘”，不“共苦”，賺錢一起分，虧錢也一起扛。
方法也很簡單：一年下來，基金收益如果為負，直接將管理費0.8%退還到基金資產(chǎn)中，一方面多少能彌補一點投資者虧損，另一方面也是實打?qū)嵏嬖V投資者，我們真的和你們榮辱與共！
這也是私募基金相比公募基金最大的制度優(yōu)勢。
然而現(xiàn)實是，基金公司算得比猴還精，只想著如何讓自己獲得“上不封頂，下有保底”的躺賺收益，還擺出一副慈祥的面孔。
只愿“同甘”，不肯“共苦”，還口是心非說“我愛你”，我從沒見過如此厚顏無恥之輩，我呸！
所以力哥在一直強調(diào)，與其用鐵定的高費率（智商稅）去賭一個不確定的未來，還不如直接投資費率最低的指數(shù)基金。
作者：力哥說理財
鏈接：https://xueqiu.com/8585373166/136340499
來源：雪球
聯(lián)系客服
